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Risikoerwägungen

Anleger sollten auch einige der potenziellen Risiken von alternativen Anlagen berücksichtigen.

Alternative Strategien. Alternative Strategien setzen häufig Hebeleffekte und andere Anlagepraktiken ein, die spekulativ und mit hohen Risiken verbunden sind. Diese Methoden können die Volatilität der Wertentwicklung und das Risiko, Investment – möglicherweise den gesamten Anlagebetrag – zu verlieren, erhöhen.

Managererfahrung. Zu den vom Manager ausgehenden Risiken zählen unter anderem die Risiken, die innerhalb seiner Organisation, seines Investmentprozesses oder seiner Support-Systeme und Infrastruktur bestehen. Es ist auch möglich, dass durch die Art und Weise, wie ein Fondsmanager den Fonds zusammenstellt und verwaltet, Risiken auf Fondsebene entstehen.

Hebeleffekte. Durch den Einsatz von Hebeleffekten erhöht sich die Sensitivität eines Fonds gegenüber Marktbewegungen. Es kann davon ausgegangen werden, dass Fonds, die Hebeleffekte einsetzen, „volatiler“ sind als Fonds, die keine Hebeleffekte einsetzen. Das heißt, wenn die Investments, die ein Fonds kauft, an Marktwert verlieren, nimmt der Wert der Fondsanteile stärker ab als der Marktwert.

Kontrahentenrisiko. Alternative Strategien setzen häufig in hohem Maße außerbörslich gehandelte Derivate ein. Es besteht das Risiko, dass Gegenparteien ihren Verpflichtungen aus diesen Kontrakten nicht nachkommen.

Liquiditätsrisiko. Alternative Strategien können zu Anlagen führen, die illiquide sind oder aufgrund der Marktentwicklung weniger liquide werden. Eventuell kann der Fonds manche seiner illiquiden Investments, wenn überhaupt, nur zu einem deutlich niedrigeren Preis verkaufen.

Bewertungsrisiko. Es besteht das Risiko, dass die Werte, die bei alternativen Strategien herangezogen werden, um die Preise ihrer Investments zu ermitteln, von den Werten abweichen, die andere Anleger heranziehen, um die Preise derselben Investments zu bestimmen.

Die obige Aufzählung ist keine vollständige Liste aller potenziellen Risiken. Es können zusätzliche Risiken bestehen, die vor einer Anlageentscheidung berücksichtigt werden sollten. Anlagen in liquiden alternativen Fonds setzen Anleger Risiken aus, die potenziell zu Verlusten führen können.

Diese Strategien bergen Risiken, die bei traditionelleren Investmentfonds (wie Aktien- oder Rentenfonds) möglicherweise nicht bestehen. Diese Fonds können in der Regel Renditequellen berücksichtigen, die sich anders entwickeln als die breiteren Wertpapiermärkte. Jedoch können sich die Korrelationen zwischen den verschiedenen Anlageklassen mit der Zeit verschieben und in diesem Fall kann die Wertentwicklung eines Fonds der des breiteren Markts entsprechen. Zudem kann ein Fonds, dessen Rendite nicht mit dem breiteren Wertpapiermarkt korreliert, sich schlechter als dieser Markt entwickeln. Zum Beispiel kann die Rendite eines Fonds in Zeiten eines robusten Kursanstiegs am Aktienmarkt niedriger oder sogar negativ sein.

Durch die Nutzung alternativer Investmenttechniken wie Leerverkäufe und Fremdkapital entstehen Chancen zur Steigerung der Renditen, aber auch die Möglichkeit größerer Verluste.

Short-Positionen können zu potenziell unbegrenzten Verlusten führen, denn sie verlieren an Wert, wenn der Wert des Vermögenswerts, der leer verkauft wurde, steigt. Wenn ein Fonds Short-Positionen eingeht, entsteht ein Hebeleffekt, denn die Auswirkungen von Marktbewegungen auf den Fonds können die Höhe der tatsächlichen Fondsanlagen übersteigen.

Finanzderivate können mit hohen finanziellen Risiken verbunden sein, wie z. B. mit dem Risiko, dass relativ kleine Preisveränderungen bei den Basiswerten oder Vergleichsindizes zu überproportional starken günstigen oder ungünstigen Preisveränderungen bei den derivativen Instrumenten führen, dem Risiko eines Zahlungsausfalls seitens eines Kontrahenten und einem Liquiditätsrisiko.

Es besteht das Risiko, dass alternative Fonds Investments halten, die schwierig zu bewerten sind. Aufgrund dessen können die Werte, die bei alternativen Strategien herangezogen werden, um die Preise ihrer Investments zu ermitteln, von den Werten abweichen, die andere heranziehen, um die Preise derselben Investments zu bestimmen. Ggf. kann der Fonds manche seiner illiquiden Investments, wenn überhaupt, nur zu einem deutlich niedrigeren Preis verkaufen.

Es besteht auch das Risiko, dass einige Fonds wegen einer ungewöhnlich hohen Anzahl von Rücknahmeanträgen oder aus anderen sich aus ungewöhnlichen Marktbedingungen ergebenden Gründen den Rücknahmeerlös nicht fristgerecht zahlen können.

Es können zusätzliche Risiken bestehen, die die Fonds zurzeit nicht vorhersehen oder als wesentlich erachten.

Nicht alle Investmentprodukte sind für alle Anleger geeignet. Dies ist keine Empfehlung für ein bestimmtes Investmentprodukt oder eine Strategie.

Anleihen sind Zinsänderungs-, Kurs- und Kreditrisiken ausgesetzt. Die Anleihekurse bewegen sich in der Regel entgegengesetzt zu den Zinssätzen.

Anlagen in Anleihen bergen Kredit- und Zinsänderungsrisiken. Die Anleihekurse bewegen sich entgegengesetzt zu den Zinssätzen. Folglich können generell steigende Zinssätze zu einem Rückgang des Anleihekurses führen. Als Kreditrisiko bezeichnet man das Risiko, dass ein Emittent seine Zins- und Tilgungszahlungen nicht leistet. Bei Hochzinsanleihen, auch „Junk Bonds“ („Ramsch-Anleihen“) genannt, die ein niedrigeres Rating aufweisen und volatiler sind, ist dieses Risiko höher. Der Wert von Anlagen in festverzinslichen Wertpapieren kann bei ihrer Rücknahme oder Fälligkeit unter den Anschaffungskosten liegen.

Eine Anlage in alternativen Investments ist nicht für alle Anleger geeignet. Vor einer Anlage sollten Anleger ihre persönlichen Anlagen sowie die Risiken, Gebühren und Kosten gründlich prüfen und abwägen.

VERWEISE AUF „ALTERNATIVE INVESTMENTS“ IN DEN FOLGENDEN ABSÄTZEN BEZIEHEN SICH NICHT AUF LIQUIDE ALTERNATIVE INVESTMENTFONDS, DIE IM VORLIEGENDEN DOKUMENT BESPROCHEN WERDEN UND U. A. IN BEZUG AUF DAS LIQUIDITÄTSPROFIL, DIE GEBÜHRENSTRUKTUR UND REGULATORISCHE ANFORDERUNGEN VON TRADITIONELLEN „ALTERNATIVEN INVESTMENTFONDS“ ABWEICHEN.

Zusätzliche Risikohinweise für alle potenziellen direkten und indirekten Anleger in Hedgefonds und anderen privaten Investmentfonds (zusammen als „alternative Investmentfonds“ bezeichnet).

Wenn Sie eine Anlage in einem alternativen Investmentfonds in Erwägung ziehen, sollten Sie folgende Risiken berücksichtigen:

Alternative Investmentfonds sind weniger stark reguliert als andere Arten von gepoolten Anlageinstrumenten wie etwa offene Investmentfonds. Alternative Investmentfonds können Vergütungen in erheblicher Höhe unter anderem in Form von erfolgsabhängigen Vergütungen verlangen, die auf einem Prozentsatz der realisierten und nicht realisierten Gewinne basieren, und diese Vergütungen können die Handelsgewinne dieses alternativen Investmentfonds ganz oder zu einem großen Teil ausgleichen. Die Nettorendite jedes Anlegers kann sich deutlich von der tatsächlichen Rendite unterscheiden. Alternative Investmentfonds sind nicht verpflichtet, regelmäßige Kurs- oder Bewertungsinformationen bereitzustellen. Anleger haben in Bezug auf ihre Investments unter Umständen nur eingeschränkte Rechte, wie etwa begrenzte Stimmrechte und begrenzte Mitbestimmung bei der Verwaltung des alternativen Investmentfonds.

Alternative Investmentfonds setzen häufig Hebeleffekte und andere Anlagepraktiken ein, die äußerst spekulativ und mit hohen Risiken verbunden sind. Diese Methoden können die Volatilität der Wertentwicklung und das Risiko eines Anlageverlusts – bis hin zum Verlust des gesamten Anlagebetrags – erhöhen.

Alternative Investmentfonds kaufen unter Umständen Finanzinstrumente, die an Börsen außerhalb der USA gehandelt werden, bei denen es sich um „Hauptmärkte“ handelt, und die das Risiko bergen, dass der Kontrahent seine Kontrakte nicht erfüllt.

Die vergangene Wertentwicklung eines oder mehrerer Indizes entspricht nicht der Wertentwicklung der Produkte oder Fonds von Goldman Sachs. Der Wert von Kapitalanlagen und die mit diesen erzielten Erträge unterliegen Schwankungen und können zu- oder abnehmen. Es kann zu einem Verlust von Anlagekapital kommen.

Alternative Investmentfonds werden unter der Annahme angeboten, dass für sie gemäß dem Securities Act von 1933 in seiner jeweils aktuellen Fassung keine Registrierungspflicht für das Angebot und den Kauf von Wertpapieren gilt, wenn es sich nicht um ein öffentliches Angebot handelt. Es besteht kein öffentlicher oder anderer Markt und wird sich auch nicht entwickeln. Zudem sind Anteile an alternativen Investmentfonds in hohem Maße illiquide und können normalerweise nicht ohne Genehmigung des Betreibers übertragen werden. Ferner werden Übertragungen durch geltendes Wertpapier- und Steuerrecht begrenzt.

Alternative Investmentfonds können selbst in Finanzinstrumente investieren, die sehr illiquide und äußerst schwer zu bewerten sind. Dadurch können Ihre Möglichkeiten, Ihre Anlage zurückzugeben oder zu übertragen, eingeschränkt werden oder der Erhalt des Rücknahme- oder Übertragungserlöses kann sich verzögern.

Alternative Investmentfonds sind nicht verpflichtet, ihren Anlegern regelmäßige Preis- oder Bewertungsinformationen zur Verfügung zu stellen.

Vergleichsindizes 

Indizes werden nicht gemanagt. Die Zahlen für den Index berücksichtigen die Wiederanlage sämtlicher Erträge oder Dividenden (je nachdem, was zutrifft), nicht aber den Abzug von Vergütungen oder Kosten, die die Rendite schmälern würden. Anleger können nicht direkt in Indizes investieren.

Der Bloomberg Barclays Global High Yield Index (Global High Yield) ist ein mehrere Währungen umfassendes, anerkanntes Barometer der globalen Märkte für Hochzinsanleihen. In dem Index sind der U.S. High Yield Index, der Pan European High Yield Index und der Emerging Markets (EM) Hard Currency High Yield Index zusammengefasst. Die Unterkomponenten der Hochzins- und der Schwellenländeranleihen schließen sich gegenseitig aus.

Allgemeine Hinweise

DIESES DOKUMENT STELLT KEIN ANGEBOT UND AUCH KEINE AUFFORDERUNG ZUR ANGEBOTSABGABE IN LÄNDERN ODER AN PERSONEN DAR, IN DENEN BEZIEHUNGSWEISE DENEN GEGENÜBER ES UNZULÄSSIG ODER UNGESETZLICH WÄRE, EIN SOLCHES ANGEBOT ABZUGEBEN BEZIEHUNGSWEISE EINE SOLCHE AUFFORDERUNG ZU ÄUßERN.

Das vorliegende Dokument dient nur zu Schulungszwecken und ist nicht als Anlageberatung oder als ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren aufzufassen.

Interessierte Anleger sollten sich über möglicherweise relevante rechtliche und steuerliche Regulierungen sowie über Bestimmungen zur Deviseneinfuhr in den Ländern informieren, deren Staatsbürger sie sind oder in denen sie ihren Wohn- oder Aufenthaltsort haben.

Im vorliegenden Dokument werden das generelle Marktgeschehen, Branchen- oder sektorale Trends oder andere breit angelegte wirtschaftliche, marktbezogene oder politische Rahmenbedingungen erörtert. Die diesbezüglichen Informationen sind nicht als Investmentresearch oder Anlageberatung aufzufassen. Dieses Dokument wurde von Goldman Sachs Asset Management erstellt. Es handelt sich dabei nicht um eine Finanzanalyse oder ein Produkt von Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Es wurde nicht unter Beachtung einschlägiger gesetzlicher Bestimmungen erstellt, welche die Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen zum Ziel haben. Es unterliegt nicht einem im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen geltenden Handelsverbot. Die hier geäußerten Auffassungen und Meinungen können sich von denen unterscheiden, die von Goldman Sachs Global Investment Research oder anderen Abteilungen oder Geschäftsbereichen von Goldman Sachs oder von mit Goldman Sachs verbundenen Unternehmen vertreten werden. Anlegern wird dringend empfohlen, sich vor dem Kauf oder Verkauf von Wertpapieren mit ihrem Finanzberater abzustimmen. Die vorliegenden Informationen sind möglicherweise nicht aktuell und Goldman Sachs Asset Management ist nicht verpflichtet, Aktualisierungen oder Änderungen vorzunehmen.

Dieses Dokument dient nur zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageempfehlung oder als ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren aufzufassen. Dieses Dokument ist nicht als allgemeiner Leitfaden für Finanzanlagen oder als Quelle konkreter Anlageempfehlungen gedacht. Es enthält keine impliziten oder ausdrücklichen Empfehlungen dazu, wie das Konto irgendeines Kunden geführt werden würde oder sollte, denn welche Investmentstrategien sich für einen Kunden eignen, hängt von dessen Anlagezielen ab.

Obwohl bestimmte Informationen aus Quellen stammen, die als verlässlich gelten, geben wir keine Garantie für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Angemessenheit. Wir haben uns ohne Vornahme einer eigenen Überprüfung auf die Richtigkeit und Vollständigkeit aller über öffentliche Quellen zugänglichen Informationen gestützt und sind von deren Richtigkeit und Vollständigkeit ausgegangen.

Die hier vertretenen Auffassungen und Meinungen dienen nur zu Informationszwecken und stellen keine Empfehlung von Goldman Sachs Asset Management dar, bestimmte Wertpapiere zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten. Die hier geäußerten Auffassungen und Meinungen gelten nur zum Datum dieses Dokuments. Sie können sich ändern und sind nicht als Anlageberatung aufzufassen.

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Bei diesem Dokument handelt es sich um Finanzwerbung, die von der Goldman Sachs Bank Europe SE („GSBE“), unter anderem über ihre zugelassenen Filialen, verbreitet wird. GSBE ist ein in Deutschland ansässiges Kreditinstitut und steht innerhalb des einheitlichen Aufsichtsmechanismus, der von den Mitgliedstaaten der Europäischen Union, deren amtliche Währung der Euro ist, eingeführt wurde, unter der direkten Aufsicht der Europäischen Zentralbank und in anderer Hinsicht unter der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) und der Deutschen Bundesbank.

In Großbritannien gilt dieses Dokument als Finanzwerbung. Es wurde von der Firma Goldman Sachs Asset Management International genehmigt, die in Großbritannien durch die Financial Conduct Authority zugelassen wurde und von dieser beaufsichtigt wird.

Vertraulichkeit

Dieses Dokument darf ohne vorherige schriftliche Genehmigung durch Goldman Sachs Asset Management auch nicht teilweise (i) kopiert, fotokopiert oder auf andere Weise oder in anderer Form vervielfältigt oder (ii) an Personen weitergegeben werden, die keine Mitarbeiter, Führungskräfte, Direktoren oder Bevollmächtigte des Empfängers sind.