Market Know-How Q1 2026
Aktien
Der Dow Jones US Select Real Estate Securities Index bildet die Wertentwicklung von Unternehmen nach, die entweder an US-Immobilien beteiligt sind oder diese betreiben.
Der FTSE 100 Index enthält die 100 Blue-Chip-Unternehmen mit der höchsten Marktkapitalisierung, die an der London Stock Exchange gelistet sind.
Der GPR 250 REIT Index ist ein Teilindex des GPR 250 Index und umfasst alle Unternehmen mit einer REIT-ähnlichen Struktur. Durch die konsequente Anwendung einheitlicher Regeln für die Aufnahme von Unternehmen bildet der GPR 250 REIT Index den globalen Markt für Real Estate Investment Trusts (REITs) nachhaltig ab.
Der MSCI Emerging Markets Equity Index ist ein nach Marktkapitalisierung auf der Basis des Streubesitzes gewichteter Index, der die Wertentwicklung der Aktienmärkte in den Schwellenländern messen soll.
Der MSCI Europe Index erfasst repräsentative Large- und Mid-Cap-Unternehmen in 15 europäischen Industrieländern*. Mit 420 Indextiteln deckt der Index etwa 85 % der Marktkapitalisierung auf der Basis des Streubesitzes des Aktienuniversums der europäischen Industrieländer ab.
Der MSCI Japan Index soll die Wertentwicklung der Large- und Mid-Cap-Segmente des japanischen Markts messen. Mit 217 Indextiteln deckt der Index etwa 85 % der Marktkapitalisierung auf der Basis des Streubesitzes in Japan ab.
Der MSCI World Small Cap Index erfasst repräsentative Small-Cap-Unternehmen aus 23 Industrieländern*. Mit 4116 Indextiteln deckt der Index etwa 14 % der Marktkapitalisierung auf der Basis des Streubesitzes in jedem Land ab.
Der Russell 2000 Index misst die Wertentwicklung des Small-Cap-Segments des US-Aktienmarktes. Der Russell 2000 Index ist ein Teilindex des Russell 3000 Index und entspricht etwa 10 % der gesamten Marktkapitalisierung des Letzteren. Er enthält etwa 2.000 der kleinsten Wertpapiere basierend auf einer Kombination aus ihrer Marktkapitalisierung und ihrem aktuellen Teilsein des Index.
Der S&P 500 Index ist der Standard & Poor’s 500 Composite Stock Prices Index, ein nicht gemanagter Index, der die Kurse von 500 Stammaktien enthält. Der Index berücksichtigt nicht den Abzug von Vergütungen, Kosten oder Steuern. Es ist nicht möglich, direkt in einen nicht gemanagten Index zu investieren.
Der S&P Developed ex-US Property Index misst die Performance von Immobiliengesellschaften mit Sitz außerhalb der USA.
Der S&P Developed ex-US Small Cap Index deckt die untersten 15 % der Unternehmen aus Industrienationen (außer den USA) gemessen am gesamten Börsenwert ab.
Anleihen
Der Bloomberg US Aggregate Bond Index besteht aus einem nicht gemanagten diversifizierten Portfolio aus Rentenwerten, zu denen US-Staatsanleihen, Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating sowie Hypothekenanleihen (MBS) und forderungsbesicherte Anleihen (ABS) zählen.
Der Bloomberg Global Aggregate Bond Index ist ein bekanntes Barometer für globale Investment-Grade-Anleihen aus vielen Lokalwährungsmärkten. Dieser Index enthält US-Staatsanleihen, Anleihen von staatsnahen Emittenten, Unternehmen und verbriefte festverzinsliche Anleihen von Emittenten aus Industrie- und Schwellenländern.
Der Bloomberg Global High Yield Index ist ein breit angelegtes Maß des globalen Markts für hochverzinsliche Rentenwerte.
Der Credit Suisse Leveraged Loan Index bildet den investierbaren Leveraged-Loan-Markt nach und enthält handelbare, vorrangig besicherte, auf US-Dollar lautende Kredite, die unterhalb des Investment-Grade-Bereichs eingestuft sind.
Der ICE BofA 1-3 Month US Treasury Bill Index misst die Wertentwicklung eines einzelnen ausstehenden US-Schatzwechsels, der am nächsten zum Neuausrichtungsdatum des Index, aber nicht mehr als drei Monate danach fällig wird.
Der J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Core (EMBIG CORE) bildet liquide, USD-denominierte fest- und variabel verzinsliche Anleihen aus Schwellenländern ab, die von staatlichen oder staatsnahen Emittenten begeben werden.
Der J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified Index bildet die Wertentwicklung von auf US-Dollar lautenden Anleihen nach, die von Schwellenländerunternehmen begeben wurden.
US-Staatsanleihen sind durch die Regierung der Vereinigten Staaten garantierte Schuldtitel. Die Zinszahlungen auf diese Papiere werden in den USA weder auf Bundesstaatsebene noch auf lokaler Ebene besteuert. Sie sind jedoch nicht von US-Bundessteuern befreit.
Sonstiges
KI steht für Künstliche Intelligenz.
Basispunkt (Bp.) bezieht sich auf eine Maßeinheit, die 0,01 Prozent entspricht.
Der Bloomberg Commodity Index bietet ein liquides Engagement in physischen Rohstoffen über Futures-Kontrakte und strebt langfristig ein attraktives Risiko-Ertrags-Profil an, während er gleichzeitig gewährleistet, dass die Anlage nicht von einzelnen Rohstoffen oder Sektoren dominiert wird.
CDU/CSU steht für Christlich Demokratische Union/Christlich Soziale Union.
MOE steht für Mittel- und Osteuropa.
Kern-VPI bezieht sich auf den Kernverbraucherpreisindex.
DM (Developed Markets) bezieht sich auf Industrieländer.
EZB steht für Europäische Zentralbank.
EM (Emerging Markets) bezieht sich auf Schwellenländer.
ETF steht für Exchange-Traded Fund (börsengehandelter Fonds).
FX bezieht sich auf Wechselkurse.
BIP steht für Bruttoinlandsprodukt.
Der HFRI Fund of Funds Composite Index ist ein gleichgewichteter Index, der etwa 800 Dachfonds, die ihre Ergebnisse an HFR melden, vor Vergütungen abbildet.
Der HFRX Macro CTA Index misst die Wertentwicklung des Hedgefondsmarktes, an dem die Manager von Makrostrategien eine breite Palette von Strategien handeln. Deren Investmentprozess ist auf Bewegungen der zugrunde liegenden ökonomischen Variablen und deren Auswirkungen auf Aktien-, Renten-, Hartwährungs- und Rohstoffmärkte ausgerichtet.
MSCI ACWI steht für MSCI All Country World Index.
NATO steht für North Atlantic Treaty Organization.
PBOC steht für People’s Bank of China, die chinesische Zentralbank.
PCE steht für Personal Consumption Expenditures Index, ein Maß für die Verbraucherpreisinflation.
KGV steht für Kurs-Gewinn-Verhältnis.
Prozentpunkt bezieht sich auf die Einheit, mit der die arithmetische Differenz zwischen zwei Prozentzahlen ausgedrückt wird.
Eine Rezession wird vom NBER als deutlicher Rückgang der gesamtwirtschaftlichen Aktivität definiert, der länger als ein paar Monate anhält und sich normalerweise im realen BIP, den Realeinkommen, den Beschäftigungszahlen, der Industrieproduktion und den Groß-/Einzelhandelsumsätzen niederschlägt.
RoW bezieht sich auf den Rest der Welt.
RRR steht für Reserve Requirement Ratio, den Mindestreservesatz der PBoC.
SPD steht für Sozialdemokratische Partei Deutschlands.
YoY (year-over-year) bedeutet gegenüber dem Vorjahr.
YTD (Year to date) steht für „seit Jahresbeginn“.
Hinweise zur relativen Performance von Anlageklassen nach Kalenderjahren auf Seite 10:„US-Large-Cap-Aktien“ werden durch den S&P 500 Index abgebildet. „Britische Aktien“ werden durch den FTSE 100 Index abgebildet. „Europäische Aktien“ werden durch den MSCI Europe Index abgebildet. „Japanische Aktien“ werden durch den MSCI Japan Index abgebildet. „Globale Small-Cap-Aktien“ werden durch den MSCI World Small Cap Index abgebildet. „Schwellenländeraktien“ werden durch den MSCI Emerging Markets Index abgebildet. „Global aggregierte Anleihen“ werden durch den Bloomberg Barclays Global Aggregate USD Value Hedged Index abgebildet. „Globale Hochzinsanleihen“ werden durch den Bloomberg Barclays Global High Yield Value Unhedged Index abgebildet. „Globale Immobilien“ werden durch den USD GPR 250 REIT Index abgebildet. „Schwellenländeranleihen“ werden durch den J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Core abgebildet. „Rohstoffe“ werden durch den S&P GSCI Commodity Index abgebildet. „Hedgefonds“ werden durch den HFRI Fund of Funds Index abgebildet. „Makro-/Taktische Hedgefonds“ werden jeweils zur Hälfte durch den HFRX Macro/CTA Index und den HFRI Macro Index abgebildet. Dieses Dokument dient nur zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageempfehlung oder als ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren aufzufassen.
Seite 7 Zinsgrafik oben: Das Produktivitätswachstum der G7 entspricht dem einfachen Durchschnitt der 10-jährigen gleitenden Durchschnitte der Produktivitätszuwächse der einzelnen G7-Länder. Die reale 10-jährige Rendite der G7 wird als einfacher Durchschnitt der realen 10-jährigen Renditen der einzelnen G7-Länder berechnet und ergibt sich aus der nominalen 10-jährigen Rendite abzüglich des 10-jährigen gleitenden Durchschnitts der Inflation.
Seite 7 Zinsgrafik unten: Die Schätzungen des langfristigen BIP-Wachstums basieren auf den 10-jährigen Prognosen des realen BIP-Wachstums von Goldman Sachs Global Investment Research. Die langfristige Inflation basiert auf 10-jährigen Inflationsswaps. Der KI-Beitrag zum langfristigen BIP-Wachstum beruht auf einer konservativen Interpretation veröffentlichter Schätzungen, die den bereits in bestehenden Trendwachstumsschätzungen enthaltenen technologischen Fortschritt sowie einen sich verlangsamenden Produktivitätswachstumstrend außerhalb von KI berücksichtigen. Daraus ergibt sich bis 2034 ein zusätzlicher Wachstumsimpuls von 0,4 Prozentpunkten in den USA, von durchschnittlich 0,3 Prozentpunkten in anderen Industrieländern sowie von durchschnittlich 0,2 Prozentpunkten in fortgeschrittenen Schwellenländern.
Wichtige Informationen
Aktien sind volatiler als Rentenwerte und bergen höhere Risiken. Aktien von kleinen und mittleren Unternehmen sind typischerweise mit höheren Risiken behaftet als Aktien von größeren Unternehmen. Investments in Schwellenländern können weniger liquide sein und mit einem höheren Verlustrisiko einhergehen als Anlagen in Industrieländern. Das kann unter anderem auf folgende Faktoren zurückgeführt werden: unzureichende Regulierung, volatile Wertpapiermärkte, nachteilige Wechselkurse sowie soziale, politische, militärische, regulatorische, wirtschaftliche und umweltbezogene Entwicklungen oder Naturkatastrophen.
Anlagen in Anleihen bergen Kredit- und Zinsänderungsrisiken. Die Anleihekurse bewegen sich entgegengesetzt zu den Zinssätzen. Folglich können generell steigende Zinssätze zu einem Rückgang des Anleihekurses führen. Als Kreditrisiko bezeichnet man das Risiko, dass ein Emittent seine Zins- und Tilgungszahlungen nicht leistet. Bei Hochzinsanleihen, auch „Junk Bonds“ („Ramsch-Anleihen“) genannt, die ein niedrigeres Rating aufweisen und volatiler sind, ist dieses Risiko höher. Der Wert von Anlagen in Anleihen kann bei ihrer Rücknahme oder Fälligkeit unter den Anschaffungskosten liegen. Es kann zwar davon ausgegangen werden, dass bei US-Staatsanleihen kein Kreditrisiko besteht, aber sie sind einem Zinsänderungsrisiko ausgesetzt, wodurch der zugrunde liegende Wert des Wertpapiers schwanken kann.
Börsengehandelte Fonds bergen ähnliche Risiken wie Aktien. Die Anlagerenditen können schwanken und sind der Marktvolatilität unterworfen. Der Wert der Anteile eines Anlegers kann bei deren Rücknahme oder Verkauf über oder unter den Anschaffungskosten liegen. ETFs können zu Anlageergebnissen führen, die vor Kosten in der Regel mit dem Preis und der Rendite eines bestimmten Index übereinstimmen. Es gibt keine Gewähr, dass die Preis- und Renditeentwicklung des Index ganz erreicht werden kann.
Anleger sollten auch einige der potenziellen Risiken von alternativen Anlagen berücksichtigen. Alternative Strategien: Alternative Strategien setzen häufig Hebeleffekte und andere Anlagepraktiken ein, die spekulativ und mit hohen Risiken verbunden sind. Diese Methoden können die Volatilität der Wertentwicklung und das Risiko von Verlusten – möglicherweise des gesamten Anlagebetrags – erhöhen. Managererfahrung: Zu den vom Manager ausgehenden Risiken zählen unter anderem die Risiken, die innerhalb seiner Organisation, seines Investmentprozesses oder seiner Support-Systeme und Infrastruktur bestehen. Es ist auch möglich, dass durch die Art und Weise, wie ein Fondsmanager den Fonds zusammenstellt und verwaltet, Risiken auf Fondsebene entstehen. Hebeleffekt: Durch den Einsatz von Hebeleffekten erhöht sich die Sensitivität eines Fonds gegenüber Marktbewegungen. Es kann davon ausgegangen werden, dass Fonds, die Hebeleffekte einsetzen, „volatiler“ sind als Fonds, die keine Hebeleffekte einsetzen. Das heißt, wenn die Investments, die ein Fonds kauft, an Marktwert verlieren, nimmt der Wert der Fondsanteile stärker ab als der Marktwert. Kontrahentenrisiko: Alternative Strategien setzen häufig in hohem Maße außerbörslich gehandelte Derivate ein. Es besteht das Risiko, dass Gegenparteien ihren Verpflichtungen aus diesen Kontrakten nicht nachkommen. Liquiditätsrisiko: Alternative Strategien können zu Anlagen führen, die illiquide sind oder aufgrund der Marktentwicklung weniger liquide werden. Eventuell kann der Fonds manche seiner illiquiden Investments, wenn überhaupt, nur zu einem deutlich niedrigeren Preis verkaufen. Bewertungsrisiko: Es besteht das Risiko, dass die Werte, die bei alternativen Strategien herangezogen werden, um die Preise ihrer Investments zu ermitteln, von den Werten abweichen, die andere Anleger heranziehen, um die Preise derselben Investments zu bestimmen. Die obige Aufzählung ist keine vollständige Liste aller potenziellen Risiken. Es können zusätzliche Risiken bestehen, die vor einer Anlageentscheidung berücksichtigt werden sollten.
Eine Konzentration in Infrastrukturwertpapieren birgt Sektor- und Konzentrationsrisiken. Vor allem sind diese Papiere den nachteiligen wirtschaftlichen, regulatorischen, politischen, rechtlichen, Liquiditäts- und Steuerrisiken, die mit MLPs und REITs einhergehen, stärker ausgesetzt. Anlagen in REITs bergen neben den mit Anlagen in der Immobilienbranche generell einhergehenden Risiken noch bestimmte spezielle Risiken. REITs, deren zugrunde liegenden Immobilien sich auf eine bestimmte Branche oder geografische Region konzentrieren, unterliegen zudem den Risiken, die sich auf die jeweilige Branche oder Region auswirken. Wertpapiere von REITs sind mit höheren Risiken verbunden als diejenigen von größeren, besser etablierten Unternehmen und ihr Aktienkurs kann aufgrund von Zinsänderungen, wirtschaftlichen Bedingungen und anderen Faktoren mehr abrupten oder unberechenbaren Schwankungen unterliegen. Interessierte Anleger sollten sich über möglicherweise relevante rechtliche und steuerliche Regulierungen sowie über Bestimmungen zur Deviseneinfuhr in den Ländern informieren, deren Staatsbürger sie sind oder in denen sie ihren Wohn- oder Aufenthaltsort haben.
Anlagen in Private Credit und Private Equity sind nicht für alle Anleger geeignet. Vor einer Anlageentscheidung sollten Anleger die potenziellen Anlagen sowie die Risiken, Gebühren und Kosten von Private Equity gründlich prüfen und abwägen. Sie sind spekulativ und extrem illiquide, bergen hohe Risiken, sind mit hohen Vergütungen und Kosten verbunden, durch die sich die Renditen reduzieren können, und können mit einem Teil- oder Totalverlust des angelegten Kapitals einhergehen. Sie sind daher nur für hoch erfahrene, langfristig orientierte Anleger bestimmt, die diese Risiken in Kauf nehmen können.
Private-Equity- und Private-Credit-Anlagen sind spekulativ und extrem illiquide, bergen hohe Risiken, sind mit hohen Vergütungen und Kosten verbunden, durch die sich die Renditen reduzieren können, und können mit einem Teil- oder Totalverlust des angelegten Kapitals einhergehen. Sie sind daher nur für erfahrene und langfristig orientierte Anleger geeignet, die diese Risiken in Kauf nehmen können.
Im vorliegenden Dokument werden das generelle Marktgeschehen, Branchen- oder sektorale Trends oder andere breit angelegte wirtschaftliche, marktbezogene oder politische Rahmenbedingungen erörtert. Die diesbezüglichen Informationen sind nicht als Investmentresearch oder Anlageberatung aufzufassen. Dieses Dokument wurde von Goldman Sachs Asset Management erstellt. Es handelt sich dabei nicht um eine Finanzanalyse oder ein Produkt von Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Es wurde nicht unter Beachtung einschlägiger gesetzlicher Bestimmungen erstellt, welche die Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen zum Ziel haben. Es unterliegt nicht einem im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen geltenden Handelsverbot.` Die hier geäußerten Auffassungen und Meinungen können sich von denen unterscheiden, die von Goldman Sachs Global Investment Research oder anderen Abteilungen oder Geschäftsbereichen von Goldman Sachs oder von mit Goldman Sachs verbundenen Unternehmen vertreten werden. Anlegern wird dringend empfohlen, sich vor dem Kauf oder Verkauf von Wertpapieren mit ihrem Finanzberater abzustimmen. Die vorliegenden Informationen sind möglicherweise nicht aktuell und Goldman Sachs Asset Management ist nicht verpflichtet, Aktualisierungen oder Änderungen vorzunehmen.
Die im vorliegenden Dokument wiedergegebenen Konjunktur- und Marktprognosen entsprechen einer Reihe von Annahmen und Einschätzungen zum Datum dieses Dokuments und können geändert werden, ohne dass hierüber eine Mitteilung erfolgt. Diese Prognosen berücksichtigen nicht die speziellen Anlageziele und Beschränkungen, die steuerliche und finanzielle Lage oder sonstige Erfordernisse eines bestimmten Kunden. Die tatsächlichen Daten sind Veränderungen unterworfen und hier möglicherweise nicht wiedergegeben. Diese Prognosen sind in hohem Maße mit Unsicherheit behaftet, was sich möglicherweise auf die tatsächliche Wertentwicklung auswirken wird. Deshalb sollten diese Prognosen auch lediglich als repräsentativ für ein breites Spektrum möglicher Ergebnisse angesehen werden. Diese Prognosen sind geschätzt und wurden auf der Grundlage von Annahmen aufgestellt. Sie können erheblich revidiert beziehungsweise grundlegend verändert werden, wenn sich die Rahmenbedingungen in der Wirtschaft oder an den Märkten ändern. Goldman Sachs ist nicht verpflichtet, diese Prognosen zu aktualisieren oder diesbezügliche Änderungen zu veröffentlichen. Fallstudien und Beispiele dienen ausschließlich zur Veranschaulichung.
Es können zusätzliche Risiken bestehen, die zurzeit nicht vorhergesehen oder in Betracht gezogen werden.
Die bisherige Wertentwicklung bietet keine Garantie im Hinblick auf zukünftige Ergebnisse, die Schwankungen unterworfen sein können. Der Wert von Kapitalanlagen und die mit diesen erzielten Erträge unterliegen Schwankungen und können zu- oder abnehmen. Es kann zu einem Verlust von Anlagekapital kommen.
Es bestehen Risiken für das Kapital.
Dieses Dokument wurde auf Ihren Wunsch hin ausschließlich zu Ihrer Verwendung zur Verfügung gestellt.
Durch den Risikomanagementprozess werden Risiken im Portfolio überwacht und gesteuert, was aber nicht impliziert, dass nur geringe Risiken bestehen.
Dieses Dokument dient nur zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageempfehlung oder als ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren aufzufassen. Dieses Dokument ist nicht als allgemeiner Leitfaden für Finanzanlagen oder als Quelle konkreter Anlageempfehlungen gedacht. Es enthält keine impliziten oder ausdrücklichen Empfehlungen dazu, wie das Konto eines beliebigen Kunden geführt werden würde oder sollte, denn welche Investmentstrategien sich für einen Kunden eignen, hängt von dessen Anlagezielen ab.
Vergleichsindizes
Indizes werden nicht gemanagt. Die Zahlen für den Index berücksichtigen die Wiederanlage sämtlicher Erträge oder Dividenden (je nachdem, was zutrifft), nicht aber den Abzug von Vergütungen oder Kosten, die die Rendite schmälern würden. Anleger können nicht direkt in Indizes investieren.
Die hier genannten Indizes sind ausgewählt worden, weil sie wohlbekannt sind, von Anlegern ohne Weiteres erkannt werden und nach Auffassung der Fondsverwaltungsgesellschaft, die sich dabei teilweise auf die übliche Branchenpraxis stützt, als Vergleichsindizes für die Bewertung eines Investments oder eines breiter angelegten Marktes wie vorliegend beschrieben geeignet sind.
DIESES DOKUMENT STELLT KEIN ANGEBOT UND AUCH KEINE AUFFORDERUNG ZUR ANGEBOTSABGABE IN LÄNDERN ODER AN PERSONEN DAR, IN DENEN BEZIEHUNGSWEISE DENEN GEGENÜBER ES UNZULÄSSIG ODER UNGESETZLICH WÄRE, EIN SOLCHES ANGEBOT ABZUGEBEN BEZIEHUNGSWEISE EINE SOLCHE AUFFORDERUNG ZU ÄUßERN.
Interessierte Anleger sollten sich über möglicherweise relevante rechtliche und steuerliche Regulierungen sowie über Bestimmungen zur Deviseneinfuhr in den Ländern informieren, deren Staatsbürger sie sind oder in denen sie ihren Wohn- oder Aufenthaltsort haben.
Die hier vertretenen Auffassungen und Meinungen dienen nur zu Informationszwecken und stellen keine Empfehlung von Goldman Sachs Asset Management dar, bestimmte Wertpapiere zu kaufen, zu verkaufen oder zu halten. Die hier geäußerten Auffassungen und Meinungen gelten nur zum Datum dieses Dokuments. Sie können sich ändern und sind nicht als Anlageberatung aufzufassen.
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• Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs & Co. LLC (GSCo), gemäß ASIC Class Order 03/1100; beaufsichtigt durch die US-Wertpapier- und Börsenaufsicht (US Securities and Exchange Commission) nach US-amerikanischem Recht.
• Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), gemäß ASIC Class Order 03/1099; beaufsichtigt durch die britische Finanzaufsicht (Financial Conduct Authority); GSI wurde auch von der britischen Finanzdienstleistungsaufsicht (Prudential Regulation Authority) zugelassen und beide Unternehmen unterliegen britischem Recht.
• Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS), gemäß ASIC Class Order 03/1102; beaufsichtigt durch die Währungsaufsicht von Singapur (Monetary Authority of Singapore) nach Singapurer Recht.
• Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), gemäß ASIC Class Order 03/1103 und Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC) gemäß ASIC Instrument 04/0250; beaufsichtigt durch die Hongkonger Wertpapier- und Terminmarktaufsicht (Securities and Futures Commission of Hong Kong) nach Hongkonger Recht.
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Israel: Das vorliegende Dokument wurde bei der israelischen Wertpapierbehörde (Israel Securities Authority, ISA) weder registriert noch von ihr überprüft oder genehmigt und wird auch in Zukunft nicht bei ihr registriert oder von ihr überprüft oder genehmigt werden. Es ist nicht zur allgemeinen Verteilung in Israel bestimmt und darf nicht vervielfältigt oder für andere Zwecke verwendet werden. Goldman Sachs Asset Management International ist nicht für die Bereitstellung von Anlageberatungs- oder -verwaltungsdiensten in Israel zugelassen.
Japan: Dieses Dokument wurde in Japan zur Verwendung durch professionelle Anleger im Sinne der Definition in Artikel 2 Paragraf (31) des Financial Instruments and Exchange Law („FIEL“) herausgegeben oder genehmigt. Jede Beschreibung von Investmentstrategien auf Organismen für gemeinsame Kapitalanlagen im Sinne von Artikel 2 Paragraf (2) Punkt 5 oder Punkt 6 des FIEL wurde nur für qualifizierte institutionelle Anleger gemäß der Definition in Artikel 10 der Cabinet Office Ordinance of Definitions nach Artikel 2 des FIEL genehmigt.
Kuwait: Dieses Dokument wurde weder vom Handels- und Industrieministerium noch der Central Bank of Kuwait noch irgendeiner anderen in Kuwait zuständigen staatlichen Stelle für die Verteilung im Staat Kuwait genehmigt. Die Verteilung dieses Dokuments ist daher gemäß Gesetz Nr. 31 von 1990 und Gesetz Nr. 7 von 2010 (in seiner jeweils aktuellen Fassung) beschränkt. Im Staat Kuwait findet weder eine Privatplatzierung noch ein öffentliches Angebot von Wertpapieren statt und es wird kein Vertrag über den Verkauf von Wertpapieren im Staat Kuwait abgeschlossen. Im Staat Kuwait werden keine Marketing-, Kundenwerbungs- oder Anreizaktivitäten zum Angebot oder zur Vermarktung von Wertpapieren eingesetzt.
Oman: Die Capital Market Authority („CMA“) des Sultanats Oman haftet nicht für die Richtigkeit und Angemessenheit der im vorliegenden Dokument enthaltenen Informationen und ist nicht verantwortlich für die Beantwortung der Frage, ob die in diesem Dokument angegebenen Leistungen die richtige Anlage für einen Anlageinteressenten sind. Die CMA haftet auch nicht für Schäden oder Verluste, die daraus resultieren, dass jemand sich auf das Dokument verlässt.
Katar: Dieses Dokument wurde und wird bei/von der Qatar Financial Markets Authority, der Qatar Financial Centre Regulatory Authority oder der Qatar Central Bank weder registriert noch überprüft oder genehmigt und darf nicht öffentlich verteilt werden. Es ist nicht zur allgemeinen Verteilung im Staat Katar bestimmt und darf nicht vervielfältigt oder für andere Zwecke verwendet werden.
Saudi-Arabien: Die Capital Market Authority übernimmt keine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit dieses Dokuments und lehnt ausdrücklich jegliche Haftung für Verluste ab, die durch irgendeinen Teil dieses Dokuments entstehen oder unter Berufung auf irgendeinen Teil dieses Dokuments erlitten werden. Falls Sie den Inhalt dieses Dokuments nicht verstehen, konsultieren Sie bitte einen zugelassenen Finanzberater.
Südafrika: Goldman Sachs Asset Management International wurde vom Financial Services Board von Südafrika als Finanzdienstleistungsunternehmen zugelassen.
Schweiz: Nur für professionelle Investoren – nicht zur Weitergabe an die Öffentlichkeit. Werbemitteilung. Das vorliegende Dokument wird Ihnen von der Goldman Sachs Asset Management Schweiz GmbH zur Verfügung gestellt. Etwaige vertragliche Beziehungen in der Zukunft werden mit verbundenen Unternehmen der Goldman Sachs Asset Management Schweiz GmbH eingegangen, die ihren Sitz außerhalb der Schweiz haben. Wir möchten Sie darauf hinweisen, dass gesetzliche und aufsichtsrechtliche Regelungssysteme außerhalb der Schweiz möglicherweise nicht denselben Schutz im Hinblick auf den vertraulichen Umgang mit Kunden und denselben Datenschutz bieten wie das Schweizer Recht.
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Großbritannien: In Großbritannien gilt dieses Dokument als Finanzwerbung. Es wurde von der Firma Goldman Sachs Asset Management International genehmigt, die in Großbritannien durch die Financial Conduct Authority zugelassen wurde und von dieser beaufsichtigt wird.
Vereinigte Staaten: In den Vereinigten Staaten erfolgt die Herausgabe und Genehmigung dieses Dokuments durch Goldman Sachs Asset Management, L.P., einem bei der US-Wertpapier- und Börsenaufsicht Securities and Exchange Commission zugelassenen Anlageberater.