Entwurf einer strategischen Asset-Allokation aus einem Top-down- und Bottom-up-Ansatz

Die Herausforderung

Der Kunde

Eine internationale Versicherungsgruppe mit einer Mischung aus Lebens- und Nichtlebensversicherungsgeschäft in Europa und Asien, die einen strategischen Ansatz zur Vermögensallokation identifizieren möchte, der ihre Bedürfnisse unterstützt.

Das Ziel

Bestimmen, ob eine strategische Top-down- oder Bottom-up-Asset-Allokation effektiver ist, unter Berücksichtigung der verschiedenen Einschränkungen und Präferenzen des Kunden.

Die Aufgabe

Entwicklung einer Asset-Allokationsstrategie für eine große Versicherungsgesellschaft, die sowohl auf Gruppenebene als auch in ihren zahlreichen Geschäftseinheiten effektiv funktionieren würde.
Durchführung einer strategischen Vermögensallokation (SAA) für jede Geschäftseinheit, einschließlich Überlegungen zum Vermögenshaftungsrisiko und zum Solvabilitätskapitalverbrauch.
Erstellen einer Bottom-up-SAA, die mit der SAA auf Ebene der Geschäftseinheit übereinstimmt.
Durchführung einer Top-Down-SAA für die gesamte Versicherungsgruppe

Die Lösungen

Identifizieren des effektivsten Modells

Wir haben unsere umfangreiche Analyseplattform genutzt, um ein simulationsbasiertes Optimierungsmodell zu entwerfen, das eine gruppeneffiziente Grenze auf Bottom-up-Basis aus den einzelnen effizienten Grenzen jeder Geschäftseinheit berechnet.

Wir berechneten dann separat die effiziente Grenze der Gruppe unter der Annahme der vollständigen Kontrolle über jede Einheit (Top-Down-Ansatz).

Wir haben gezeigt, dass für das Problem unseres Kunden beide Methoden zu den gleichen Ergebnissen führen können, wodurch wir den Bottom-up-Ansatz validieren konnten und zusätzliche Aspekte in das Bottom-up-Modell einführen konnten, die mit dem komplizierteren Top-down-Modell schwer zu lösen gewesen wären.

Das Ergebnis

Wie diese Lösung die Herausforderungen addressiert hat

Diese maßgeschneiderte SAA-Analyse war eine Gelegenheit für uns, die Ziele unserer Kunden besser zu verstehen und sie bei der effizienten Neupositionierung ihres Portfolios zu unterstützen. Unsere Studie zur strategischen Asset-Allokation half dem Kunden, die Kompromisse zwischen den Zielen der Geschäftseinheit und der Gruppe zu quantifizieren und informierte sowohl seine Asset-Allokationsstrategie als auch seinen Governance-Prozess.

Wie wir in der Lage waren, dieses Ergebnis zu entwickeln

Nach mehreren Monaten enger Zusammenarbeit zwischen unserem Beratungsteam und den Anlage-, SAA-, Kapital- und Risikoteams des Kunden haben wir ein Modell der Bilanz, der Ziele und Einschränkungen des Kunden erstellt. Wir nutzten unser tiefgreifendes Verständnis des Versicherungsbilanzmanagements und unsere umfangreiche Modellierungsplattform, um eine maßgeschneiderte Analyse auf die Fragen des Kunden zu liefern.

Wie sich die Lösung entwickeln könnte

Die SAA-Studie wird Änderungen an der Portfolioallokation des Kunden begründen. Wir werden den Kunden weiterhin über den Portfolioübergang und die Reinvestition beraten, um die gewünschten Anlageziele zu erreichen.

Die zitierten Fallstudien stellen Beispiele dafür dar, wie wir mit verschiedenen institutionellen Kunden und einem breiten Spektrum an Dienstleistungen und Angeboten zusammenarbeiten. Die in den Fallstudien beschriebenen Erfahrungen sind möglicherweise nicht repräsentativ für die Erfahrungen anderer Kunden. Die Fallstudien wurden nicht auf Basis der Portfolioperformance ausgewählt und sind kein Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung oder zukünftigen Erfolg. Dies ist keine Aussage über die Beratungsleistungen von Goldman Sachs Asset Management.

Wir sind für Sie da

Kontaktieren Sie Goldman Sachs Asset Management, um Ihre Anforderungen und Bedürfnisse im Detail zu besprechen.

Risikohinweise und Offenlegungen

Anlagen in Anleihen unterliegen den Risiken, mit denen Schuldtitel generell verbunden sind, darunter Kredit-, Liquiditäts-, Zins- und Prolongationsrisiken sowie das Risiko einer vorzeitigen Tilgung. Die Anleihekurse bewegen sich entgegengesetzt zu den Zinssätzen. Folglich können generell steigende Zinssätze zu einem Rückgang des Anleihekurses führen. Der Wert von Wertpapieren mit variabler Verzinsung oder Zinsanpassung reagiert in der Regel weniger sensibel auf Zinsänderungen als der Wert von festverzinslichen Wertpapieren. Wertpapiere mit variabler Verzinsung oder Zinsanpassung können an Wert verlieren, wenn sich die Zinsen nicht wie erwartet entwickeln. Umgekehrt steigt der Wert von Wertpapieren mit variabler Verzinsung oder Zinsanpassung in der Regel nicht, wenn die Marktzinsen fallen. Als Kreditrisiko bezeichnet man das Risiko, dass ein Emittent seine Zins- und Tilgungszahlungen nicht leistet. Das Kreditrisiko ist bei Anlagen in Hochzinsanleihen, auch „Junk Bonds“ („Ramsch-Anleihen“) genannt, höher. Das Risiko einer vorzeitigen Tilgung ist das Risiko, dass der Emittent eines Wertpapiers die Kreditsumme schneller als ursprünglich erwartet zurückzahlt. Das Prolongationsrisiko ist das Risiko, dass der Emittent eines Wertpapiers die Kreditsumme langsamer als ursprünglich erwartet zurückzahlt. Der Wert von Anlagen in festverzinslichen Wertpapieren kann bei ihrer Rücknahme oder Fälligkeit unter den Anschaffungskosten liegen.

Dieses Material enthält hypothetische Informationen und umfasst gewisse Schätzungen, Prognosen und Aussagen, die auf Annahmen zu Marktbedingungen und anderen Angelegenheiten basieren. Wir machen keine Zusicherungen hinsichtlich der Angemessenheit solcher Annahmen oder der Wahrscheinlichkeit, dass eine dieser Annahmen mit den tatsächlichen Marktbedingungen oder Ereignissen übereinstimmt, und dieses Material sollte für solche Zwecke nicht verwendet werden. Die tatsächlichen Marktbedingungen und Szenarien könnten besser oder schlechter sein.

DIESES MATERIAL STELLT KEIN ANGEBOT ODER EINE AUFFORDERUNG IN EINER GERICHTSBARKEIT DAR, IN DER ODER AN EINE PERSON, DER ES NICHT GESTATTET ODER RECHTSWIDRIG WÄRE, DIES ZU TUN.

Interessierte Anleger sollten sich über möglicherweise relevante rechtliche und steuerliche Regulierungen sowie über Bestimmungen zur Deviseneinfuhr in den Ländern informieren, deren Staatsbürger sie sind oder in denen sie ihren Wohn- oder Aufenthaltsort haben.

Dieses Dokument dient nur zu Informationszwecken und ist nicht als Anlageempfehlung oder als ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren aufzufassen. Dieses Dokument ist nicht als allgemeiner Leitfaden für Finanzanlagen oder als Quelle konkreter Anlageempfehlungen gedacht. Es enthält keine impliziten oder ausdrücklichen Empfehlungen dazu, wie das Konto irgendeines Kunden geführt werden würde oder sollte, denn welche Investmentstrategien sich für einen Kunden eignen, hängt von dessen Anlagezielen ab.

Die bisherige Wertentwicklung bietet keine Garantie im Hinblick auf zukünftige Ergebnisse, die Schwankungen unterworfen sein können. Der Wert von Kapitalanlagen und die mit diesen erzielten Erträge unterliegen Schwankungen und können zu- oder abnehmen. Es kann zu einem Verlust von Anlagekapital kommen.

Im vorliegenden Dokument werden das generelle Marktgeschehen, Branchen- oder sektorale Trends oder andere breit angelegte wirtschaftliche, marktbezogene oder politische Rahmenbedingungen erörtert. Die diesbezüglichen Informationen sind nicht als Investmentresearch oder Anlageberatung aufzufassen. Dieses Dokument wurde von Goldman Sachs Asset Management erstellt. Es handelt sich dabei nicht um eine Finanzanalyse oder ein Produkt von Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Es wurde nicht unter Beachtung einschlägiger gesetzlicher Bestimmungen erstellt, welche die Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen zum Ziel haben. Es unterliegt nicht einem im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen geltenden Handelsverbot. Die hier geäußerten Auffassungen und Meinungen können sich von denen unterscheiden, die von Goldman Sachs Global Investment Research oder anderen Abteilungen oder Geschäftsbereichen von Goldman Sachs oder von mit Goldman Sachs verbundenen Unternehmen vertreten werden. Anlegern wird dringend empfohlen, sich vor dem Kauf oder Verkauf von Wertpapieren mit ihrem Finanzberater abzustimmen. Die vorliegenden Informationen sind möglicherweise nicht aktuell und Goldman Sachs Asset Management ist nicht verpflichtet, Aktualisierungen oder Änderungen vorzunehmen.

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Es gibt keine Gewähr, dass Ziele erreicht werden.