Bonos Verdes, Sociales y de Impacto

El capital está en riesgo.

Las estrategias que incorporan criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) pueden asumir riesgos o eliminar exposiciones presentes en otras estrategias o índices de referencia del mercado general, que pueden hacer que la rentabilidad difiera de la rentabilidad de estas otras estrategias o índices de referencia del mercado. Las estrategias ASG están expuestas a los riesgos asociados con las clases de activos de sus inversiones subyacentes. Además, la demanda en ciertos mercados o sectores hacia los que esté dirigida una estrategia ASG puede no alcanzar las previsiones o desarrollarse de forma más lenta de lo previsto.

Las inversiones en títulos de renta fija están sujetas a los riesgos asociados con los títulos de deuda en general, incluido el riesgo de crédito, de liquidez, de tipo de interés, de pago anticipado y de prórroga. Los precios de los bonos fluctúan inversamente con respecto a los cambios en los tipos de interés. Por lo tanto, una subida general de los tipos de interés puede dar lugar a la caída del precio del bono. El valor de los títulos con tipos de interés variables y flotantes suele ser menos sensible a los cambios en los tipos de interés que los títulos con tipos de interés fijos. Los valores con tipo variable y flotante pueden perder valor si los tipos de interés no se mueven según lo esperado. Por el contrario, los valores con tipo variable y flotante no aumentarán generalmente en valor si se produce una caída de los tipos de interés del mercado. El riesgo de crédito es el riesgo de que un emisor se halle en impago de intereses y principal. El riesgo de crédito es mayor cuando se invierte en bonos high yield, también conocidos como bonos basura. El riesgo de pago anticipado es el riesgo de que el emisor de un valor liquide el principal más rápidamente de lo previsto originalmente. El riesgo de prórroga es el riesgo de que el emisor de un valor liquide el principal más lentamente de lo previsto originalmente. Todas las inversiones en renta fija pueden tener un valor inferior a su coste original en el momento de su reembolso o vencimiento.

Los valores high yield de calificación crediticia inferior implican una mayor volatilidad de los precios y presentan mayores riesgos de crédito que los títulos de renta fija con calificaciones más altas.

Invertir en valores high yield puede ser complejo e implica diferentes riesgos y beneficios. Los títulos de renta fija sin grado de inversión y los valores sin calificación crediticia comparable (comúnmente conocidos como “bonos basura”) se consideran especulativos y están sujetos a un mayor riesgo de incapacidad del emisor para cumplir con las obligaciones de pago del principal y de los intereses. Estos valores pueden estar sujetos a una mayor volatilidad del precio debido a factores como desarrollos específicos del emisor, sensibilidad a los tipos de interés, percepciones negativas de los mercados de bonos basura en general y menor liquidez.

Cuando los tipos de interés aumentan, títulos de renta fija generalmente pierden valor. Las fluctuaciones en los tipos de interés también pueden afectar al rendimiento y la liquidez de los títulos de renta fija.

Los valores internacionales pueden ser más volátiles y menos líquidos, y están sujetos a riesgos de acontecimientos económicos o políticos adversos. Los valores internacionales están sujetos a un mayor riesgo de pérdida como resultado, entre otros, de los siguientes factores: regulación inadecuada, volatilidad en los mercados de valores, tipos de cambio adversos y acontecimientos sociales, políticos, militares, normativos, económicos o ambientales, así como catástrofes naturales.

El riesgo de fluctuaciones del tipo de cambio de divisas puede hacer que los valores denominados en dichas divisas pierdan valor. Los tipos de cambio de divisas pueden fluctuar significativamente durante periodos cortos de tiempo. Estos riesgos pueden ser más acusados para las inversiones en valores de emisores ubicados en países emergentes o vinculados económicamente a ellos. Si procede, las técnicas de inversión empleadas en el intento de reducir el riesgo de tipo de cambio (cobertura) podrían no ser efectivas. Además, la cobertura también conlleva riesgos adicionales asociados con instrumentos derivados.

El uso que hace la estrategia de los derivados (incluyendo opciones, contratos a plazo, swaps, opciones sobre swaps, valores estructurados y otros instrumentos derivados) puede dar lugar a pérdidas. Estos instrumentos, que pueden suponer riesgos adicionales y mayores que los asociados con la inversión directa en valores,

divisas u otros instrumentos, pueden ser menos líquidos, volátiles, difíciles de valorar y apalancados de modo que pequeños cambios en el valor de los instrumentos subyacentes pueden producir pérdidas desproporcionadas.

Los valores municipales están sujetos al riesgo de crédito, al riesgo de impago y al riesgo de tipo de interés y pueden ser más sensibles a acontecimientos económicos, comerciales, políticos, medioambientales u otros acontecimientos adversos si invierte una parte sustancial de sus activos en bonos de proyectos similares o en tipos particulares de valores municipales. Si bien los intereses devengados sobre los valores municipales no suelen estar sujetos a impuestos federales, cualquier interés devengado sobre los valores municipales imponibles es totalmente tributable a nivel federal y puede estar sujeto a impuestos a nivel estatal.

Podrán utilizarse opciones con fines de inversión o cobertura, pero también conllevan riesgos relacionados con la liquidez y las condiciones del mercado y crédito, que pueden aumentar la volatilidad. El valor de las posiciones de una estrategia en opciones puede fluctuar en respuesta a los cambios en el valor del activo subyacente. La venta de opciones de compra puede limitar la rentabilidad en un mercado al alza. Las opciones no son adecuadas para todos los inversores. Pueden existir riesgos adicionales que actualmente no se prevean o no se tengan en consideración.

Los fondos de inversión mobiliaria están sujetos a varios riesgos, según se describe en su totalidad en el folleto de cada Fondo. No puede haber garantía de que los Fondos vayan a lograr sus objetivos de inversión. Los Fondos pueden estar sujetos al riesgo de estilo, que es el riesgo de que el estilo de inversión particular del Fondo (es decir, crecimiento o valor) pueda perder el favor del mercado durante varios periodos.

El folleto del Fondo contiene información completa sobre los riesgos de invertir en el Fondo.

El proceso de gestión del riesgo de la cartera incluye un esfuerzo de monitorización y gestión del riesgo, pero ello no implica que el riesgo sea bajo.

Información general importante

Goldman Sachs Bank Europe SE es el emisor de esta promoción financiera.

Este material es una comunicación de marketing publicada por Goldman Sachs Asset Management B.V. (“GSAM B.V.”) y destinada únicamente a inversores profesionales de acuerdo a la MiFID. Consulte la documentación del fondo antes de tomar una decisión de inversión definitiva. El folleto, el Documento de Datos Fundamentales (Key Information Document, KID) o el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (Key Investor Information Document, KIID) del Reino Unido (según corresponda), la información sobre aspectos relacionados con la sostenibilidad del fondo (como la clasificación SFDR) y otros documentos relativos al fondo exigidos por ley (que contienen información sobre el fondo, los costes y los riesgos implicados) están disponibles en www.gsam.com/responsible-investing (sección Documentos) en los idiomas pertinentes de los países en los que el fondo está registrado o notificado con fines de comercialización. Puede consultarse información sobre los derechos de los inversores y los recursos colectivos en www.gsam.com/responsible-investing (sección Políticas y gobernanza).

Los documentos con información más detallada sobre el fondo o fondos, incluidos los estatutos de constitución, el folleto informativo, el suplemento, el Documento de datos fundamentales (Key Information Document, KID) o el Documento de datos fundamentales para el inversor (Key Investor Information Document, KIID) del Reino Unido (según corresponda), el informe anual/semestral (según corresponda) y un resumen de sus derechos como inversor, están disponibles de forma gratuita en inglés y, según se exija, en su idioma local navegando a la página de destino de su idioma local a través de www.gsam.com/responsible-investing. También se los puede solicitar a los agentes de pago e información del fondo. Si GSAM B.V., la sociedad gestora, decidiera interrumpir la comercialización de los fondos en cualquier país del EEE en el que estén registrados para la venta, lo hará de acuerdo con las normas de UCITS pertinentes. Puede consultarse información sobre los derechos de los inversores y los recursos colectivos en www.gsam.com/responsible-investing (sección Políticas y gobernanza).

Documentación de la oferta

El presente material se le proporciona únicamente a efectos informativos porque usted lo ha solicitado, y no constituye ninguna incitación a invertir en jurisdicciones donde tal incitación sea ilegal, ni está destinado a personas a quienes sea ilegal realizar tal incitación. Este material solamente contiene información seleccionada sobre el fondo, y no constituye ninguna oferta de compra de acciones de este. Se recomienda a los inversores potenciales que, antes de realizar cualquier inversión, lea detenidamente el Documento de Datos Fundamentales (Key Information Document, KID) o el Documento de Datos Fundamentales para el inversor (Key Investor Information Document, KIID) del Reino Unido (según corresponda) y la documentación de oferta, en la que se incluye, entre otros, el folleto informativo del fondo, donde se especifican todos los riesgos aplicables a una inversión en este.

Distribución de acciones

Las acciones del fondo podrían no estar registradas para su distribución al público en ciertas jurisdicciones (como, por ejemplo, en cualquier país latinoamericano, africano o asiático). Por lo tanto, las acciones del fondo no deberán comercializarse ni ofrecerse a residentes de tales jurisdicciones, a no ser que dicha actividad se realice de acuerdo con exenciones aplicables para la colocación privada de instituciones de inversión colectiva y con otras normas y regulaciones aplicables.

Asesoramiento de inversiones y pérdidas potenciales

En general, los asesores financieros recomiendan diversificar las carteras de inversión. El fondo descrito en el presente documento no representa por sí mismo una inversión diversificada. El presente material no debe interpretarse ni como asesoramiento fiscal ni de inversión. Los inversores potenciales deberán consultar con su asesor financiero y su asesor fiscal antes de invertir, a fin de determinar la idoneidad de una inversión en el fondo. Un inversor solamente debería invertir en el fondo si cuenta con suficientes recursos financieros como para soportar la pérdida completa de su inversión.

Swing pricing (ajuste por dilución)

Tenga en cuenta que el fondo aplica una política de ajuste por dilución de su valor liquidativo. El inversor debe ser consciente de que, ocasionalmente, esta metodología podría hacer que el rendimiento del fondo se desvíe del de su índice de referencia por el solo efecto del ajuste por dilución, independientemente de la evolución del precio de los instrumentos subyacentes.

este material es una promoción financiera distribuida por Goldman Sachs Bank Europe SE, incluido a través de sus sucursales autorizadas (“GSBE”). GSBE es una entidad de crédito constituida en Alemania y, dentro del Mecanismo Único de Supervisión establecido entre los Estados miembros de la Unión Europea cuya divisa oficial es el euro, sujeta a supervisión prudencial directa por parte del Banco Central Europeo y en otros aspectos está supervisada por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera Alemana (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufischt, BaFin) y el Deutsche Bundesbank.

Reino Unido: En el Reino Unido, el presente material constituye una promoción financiera y ha sido aprobado por Goldman Sachs Asset Management International, entidad autorizada y regulada en el Reino Unido por la Financial Conduct Authority (FCA, el regulador financiero británico).

Espacio Económico Europeo (EEE): Goldman Sachs Asset Management B.V. difunde esta comunicación de marketing, inclusive a través de sus sucursales (“GSAM BV”). GSAM BV está autorizada y regulada por la Autoridad Neerlandesa para los Mercados Financieros (Autoriteit Financiële Markten, Vijzelgracht 50, 1017 HS Amsterdam, Países Bajos) como gestor de fondos de inversión alternativos (alternative investment fund manager, AIFM), así como gestor de organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (collective investment in transferable securities, UCITS). En virtud de su licencia como AIFM, el Gestor está autorizado a prestar los servicios de inversión de (i) recepción y transmisión de órdenes en instrumentos financieros; (ii) gestión de carteras; y (iii) asesoramiento de inversiones. En virtud de su licencia como gestor de UCITS, el Gestor está autorizado a prestar los servicios de inversión de (i) gestión de carteras; y (ii) asesoramiento de inversiones. Puede consultarse información sobre los derechos de los inversores y los recursos colectivos en www.gsam.com/responsible-investing (sección Políticas y gobernanza). El capital está en riesgo. Cualquier reclamación que surja o esté relacionada con los términos y condiciones de esta cláusula de exención de responsabilidad se rige por la legislación neerlandesa. En Dinamarca y Suecia, este material es una promoción financiera distribuida por Goldman Sachs Bank Europe SE, incluido a través de sus sucursales autorizadas (“GSBE”). GSBE es una entidad de crédito constituida en Alemania y, dentro del Mecanismo Único de Supervisión establecido entre los Estados miembros de la Unión Europea cuya divisa oficial es el euro, sujeta a supervisión prudencial directa por parte del Banco Central Europeo y en otros aspectos está supervisada por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera Alemana (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufischt, BaFin) y el Deutsche Bundesbank.

Francia

SOLO PARA USO PROFESIONAL (CON ARREGLO A LA DIRECTIVA SOBRE MERCADOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS, [MARKETS IN FINANCIAL INSTRUMENTS DIRECTIVE, MIFID]); NO APTO PARA SU DISTRIBUCIÓN AL PÚBLICO. ESTE DOCUMENTO SE PROPORCIONA ÚNICAMENTE A EFECTOS INFORMATIVOS ESPECÍFICOS A FIN DE PERMITIR AL RECEPTOR EVALUAR LAS CARACTERÍSTICAS FINANCIERAS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN CUESTIÓN, CON ARREGLO AL ARTÍCULO L. 533-13-1, I, 2.º DEL CÓDIGO MONETARIO Y FINANCIERO FRANCÉS. ESTE DOCUMENTO NO SE DEBE CONSIDERAR COMO MATERIAL DE MARKETING PARA INVERSORES O POSIBLES INVERSORES EN FRANCIA NI SE PUEDE USAR CON ESTE FIN.

Italia

Messaggio pubblicitario con finalità promozionali. Prima dell'adesione leggere il KID, che il proponente l’investimento deve consegnare prima della sottoscrizione, e il Prospetto disponibile sul sito Internet: https://assetmanagement.gs.com/content/gsam/ita/it/advisors/homepage.html e presso gli intermediari collocatori.

Suiza

Para uso exclusivo de inversores cualificados. No está destinado para su oferta o promoción al público general.

Se puede obtener una copia gratuita del folleto, del Documento de datos fundamentales (Key Information Document, KID) o el Documento de datos fundamentales para el Inversor (Key Investor Information Document, KIID) del Reino Unido (según corresponda), los estatutos y los informes anuales y semestrales del fondo a través del representante en Suiza. Respecto a las acciones ofrecidas o publicitadas a inversores cualificados en Suiza, el lugar de actuación se encuentra en el domicilio social del representante en Suiza. El lugar de jurisdicción se encuentra en el domicilio social del representante o en el domicilio social o lugar de residencia del inversor.

Representante en Suiza: FIRST INDEPENDENT FUND SERVICES LTD, Feldeggstrasse 12, 8008 Zúrich

Agente de pago: GOLDMAN SACHS BANK AG, Claridenstrasse 25, CH-8002 Zúrich.

Suiza: Para uso exclusivo de inversores cualificados. No está destinado para su distribución al público general. Este documento contiene material de marketing. Este documento lo pone a su disposición Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh. Si se inicia una relación contractual en el futuro será con filiales de Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh domiciliadas fuera de Suiza. Nos gustaría señalar que los sistemas normativos y jurídicos extranjeros (no suizos) pueden no contemplar el mismo nivel de protección respecto a la confidencialidad del cliente y la protección de datos que ofrece la legislación suiza.

Asia excluyendo Japón: Tenga en cuenta que ni Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (“GSAMHK”) ni Goldman Sachs Asset Management (Singapur) Pte. Ltd. (Número de empresa: 201329851H) (“GSAMS”) ni ninguna de las restantes entidades que participan en el negocio de Goldman Sachs Asset Management (GSAM) y proporcionan este material e información tienen licencias, autorizaciones ni registro en Asia (excepto en Japón), con la salvedad de que tienen actividades (con sujeción a las normativas locales aplicables) en y desde las siguientes jurisdicciones: Hong Kong, Singapur, India y China. Este material ha sido emitido para su uso en o desde Hong Kong por Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited y en o desde Singapur por Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (Número de empresa: 201329851H).

Australia: Este material es distribuido por Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 (“GSAMA”) y está destinado únicamente a clientes mayoristas a los efectos del artículo 761G de la Ley de Sociedades (Corporations Act) de 2001 (Commonwealth). El documento no se podrá distribuir a clientes minoristas en Australia (según se define ese término en la Ley de Sociedades de 2001 [Commonwealth]) ni al público en general. Este documento no se puede reproducir ni distribuir a ninguna persona sin el previo consentimiento de GSAMA. En la medida en que este documento contenga declaraciones que pueden considerarse como asesoramiento sobre productos financieros en Australia con arreglo a la Ley de Sociedades de 2001 (Commonwealth), tal asesoramiento está destinado únicamente al destinatario previsto de este documento, que será un cliente mayorista a los efectos de la Ley de Sociedades de 2001 (Commonwealth). Todo asesoramiento contenido en este documento lo facilitan las siguientes entidades. Están exentas del requisito de tener una licencia de servicios financieros australiana en virtud de la Ley de Sociedades de Australia y, por lo tanto, no son titulares de ninguna licencia de servicios financieros australiana, y están reguladas por las respectivas leyes aplicables en sus jurisdicciones, que difieren de las leyes australianas. Cualquier servicio financiero que presten estas entidades a una persona mediante la distribución de este documento en Australia se proporciona a dicha persona de conformidad con las circulares de aplicación general de la ASIC y el instrumento de la ASIC mencionado a continuación.

•  Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs & Co. LLC (GSCo), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1100 de la ASIC; regulada por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos en virtud de las leyes estadounidenses.

•  Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1099 de la ASIC; regulada por la Autoridad de Conducta Financiera; GSI también está autorizada por la Autoridad de Regulación Prudencial, y ambas entidades están sujetas a las leyes del Reino Unido.

•  Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1102 de la ASIC; regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur en virtud de las leyes de Singapur.

•  Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1103 de la ASIC y Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), de conformidad con el Instrumento 04/0250 de la ASIC; regulada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong en virtud de las leyes de Hong Kong.

Este documento no es una oferta para adquirir una participación en un fondo ni un producto financiero. Si en el futuro existiera disponibilidad de participaciones o productos financieros, la oferta la presentaría GSAMA de conformidad con el artículo 911A(2)(b) de la Ley de Sociedades. GSAMA es titular de una licencia de servicios financieros australiana con el número 228948. La oferta se efectuará en circunstancias en las que no se requiera declaración conforme a la Parte 6D.2 de la Ley de Sociedades o en las que no se requiera una declaración de descripción de producto conforme a la Parte 7.9 de la Ley de Sociedades (según proceda).

Nueva Zelanda: Este material lo distribuye en Nueva Zelanda Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 (‘GSAMA’) y está destinado a su uso exclusivamente por clientes mayoristas en Australia a los efectos del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001 (Corporations Act 2001 [Commonwealth]) y por clientes que pertenezcan o bien a cualquiera o a todas las categorías de inversores establecidas en el artículo 3(2) o subartículo 5(2CC) de la Ley de Valores de 1978 (Securities Act 1978), entren dentro de la definición de cliente mayorista a los efectos de la Ley de Proveedores de Servicios Financieros (Registro y resolución de disputas) de 2008 (Financial Service Providers [Registration and Dispute Resolution] Act 2008 [FSPA]) y la Ley sobre Asesores Financieros de 2008 (Financial Advisers Act 2008 [FAA]) de Nueva Zelanda, y entren dentro de la definición de inversor mayorista conforme a la disposición 37, disposición 38, disposición 39 o disposición 40 del Anexo 1 de la Ley sobre Conducta de los Mercados Financieros de 2013 (Financial Markets Conduct Act 2013 [FMCA]) de Nueva Zelanda (conjuntamente, un “Inversor mayorista de Nueva Zelanda”). GSAMA no constituye un proveedor de servicios financieros en virtud de la FSPA. GSAMA no cuenta con una sede de negocios en Nueva Zelanda. En Nueva Zelanda, este documento y el acceso al mismo están destinados únicamente a personas que hayan justificado ante GSAMA que son inversores mayoristas de Nueva Zelanda. Este documento está destinado únicamente para su utilización por parte del destinatario previsto. Este documento no se puede reproducir ni distribuir en su totalidad ni de forma parcial sin el previo consentimiento por escrito de GSAMA.

Canadá: Esta presentación ha sido comunicada en Canadá por GSAM LP, que está registrada como gestor de carteras con arreglo a la legislación de valores en todas las provincias de Canadá, como gestor de negociación de materias primas con arreglo a la legislación de futuros de materias primas de Ontario y como asesor de derivados con arreglo a la legislación de derivados de Quebec. GSAM LP no está registrada para prestar servicios de gestión de carteras o asesoría de inversión con respecto a futuros cotizados en bolsa o contratos de opciones en Manitoba y no se ofrece a prestar dichos servicios de gestión de carteras o asesorías de inversión en Manitoba mediante la entrega de este material.

Japón: Este material ha sido emitido o aprobado en Japón para el uso por parte de inversores profesionales definidos en el apartado (31) del artículo 2 de la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa (“FIEL”). Además, cualquier descripción relativa a las estrategias de inversión en instituciones de inversión colectiva en virtud del artículo 2, apartado (2), punto 5 o punto 6 de la FIEL ha sido aprobada únicamente para los inversores institucionales cualificados definidos en el artículo 10 de la Ordenanza de definiciones de la Oficina del Gabinete en virtud del artículo 2 de la FIEL.

Sudáfrica: Goldman Sachs Asset Management International está autorizado como proveedor de servicios financieros por la Junta de Servicios Financieros (Financial Services Board) de Sudáfrica.

Colombia: Esta presentación no tiene el propósito ni el efecto de iniciar, directa o indirectamente, la adquisición de un producto o prestación de un servicio por parte de Goldman Sachs Asset Management a residentes colombianos. Los productos y/o servicios de Goldman Sachs Asset Management no podrán ser ofrecidos ni promocionados en Colombia o a residentes colombianos a menos que dicha oferta y promoción se lleve a cabo en cumplimiento del Decreto 2555 de 2010 y las otras reglas y regulaciones aplicables en materia de promoción de productos y/o servicios financieros extranjeros y/o del mercado de valores en Colombia o a residentes colombianos. Al recibir esta presentación, y en caso que se decida contactar a Goldman Sachs Asset Management, cada destinatario residente en Colombia reconoce y acepta que ha contactado a Goldman Sachs Asset Management por su propia iniciativa y no como resultado de cualquier promoción o publicidad por parte de Goldman Sachs Asset Management o cualquiera de sus agentes o representantes. Los residentes colombianos reconocen que (1) la recepción de esta presentación no constituye una solicitud de los productos y/o servicios de Goldman Sachs Asset Management, y (2) que no están recibiendo ninguna oferta ni promoción directa o indirecta de productos y/o servicios financieros y/o del mercado de valores por parte de Goldman Sachs Asset Management.

Esta presentación es estrictamente privada y confidencial, y no podrá ser reproducida ni utilizada para ningún propósito diferente a la evaluación de una inversión potencial en los productos de Goldman Sachs Asset Management o la contratación de sus servicios por parte del destinatario de esta presentación, ni podrá ser proporcionada a una persona diferente del destinatario de esta presentación.

Israel: Este documento no ha sido, ni será, registrado, revisado ni aprobado por la Autoridad de Valores de Israel (Israel Securities Authority, “ISA”). Este documento no está destinado a su circulación general en Israel y no se permite su reproducción o uso para ningún otro fin. Goldman Sachs Asset Management International no tiene licencia para prestar servicios de asesoramiento o gestión de inversiones en Israel.

Jordania: El documento no ha sido presentado ante, ni aprobado por, la Comisión de Valores de Jordania ni el Consejo para la Regulación de Transacciones en Divisas.

Baréin: El presente material no ha sido revisado por el Banco Central de Baréin (“BCB”) y, por lo tanto, el BCB no asume responsabilidad alguna por la exactitud de las declaraciones o la información contenidas en este, ni por la rentabilidad de los valores o de las inversiones relacionadas; asimismo, el BCB no será responsable ante ninguna persona por daños o pérdidas que se deriven de decisiones tomadas basándose en cualquier declaración o información contenida en el presente. Este material no se emitirá, ni se distribuirá ni se pondrá a disposición del público general.

Kuwait: Ni el Ministerio de Comercio e Industria de Kuwait, ni el Banco Central de Kuwait ni ningún otro organismo competente kuwaití ha aprobado este material para su distribución en el Estado de Kuwait. En consecuencia, la distribución del mismo está restringida conforme a la Ley n.º 31 de 1990 y la Ley n.º 7 de 2010, con sus correspondientes modificaciones. No se realiza ninguna oferta pública o privada de valores en el Estado de Kuwait y no se formalizará ningún contrato relativo a la venta de valores en el Estado de Kuwait. No se realizan actividades de marketing, incitación o incentivo para ofrecer o comercializar valores en el Estado de Kuwait.

Omán: La Autoridad del Mercado de Capitales del Sultanato de Omán (la "AMC") no asume responsabilidad alguna por la corrección o adecuación de la información incluida en este documento ni por la tarea de identificar si los servicios contemplados en el mismo son, o no, inversiones apropiadas para un inversor potencial. La AMC tampoco asume responsabilidad alguna por los daños o pérdidas que se deriven de decisiones tomadas basándose en el documento.

Catar: Este documento no ha sido, ni será, registrado, revisado ni aprobado por la Autoridad de Mercados Financieros de Catar, la Autoridad Reguladora Central del Sector Financiero de Catar ni por el Banco Central de Catar y no está permitida su distribución pública. Este documento no está destinado a su circulación general en el Estado de Catar y no se permite su reproducción o uso para ningún otro fin.

Arabia Saudí: La Autoridad del Mercado de Capitales no ofrece ninguna garantía con respecto a la exactitud o integridad de este documento, y renuncia expresamente a toda responsabilidad por cualquier pérdida que se derive de una decisión tomada basándose en alguna parte de este documento. Si no comprende el contenido del presente documento, le instamos a consultar con un asesor financiero autorizado. La Autoridad del Mercado de Capitales no ofrece ninguna garantía con respecto a la exactitud o integridad de estos materiales, y renuncia expresamente a toda responsabilidad por cualquier pérdida que se derive de una decisión tomada basándose en alguna parte de estos materiales. Si no comprende el contenido de estos materiales, le instamos a consultar con un asesor financiero autorizado.

Emiratos Árabes Unidos: Este documento no ha sido aprobado ni registrado por el Banco Central de los Emiratos Árabes Unidos ni por la Autoridad de Valores y Materias Primas. Si no comprende el contenido del presente documento, le instamos a consultar con un asesor financiero.

EL PRESENTE MATERIAL NO CONSTITUYE NINGUNA OFERTA O INCITACIÓN EN NINGUNA JURISDICCIÓN DONDE TAL OFERTA O INCITACIÓN SEA ILEGAL, NI ESTÁ DESTINADO A PERSONAS A QUIENES SEA ILEGAL REALIZAR TAL OFERTA O INCITACIÓN.

Los inversores potenciales deberían informarse con respecto a los requisitos jurídicos, las normas tributarias y las disposiciones de control de cambios aplicables en los países de su ciudadanía, residencia o domicilio que puedan proceder.

El presente material se proporciona únicamente a efectos informativos y no debe interpretarse como asesoramiento de inversiones ni como oferta o incitación a comprar o vender valor alguno. No está previsto que el presente material se use como guía general de inversión ni como fuente de recomendación de una inversión específica y, por lo tanto, no realiza recomendaciones expresas ni implícitas sobre la forma en la que se debería tratar o en la que se trataría la cuenta de ningún cliente, ya que las estrategias de inversión apropiadas dependerán de los objetivos de inversión específicos de cada cliente.

Esta información analiza la actividad del mercado en general, las tendencias por sectores o industrias u otras circunstancias de amplio alcance, ya sean políticas, económicas o del mercado, y no debería interpretarse como análisis ni como asesoramiento de inversión. El presente material ha sido elaborado por Goldman Sachs Asset Management, pero no constituye un análisis financiero ni es un producto de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Tampoco se ha elaborado de acuerdo con las disposiciones legales aplicables diseñadas para fomentar la independencia del análisis financiero ni está sujeto a prohibición alguna de comercialización en bolsa tras la distribución de tal análisis. Los pareceres y opiniones aquí expresados podrían diferir de los expresados por Goldman Sachs Global Investment Research y otros departamentos o divisiones de Goldman Sachs y de sus filiales. Se recomienda a todos los inversores que consulten cualquier operación de compra o venta de valores con su asesor financiero. Esta información puede estar desactualizada y Goldman Sachs Asset Management no tiene obligación de proporcionar actualizaciones ni cambios.

Los pareceres y opiniones aquí expresados se ofrecen únicamente a efectos informativos y no constituyen ninguna recomendación por parte de Goldman Sachs Asset Management para comprar, vender o mantener ningún valor. Los pareceres y opiniones son actuales en la fecha de esta presentación y pueden estar sujetos a cambio; no se deben considerar como asesoramiento de inversiones.

No existe garantía de que se vayan a cumplir los objetivos.

Su capital está en riesgo y puede perder parte o todo el capital que invierta.

Confidencialidad

No se podrá (i) copiar, fotocopiar o duplicar en forma alguna ni por ningún medio ni (ii) distribuir a otra persona que no sea empleado, directivo, administrador o agente autorizado del destinatario ninguna parte de este material sin el previo consentimiento por escrito de Goldman Sachs Asset Management.