Cobrando protagonismo
A medida que nos acercamos a finales de 2023, partes del panorama macroeconómico están cobrando protagonismo. La desinflación está en marcha y la visibilidad sobre los tipos de interés y el crecimiento está mejorando. Sin embargo, la incertidumbre sigue impulsando los mercados. En esta edición, exploramos cómo los inversores pueden establecer una línea de visión clara sobre las posibles oportunidades de inversión.
Creemos que establecer una línea de visión clara sobre las posibles oportunidades de inversión y los riesgos percibidos será importante de cara al siguiente conjunto de cambios. Teniendo esto en cuenta, nuestra última edición de Perspectives presenta opiniones de nuestros profesionales de la inversión sobre algunas de las fuerzas cíclicas y estructurales que afectan a las economías y mercados. Profundizamos en la sostenibilidad de la deuda estadounidense, exploramos los valores atípicos macroeconómicos, incluido Japón, y reflexionamos sobre cómo un mundo de tipos elevados durante más tiempo puede impulsar la rentabilidad de la renta variable y los bonos.
Analizamos más de cerca el panorama de la inversión en el mercado privado a través de la visión de más de 200 socios administradores e inversores que compartieron sus perspectivas macroeconómicas y de mercado con nosotros durante el verano. Una observación es que los socios inversores (limited partners, LP) están manteniendo el rumbo en las asignaciones del mercado privado. Muchos están considerando aumentar las exposiciones en una amplia gama de estrategias, incluido el crédito privado y los secundarios. Examinamos ambas áreas en esta edición, evaluando la evolución de los secundarios y valorando los enfoques estratégicos para la construcción de carteras en crédito privado. Asimismo, analizamos cómo la dislocación está creando oportunidades en partes del sector inmobiliario comercial y exploramos la historia y el posible camino futuro de creación de valor en private equity.
Basándonos en ediciones anteriores, revisamos los poderosos temas de la tecnología disruptiva y la sostenibilidad. El posible impacto económico y de inversión de la inteligencia artificial (IA) sigue captando la imaginación de los participantes del mercado. Más allá de los titulares, analizamos cómo la IA puede impulsar cambios en el sector sanitario. Investigamos lo que significa la Ley de Reducción de la Inflación (Inflation Reduction Act, IRA) para la transición a la energía limpia en EE. UU. y cómo puede dar forma a oportunidades de inversión sostenibles a largo plazo.
Creemos que el enfoque es un elemento fundamental para el posible éxito de la inversión. En un mundo en el que hay incertidumbres aparentemente infinitas, esperamos que esta edición le proporcione una nueva perspectiva para centrarse en las oportunidades y desafíos potenciales que se avecinan.
Consideraciones sobre el riesgo
Las inversiones en private equity son especulativas y altamente ilíquidas, implican un alto grado de riesgo, conllevan comisiones y gastos elevados que pueden reducir la rentabilidad y están sujetas a la posibilidad de pérdida parcial o total del capital del fondo; por tanto, están destinadas a inversores a largo plazo con experiencia y cualificados que puedan asumir tales riesgos.
Información General Importante
EL PRESENTE MATERIAL NO CONSTITUYE NINGUNA OFERTA O INCITACIÓN EN NINGUNA JURISDICCIÓN DONDE TAL OFERTA O INCITACIÓN SEA ILEGAL, NI ESTÁ DESTINADO A PERSONAS A QUIENES SEA ILEGAL REALIZAR TAL OFERTA O INCITACIÓN.
Los inversores potenciales deberían informarse con respecto a los requisitos jurídicos, las normas tributarias y las disposiciones de control de cambios aplicables en los países de su ciudadanía, residencia o domicilio que puedan proceder.
Esta información analiza la actividad del mercado en general, las tendencias por sectores o industrias u otras circunstancias de amplio alcance, ya sean políticas, económicas o del mercado, y no debería interpretarse como análisis ni como asesoramiento de inversión. El presente material ha sido elaborado por Goldman Sachs Asset Management, pero no constituye un análisis financiero ni es un producto de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Tampoco se ha elaborado de acuerdo con las disposiciones legales aplicables diseñadas para fomentar la independencia del análisis financiero ni está sujeto a prohibición alguna de comercialización en bolsa tras la distribución de tal análisis. Los pareceres y opiniones aquí expresados podrían diferir de los expresados por Goldman Sachs Global Investment Research y otros departamentos o divisiones de Goldman Sachs y de sus filiales. Se recomienda a todos los inversores que consulten cualquier operación de compra o venta de valores con su asesor financiero. Esta información puede estar desactualizada y Goldman Sachs Asset Management no tiene obligación de proporcionar actualizaciones ni cambios.
Las opiniones aquí expresadas corresponden a la fecha de publicación y están sujetas a cambios en el futuro. Los diferentes equipos de gestión de carteras individuales de Goldman Sachs Asset Management pueden tener pareceres y opiniones o tomar decisiones de inversión que, en ciertos casos, pueden no ser siempre consistentes con los pareceres y opiniones expresados en el presente documento.
Los pareceres y opiniones aquí expresados se ofrecen únicamente a efectos informativos y no constituyen ninguna recomendación por parte de Goldman Sachs Asset Management para comprar, vender o mantener ningún valor. Los pareceres y opiniones son actuales en la fecha de esta presentación y pueden estar sujetos a cambio; no se deben considerar como asesoramiento de inversiones.
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Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras, que pueden variar. El valor de las inversiones y los ingresos derivados de estas fluctúan y pueden tanto disminuir como aumentar. El capital invertido podría sufrir pérdidas.
Reino Unido: En el Reino Unido, el presente material constituye una promoción financiera y ha sido aprobado por Goldman Sachs Asset Management International, entidad autorizada y regulada en el Reino Unido por la Financial Conduct Authority (FCA, el regulador financiero británico).
Espacio Económico Europeo (EEE): Goldman Sachs Asset Management B.V. difunde esta comunicación de marketing, inclusive a través de sus sucursales (“GSAM BV”). GSAM BV está autorizada y regulada por la Autoridad Neerlandesa para los Mercados Financieros (Autoriteit Financiële Markten, Vijzelgracht 50, 1017 HS Amsterdam, Países Bajos) como gestor de fondos de inversión alternativos (alternative investment fund manager, AIFM), así como gestor de organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (collective investment in transferable securities, UCITS). En virtud de su licencia como AIFM, el Gestor está autorizado a prestar los servicios de inversión de (i) recepción y transmisión de órdenes en instrumentos financieros; (ii) gestión de carteras; y (iii) asesoramiento de inversiones. En virtud de su licencia como gestor de UCITS, el Gestor está autorizado a prestar los servicios de inversión de (i) gestión de carteras; y (ii) asesoramiento de inversiones. Puede consultarse información sobre los derechos de los inversores y los recursos colectivos en www.gsam.com/responsible-investing (sección Políticas y gobernanza). El capital está en riesgo. Cualquier reclamación que surja o esté relacionada con los términos y condiciones de esta cláusula de exención de responsabilidad se rige por la legislación neerlandesa. En Dinamarca y Suecia, este material es una promoción financiera distribuida por Goldman Sachs Bank Europe SE, incluido a través de sus sucursales autorizadas (“GSBE”). GSBE es una entidad de crédito constituida en Alemania y, dentro del Mecanismo Único de Supervisión establecido entre los Estados miembros de la Unión Europea cuya divisa oficial es el euro, sujeta a supervisión prudencial directa por parte del Banco Central Europeo y en otros aspectos está supervisada por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera Alemana (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufischt, BaFin) y el Deutsche Bundesbank.
Suiza: Para uso exclusivo de inversores cualificados. No está destinado para su distribución al público general. Este documento contiene material de marketing. Este documento lo pone a su disposición Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh. Si se inicia una relación contractual en el futuro será con filiales de Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh domiciliadas fuera de Suiza. Nos gustaría señalar que los sistemas normativos y jurídicos extranjeros (no suizos) pueden no contemplar el mismo nivel de protección respecto a la confidencialidad del cliente y la protección de datos que ofrece la legislación suiza.
Asia excluyendo Japón: Tenga en cuenta que ni Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (“GSAMHK”) ni Goldman Sachs Asset Management (Singapur) Pte. Ltd. (Número de empresa: 201329851H) (“GSAMS”) ni ninguna de las restantes entidades que participan en el negocio de Goldman Sachs Asset Management (GSAM) y proporcionan este material e información tienen licencias, autorizaciones ni registro en Asia (excepto en Japón), con la salvedad de que tienen actividades (con sujeción a las normativas locales aplicables) en y desde las siguientes jurisdicciones: Hong Kong, Singapur, India y China. El presente material ha sido emitido para su uso en o desde Hong Kong por Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited, en o desde Singapur por Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (Número de empresa: 201329851H).
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Singapur: La inversión implica riesgo. Los inversores potenciales deben buscar asesoramiento independiente. Este material publicitario o editorial no ha sido revisado por la Autoridad Monetaria de Singapur. Este material ha sido emitido o aprobado para su uso en o desde Singapur por Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (Número de empresa: 201329851H).
Australia: Este material es distribuido por Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 (“GSAMA”) y está destinado únicamente a clientes mayoristas a los efectos del artículo 761G de la Ley de Sociedades (Corporations Act) de 2001 (Commonwealth). El documento no se podrá distribuir a clientes minoristas en Australia (según se define ese término en la Ley de Sociedades de 2001 [Commonwealth]) ni al público en general. Este documento no se puede reproducir ni distribuir a ninguna persona sin el previo consentimiento de GSAMA. En la medida en que este documento contenga declaraciones que pueden considerarse como asesoramiento sobre productos financieros en Australia con arreglo a la Ley de Sociedades de 2001 (Commonwealth), tal asesoramiento está destinado únicamente al destinatario previsto de este documento, que será un cliente mayorista a los efectos de la Ley de Sociedades de 2001 (Commonwealth). Todo asesoramiento contenido en este documento lo facilitan las siguientes entidades. Están exentas del requisito de tener una licencia de servicios financieros australiana en virtud de la Ley de Sociedades de Australia y, por lo tanto, no son titulares de ninguna licencia de servicios financieros australiana, y están reguladas por las respectivas leyes aplicables en sus jurisdicciones, que difieren de las leyes australianas. Cualquier servicio financiero que presten estas entidades a una persona mediante la distribución de este documento en Australia se proporciona a dicha persona de conformidad con las circulares de aplicación general de la ASIC y el instrumento de la ASIC mencionado a continuación.
· Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs & Co. LLC (GSCo), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1100 de la ASIC; regulada por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos en virtud de las leyes estadounidenses.
· Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1099 de la ASIC; regulada por la Financial Conduct Authority (FCA, el regulador financiero británico); GSI también está autorizada por la Autoridad de Regulación Prudencial, y ambas entidades están sujetas a las leyes del Reino Unido.
· Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1102 de la ASIC; regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur en virtud de las leyes de Singapur.
· Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1103 de la ASIC y Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), de conformidad con el Instrumento 04/0250 de la ASIC; regulada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong en virtud de las leyes de Hong Kong.
Este documento no es una oferta para adquirir una participación en un fondo ni un producto financiero. Si en el futuro existiera disponibilidad de participaciones o productos financieros, la oferta la presentaría GSAMA de conformidad con el artículo 911A(2)(b) de la Ley de Sociedades. GSAMA es titular de una licencia de servicios financieros australiana con el número 228948. La oferta se efectuará en circunstancias en las que no se requiera declaración conforme a la Parte 6D.2 de la Ley de Sociedades o en las que no se requiera una declaración de descripción de producto conforme a la Parte 7.9 de la Ley de Sociedades (según proceda).
Nueva Zelanda: Este material lo distribuye en Nueva Zelanda Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 (‘GSAMA’) y está destinado a su uso exclusivamente por clientes mayoristas en Australia a los efectos del artículo 761G de la Ley de Sociedades de 2001 (Corporations Act 2001 [Commonwealth]) y por clientes que pertenezcan o bien a cualquiera o a todas las categorías de inversores establecidas en el artículo 3(2) o subartículo 5(2CC) de la Ley de Valores de 1978 (Securities Act 1978), entren dentro de la definición de cliente mayorista a los efectos de la Ley de Proveedores de Servicios Financieros (Registro y resolución de disputas) de 2008 (Financial Service Providers [Registration and Dispute Resolution] Act 2008 [FSPA]) y la Ley sobre Asesores Financieros de 2008 (Financial Advisers Act 2008 [FAA]) de Nueva Zelanda, y entren dentro de la definición de inversor mayorista conforme a la disposición 37, disposición 38, disposición 39 o disposición 40 del Anexo 1 de la Ley sobre Conducta de los Mercados Financieros de 2013 (Financial Markets Conduct Act 2013 [FMCA]) de Nueva Zelanda (conjuntamente, un “Inversor mayorista de Nueva Zelanda”). GSAMA no constituye un proveedor de servicios financieros en virtud de la FSPA. GSAMA no cuenta con una sede de negocios en Nueva Zelanda. En Nueva Zelanda, este documento y el acceso al mismo están destinados únicamente a personas que hayan justificado ante GSAMA que son inversores mayoristas de Nueva Zelanda. Este documento está destinado únicamente para su utilización por parte del destinatario previsto. Este documento no se puede reproducir ni distribuir en su totalidad ni de forma parcial sin el previo consentimiento por escrito de GSAMA.
Canadá: Esta presentación ha sido comunicada en Canadá por GSAM LP, que está registrada como gestor de carteras con arreglo a la legislación de valores en todas las provincias de Canadá, como gestor de negociación de materias primas con arreglo a la legislación de futuros de materias primas de Ontario y como asesor de derivados con arreglo a la legislación de derivados de Quebec. GSAM LP no está registrada para prestar servicios de gestión de carteras o asesoría de inversión con respecto a futuros cotizados en bolsa o contratos de opciones en Manitoba y no se ofrece a prestar dichos servicios de gestión de carteras o asesorías de inversión en Manitoba mediante la entrega de este material.
Japón: Este material ha sido emitido o aprobado en Japón para el uso por parte de inversores profesionales definidos en el apartado (31) del artículo 2 de la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa (“FIEL”). Además, cualquier descripción relativa a las estrategias de inversión en instituciones de inversión colectiva en virtud del artículo 2, apartado (2), punto 5 o punto 6 de la FIEL ha sido aprobada únicamente para los inversores institucionales cualificados definidos en el artículo 10 de la Ordenanza de definiciones de la Oficina del Gabinete en virtud del artículo 2 de la FIEL.
Sudáfrica: Goldman Sachs Asset Management International está autorizado como proveedor de servicios financieros por la Junta de Servicios Financieros (Financial Services Board) de Sudáfrica.
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Omán: La Autoridad del Mercado de Capitales del Sultanato de Omán (la "AMC") no asume responsabilidad alguna por la corrección o adecuación de la información incluida en este documento ni por la tarea de identificar si los servicios contemplados en el mismo son, o no, inversiones apropiadas para un inversor potencial. La AMC tampoco asume responsabilidad alguna por los daños o pérdidas que se deriven de decisiones tomadas basándose en el documento.
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