Las virtudes del crédito privado

Consideraciones sobre el riesgo

Los inversores deberían considerar también algunos de los riesgos potenciales de las inversiones alternativas:

Estrategias alternativas. Las estrategias alternativas suelen aplicar el apalancamiento y otras prácticas de inversión que son especulativas e implican un elevado grado de riesgo. Dichas prácticas pueden incrementar la volatilidad de la rentabilidad y el riesgo de la pérdida de inversión, incluida la totalidad del importe que se invierte.

Experiencia del gestor. El riesgo de gestora abarca todos los riesgos existentes en la organización, el proceso de inversión y los sistemas de apoyo e infraestructura. Existe también la posibilidad de riesgos a nivel de fondo que se derivan de la forma en la que el gestor construye y gestiona el fondo.

Apalancamiento. El apalancamiento eleva la sensibilidad de un fondo a los movimientos del mercado. Los fondos que usan apalancamiento pueden ser más “volátiles” que otros fondos que no lo usan. Esto significa que, si el valor de mercado de las inversiones que compra un fondo disminuye, el valor de las acciones del fondo disminuirá aún más.

Riesgo de contraparte. Las estrategias alternativas suelen emplear derivados extrabursátiles (OTC), y por lo tanto corren el riesgo de que las contrapartes no cumplan sus obligaciones en concepto de tales contratos.

Riesgo de liquidez. Las estrategias alternativas pueden realizar inversiones poco líquidas, o cuya liquidez podría disminuir debido a desarrollos de mercado. En ciertos momentos, es posible que el fondo no pueda vender ciertas de sus inversiones ilíquidas sin una caída sustancial en el precio, si consigue venderlas.

Riesgo de valoración. Existe el riesgo de que los valores empleados por las estrategias alternativas para valorar las inversiones difieran de los utilizados por otros inversores para valorar dichos activos.

La lista de riesgos potenciales anterior no es exhaustiva. Pueden existir riesgos adicionales que se deberían considerar antes de tomar cualquier decisión de inversión. Las inversiones en fondos alternativos líquidos exponen a los inversores a riesgos que tienen el potencial de provocar pérdidas.

Estas estrategias implican riesgos que pueden no estar presentes en sociedades de inversión mobiliaria más tradicionales (p. ej., renta variable o renta fija). Estos fondos tratan generalmente de buscar fuentes de rentabilidad que muestren un comportamiento diferente al de los mercados de valores más amplios. No obstante, las correlaciones entre diferentes clases de activos pueden cambiar con el tiempo y, si esto ocurre, la rentabilidad de un fondo puede replicar la de los mercados más generales. Además, si la rentabilidad no está correlacionada efectivamente con la de los mercados de valores más amplios, es posible que un fondo registre resultados inferiores a los de esos mercados. Por ejemplo, durante periodos de rentabilidad sólida en el mercado de renta variable, la rentabilidad de un fondo puede ser inferior o negativa.

El uso de técnicas de inversión alternativa, como las posiciones cortas o el apalancamiento, crea la posibilidad de obtener mayor rentabilidad, pero también mayores pérdidas.

Las pérdidas en posiciones cortas son potencialmente ilimitadas, ya que las posiciones pierden valor cuando el activo que se ha vendido en corto aumenta en valor. La asignación a posiciones cortas apalanca los activos de un fondo, ya que este está expuesto a los movimientos del mercado más allá del importe de sus inversiones reales.

Los instrumentos derivados pueden conllevar un nivel elevado de riesgo financiero. Estos riesgos incluyen el riesgo de que un pequeño movimiento en el precio del valor subyacente o del índice de referencia tenga como resultado un movimiento desproporcionalmente grande, favorable o desfavorable, en el precio del instrumento derivado, el riesgo de incumplimiento de una contraparte y el riesgo de liquidez.

Existe un riesgo de que los fondos alternativos mantengan inversiones difíciles de valorar y, en consecuencia, los valores utilizados por fondos alternativos para tasar las inversiones pueden ser diferentes de los usados por otros inversores para tasar las mismas inversiones. En ciertos momentos, es posible que el fondo no pueda vender ciertas de sus inversiones ilíquidas sin una caída sustancial en el precio, si consigue venderlos.

También existe el riesgo de que los fondos no sean capaces de pagar el producto de los reembolsos dentro del periodo de tiempo permitido debido a condiciones del mercado inusuales, un volumen inusualmente alto de solicitudes de reembolso u otros factores.

Pueden existir riesgos adicionales que los fondos no prevean o no consideren sustanciales actualmente.

No todos los productos de inversión son adecuados para todos los inversores. Este documento no es una recomendación para invertir en ningún producto o estrategia particular.

Los bonos están sujetos a riesgos de tipo de interés, de precio y de crédito. Los precios tienden a verse inversamente afectados por cambios en los tipos de interés.

Las inversiones en títulos de renta fija están sujetas a riesgos de crédito y de tipo de interés. Los precios de los bonos fluctúan inversamente con respecto a los cambios en los tipos de interés. Por lo tanto, una subida general en los tipos de interés puede tener como resultado una caída en el precio de los bonos. El riesgo de crédito es el riesgo de que un emisor se halle en impago de intereses y principal. Este riesgo es superior al invertir en bonos high yield, conocidos también como bonos basura, que tienen ratings más bajos y están sujetos a una mayor volatilidad. Todas las inversiones en renta fija pueden tener un valor inferior a su coste original en el momento de su reembolso o vencimiento.

La inversión en productos alternativos no es adecuada para todos los inversores. Los inversores deben revisar y considerar cuidadosamente sus inversiones personales, riesgos, costes y gastos antes de invertir.

LAS REFERENCIAS A “INVERSIONES ALTERNATIVAS” EN LOS SIGUIENTES PÁRRAFOS NO INCLUYEN SOCIEDADES DE INVERSIÓN MOBILIARIA EN ACTIVOS ALTERNATIVOS LÍQUIDOS TRATADOS EN EL PRESENTE DOCUMENTO, QUE DIFIEREN DE LAS “INVERSIONES ALTERNATIVAS” TRADICIONALES DE VARIAS MANERAS, ENTRE OTRAS, CON RESPECTO AL PERFIL DE LIQUIDEZ, LA ESTRUCTURA DE COMISIONES Y LOS REQUISITOS NORMATIVOS.

Información complementaria de riesgos para todos los posibles inversores directos e indirectos en hedge funds y otros fondos de inversión privados (colectivamente, “inversiones alternativas”).

Al considerar una inversión en un producto de inversión alternativa, debe conocer los siguientes riesgos:

Las inversiones alternativas están sujetas a una menor regulación que otros tipos de instrumentos de inversión colectiva, como los fondos de inversión. Las inversiones alternativas pueden imponer comisiones significativas, incluidas comisiones de incentivos que se basan en un porcentaje de las ganancias realizadas y latentes, y dichas comisiones pueden contrarrestar la totalidad o una parte importante de los beneficios económicos de esas inversiones alternativas. La rentabilidad neta obtenida por un inversor individual puede diferir considerablemente de la rentabilidad real. Las inversiones alternativas no están obligadas a facilitar información periódica sobre precios o valoración. Los inversores pueden tener derechos limitados con respecto a sus inversiones, incluida la restricción de los derechos de voto y la participación en la gestión de las inversiones alternativas.

Las inversiones alternativas suelen aplicar el apalancamiento y otras prácticas de inversión que son extremadamente especulativas e implican un elevado grado de riesgo. Dichas prácticas pueden incrementar la volatilidad de los resultados y el riesgo de la pérdida de inversión, lo que incluye la pérdida del importe íntegro que se invierte.

Las inversiones alternativas pueden comprar instrumentos que se negocian en mercados de valores ubicados fuera de los Estados Unidos, que son “mercados principales”, y están sujetas al riesgo de que la contraparte no cumpla sus obligaciones con respecto a los contratos.

Los resultados pasados de un índice o índices no representan la rentabilidad de ningún producto o fondo de Goldman Sachs. El valor de las inversiones y los ingresos derivados de estas fluctúan y pueden tanto disminuir como aumentar. El capital invertido podría sufrir pérdidas.

Las inversiones alternativas se ofrecen conforme a una exención de registro en virtud de la Ley de Valores de 1933, con sus enmiendas, para ofertas y ventas de valores que no implican una oferta pública. No hay ningún mercado público o de otro tipo disponible ni previsto para estas inversiones. De igual forma, los intereses en una inversión alternativa son extremadamente ilíquidos y, por lo general, no son transferibles sin el consentimiento del patrocinador, y la legislación fiscal y sobre valores vigente limitará las transferencias.

Las inversiones alternativas pueden invertir en instrumentos que pueden ser muy ilíquidos y extremadamente difíciles de valorar. Este aspecto puede limitar su capacidad para reembolsar o transferir su inversión o retrasar la recepción de los ingresos del reembolso o la transferencia.

Las inversiones alternativas no están obligadas a facilitar información periódica sobre precios o valoración a los inversores.

Índices de referencia 

Los índices no se gestionan. Las cifras correspondientes al índice reflejan la reinversión de todos los ingresos o dividendos, según corresponda, pero no reflejan la deducción de comisión ni de gasto alguno que reduciría la rentabilidad. Los inversores no pueden invertir de forma directa en índices.

El índice Bloomberg Barclays Global High Yield (Global High Yield) es una medida de referencia en varias monedas del mercado global de deuda high yield. El índice representa la combinación de los índices U.S. High Yield, Pan European High Yield y Emerging Markets (EM) Hard Currency High Yield. Los subcomponentes de high yield y de mercados emergentes son mutuamente excluyentes.

Información general importante

EL PRESENTE MATERIAL NO CONSTITUYE NINGUNA OFERTA O INCITACIÓN EN NINGUNA JURISDICCIÓN DONDE TAL OFERTA O INCITACIÓN SEA ILEGAL, NI ESTÁ DESTINADO A PERSONAS A QUIENES SEA ILEGAL REALIZAR TAL OFERTA O INCITACIÓN.

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Esta información analiza la actividad del mercado en general, las tendencias por sectores o industrias u otras circunstancias de amplio alcance, ya sean políticas, económicas o del mercado, y no debería interpretarse como análisis ni como asesoramiento de inversión. El presente material ha sido elaborado por Goldman Sachs Asset Management, pero no constituye un análisis financiero ni es un producto de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Tampoco se ha elaborado de acuerdo con las disposiciones legales aplicables diseñadas para fomentar la independencia del análisis financiero ni está sujeto a prohibición alguna de comercialización en bolsa tras la distribución de tal análisis. Los pareceres y opiniones aquí expresados podrían diferir de los expresados por Goldman Sachs Global Investment Research y otros departamentos o divisiones de Goldman Sachs y de sus filiales. Se recomienda a todos los inversores que consulten cualquier operación de compra o venta de valores con su asesor financiero. Esta información puede estar desactualizada y Goldman Sachs Asset Management no tiene obligación de proporcionar actualizaciones ni cambios.

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Este material es una promoción financiera distribuida por Goldman Sachs Bank Europe SE, incluido a través de sus sucursales autorizadas (“GSBE”). GSBE es una entidad de crédito constituida en Alemania y, dentro del Mecanismo Único de Supervisión establecido entre los Estados miembros de la Unión Europea cuya moneda oficial es el euro, sujeta a supervisión prudencial directa por parte del Banco Central Europeo y en otros aspectos está supervisada por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera Alemana (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufischt, BaFin) y el Deutche Bundesbank.

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