Qué buscar en los gestores de activos que ofrecen bonos verdes
Para los inversores, el atractivo clave de los bonos verdes es que tienen rasgos financieros similares a los de los bonos tradicionales, pero están diseñados para tener un impacto medible en el medioambiente. No obstante, el reto es poder determinar si un bono es, efectivamente, verde. La adopción generalizada de directrices voluntarias sobre bonos verdes ha impulsado la transparencia y credibilidad en el mercado al animar a los emisores a proporcionar información clave sobre los beneficios climáticos que sus bonos pretenden ofrecer. Aunque esto ha ayudado a aumentar la confianza de los inversores en estos valores, los reguladores de todo el mundo están considerando nuevos cambios en las reglas para abordar el problema del “greenwashing”, la práctica de hacer afirmaciones exageradas o engañosas sobre las credenciales medioambientales de una empresa o un producto financiero.
Creemos que invertir en bonos verdes requiere el mismo enfoque de inversión activa que los bonos tradicionales. En última instancia, el objetivo de cualquier inversión en renta fija es maximizar las rentabilidades ajustadas al riesgo, y los bonos verdes no son diferentes. La selección de un gestor de activos con un sólido proceso de análisis fundamental y una buena gestión del riesgo es crucial y puede ayudar a los inversores a evitar controversias, limitar el riesgo bajista y descubrir las oportunidades con las rentabilidades potenciales más atractivas.
Análisis del impacto verde a nivel de bonos y emisores
En la gestión activa de bonos verdes, es tarea del gestor de activos analizar el uso de los ingresos a nivel de proyecto. Creemos que es importante utilizar gestores de activos que empleen criterios de selección alineados con las directrices de bonos verdes, como los Principios de los Bonos Verdes de la Asociación Internacional del Mercado de Capitales y el Estándar de Bonos Climáticos, ampliamente adoptados.
También es importante encontrar un gestor de activos que pueda considerar el perfil general de sostenibilidad de un emisor de bonos verdes más allá de una única emisión. Creemos que los gestores de activos que mantienen un diálogo frecuente con los emisores durante todo el ciclo de vida de un bono, desde la preparación para la emisión hasta la presentación de informes del impacto, pueden ofrecer resultados que beneficien a los inversores. Este contacto frecuente proporciona al gestor una mejor comprensión tanto del perfil de sostenibilidad del emisor como de la emisión individual (y su uso de los ingresos) para ayudar a garantizar la exposición a bonos y empresas que no exageran su impacto. El compromiso con los emisores de bonos es especialmente importante cuando se trata de emisores de bonos high yield y de mercados emergentes, ya que estas empresas o Gobiernos a menudo tienen menos recursos para dedicar a informes exhaustivos de sostenibilidad.
Para un bono verde con vencimiento a 10 años, por ejemplo, un gestor de activos debe tener la capacidad de supervisar y comprender el impacto medioambiental del proyecto en ese horizonte temporal. Y, al igual que los gestores de activos tradicionales, los gestores de activos que supervisan los bonos verdes deben realizar análisis de crédito para proporcionar una visión fundamental de la solvencia de una empresa y su capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras.
Mantener el enfoque activo
Creemos que es importante que los gestores de activos también empleen un estricto proceso de selección que vaya más allá de la etiqueta verde para evaluar las actividades de un emisor y sus planes para adoptar prácticas empresariales más sostenibles. Una forma de evaluar los criterios de selección de bonos verdes de un gestor de activos es comprender por qué no invierte en ciertos bonos verdes.
Informes sobre el impacto verde
Otro factor a tener en cuenta es si un gestor de activos proporciona informes detallados periódicos sobre el impacto medioambiental de las inversiones de bonos verdes, además de informes de rendimiento financiero. Algunos gestores de activos también se proponen asignar inversiones a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas. Entre los ejemplos de informes de impacto de los bonos verdes se incluyen las emisiones de CO2e1 evitadas, la capacidad de energía renovable añadida y el ahorro de energía gracias a la mejora de la eficiencia energética.
Aunque las empresas y los Gobiernos están informando más sobre sus estrategias de bonos verdes y la financiación de proyectos, las medidas del impacto pueden diferir ampliamente. Por este motivo, los gestores de activos desempeñan un papel crucial en la aplicación de una metodología que permita la generación de informes de impacto agregado a nivel de cartera. La clave son los gestores de activos que emplean un marco sólido que permite la armonización de datos dispares para producir un único resultado agregado y explicar claramente las herramientas y la metodología que utilizan para este fin.
Alcance global
A medida que empresas de más sectores y Gobiernos de más regiones del mundo emitan bonos verdes, el universo de inversión y de fondos de bonos verdes crecerá. Los gestores de activos con alcance global y perspectiva local estarán bien posicionados para aprovechar oportunidades en el creciente mercado de bonos verdes.
Soluciones personalizadas
Lo ideal es que un gestor de activos pueda ofrecer un amplio conjunto de soluciones de inversión, con un espectro de duraciones a corto y largo plazo de diversos países y sectores. Estas soluciones serán personalizadas y estarán alineadas con los objetivos financieros y los valores personales de los inversores. Por ejemplo, los gestores de activos podrían implementar una estrategia de inversión en fondos de bonos verdes de corta duración para un entorno de tipos al alza o excluir ciertos sectores que no resultan atractivos para el inversor.
Compromiso con la sostenibilidad
Por último, los inversores deben buscar gestores de activos que estén comprometidos con la inversión responsable y tengan profesionales dedicados a temas de sostenibilidad. Es más probable que estos gestores de activos tengan las herramientas y la experiencia necesarias para aplicar un filtro de sostenibilidad en cada etapa del proceso de inversión, desde la investigación hasta la construcción de la cartera y desde el compromiso hasta la generación de informes de impacto.
Aunque los bonos verdes ofrecen la oportunidad de tener un impacto medioambiental, también presentan desafíos complejos que subrayan la necesidad de gestión activa y análisis de crédito. La aplicación de estos criterios de selección ayuda a los inversores a encontrar un gestor capaz de alcanzar sus objetivos de inversión sostenible.
1Un equivalente de dióxido de carbono o CO2e es una medida métrica utilizada para comparar las emisiones de varios gases de efecto invernadero en función de su potencial de calentamiento global, convirtiendo cantidades de otros gases a la cantidad equivalente de dióxido de carbono con el mismo calentamiento global.