ELTIF: una vía de acceso a los mercados privados
ELTIF: una vía de acceso a los mercados privados
ELTIF: una vía de acceso a los mercados privados
Históricamente, la exposición a activos privados ha sido un reto para los inversores particulares. Pero eso ha cambiado. En los últimos años, el lanzamiento de los ELTIF (Fondos Europeos de Inversión a Largo Plazo) ha ayudado a más inversores en Europa a acceder a los mercados privados. Abordamos algunas preguntas frecuentes sobre los ELTIF, incluido su funcionamiento y los principales beneficios que ofrecen.
¿Qué es un ELTIF?
Un ELTIF es un tipo de fondo de inversión diseñado para proporcionar financiación a largo plazo de proyectos y empresas privadas. A diferencia de los fondos de inversión tradicionales que invierten en acciones y bonos cotizados, los ELTIF invierten en activos que no se pueden comprar o vender fácilmente a diario. Los principales tipos de activos en los que pueden invertir incluyen private equity (empresas privadas) y crédito privado (préstamos no bancarios facilitados a empresas).
¿Por qué se crearon?
Los ELTIF tienen dos objetivos principales: brindar a más inversores acceso a los mercados privados y canalizar capital a largo plazo hacia proyectos que potencialmente beneficien tanto a los inversores como a la economía. La UE creó los ELTIF para ayudar a financiar proyectos a largo plazo en toda Europa que tenían dificultades para obtener financiación de los bancos después de la crisis financiera de 2008. En 2023, se actualizaron las reglas para los ELTIF (ELTIF 2.0) para hacerlos más accesibles.1 Esto implica inversiones mínimas más bajas y un potencial de mayor liquidez. Sin embargo, es crucial reconocer el delicado equilibrio necesario para gestionar activos inherentemente ilíquidos dentro de una estructura de fondo abierto (evergreen), lo que significa que sigue siendo relativamente más difícil para los inversores rescatar sus inversiones en ELTIF en comparación con las inversiones tradicionales. Por ejemplo, los reembolsos podrían ofrecerse con poca frecuencia y estar sujetos a límites máximos de reembolso generales.
¿Cómo funcionan?
Los ELTIF aúnan dinero de muchos inversores, que los gestores profesionales luego invierten en una cartera diversificada de activos de mercados privados. Podrían ser empresas y proyectos privados o préstamos a empresas negociados de forma privada. La rentabilidad proviene de los ingresos que generan estas inversiones y del crecimiento del valor de los propios activos. La inversión podría ser en empresas o proyectos privados. Los fondos se dividen principalmente en dos tipos: fondos de capital cerrado, en los que el dinero está comprometido durante un periodo fijo (generalmente de 7 a 10 años), y fondos abiertos (evergreen), que permiten invertir y retirar dinero periódicamente (sujeto a las limitaciones descritas anteriormente). Los ELTIF pueden mantener inversiones líquidas, como reservas de efectivo, para respaldar las necesidades de reembolso de la cartera.
¿Cuáles son las consideraciones de riesgo?
Invertir en un ELTIF implica un conjunto de consideraciones que difieren de las inversiones tradicionales en mercados públicos. Aunque estos fondos proporcionan acceso a private equity y crédito, los inversores deben considerarlos compromisos a largo plazo con oportunidades de salida limitadas (como se explicó anteriormente). Los inversores deben considerar que estas inversiones normalmente tienen un periodo de tenencia de 8 años o más. Además, los activos privados a menudo no disponen de una cotización diaria transparente, por lo que son difíciles de valorar. Al igual que con todas las inversiones colectivas, existe riesgo de pérdida de capital y usted podría perder parte o la totalidad de su capital.
Beneficio: Históricamente, el private equity y el crédito privado han generado rentabilidades superiores a largo plazo en comparación con las inversiones tradicionales en renta variable y crédito. Por ejemplo, el private equity ha superado a las acciones públicas durante periodos más largos al centrarse en el crecimiento a largo plazo y la creación de valor.2 El crédito privado también ha ofrecido generalmente rendimientos más atractivos que los mercados de préstamos high yield y sindicados, y ha mantenido ratios de pérdida inferiores a los de los bonos high yield.3
Riesgo: Rentabilidades pasadas no predicen rentabilidades futuras. Las inversiones en mercados privados pueden ser impredecibles y arriesgadas.
Beneficio: Actualmente, muchas empresas de rápido crecimiento se mantienen en manos privadas durante más tiempo, creando más valor mientras que son de propiedad privada e inaccesibles desde los mercados públicos tradicionales. Invertir en un ELTIF puede proporcionar acceso a esa etapa temprana de desarrollo. El crecimiento general de los mercados privados también está creando oportunidades para incorporar estructuras y soluciones de financiación a medida en una amplia gama de sectores.
Riesgo: Las inversiones en mercados privados suelen ser ilíquidas, lo que significa que su capacidad para salir de la inversión puede verse limitada. Por ejemplo, es posible que no pueda rescatar sus inversiones salvo en fechas específicas (por lo general, trimestralmente) y sujeto a restricciones como límites máximos en los reembolsos totales del fondo (normalmente el 5 % del valor liquidativo del fondo, y sujeto a la discreción del gestor del fondo). Los reglamentos del ELTIF pueden limitar aún más el nivel de liquidez en cada fecha de reembolso. Es posible que no haya un mercado secundario para su inversión.
Beneficio: Además de ofrecer potencialmente mayores rentabilidades y más oportunidades, los activos privados también ayudan a diversificar las carteras de inversión. A menudo no se mueven en sincronía con los mercados públicos4, por lo que las carteras pueden ser menos volátiles y ofrecer cierta protección cuando los mercados públicos atraviesan dificultades. Por lo tanto, creemos que invertir en mercados privados puede ser una forma de diversificar, y potencialmente mejorar, las rentabilidades ajustadas al riesgo.
Riesgo: La diversificación no protege al inversor de posibles pérdidas y no garantiza beneficio alguno.
Beneficio: Los ELTIF están regulados en la UE con salvaguardas diseñadas para mejorar la transparencia y proteger los intereses de los inversores. Sin embargo, incluso con estas reglas, el rendimiento de los diferentes ELTIF puede variar considerablemente. Esto significa que, si bien los reglamentos garantizan la integridad estructural y la transparencia, no garantizan los beneficios. Por lo tanto, es fundamental que investigue por su cuenta y elija cuidadosamente un gestor de fondos.
Riesgo: Su capital está en riesgo y es posible que pierda parte o la totalidad de su inversión. Invertir en un ELTIF implica invertir en participaciones o acciones del fondo en lugar de en los activos subyacentes que mantiene el ELTIF.
1 Comisión Europea. Octubre de 2024.
2 Cambridge Associates. Marzo de 2025. PME de private equity vs. índice MSCI World. La metodología PME o “equivalente al mercado público” se utiliza para comparar el rendimiento entre una inversión privada y una alternativa cotizada.
3 Morningstar, LCD. Septiembre de 2025. Los rendimientos de los mercados públicos reflejan la mediana ponderada por activos de los rendimientos a 12 meses de los fondos de inversión y ETF en sus respectivas categorías Morningstar: bonos high yield, bonos de mercados emergentes, bonos corporativos y real estate + sector inmobiliario global. El rendimiento del crédito privado refleja el diferencial sobre el SOFR a septiembre de 2025 + el nivel del SOFR. Se basan en patrones de distribución históricos con fines comparativos y no son una previsión de comportamiento económico futuro.
4 Correlación con la renta variable global durante un periodo de diez años. Cambridge Associates (mercados privados), NAREIT (real estate cotizado), índice FTSE Global Infra (infraestructura cotizada), Barclays (high yield). Correlación con la renta variable global durante un periodo de diez años. Diciembre de 2024. Rentabilidades pasadas no son una predicción de las rentabilidades futuras y no garantizan los resultados futuros, que pueden variar.
