Market Know-How 3Q 2026: The Geo Paradigm

Información importante

Los valores de renta variable son más volátiles que los de renta fija y están sujetos a mayores riesgos. Las acciones de empresas de tamaño pequeño
y mediano implican mayores riesgos que los asociados habitualmente a compañías de mayor tamaño. Las inversiones en mercados emergentes podrían ser menos líquidas y están sujetas a un mayor riesgo que las inversiones en mercados desarrollados, debido a múltiples factores, como por ejemplo regulaciones inadecuadas, mercados de valores volátiles, tipos de cambio adversos y desarrollos sociales, políticos, militares, regulatorios, económicos o medioambientales y desastres naturales, entre otros.

Las inversiones en instrumentos de renta fija están sujetas a riesgos de crédito y de tipos de interés. Los precios de los bonos se mueven inversamente respecto a cambios en los tipos de interés; así, una subida generalizada del precio del dinero puede provocar una caída del precio del bono. El riesgo de crédito es el riesgo de que un emisor de deuda incumpla sus obligaciones de pago de intereses o del capital principal. Este riesgo es más alto al invertir en bonos high yield (también conocidos como “bonos basura”), que tienen calificaciones más bajas y están sujetos a una mayor volatilidad. En el momento de reembolso o de vencimiento, toda inversión de renta fija podría tener un valor inferior a su coste original. Aunque la deuda pública se considera libre de riesgo de crédito, está sujeta a riesgo de tipos de interés, el cual podría provocar fluctuaciones de su valor subyacente.

Los inversores deben asimismo considerar algunos de los riesgos potenciales que conlleva la inversión alternativa. Estrategias alternativas: las estrategias alternativas suelen trabajar con apalancamiento y utilizar otras prácticas de inversión especulativas que implican un nivel de riesgo elevado. Tales prácticas podrían elevar la volatilidad del rendimiento y el riesgo de pérdidas de inversión, incluida la pérdida de la suma total invertida. Experiencia del gestor: el riesgo de gestora abarca todos los riesgos existentes en la organización, el proceso de inversión y los sistemas de apoyo e infraestructura. También existe potencial de riesgos al nivel de cada fondo individual, procedentes del modo en que su gestor construye y gestiona su cartera. Apalancamiento: el apalancamiento eleva la sensibilidad de un fondo a los movimientos del mercado. Cabe esperar que un fondo que emplee apalancamiento sea más “volátil” que otro que no lo haga. Esto significa que, si las inversiones realizadas por un fondo pierden valor, el valor de sus acciones o participaciones caerá en mayor medida. Riesgo de contraparte: las estrategias alternativas suelen emplear derivados extrabursátiles (OTC), y por lo tanto corren el riesgo de que las contrapartes no cumplan sus obligaciones en concepto de tales contratos. Riesgo de iliquidez: las estrategias alternativas pueden realizar inversiones poco líquidas, o cuya liquidez podría disminuir debido a desarrollos de mercado. En ocasiones,
un fondo podría ser incapaz de vender algunas de sus inversiones ilíquidas, o no poder hacerlo sin asumir una caída significativa de su precio. Riesgo de valoración: existe el riesgo de que los valores empleados por las estrategias alternativas para valorar las inversiones difieran de los utilizados por otros inversores para valorar dichos activos. La lista anterior no es exhaustiva en cuanto a los riesgos potenciales. Es posible que existan riesgos adicionales a considerar antes de tomar cualquier decisión de inversión.

La concentración en valores relacionados con la infraestructura implica riesgos sectorial y de concentración, sobre todo una mayor exposición a riesgos económicos, regulatorios, políticos, legales, de iliquidez y de impuestos asociados con MLP y REIT. La inversión en sociedades de inversión inmobiliaria (REIT) conlleva ciertos riesgos únicos además de los asociados con la inversión general en la industria inmobiliaria. Los REIT cuyas propiedades subyacentes están concentradas en un sector de actividad o región geográfica particular también están sujetos a riesgos que afectan
a dichas industrias o regiones. Los valores de REIT implican mayores riesgos que los asociados con empresas más grandes y consagradas, y podrían estar sujetos a movimientos de cotización más abruptos o erráticos debido a cambios en los tipos de interés, condiciones económicas y otros factores. Los posibles inversores deberán informarse sobre cualquier requerimiento legal y cualquier normativa fiscal y de control cambiario aplicables en sus países de ciudadanía, residencia o domicilio que puedan ser relevantes.

Esta información analiza la actividad general de los mercados, las tendencias industriales o sectoriales, u otras situaciones generales de índole económica, política o de los mercados, y no debe interpretarse como una investigación o asesoramiento de inversión. Este material ha sido preparado por Goldman Sachs Asset Management y no constituye una investigación financiera ni un producto de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). No se ha elaborado de conformidad con las disposiciones legales aplicables destinadas a promover la independencia del análisis financiero y no está sujeto a una prohibición de contratación posterior a la distribución de la investigación financiera. Los puntos de vista y opiniones expresados pueden diferir de los de GIR u otros departamentos o divisiones de Goldman Sachs y sus filiales. Se recomienda a los inversores que consulten a sus asesores financieros antes de comprar o vender cualquier valor. Puede que esta información no esté actualizada y Goldman Sachs Asset Management no tiene ninguna obligación de proporcionar actualizaciones ni modificaciones.

La rentabilidad histórica no garantiza resultados futuros, que pueden variar. El valor de las inversiones y de los ingresos derivados de las mismas fluctuará y puede tanto aumentar como disminuir. Se puede producir una pérdida de capital.

Es posible que existan riesgos adicionales que hoy en día no se han previsto ni considerado.

Se puede producir una pérdida de capital.

Este material se le proporciona únicamente a efectos informativos para su uso exclusivo tras haberlo solicitado, y no constituye ninguna oferta o invitación a comprar o vender valor alguno

El proceso de gestión de riesgos de cartera incluye un esfuerzo por monitorizar y gestionar el riesgo, pero ello no implica que este sea bajo.

Una inversión en crédito no cotizado y en private equity no es adecuada para todos los inversores. Los inversores deben analizar y considerar cuidadosamente las posibles inversiones, riesgos, cargos y gastos de un fondo de este tipo antes de invertir. Estas inversiones son especulativas y muy ilíquidas; conllevan un alto grado de riesgo y tienen comisiones y gastos elevados susceptibles de reducir la rentabilidad, y están sujetas a la posibilidad de pérdida parcial o total del capital invertido. Por consiguiente, son para inversores experimentados y sofisticados con horizontes a largo plazo, capaces de aceptar tales riesgos.

Las inversiones en private equity y en crédito no cotizado son especulativas y muy ilíquidas, conllevan un alto grado de riesgo, tienen comisiones y gastos elevados susceptibles de reducir la rentabilidad, y están sujetas a la posibilidad de pérdida parcial o total del capital invertido; por consiguiente, son para inversores experimentados y sofisticados con horizontes a largo plazo, capaces de aceptar tales riesgos.

El presente material se proporciona únicamente a efectos informativos y no debe interpretarse como recomendación de inversión ni como una oferta o incitación a comprar producto o valor alguno. No se ha concebido para su utilización como guía general de inversión o como fuente de recomendaciones de inversión específicas, y como tal no realiza recomendaciones, ni implícitas ni expresas, sobre la forma en la que se gestionaría o debería gestionar la cuentas de cualquier cliente, pues las estrategias de inversión apropiadas dependen de los objetivos de inversión del cliente.

Índices de referencia

Los índices no se gestionan. Las cifras correspondientes al índice reflejan la reinversión de toda renta o dividendo, según corresponda, pero no reflejan la deducción de comisión o gasto alguno, que reduciría la rentabilidad. Los inversores no pueden invertir de forma directa en índices.

Los índices mencionados en el presente documento gozan de popularidad y son fácilmente reconocibles por los inversores; el gestor los ha seleccionado porque considera (en parte debido a la práctica habitual en la industria) que proporcionan un baremo adecuado respecto al cual evaluar la inversión o el mercado en general descrito.

EL PRESENTE MATERIAL NO CONSTITUYE NINGUNA OFERTA O INVITACIÓN A INVERTIR EN JURISDICCIONES DONDE TAL INVITACIÓN SEA ILEGAL, O A PERSONAS A QUIENES HACERLO RESULTE ILEGAL O NO ESTÉ AUTORIZADO. Los posibles inversores deberán informarse sobre cualquier requerimiento legal y cualquier normativa fiscal y de control cambiario aplicables en sus países de ciudadanía, residencia o domicilio que puedan ser relevantes.

Los pareceres y opiniones expresados se ofrecen únicamente a efectos informativos y no constituyen ninguna recomendación por parte de Goldman Sachs Asset Management de comprar, vender o mantener valor alguno en cartera. Estos pareceres corresponden a la fecha de elaboración de este documento, pueden ser objeto de cambios y no deben interpretarse como consejo o asesoramiento de inversión.

Notas adicionales para el gráfico de la página 3: las series se muestran como un promedio de ocho grandes conmociones geopolíticas identificadas mediante el índice de Riesgo Geopolítico (GPR): estallido de la guerra de Corea (3T 1950), crisis de los misiles de Cuba (4T 1962), escalada de la guerra de Vietnam (3T 1965), guerra de Yom Kippur / crisis petrolera (4T 1973), crisis de los rehenes en Irán (4T 1979 Q4), guerra del Golfo / operación Tormenta del Desierto (3T 1990), atentados del 11 de septiembre (3T 2001) y la invasión rusa de Ucrania (1T 2022). Para cada episodio, T+0 es el trimestre del episodio, y cada serie se reajusta a nueva base 100 en T-4 (cuatro trimestres antes del episodio) para mostrar la trayectoria acumulada desde un año antes del acontecimiento hasta tres años (12 trimestres) después del mismo.

Notas adicionales para el gráfico de la página 4: Seguridad nacional y de recursos incorpora el marco de nuestro Market Know-How del 2T, que cubre energía, minerales esenciales, tecnología y capacidad de defensa y liderazgo en IA, suplementados con las reservas estratégicas de petróleo (AIE). Exposición comercial y resiliencia de las cadenas de suministro combina apertura comercial, dependencia de las importaciones, el índice de desempeño logístico (LPI), los plazos de entrega de los proveedores de PMI y los stocks de compras de PMI (Banco Mundial, S&P Global). Seguridad alimentaria combina autosuficiencia alimentaria, ponderaciones de alimentación en el IPC, importación de alimentos como proporción de importación de mercancías y valor añadido agrícola (MAFF, MDPI, ADR de la Comisión Europea, Haver Analytics, Banco Mundial).  Cada indicador se convierte en una puntuación relativa de 0 (más vulnerable) a 1 (menos vulnerable). Las puntuaciones se promedian en cada pilar y se ponderan equitativamente entre pilares para generar la puntuación de seguridad económica. Las barras muestran la contribución de cada pilar a la resiliencia económica total.

Notas adicionales del gráfico superior de la página 7: el IPC europeo se aproxima mediante la media ponderada de las cifras de IPC de países individuales, empleando las ponderaciones más recientes de cada país en el índice MSCI Europe.

Notas adicionales del gráfico inferior de la página 7: los datos mensuales desde enero de 1997 proceden de Macrobond. Las estrategias alternativas están representadas por los índices de rentabilidad total Barclay Hedge CTA, Multi-Strategy y Equity Market Neutral, mientras que la cartera 60/40 de referencia se compone en un 60 % del índice S&P 500 Total Return y en un 40 % del JPMorgan CMI Traded 10-Year Total Return. Los regímenes de mercado se definen empleando observaciones mensuales de los índices VIX y MOVE: los regímenes bajos son los inferiores al 50º percentil y los altos son los superiores al 75º percentil de sus distribuciones históricas. El gráfico muestra media anualizada de la rentabilidad excedente a 3 meses de cada estrategia de alternativos líquidos respecto a la cartera 60/40 en los cuatro regímenes de volatilidad.

Colombia: esta presentación no tiene el propósito o el efecto de iniciar, directa o indirectamente, la adquisición de un producto a prestación de un servicio por parte de Goldman Sachs Asset Management a residentes colombianos. Los productos y/o servicios de Goldman Sachs Asset Management no podrán ser ofrecidos ni promocionados en Colombia o a residentes colombianos a menos que dicha oferta y promoción se lleve a cabo en cumplimiento del Decreto 2555 de 2010 y las otras reglas y regulaciones aplicables en materia de promoción de productos y/o servicios financieros
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Al recibir esta presentación, y en caso de que se decida contactar a Goldman Sachs Asset Management, cada destinatario residente en Colombia reconoce y acepta que ha contactado a Goldman Sachs Asset Management por su propia iniciativa y no como resultado de cualquier promoción o publicidad por parte de Goldman Sachs Asset Management o cualquiera de sus agentes o representantes. Los residentes colombianos reconocen
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Espacio Económico Europeo (EEE): este material es una promoción financiera proporcionada por Goldman Sachs Asset Management B.V. Esta comunicación de marketing es diseminada por Goldman Sachs Asset Management B.V., incluidas sus sucursales (“GSAM BV”). GSAM BV es una sociedad autorizada y regulada por la Autoridad de los Mercados Financieros de los Países Bajos (AFM, Autoriteit Financiële Markten, Vijzelgracht 50,1017 HS Ámsterdam) como gestora de fondos de inversión alternativos (AIFM, por sus siglas en inglés) y como gestora de organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM o UCITS, por sus siglas inglesas). En virtud de su licencia como AIFM, la gestora está autorizada para prestar los servicios de inversión de (i) recepción y transmisión de órdenes de instrumentos financieros, (ii) gestión de cartera y (iii) asesoramiento de inversión. En virtud de su licencia como gestora de UCITS, está autorizada para prestar los servicios de inversión de (i) gestión de cartera y (ii) asesoramiento de inversión. La información sobre derechos del inversor y mecanismos de recurso colectivo está disponible en www.gsam.com/responsible-investing (apartado de políticas y gobierno). Se puede producir una pérdida de capital. Cualquier reclamación derivada o relacionada con los términos y condiciones de este descargo de responsabilidad está gobernada por la legislación holandesa. En la Unión Europea, el presente material ha sido aprobado por Goldman Sachs Asset Management Fund Services Limited, sociedad autorizada y regulada por el Banco Central de Irlanda, o por Goldman Sachs Asset Management B.V, sociedad regulada por la Autoridad Holandesa para los Mercados Financieros (AFM).

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Los pronósticos económicos y de mercado aquí presentados reflejan una serie de suposiciones y valoraciones en la fecha de elaboración de este documento y pueden sufrir cambios sin previo aviso. Estas previsiones no tienen en cuenta los objetivos específicos de inversión, las restricciones, la situación fiscal y financiera u otras necesidades de ningún cliente individual. Los datos reales variarán y podrían no aparecer reflejados en el presente documento. Estas previsiones están sujetas a un alto nivel de incertidumbre susceptible de afectar a la rentabilidad obtenida, con lo que deben considerarse como meramente representativas de una amplia gama de posibles resultados. Estas previsiones son estimaciones basadas en supuestos. Están sujetas a una revisión sustancial y pueden cambiar significativamente en función de las condiciones económicas y de mercado. Goldman Sachs no tiene obligación alguna de proporcionar actualizaciones o cambios a estas previsiones. Los ejemplos y casos prácticos se proporcionan únicamente a efectos ilustrativos.

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Fecha de utilización inicial: 1 de julio de 2026.