Market Know-How 4Q 2024: Punto de inflexión

Los valores de renta variable son más volátiles que los de renta fija y están sujetos a mayores riesgos. Las acciones de empresas de tamaño pequeño y mediano implican mayores riesgos que los asociados habitualmente a compañías de mayor tamaño. Los valores de mercados emergentes podrían ser menos líquidos y presentar una mayor volatilidad, así como estar expuestos a varios riesgos adicionales, como por ejemplo fluctuaciones de los tipos de cambio e inestabilidad política.

Las inversiones en instrumentos de renta fija están sujetas a riesgos de crédito y de tipos de interés. Los precios de los bonos se mueven inversamente respecto a cambios en los tipos de interés; así, una subida generalizada del precio del dinero puede provocar una caída del precio del bono. El riesgo de crédito es el riesgo de que un emisor de deuda incumpla sus obligaciones de pago de intereses o del capital principal. Este riesgo es más alto al invertir en bonos high yield (también conocidos como “bonos basura”), que tienen calificaciones más bajas y están sujetos a una mayor volatilidad. En el momento de reembolso o de vencimiento, toda inversión de renta fija podría tener un valor inferior a su coste original. Aunque la deuda pública se considera libre de riesgo de crédito, está sujeta a riesgo de tipos de interés, el cual podría provocar fluctuaciones de su valor subyacente.

Los inversores deben asimismo considerar algunos de los riesgos potenciales que conlleva la inversión alternativa. Estrategias alternativas: las estrategias alternativas suelen trabajar con apalancamiento y utilizar otras prácticas de inversión especulativas que implican un nivel de riesgo elevado. Tales prácticas podrían elevar la volatilidad del rendimiento y el riesgo de pérdidas de inversión, incluida la pérdida de la suma total invertida. Experiencia del gestor: el riesgo de gestora abarca todos los riesgos existentes en la organización, el proceso de inversión y los sistemas de apoyo e infraestructura. También existe potencial de riesgos al nivel de cada fondo individual, procedentes del modo en que su gestor construye y gestiona su cartera. Apalancamiento: el apalancamiento eleva la sensibilidad de un fondo a los movimientos del mercado. Cabe esperar que un fondo que emplee apalancamiento sea más “volátil” que otro que no lo haga. Esto significa que si las inversiones realizadas por un fondo pierden valor, el valor de sus acciones o participaciones caerá en mayor medida. Riesgo de contraparte: las estrategias alternativas suelen emplear derivados extrabursátiles (OTC), y por lo tanto corren el riesgo de que las contrapartes no cumplan sus obligaciones en concepto de tales contratos. Riesgo de iliquidez: las estrategias alternativas pueden realizar inversiones poco líquidas, o cuya liquidez podría disminuir debido a desarrollos de mercado. En ocasiones, un fondo podría ser incapaz de vender algunas de sus inversiones ilíquidas, o no poder hacerlo sin asumir una caída significativa de su precio. Riesgo de valoración: existe el riesgo de que los valores empleados por las estrategias alternativas para valorar las inversiones difieran de los utilizados por otros inversores para valorar dichos activos. La lista anterior no es exhaustiva en cuanto a los riesgos potenciales. Es posible que existan riesgos adicionales a considerar antes de tomar cualquier decisión de inversión.

La concentración en valores relacionados con la infraestructura implica riesgos sectorial y de concentración, sobre todo una mayor exposición a riesgos económicos, regulatorios, políticos, legales, de iliquidez y de impuestos asociados con MLP y REIT. La inversión en sociedades de inversión inmobiliaria (REIT) conlleva ciertos riesgos únicos además de los asociados con la inversión general en la industria inmobiliaria. Los REIT cuyas propiedades subyacentes están concentradas en un sector de actividad o región geográfica particular también están sujetos a riesgos que afectan a dichas industrias o regiones. Los valores de REIT implican mayores riesgos que los asociados con empresas más grandes y consagradas, y podrían estar sujetos a movimientos de cotización más abruptos o erráticos debido a cambios en los tipos de interés, condiciones económicas y otros factores. Los posibles inversores deberán informarse sobre cualquier requerimiento legal y cualquier normativa fiscal y de control cambiario aplicables en sus países de ciudadanía, residencia o domicilio que puedan ser relevantes.

Esta información analiza la actividad general de los mercados, las tendencias industriales o sectoriales, u otras situaciones generales de índole económica, política o de los mercados, y no debe interpretarse como una investigación o asesoramiento de inversión. Este material ha sido preparado por Goldman Sachs Asset Management y no constituye una investigación financiera ni un producto de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). No se ha elaborado de conformidad con las disposiciones legales aplicables destinadas a promover la independencia del análisis financiero y no está sujeto a una prohibición de contratación posterior a la distribución de la investigación financiera. Los puntos de vista y opiniones expresados pueden diferir de los de Goldman Sachs Global Investment Research u otros departamentos o divisiones de Goldman Sachs y sus filiales. Se recomienda a los inversores que consulten a sus asesores financieros antes de comprar o vender cualquier valor. Puede que esta información no esté actualizada y Goldman Sachs Asset Management no tiene ninguna obligación de proporcionar actualizaciones ni modificaciones.

Los pronósticos económicos y de mercado aquí presentados reflejan una serie de suposiciones y valoraciones en la fecha de elaboración de este documento y pueden sufrir cambios sin previo aviso. Estas previsiones no tienen en cuenta los objetivos específicos de inversión, las restricciones, la situación fiscal y financiera u otras necesidades de ningún cliente individual.

Los datos reales variarán y podrían no aparecer reflejados en el presente documento. Estas previsiones están sujetas a un alto nivel de incertidumbre susceptible de afectar a la rentabilidad obtenida, con lo que deben considerarse como meramente representativas de una amplia gama de posibles resultados. Estas previsiones son estimaciones basadas en supuestos. Están sujetas a una revisión sustancial y pueden cambiar significativamente en función de las condiciones económicas y de mercado. Goldman Sachs no tiene obligación alguna de proporcionar actualizaciones o cambios a estas previsiones. Los ejemplos y casos prácticos se proporcionan únicamente a efectos ilustrativos.

Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras, las cuales pueden variar. El valor de las inversiones y de los ingresos derivados de las mismas fluctuará y puede tanto aumentar como disminuir. Se puede producir una pérdida de capital.

Es posible que existan riesgos adicionales que hoy en día no se han previsto ni considerado.

Se puede producir una pérdida de capital.

Este material se le proporciona únicamente a efectos informativos y para su uso exclusivo tras haberlo solicitado. Como tal, no constituye ninguna oferta o invitación a comprar valor alguno.

El proceso de gestión de riesgos de cartera incluye un esfuerzo por monitorizar y gestionar el riesgo, pero ello no implica que este sea bajo.

Una inversión en crédito privado y en private equity no es adecuada para todos los inversores. Los inversores deberían analizar y considerar cuidadosamente las posibles inversiones, riesgos, cargos y gastos de un fondo de este tipo antes de invertir. Estas inversiones son especulativas y muy ilíquidas; conllevan un alto grado de riesgo y tienen comisiones y gastos elevados susceptibles de reducir la rentabilidad, y están sujetas a la posibilidad de pérdida parcial o total del capital invertido. Por consiguiente, son para inversores experimentados y sofisticados con horizontes a largo plazo, capaces de aceptar tales riesgos.

El presente material se proporciona únicamente a efectos informativos y no debe interpretarse como recomendación de inversión ni como una oferta o incitación a comprar producto o valor alguno. No se ha concebido para su utilización como guía general de inversión, o como fuente de recomendaciones de inversión específicas, y como tal no realiza recomendaciones, ni implícitas ni expresas, sobre la forma en la que se gestionaría o debería gestionar la cuentas de cualquier cliente, pues las estrategias de inversión apropiadas dependen de los objetivos de inversión del cliente.

Índices de referencia

Los índices no se gestionan. Las cifras correspondientes al índice reflejan la reinversión de todos los ingresos o dividendos, según corresponda, pero no reflejan la deducción de comisión o gasto alguno, que reduciría la rentabilidad. Los inversores no pueden invertir de forma directa en índices.

Los índices mencionados en el presente documento gozan de popularidad y son fácilmente reconocibles por los inversores; el gestor los ha seleccionado porque considera –en parte debido a la práctica habitual en la industria– que proporcionan un baremo adecuado respecto al cual evaluar la inversión o el mercado en general descrito.

Las referencias a índices de mercado, índices de referencia o cualquier otra medida de rentabilidad relativa de mercado durante un plazo de tiempo especificado se proporcionan únicamente a título informativo y no implican que el fondo vaya a obtener resultados similares. La composición del índice podría no reflejar el modo en que se construye una cartera. Aunque el asesor intenta diseñar una cartera que refleje atributos de riesgo y rentabilidad apropiados, las características de la cartera podrían desviarse en cierta medida de las del índice de referencia.

EL PRESENTE MATERIAL NO CONSTITUYE NINGUNA OFERTA O INVITACIÓN A INVERTIR EN JURISDICCIONES DONDE TAL INVITACIÓN SEA ILEGAL, O A PERSONAS A QUIENES HACERLO RESULTE ILEGAL O NO ESTÉ AUTORIZADO.

Los pareceres y opiniones expresados se ofrecen únicamente a efectos informativos y no constituyen ninguna recomendación por parte de Goldman Sachs Asset Management de comprar, vender o mantener valor alguno en cartera. Estos pareceres corresponden a la fecha de elaboración de este documento, pueden ser objeto de cambios y no deben interpretarse como consejo o asesoramiento de inversión.

Notas sobre rentabilidad relativa de las distintas clases de activo por año natural mostrada en la página 2: los índices utilizados para representar a las distintas clases de activo son los siguientes: renta variable estadounidense de gran capitalización (large cap) - S&P 500; renta variable británica - FTSE 100; renta variable europea - MSCI Europe; renta variable japonesa - MSCI Japan; renta variable global de pequeña capitalización - MSCI World Small Cap; renta variable de mercados emergentes - MSCI Emerging Markets; renta fija global agregada - Bloomberg Barclays Global Aggregate USD Value Hedged; renta fija global high yield - Bloomberg Barclays Global High Yield Value Unhedged; propiedad inmobiliaria global - FTSE EPRA/ NAREIT; renta fija de mercados emergentes - JPM EMBI Global Composite; renta fija de mercados emergentes denominada en moneda local - JPM GBI EM Global Diversified; materias primas - S&P GSCI Commodity; fondos de inversión libre (hedge funds) - HFRI Fund of Funds; hedge funds macro/tácticos - 50% HFRX Macro/CTA y 50% HFRI Macro. El presente material se proporciona únicamente a efectos informativos y no debe interpretarse como recomendación de inversión ni como una oferta o incitación a comprar producto o valor alguno.

Información Adicional sobre la página 10: Los índices utilizados para representar a las distintas clases de activo son los siguientes: Crédito privado - Cliffwater Direct Lending; deuda high yield estadounidense - Bloomberg US High Yield; renta fija de EE. UU. - Bloomberg US Aggregate; préstamos apalancados - LSTA US Leveraged Loan. Los periodos de recorte de tipos se definen como trimestres en los que la tasa de fondos federales disminuyó, específicamente: abril de 2007 - octubre de 2011, julio de 2012; enero de 2013 - diciembre de 2013, julio de 2014, abril de 2019 - marzo de 2020, octubre de 2020 - octubre de 2021.

Información Adicional sobre la página 11:“Aterrizaje suave” se refiere a una ralentización cíclica del crecimiento económico que termina sin un periodo de recesión en toda regla. “Aterrizaje forzoso” (o “brusco”) se refiere a una ralentización pronunciada o bajón de la economía tras un periodo de fuerte crecimiento, que suele verse seguido por una recesión en toda regla. “Aterrizaje inexistente” se refiere a un escenario en el que la economía continúa creciendo pese a los esfuerzos del banco central de frenar la inflación mediante subidas de los tipos de interés.

Francia: EXCLUSIVAMENTE PARA USO PROFESIONAL (EN EL SENTIDO DE LA DIRECTIVA MIFID). NO DESTINADO PARA SU DISTRIBUCIÓN AL PÚBLICO. ESTE DOCUMENTO SE PROPORCIONA ÚNICAMENTE A EFECTOS DE INFORMACIÓN ESPECÍFICA PARA PERMITIR A SU DESTINATARIO EVALUAR LAS CARACTERÍSTICAS FINANCIERAS DEL (DE LOS) INSTRUMENTO(S) FINANCIERO(S) RELEVANTE(S) TAL COMO DISPONE EL ARTÍCULO L. 533-13-1, I, 2° DEL CÓDIGO MONETARIO Y FINANCIERO FRANCÉS. COMO TAL, NO CONSTITUYE Y NO PODRÁ UTILIZARSE COMO MATERIAL DE MARKETING PARA INVERSORES EXISTENTES O POTENCIALES EN FRANCIA.

En el Reino Unido, este material constituye una promoción financiera y ha sido aprobado por Goldman Sachs Asset Management International, entidad autorizada y regulada en el Reino Unido por la Financial Conduct Authority (FCA, el regulador financiero británico).

Suiza: la presente información es material de marketing. Este documento se lo proporciona Goldman Sachs Bank AG, Zurich. Cualquier relación contractual futura se establecerá con afiliadas de Goldman Sachs Bank AG, domiciliadas fuera de Suiza. Le recordamos que los sistemas legales y regulatorios extranjeros (no suizos) quizá no proporcionen el mismo nivel de protección en materia de confidencialidad y protección de los datos del cliente que le brinda la legislación suiza.

UE: esta comunicación de marketing es diseminada por Goldman Sachs Asset Management B.V., incluidas sus sucursales (“GSAM BV”). GSAM BV es una sociedad autorizada y regulada por la Autoridad de los Mercados Financieros de los Países Bajos (AFM, Autoriteit Financiële Markten, Vijzelgracht 50, 1017 HS Ámsterdam) como gestora de fondos de inversión alternativos (AIFM, por sus siglas en inglés) y como gestora de organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (UCITS). En virtud de su licencia como AIFM, la gestora está autorizada para prestar los servicios de inversión de (i) recepción y transmisión de órdenes de instrumentos financieros, (ii) gestión de cartera y (iii) asesoramiento de inversión. En virtud de su licencia como gestora de UCITS, está autorizada para prestar los servicios de inversión de (i) gestión de cartera y (ii) asesoramiento de inversión. La información sobre derechos del inversor y mecanismos de recurso colectivo está disponible en www.gsam.com/responsible-investing (apartado de políticas y gobierno). Se puede producir una pérdida de capital. Cualquier reclamación derivada o relacionada con los términos y condiciones de este descargo de responsabilidad está gobernada por la legislación holandesa.

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