Market Pulse Febrero

Información importante

1. Fuente del gráfico: Goldman Sachs Investment Strategy Group y Goldman Sachs Asset Management. A 3 de febrero de 2025. El gráfico muestra la rentabilidad del índice S&P 500 tras el primer recorte de tipos en ciclos previos de relajación monetaria de la Fed, además de la cantidad total de recortes/subidas implementadas por la entidad en cada periodo específico. Las rentabilidades pasadas no pronostican rentabilidades futuras ni son garantía de resultados futuros, que pueden variar.

2. Previsiones de las clases de activo: Los objetivos de cotización de las principales clases de activo los proporciona Goldman Sachs Global Investment Research. Fuente: “Markets are moving from tech to tariffs” – 3 de febrero de 2025.

Definiciones Página 1

“BCE” se refiere al Banco Central Europeo.

“Fed” se refiere a la Reserva Federal, el banco central estadounidense.

“G10” se refiere al Grupo de los Diez.

“GIR” se refiere a Goldman Sachs Global Investment Research.

“MD” se refiere a mercados desarrollados.

“ME” se refiere a mercados emergentes.

“Pb” se refiere a puntos básicos.

Definiciones Página 2

“IA” se refiere a inteligencia artificial.

“VE” se refiere a vehículos eléctricos.

Notas Página 2:

Notas sección superior: el gráfico muestra la frecuencia con la que distintas clases de activo han batido a la inflación desde 1926. La rentabilidad de las clase de activos se mide contra la cifra principal de inflación de los precios de consumo. Los índices empleados para las distintas clases de activo son los siguientes: letras del tesoro estadounidense - Ibbotson US 3M T-Bills / Barclays Capital US 1-3M T-Bills; treasuries a medio plazo - Ibbotson US Intermediate Treasuries / Barclays Capital US Intermediate Treasuries; treasuries a largo plazo - Ibbotson US Long Treasuries / Barclays Capital US Long Treasuries; precios inmobiliarios - Robert Shiller Nominal Price / S&P/Case-Shiller National Home Price; precios de las materias primas - Economist Industrial Commodity Price / CRB Spot Price / S&P/GSCI Commodity Spot Returns; precios del oro - Bloomberg Gold Spot, S&P/GSCI Gold Spot Returns; renta variable estadounidense - Ibbotson US Large Cap, S&P 500.

Notas sección central: el gráfico muestra las expectativas de demanda de electricidad en EE. UU. teniendo en cuenta tendencias como el impacto de los centros de datos de IA, los VE, la repatriación de procesos productivos, etc.

Notas sección inferior: el gráfico muestra la evolución de distintas clases de activos cotizados y privados durante periodos en los que la inflación subyacente ha superado el 2,5% desde 2000. La serie comienza en abril de 2000 debido a la disponibilidad de datos sobre infraestructura privada.

Rentabilidad histórica

Consideraciones sobre riesgos

Los valores de renta variable son más volátiles que los bonos y están sujetos a mayores riesgos. Las inversiones en mercados extranjeros y emergentes pueden ser más volátiles y menos líquidas que las inversiones en valores estadounidenses y están sujetas a los riesgos de fluctuaciones cambiarias y cambios económicos o políticos adversos. Las inversiones en materias primas pueden verse afectadas por los cambios en los movimientos generales de los mercados, la volatilidad de los índices de materias primas, las fluctuaciones de los tipos de interés o los factores que afectan a una industria o materia prima en particular. El mercado de divisas ofrece a los inversores un considerable nivel de apalancamiento. Este apalancamiento ofrece la posibilidad de obtener rendimientos sustanciales, pero también implica un alto grado de riesgo, incluido el riesgo de que las pérdidas puedan ser igualmente sustanciales. Las fluctuaciones de los tipos de cambio también afectarán al valor de una inversión. 

Las inversiones en valores de renta fija están sujetas a los riesgos generalmente asociados con los instrumentos de deuda, como por ejemplo de crédito, de liquidez, de tipos de interés, de rescate anticipado y de extensión. Los precios de los bonos se mueven inversamente respecto a cambios en los tipos de interés; así, una subida generalizada del precio del dinero puede provocar una caída del precio del bono.  El valor de instrumentos con tipos de interés variables y flotantes son por lo general menos sensibles a cambios en el precio del dinero que valores con interés fijo. La cotización de los instrumentos a tipo variable y flotante puede caer si los tipos de interés de mercado no se mueven según lo previsto, y por lo general, dicha cotización no subirá si dichos tipos caen. El riesgo de crédito es el riesgo de que un emisor de deuda incumpla sus obligaciones de pago de intereses o del capital principal. Este riesgo es más alto al invertir en bonos high yield, también conocidos como “bonos basura”. El riesgo de rescate o pago anticipado se refiere a la posibilidad de que el emisor de un instrumento devuelva el capital principal al inversor antes de lo previsto inicialmente. El riesgo de extensión se refiere a la posibilidad de que el emisor de un instrumento devuelva el capital principal al inversor más tarde de lo previsto inicialmente. En el momento de reembolso o de vencimiento, toda inversión de renta fija podría tener un valor inferior a su coste original.

Los instrumentos internacionales pueden ser más volátiles y menos líquidos y están sujetos al riesgo de desarrollos económicos o políticos adversos. También conllevan un mayor riesgo de pérdida debido a múltiples factores, como por ejemplo regulaciones inadecuadas, mercados de valores volátiles, tipos de cambio adversos y desarrollos sociales, políticos, militares, regulatorios, económicos o medioambientales y desastres naturales, entre otros.

Cuando suben los tipos de interés, los instrumentos de renta fija suelen ver caer su valor, y las fluctuaciones del precio del dinero también pueden afectar a la rentabilidad al vencimiento (TIR) y a la liquidez de estos valores de deuda.

Las inversiones en mercados emergentes podrían ser menos líquidas y están sujetas a un mayor riesgo que las inversiones en mercados desarrollados, debido a múltiples factores, como por ejemplo regulaciones inadecuadas, mercados de valores volátiles, tipos de cambio adversos y desarrollos sociales, políticos, militares, regulatorios, económicos o medioambientales y desastres naturales, entre otros.

Las materias primas experimentan una mayor volatilidad que las inversiones en valores tradicionales. Las inversiones en materias primas pueden verse afectadas por cambios en los movimientos generales de los mercados, fluctuaciones de los tipos de interés o factores que afectan a una industria o materia prima en particular. Las materias primas también están sujetas a riesgos sociales, políticos, militares, regulatorios, económicos, medioambientales o de desastres naturales.

El riesgo de fluctuaciones de los tipos de cambio podría mermar el valor de instrumentos denominados en divisas extranjeras. Los tipos de cambio podrían fluctuar de manera significativa en plazos de tiempo breves. Estos riesgos podrían ser más pronunciados para inversiones en instrumentos o emisores ubicados en países emergentes o económicamente vinculados a estas regiones. Las eventuales técnicas de inversión empleadas para reducir este riesgo cambiario (cobertura) podrían no ser efectivas. Además, la cobertura también conlleva riesgos adicionales asociados con instrumentos derivados.

La diversificación no protege al inversor del riesgo de mercado ni garantiza beneficio alguno.

Se puede producir una pérdida de capital.

Información general

La presente información aborda la actividad general del mercado, un sector o tendencias sectoriales u otras condiciones económicas, bursátiles o políticas de base amplia y no debe interpretarse como un estudio de investigación o asesoramiento de inversión. Este material ha sido preparado por Goldman Sachs Asset Management y no constituye una investigación financiera ni un producto de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). No se ha elaborado de conformidad con las disposiciones legales aplicables destinadas a promover la independencia del análisis financiero y no está sujeto a una prohibición de contratación posterior a la distribución de la investigación financiera. Los puntos de vista y opiniones expresados pueden diferir de los de Goldman Sachs Global Investment Research u otros departamentos o divisiones de Goldman Sachs y sus filiales. Se recomienda a los inversores que consulten a sus asesores financieros antes de comprar o vender cualquier valor. Puede que esta información no esté actualizada y Goldman Sachs Asset Management no tiene ninguna obligación de proporcionar actualizaciones ni modificaciones.

Colombia: esta presentación no tiene el propósito o el efecto de iniciar, directa o indirectamente, la adquisición de un producto a prestación de un servicio por parte de Goldman Sachs Asset Management a residentes colombianos. Los productos y/o servicios de Goldman Sachs Asset Management no podrán ser ofrecidos ni promocionados en Colombia o a residentes Colombianos a menos que dicha oferta y promoción se lleve a cabo en cumplimiento del Decreto 2555 de 2010 y las otras reglas y regulaciones aplicables en materia de promoción de productos y/o servicios financieros y /o del mercado de valores en Colombia o a residentes colombianos. Al recibir esta presentación, y en caso de que se decida contactar a Goldman Sachs Asset Management, cada destinatario residente en Colombia reconoce y acepta que ha contactado a Goldman Sachs Asset Management por su propia iniciativa y no como resultado de cualquier promoción o publicidad por parte de Goldman Sachs Asset Management o cualquiera de sus agentes o representantes. Los residentes colombianos reconocen que (1) la recepción de esta presentación no constituye una solicitud de los productos y/o servicios de Goldman Sachs Asset Management, y (2) que no están recibiendo ninguna oferta o promoción directa o indirecta de productos y/o servicios financieros y/o del mercado de valores por parte de Goldman Sachs Asset Management. Esta presentación es estrictamente privada y confidencial, y no podrá ser reproducida o utilizada para cualquier propósito diferente a la evaluación de una inversión potencial en los productos de Goldman Sachs Asset Management o la contratación de sus servicios por parte del destinatario de esta presentación, no podrá ser proporcionada a una persona diferente del destinatario de esta presentación.”

Espacio Económico Europeo (EEE): este material es una promoción financiera proporcionada por Goldman Sachs Asset Management B.V. Esta comunicación de marketing es diseminada por Goldman Sachs Asset Management B.V., incluidas sus sucursales (“GSAM BV”). GSAM BV es una sociedad autorizada y regulada por la Autoridad de los Mercados Financieros de los Países Bajos (AFM, Autoriteit Financiële Markten, Vijzelgracht 50, 1017 HS Ámsterdam) como gestora de fondos de inversión alternativos (AIFM, por sus siglas en inglés) y como gestora de organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (UCITS). En virtud de su licencia como AIFM, la gestora está autorizada para prestar los servicios de inversión de (i) recepción y transmisión de órdenes de instrumentos financieros, (ii) gestión de cartera y (iii) asesoramiento de inversión. En virtud de su licencia como gestora de UCITS, está autorizada para prestar los servicios de inversión de (i) gestión de cartera y (ii) asesoramiento de inversión. La información sobre derechos del inversor y mecanismos de recurso colectivo está disponible en www.gsam.com/responsible-investing (apartado de políticas y gobierno). Se puede producir una pérdida de capital. Cualquier reclamación derivada o relacionada con los términos y condiciones de este descargo de responsabilidad está gobernada por la legislación holandesa. En la Unión Europea, el presente material ha sido aprobado por Goldman Sachs Asset Management Fund Services Limited, sociedad autorizada y regulada por el Banco Central de Irlanda, o por Goldman Sachs Asset Management B.V, sociedad regulada por la Autoridad Holandesa para los Mercados Financieros (AFM).

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Suiza: para uso exclusivo de inversores autorizados (QI) – No destinado para su distribución al gran público. La presente información es material de marketing. Este documento se lo proporciona Goldman Sachs Asset Management Schweiz GmbH. Cualquier relación contractual futura se establecerá con afiliadas de Goldman Sachs Asset Management Schweiz GmbH, domiciliadas fuera de Suiza. Le recordamos que los sistemas legales y regulatorios extranjeros (no suizos) quizá no proporcionen el mismo nivel de protección en materia de confidencialidad y protección de los datos del cliente que le brinda la legislación suiza.

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Goldman Sachs Asset Management utiliza los recursos de Goldman, Sachs & Co. LLC sujetos a restricciones legales, internas y regulatorias.

Índices de referencia

El índice S&P 500 es el Standard & Poor’s 500 Composite Stock Prices Index, un indicador no gestionado de precios de acciones ordinarias de 500 compañías estadounidenses. Las cifras del índice no reflejan ninguna deducción de comisiones, gastos o impuestos. No es posible invertir directamente en un índice no gestionado.

El índice STOXX Europe 600 se deriva del STOXX Europe Total Market (TMI) y es un subconjunto del índice STOXX Global 1800. Se compone de un número fijo de 600 compañías de capitalización grande, mediana y pequeña de 18 países europeos.

El índice TOPIX de Japón es un indicador ponderado por capitalización de las mayores empresas que cotizan en el primer mercado (first section) de la Bolsa de Tokio.

El índice MSCI AC Asia ex Japan reproduce la evolución de acciones de capitalización grande y mediana de 2 de 3 países desarrollados (excepto Japón) y 8 países emergentes de Asia. Los índices no se gestionan. Las cifras correspondientes al índice reflejan la reinversión de todos los ingresos o dividendos, según corresponda, pero no reflejan la deducción de comisión o gasto alguno, que reduciría la rentabilidad. Los inversores no pueden invertir de forma directa en índices.

Los índices mencionados en el presente documento gozan de popularidad y son fácilmente reconocibles por los inversores; el gestor los ha seleccionado porque considera –en parte debido a la práctica habitual en la industria– que proporcionan un baremo adecuado respecto al cual evaluar la inversión o el mercado en general descrito. La exclusión de fondos de inversión libre (hedge funds) cerrados o en situación de quiebra significa que cada índice ofrece una visión exagerada de la rentabilidad general de esta clase de fondos.

Cualquier referencia a empresas o valores específicos no constituye recomendación alguna de comprar, vender, mantener o invertir directamente en la empresa o sus valores. No debe asumirse que las decisiones de inversión futuras serán rentables o igualarán el rendimiento de los valores mencionados en el presente documento.

Ni MSCI ni cualquier otra entidad implicada o relacionada con la compilación, cálculo o creación de los datos MSCI expresa cualquier tipo de opinión ni ofrece garantías, ya sea de forma explícita o implícita, con respecto a dicha información (o los resultados a obtenerse con su utilización). Todas estas entidades niegan toda garantía con respecto a la originalidad, precisión, totalidad, posibilidad de comercialización o aptitud para cualquier propósito particular de cualquiera de estos datos. Sin limitar nada de lo anterior, ni MSCI, ni sus afiliadas, ni ningún tercero implicado o relacionado con la compilación, cálculo o creación de los datos, será en ningún caso responsable de daño directo, indirecto, especial, punitivo, consiguiente o de cualquier otro tipo (incluyendo beneficios perdidos) alguno, incluso en caso de haber sido notificada/o de tales daños. Queda prohibida la ulterior distribución o diseminación de datos MSCI sin autorización expresa y por escrito de MSCI.

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Los pronósticos económicos y de mercado aquí presentados reflejan una serie de suposiciones y valoraciones en la fecha de elaboración de este documento y pueden sufrir cambios sin previo aviso. Estas previsiones no tienen en cuenta los objetivos específicos de inversión, las restricciones, la situación fiscal y financiera u otras necesidades de ningún cliente individual. Los datos reales variarán y podrían no aparecer reflejados en el presente documento. Estas previsiones están sujetas a un alto nivel de incertidumbre susceptible de afectar a la rentabilidad obtenida, con lo que deben considerarse como meramente representativas de una amplia gama de posibles resultados. Estas previsiones son estimaciones basadas en supuestos. Están sujetas a una revisión sustancial y pueden cambiar significativamente en función de las condiciones económicas y de mercado. Goldman Sachs no tiene obligación alguna de proporcionar actualizaciones o cambios a estas previsiones. Los ejemplos y casos prácticos se proporcionan únicamente a efectos ilustrativos.

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La rentabilidad histórica no garantiza resultados futuros, que pueden variar. El valor de las inversiones y de los ingresos derivados de las mismas fluctuará y puede tanto aumentar como disminuir. Se puede producir una pérdida de capital.