Market Pulse Febrero
La recta final
La normalización de la inflación transcurre lentamente, al disminuir tanto la magnitud como la velocidad de mejora. La incertidumbre arancelaria y factores estructurales crearán interferencias en los datos en 2025. Aunque el pico inflacionario pospandemia ya casi se ha disipado, la preocupación en torno a sorpresas positivas en los datos, aranceles, restricciones de la inmigración y sostenibilidad de la deuda podría alimentar temores de inflación renovada a medio plazo en EE. UU. y mantener los tipos de interés más altos por más tiempo. Vemos oportunidades para cubrir tales riesgos invirtiendo en renta variable estadounidense, inmobiliario e infraestructura privada.


Información importante
1. Fuente del gráfico: Goldman Sachs Investment Strategy Group y Goldman Sachs Asset Management. A 3 de febrero de 2025. El gráfico muestra la rentabilidad del índice S&P 500 tras el primer recorte de tipos en ciclos previos de relajación monetaria de la Fed, además de la cantidad total de recortes/subidas implementadas por la entidad en cada periodo específico. Las rentabilidades pasadas no pronostican rentabilidades futuras ni son garantía de resultados futuros, que pueden variar.
2. Previsiones de las clases de activo: Los objetivos de cotización de las principales clases de activo los proporciona Goldman Sachs Global Investment Research. Fuente: “Markets are moving from tech to tariffs” – 3 de febrero de 2025.
Definiciones Página 1
“BCE” se refiere al Banco Central Europeo.
“Fed” se refiere a la Reserva Federal, el banco central estadounidense.
“G10” se refiere al Grupo de los Diez.
“GIR” se refiere a Goldman Sachs Global Investment Research.
“MD” se refiere a mercados desarrollados.
“ME” se refiere a mercados emergentes.
“Pb” se refiere a puntos básicos.
Definiciones Página 2
“IA” se refiere a inteligencia artificial.
“VE” se refiere a vehículos eléctricos.
Notas Página 2:
Notas sección superior: el gráfico muestra la frecuencia con la que distintas clases de activo han batido a la inflación desde 1926. La rentabilidad de las clase de activos se mide contra la cifra principal de inflación de los precios de consumo. Los índices empleados para las distintas clases de activo son los siguientes: letras del tesoro estadounidense - Ibbotson US 3M T-Bills / Barclays Capital US 1-3M T-Bills; treasuries a medio plazo - Ibbotson US Intermediate Treasuries / Barclays Capital US Intermediate Treasuries; treasuries a largo plazo - Ibbotson US Long Treasuries / Barclays Capital US Long Treasuries; precios inmobiliarios - Robert Shiller Nominal Price / S&P/Case-Shiller National Home Price; precios de las materias primas - Economist Industrial Commodity Price / CRB Spot Price / S&P/GSCI Commodity Spot Returns; precios del oro - Bloomberg Gold Spot, S&P/GSCI Gold Spot Returns; renta variable estadounidense - Ibbotson US Large Cap, S&P 500.
Notas sección central: el gráfico muestra las expectativas de demanda de electricidad en EE. UU. teniendo en cuenta tendencias como el impacto de los centros de datos de IA, los VE, la repatriación de procesos productivos, etc.
Notas sección inferior: el gráfico muestra la evolución de distintas clases de activos cotizados y privados durante periodos en los que la inflación subyacente ha superado el 2,5% desde 2000. La serie comienza en abril de 2000 debido a la disponibilidad de datos sobre infraestructura privada.
Rentabilidad histórica
Consideraciones sobre riesgos
Los valores de renta variable son más volátiles que los bonos y están sujetos a mayores riesgos. Las inversiones en mercados extranjeros y emergentes pueden ser más volátiles y menos líquidas que las inversiones en valores estadounidenses y están sujetas a los riesgos de fluctuaciones cambiarias y cambios económicos o políticos adversos. Las inversiones en materias primas pueden verse afectadas por los cambios en los movimientos generales de los mercados, la volatilidad de los índices de materias primas, las fluctuaciones de los tipos de interés o los factores que afectan a una industria o materia prima en particular. El mercado de divisas ofrece a los inversores un considerable nivel de apalancamiento. Este apalancamiento ofrece la posibilidad de obtener rendimientos sustanciales, pero también implica un alto grado de riesgo, incluido el riesgo de que las pérdidas puedan ser igualmente sustanciales. Las fluctuaciones de los tipos de cambio también afectarán al valor de una inversión.
Las inversiones en valores de renta fija están sujetas a los riesgos generalmente asociados con los instrumentos de deuda, como por ejemplo de crédito, de liquidez, de tipos de interés, de rescate anticipado y de extensión. Los precios de los bonos se mueven inversamente respecto a cambios en los tipos de interés; así, una subida generalizada del precio del dinero puede provocar una caída del precio del bono. El valor de instrumentos con tipos de interés variables y flotantes son por lo general menos sensibles a cambios en el precio del dinero que valores con interés fijo. La cotización de los instrumentos a tipo variable y flotante puede caer si los tipos de interés de mercado no se mueven según lo previsto, y por lo general, dicha cotización no subirá si dichos tipos caen. El riesgo de crédito es el riesgo de que un emisor de deuda incumpla sus obligaciones de pago de intereses o del capital principal. Este riesgo es más alto al invertir en bonos high yield, también conocidos como “bonos basura”. El riesgo de rescate o pago anticipado se refiere a la posibilidad de que el emisor de un instrumento devuelva el capital principal al inversor antes de lo previsto inicialmente. El riesgo de extensión se refiere a la posibilidad de que el emisor de un instrumento devuelva el capital principal al inversor más tarde de lo previsto inicialmente. En el momento de reembolso o de vencimiento, toda inversión de renta fija podría tener un valor inferior a su coste original.
Los instrumentos internacionales pueden ser más volátiles y menos líquidos y están sujetos al riesgo de desarrollos económicos o políticos adversos. También conllevan un mayor riesgo de pérdida debido a múltiples factores, como por ejemplo regulaciones inadecuadas, mercados de valores volátiles, tipos de cambio adversos y desarrollos sociales, políticos, militares, regulatorios, económicos o medioambientales y desastres naturales, entre otros.
Cuando suben los tipos de interés, los instrumentos de renta fija suelen ver caer su valor, y las fluctuaciones del precio del dinero también pueden afectar a la rentabilidad al vencimiento (TIR) y a la liquidez de estos valores de deuda.
Las inversiones en mercados emergentes podrían ser menos líquidas y están sujetas a un mayor riesgo que las inversiones en mercados desarrollados, debido a múltiples factores, como por ejemplo regulaciones inadecuadas, mercados de valores volátiles, tipos de cambio adversos y desarrollos sociales, políticos, militares, regulatorios, económicos o medioambientales y desastres naturales, entre otros.
Las materias primas experimentan una mayor volatilidad que las inversiones en valores tradicionales. Las inversiones en materias primas pueden verse afectadas por cambios en los movimientos generales de los mercados, fluctuaciones de los tipos de interés o factores que afectan a una industria o materia prima en particular. Las materias primas también están sujetas a riesgos sociales, políticos, militares, regulatorios, económicos, medioambientales o de desastres naturales.
El riesgo de fluctuaciones de los tipos de cambio podría mermar el valor de instrumentos denominados en divisas extranjeras. Los tipos de cambio podrían fluctuar de manera significativa en plazos de tiempo breves. Estos riesgos podrían ser más pronunciados para inversiones en instrumentos o emisores ubicados en países emergentes o económicamente vinculados a estas regiones. Las eventuales técnicas de inversión empleadas para reducir este riesgo cambiario (cobertura) podrían no ser efectivas. Además, la cobertura también conlleva riesgos adicionales asociados con instrumentos derivados.
La diversificación no protege al inversor del riesgo de mercado ni garantiza beneficio alguno.
Se puede producir una pérdida de capital.
Información general
La presente información aborda la actividad general del mercado, un sector o tendencias sectoriales u otras condiciones económicas, bursátiles o políticas de base amplia y no debe interpretarse como un estudio de investigación o asesoramiento de inversión. Este material ha sido preparado por Goldman Sachs Asset Management y no constituye una investigación financiera ni un producto de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). No se ha elaborado de conformidad con las disposiciones legales aplicables destinadas a promover la independencia del análisis financiero y no está sujeto a una prohibición de contratación posterior a la distribución de la investigación financiera. Los puntos de vista y opiniones expresados pueden diferir de los de Goldman Sachs Global Investment Research u otros departamentos o divisiones de Goldman Sachs y sus filiales. Se recomienda a los inversores que consulten a sus asesores financieros antes de comprar o vender cualquier valor. Puede que esta información no esté actualizada y Goldman Sachs Asset Management no tiene ninguna obligación de proporcionar actualizaciones ni modificaciones.
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Índices de referencia
El índice S&P 500 es el Standard & Poor’s 500 Composite Stock Prices Index, un indicador no gestionado de precios de acciones ordinarias de 500 compañías estadounidenses. Las cifras del índice no reflejan ninguna deducción de comisiones, gastos o impuestos. No es posible invertir directamente en un índice no gestionado.
El índice STOXX Europe 600 se deriva del STOXX Europe Total Market (TMI) y es un subconjunto del índice STOXX Global 1800. Se compone de un número fijo de 600 compañías de capitalización grande, mediana y pequeña de 18 países europeos.
El índice TOPIX de Japón es un indicador ponderado por capitalización de las mayores empresas que cotizan en el primer mercado (first section) de la Bolsa de Tokio.
El índice MSCI AC Asia ex Japan reproduce la evolución de acciones de capitalización grande y mediana de 2 de 3 países desarrollados (excepto Japón) y 8 países emergentes de Asia. Los índices no se gestionan. Las cifras correspondientes al índice reflejan la reinversión de todos los ingresos o dividendos, según corresponda, pero no reflejan la deducción de comisión o gasto alguno, que reduciría la rentabilidad. Los inversores no pueden invertir de forma directa en índices.
Los índices mencionados en el presente documento gozan de popularidad y son fácilmente reconocibles por los inversores; el gestor los ha seleccionado porque considera –en parte debido a la práctica habitual en la industria– que proporcionan un baremo adecuado respecto al cual evaluar la inversión o el mercado en general descrito. La exclusión de fondos de inversión libre (hedge funds) cerrados o en situación de quiebra significa que cada índice ofrece una visión exagerada de la rentabilidad general de esta clase de fondos.
Cualquier referencia a empresas o valores específicos no constituye recomendación alguna de comprar, vender, mantener o invertir directamente en la empresa o sus valores. No debe asumirse que las decisiones de inversión futuras serán rentables o igualarán el rendimiento de los valores mencionados en el presente documento.
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