Informe de Interacción (Engagement) con Emisores de Bonos Verdes, Sociales y de Impacto

Informe de Interacción (Engagement) con Emisores de Bonos Verdes, Sociales y de Impacto

En este informe, nos centramos en el análisis y la supervisión de inversiones que nuestro equipo Green, Social and Impact Bond (GSI) ha llevado a cabo en 2023.

Análisis y supervisión de inversiones por parte de nuestro equipo Green, Social and Impact Bond en 2023

En Goldman Sachs Asset Management clasificamos nuestro engagement en cuatro categorías: 

  • Engagement temático
  • Diálogos relacionados con la delegación
  • Aportación de comentarios sobre temas ASG
  • Análisis y supervisión de inversiones

En este informe, nos centramos en el análisis y la supervisión de inversiones que nuestro equipo Green, Social and Impact Bond (GSI) ha llevado a cabo en 2023. Esto implica el análisis de inversiones y la supervisión de cuestiones ambientales, sociales y de gobierno corporativo específicas que son clave para nuestros procesos de toma de decisiones de inversión. Definimos “engagement para el análisis y la supervisión de inversiones” como un diálogo activo o intercambio de comunicación escrita con una empresa o emisores que se inicia principalmente para obtener información o fundamentar nuestras decisiones de inversión. Por ejemplo, analistas que participan en conversaciones sobre ganancias, operaciones comerciales u otros asuntos estratégicos.

Este informe forma parte del Informe Anual de Impacto más amplio elaborado por el equipo GSI y proporciona más información sobre el análisis y la supervisión de inversiones que lleva a cabo el equipo durante el año.

Resumen1

Evaluamos las estrategias corporativas, las actividades de inversión y financiación, los incentivos del equipo de gestión, el uso de recursos, las políticas normativas y el impacto ambiental y social de los emisores, así como el efecto general en (y la relación con) los consumidores, los trabajadores y las comunidades en las que operan para evaluar y promover la creación de valor a largo plazo. El engagement nos ayuda a determinar si los bonos verdes, sociales y de impacto de un emisor pueden ser aptos para nuestras estrategias que implican este tipo de bonos.  

Esta comunicación con los emisores constituye una parte clave de nuestra evaluación de los bonos verdes, sociales y de impacto. Hemos desarrollado una plataforma propia, denominada Fluent, que permite a los usuarios realizar un seguimiento de las perspectivas e interacciones con los emisores e incorporar esta información, cuando sea relevante, en las decisiones de inversión. Todos los miembros de la división de inversión en mercados cotizados tienen acceso a Fluent. 

En 2023, nuestro análisis y supervisión de inversiones se centró en cinco áreas principales: 

  • Análisis General de Inversión Previa a la Emisión 
  • Análisis General de Inversión Posterior a la Emisión 
  • Regiones y Sectores en los que Históricamente se ha Producido una Emisión Limitada de Bonos Etiquetados 
  • Análisis de Inversión sobre Temas Específicos 
  • Mantenimiento de Nuestro Objetivo de Comunicación Periódica cada Dos Años con los Emisores de los Bonos Mantenidos en las Estrategias de GSI 

 

En 2023, los temas específicos que analizamos con los emisores generalmente se centraron en cuatro temas clave: 

  • Impacto Ecológico y Uso del Suelo (Específicamente, Biodiversidad) 
  • Contaminación (Específicamente, Economía Circular) 
  • Derechos Humanos y Derechos Laborales 
  • Gestión del Capital Humano y de la Fuerza Laboral (Específicamente, Transición Justa) 

Conclusiones de 2023

En 2023, tuvieron lugar 177 comunicaciones de análisis y supervisión de inversiones con 171 emisores, lo que representa una cifra significativamente mayor que las 89 comunicaciones con emisores que se llevaron a cabo en 2022. Entre los emisores se encontraban 9 emisores soberanos, 55 emisores relacionados con el gobierno y 107 emisores corporativos, quienes participaron en reuniones presenciales, videollamadas, respuestas a encuestas y comunicaciones por correo electrónico.2

La proporción de comunicaciones del equipo GSI con emisores no europeos aumentó en 2023, como podemos ver en el siguiente gráfico. 

Inversión y supervisión por región del emisorInversión y supervisión por región del emisor (2022 vs. 2023)

Fuente: Goldman Sachs Asset Management, a 31 de enero de 2024.

Sin embargo, los emisores europeos representan alrededor del 65 % de nuestras comunicaciones, seguidos del 14 % en Asia (incluido Japón) y el 12 % en Norteamérica. Los emisores de otras regiones representaron el 7 %. En comparación con 2022, tuvimos más comunicación con emisores de regiones que tradicionalmente han tenido menos presencia en el mercado de bonos etiquetados, como Oriente Medio.3

El desglose por sector de los emisores que supervisamos se mantuvo prácticamente sin cambios. Financieros y soberanos combinados representaron casi el 60 % de nuestras comunicaciones, seguidos de servicios públicos, materiales, industria y consumo discrecional. 

Análisis y supervisión de inversiones en 2023 por sector del emisorAnálisis y supervisión de inversiones en 2023 por sector del emisor

Fuente: Goldman Sachs Asset Management, a 31 de enero de 2024.

Perspectivas en 2024

Nuestro análisis y supervisión de inversiones en 2023 nos proporcionó una idea general de la situación del mercado de bonos etiquetados en cuanto a varias cuestiones, incluidos los marcos, los informes de impacto y la integración de temas importantes en las prácticas comerciales de los emisores. Hemos observado la entrada al mercado de emisores de nuevas regiones y sectores y hemos compartido muchos comentarios con los participantes del mercado. Esperamos ver mejoras en la forma en que los emisores integran temas clave en 2024 y prevemos una comunicación sustancial entre emisores e inversores durante el año.

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