Las inversiones en títulos de renta fija están sujetas a los riesgos asociados con los títulos de deuda en general, incluido el riesgo de crédito, de liquidez, de tipo de interés, de amortización anticipada y de ampliación. Los precios de los bonos fluctúan inversamente con respecto a los cambios en los tipos de interés. Por lo tanto, una subida general en los tipos de interés puede tener como resultado una caída en el precio de los bonos. El valor de los títulos con tipos de interés variables y flotantes suele ser menos sensible a los cambios en los tipos de interés que los títulos con tipos de interés fijos. Los valores con tipo variable y flotante pueden perder valor si los tipos de interés no se mueven según lo esperado. Por el contrario, los valores con tipo variable y flotante no aumentarán generalmente en valor si los tipos de interés del mercado disminuyen. El riesgo de crédito es el riesgo de que un emisor se halle en impago de intereses y principal. El riesgo de crédito es mayor cuando se invierte en bonos high yield, también conocidos como bonos basura. El riesgo de pago anticipado es el riesgo de que el emisor de un valor liquide el principal más rápidamente de lo previsto originalmente. El riesgo de prórroga es el riesgo de que el emisor de un valor liquide el principal más lentamente de lo previsto originalmente. Todas las inversiones en renta fija pueden tener un valor inferior a su coste original en el momento de su reembolso o vencimiento.

Los valores high yield de calificación crediticia inferior implican una mayor volatilidad de los precios y presentan mayores riesgos de crédito que los títulos de renta fija con calificaciones más altas.

Invertir en valores high yield puede ser complejo e implica diferentes riesgos y beneficios. Los títulos de renta fija sin grado de inversión y los valores sin calificación crediticia comparable (comúnmente conocidos como “bonos basura”) se consideran especulativos y están sujetos a un mayor riesgo de incapacidad del emisor para cumplir con las obligaciones de pago del principal y de los intereses. Estos valores pueden estar sujetos a una mayor volatilidad del precio debido a factores como desarrollos específicos del emisor, sensibilidad a los tipos de interés, percepciones negativas de los mercados de bonos basura en general y menor liquidez.

Las estrategias protegidas contra la inflación invierten principalmente en valores protegidos contra la inflación (inflation protected securities, IPS) de vencimientos variables emitidos por el Tesoro de EE. UU. y otras agencias y corporaciones del Gobierno de EE. UU. y otros países. Los IPS son títulos de renta fija cuyos pagos de intereses y del principal se ajustan periódicamente para reflejar los cambios en una medida de inflación oficial. El valor de mercado del IPS no está garantizado y fluctuará en respuesta a los cambios en los tipos de interés reales. El mercado de IPS puede estar menos desarrollado o ser menos líquido y más volátil que otros mercados de valores determinados. Si se produjera una deflación, los IPS probablemente bajarían de precio.

Cuando los tipos de interés aumentan, títulos de renta fija generalmente pierden valor. Las fluctuaciones en los tipos de interés también pueden afectar al rendimiento y la liquidez de los títulos de renta fija.

El riesgo de fluctuaciones del tipo de cambio de divisas puede hacer que los valores denominados en dichas divisas pierdan valor. Los tipos de cambio de divisas pueden fluctuar significativamente durante periodos cortos de tiempo. Estos riesgos pueden ser más acusados para las inversiones en valores de emisores ubicados en países emergentes o vinculados económicamente a ellos. Si procede, las técnicas de inversión empleadas en el intento de reducir el riesgo de tipo de cambio (cobertura) podrían no ser efectivas. Además, la cobertura también conlleva riesgos adicionales asociados con instrumentos derivados.

El uso que hace la estrategia de los derivados (incluyendo opciones, contratos a plazo, swaps, opciones sobre swaps, valores estructurados y otros instrumentos derivados) puede dar lugar a pérdidas. Estos instrumentos, que pueden suponer riesgos adicionales y mayores que los asociados con la inversión directa en valores, divisas u otros instrumentos, pueden ser menos líquidos, volátiles, difíciles de valorar y apalancados de modo que pequeños cambios en el valor de los instrumentos subyacentes pueden producir pérdidas desproporcionadas.

Las inversiones en mercados emergentes pueden ser menos líquidas y están sujetas a un mayor riesgo que las inversiones en mercados desarrollados como resultado, entre otros, de los siguientes factores: regulación inadecuada, volatilidad en los mercados de valores, tipos de cambio adversos y acontecimientos sociales, políticos, militares, normativos, económicos o ambientales, así como catástrofes naturales.

Los valores relacionados con hipotecas y otros bonos de titulización de activos están sujetos al riesgo de crédito/impago, de tipos de interés y a ciertos riesgos adicionales, incluido el riesgo de prórroga (es decir, en periodos de tipos de interés crecientes, los emisores pueden pagar el principal más tarde de lo previsto) y el riesgo de pago anticipado (es decir, en periodos de tipos de interés a la baja, los emisores pueden pagar el principal más rápido de lo previsto, lo que provoca que la estrategia reinvierta los ingresos a tipos de interés predominantes más bajos).

Los valores municipales están sujetos al riesgo de crédito, al riesgo de impago y al riesgo de tipo de interés y pueden ser más sensibles a acontecimientos económicos, comerciales, políticos, medioambientales u otros acontecimientos adversos si invierte una parte sustancial de sus activos en bonos de proyectos similares o en tipos particulares de valores municipales. Si bien los intereses devengados sobre los valores municipales no suelen estar sujetos a impuestos federales, cualquier interés devengado sobre los valores municipales imponibles es totalmente tributable a nivel federal y puede estar sujeto a impuestos a nivel estatal.

Las inversiones en títulos de renta fija están sujetas a los riesgos asociados con los títulos de deuda en general, incluido el riesgo de crédito, de liquidez, de tipo de interés, de pago anticipado y de prórroga. Los precios de los bonos fluctúan inversamente con respecto a los cambios en los tipos de interés. Por lo tanto, una subida general en los tipos de interés puede tener como resultado una caída en el precio de los bonos. El valor de los títulos con tipos de interés variables y flotantes suele ser menos sensible a los cambios en los tipos de interés que los valores con tipos de interés fijos. Los valores con tipo variable y flotante pueden perder valor si los tipos de interés no se mueven según lo esperado. Por el contrario, los valores con tipo variable y flotante no aumentarán generalmente en valor si los tipos de interés del mercado disminuyen. El riesgo de crédito es el riesgo de que un emisor se halle en impago de intereses y principal. El riesgo de crédito es mayor cuando se invierte en bonos high yield, también conocidos como bonos basura. El riesgo de pago anticipado es el riesgo de que el emisor de un valor liquide el principal más rápidamente de lo previsto originalmente. El riesgo de prórroga es el riesgo de que el emisor de un valor liquide el principal más lentamente de lo previsto originalmente. Todas las inversiones en renta fija pueden tener un valor inferior a su coste original en el momento de su reembolso o vencimiento.

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* Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1102 de la ASIC; regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur en virtud de las leyes de Singapur.

* Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1103 de la ASIC y Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), de conformidad con el Instrumento 04/0250 de la ASIC; regulada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong en virtud de las leyes de Hong Kong.

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