Guide du marché des obligations vertes
La transition vers les énergies propres et la volonté globale de créer une société plus inclusive sont en train de transformer l’économie mondiale. Alors que le changement climatique continue d’affecter les entreprises et les communautés du monde entier, réussir la transition vers une économie sobre en carbone nous semble plus important que jamais. Cet effort de décarbonation nécessitera la mise en œuvre de changements dans l’ensemble de l’économie, en particulier dans les secteurs à fortes émissions tels que l’agriculture, la construction, l’industrie lourde et les transports.
Le marché des obligations vertes représentera une importante source d’investissement pour accompagner la transition climatique. Pour autant, jusqu’à récemment, les investisseurs désireux de réduire l’empreinte carbone de leurs portefeuilles obligataires ne disposaient que de peu d’options. La croissance rapide du marché des obligations vertes – 43 % par an de 2016 à 2023 – a changé la donne.1
Autrefois produit de niche, ces obligations, qui financent des projets et des programmes bénéfiques pour l’environnement, se sont développées jusqu’à devenir un marché de 2 500 milliards de dollars.2 Nous pensons que cet essor et l’élargissement de la gamme de fonds d’investissement et de fonds indiciels exposés aux obligations vertes en ont fait une composante à part entière des allocations obligataires, en fonction de la tolérance au risque et des objectifs de placement des investisseurs, qui offre une contribution potentiellement positive à l’effort de gestion de l'impact du changement climatique à l’échelle mondiale.
Source : Goldman Sachs Asset Management, Bloomberg. Données au 31 décembre 2023. À titre d’illustration uniquement.
Que sont les obligations vertes ?
Les obligations vertes sont des obligations standard qui visent un objectif écologique. Leurs caractéristiques financières, telles que leur structure, leur risque et leur rendement, sont similaires à celles des obligations traditionnelles émises par le même émetteur. Bien que leur qualité varie d’« investment grade » à « non-investment grade », la plupart des obligations vertes d'entreprises sont « investment grade ». Comme les obligations traditionnelles, les obligations vertes peuvent avoir des échéances à court ou à long terme et sont assorties de coupons et de rendements variés.
La principale différence réside dans le fait que l’objectif des obligations vertes est de financer uniquement des projets ou des activités ayant une finalité environnementale spécifique, tels que les énergies renouvelables, les transports propres, une gestion durable de l’eau et l’efficacité énergétique. Cet engagement en faveur de la promotion de la transition climatique remonte à la première obligation verte, émise en 2007 par la Banque européenne d’investissement (BEI)3
Dominé au cours des premières années par des banques multilatérales de développement comme la BEI et la Banque mondiale, qui a émis sa première obligation verte en 20084, l’éventail d’émetteurs s’est diversifié pour inclure des entreprises et des gouvernements du monde entier, à la recherche d’investissements pour soutenir leurs plans de réduction des émissions de gaz à effet de serre et gérer les risques climatiques physiques. La base d’investisseurs, qui s’est également élargie pour englober un nombre croissant d’investisseurs obligataires traditionnels, ne se limite plus exclusivement aux investisseurs préoccupés en premier lieu par l’impact et les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).
Source : Climate Bonds Initiative. Données au 31 décembre 2023.
Guide du marché des obligations vertes
Le Guide du marché des obligations vertes de Goldman Sachs Asset Management propose une introduction complète à ce marché. Sa première partie s’attache à expliquer les similarités qui existent entre les obligations vertes et les obligations classiques ainsi que les caractéristiques qui les différencient. Elle évoque également les normes volontaires adoptées par le secteur et les initiatives réglementaires qui ont contribué à renforcer la crédibilité et la transparence du marché.
Le guide s’intéresse ensuite à l’histoire du marché des obligations vertes et aux initiatives climatiques mondiales qui encouragent la mobilisation des capitaux en vue de financer la riposte climatique. Cette deuxième partie compare également le marché des obligations vertes avec le marché dans son ensemble en termes de performance et de composition, fournissant ainsi une vision détaillée du développement rapide des obligations vertes. Enfin, la troisième partie du guide présente les opportunités d’investissement dans les obligations vertes et la valeur d’une approche d’investissement active, qui peut aider les investisseurs à limiter les risques baissiers et à identifier les opportunités susceptibles d’offrir les rendements les plus intéressants.
1 Goldman Sachs Asset Management, Bloomberg. Au 31 décembre 2023. La valeur de la croissance fournie est la moyenne géométrique couvrant les années mentionnées.
2 Goldman Sachs Asset Management, Bloomberg. Au 30 juin 2024.
3 "« EPOS II - The ‘Climate Awareness Bond’: EIB Promotes Climate Protection Via Pan-EU Public Offering » ( « EPOS II - L’obligation climatiquement responsable : La BEI promeut la protection du climat par le biais d’une émission publique paneuropéenne »), "Communiqué de presse de la BEI. 22 mai 2007.
4 "Voir « World Bank and SEB Partner With Scandinavian Institutional Investors to Finance ‘Green’ Projects » (« La Banque mondiale et SEB s’associent à des investisseurs institutionnels scandinaves pour financer des projets « verts » »), "Communiqué de presse de la Banque mondiale. 6 novembre 2008.
