Mettere a fuoco
Con l’avvicinarsi della fine del 2023, i tasselli del quadro macroeconomico diventano più chiari. La disinflazione è ormai ben avviata e la visibilità sui tassi d’interesse e sulla crescita sta migliorando. Tuttavia, i mercati continuano a essere guidati dalle incertezze. In questa edizione, esploriamo come gli investitori possono stabilire una chiara visione delle potenziali opportunità di investimento.
Riteniamo che stabilire una visione chiara delle potenziali opportunità di investimento e dei rischi percepiti sarà estremamente importante in vista della prossima serie di cambiamenti e sviluppi. Tenendo presente questo aspetto, la nostra ultima edizione di Perspectives presenta le opinioni dei nostri analisti su alcune delle forze cicliche e strutturali più profonde che interessano economie e mercati. Approfondiamo la sostenibilità del debito statunitense, esploriamo i dati macroeconomici anomali, inclusa la situazione del Giappone, e consideriamo come un mondo di tassi più alti più a lungo possa favorire la performance azionaria e obbligazionaria.
Diamo un’occhiata più da vicino al panorama degli investimenti del mercato private attraverso la lente di oltre 200 general e limited partner che hanno condiviso con noi le loro prospettive macroeconomiche e dei mercati nel corso dell’estate. Un'evidenza è che i limited partner mantengono le allocazioni del mercato private. Molti stanno valutando l’aumento delle esposizioni in un’ampia gamma di strategie, tra cui il private credit e le operazioni sul mercato secondario. In questa edizione esaminiamo entrambe le aree, valutando l’evoluzione del mercato secondario e gli approcci strategici alla costruzione del portafoglio nel private credit. Esaminiamo inoltre come la trasformazione stia creando opportunità in aree del settore immobiliare commerciale ed esploriamo la storia e il potenziale percorso futuro di creazione di valore nel private equity.
Sulla base delle edizioni precedenti, ripercorriamo i potenti temi della tecnologia rivoluzionaria e della sostenibilità. Il potenziale impatto economico e d’investimento dell’intelligenza artificiale (IA) continua a catturare l’immaginazione degli operatori di mercato. Guardando oltre i titoli principali, consideriamo in che modo l’IA può guidare i cambiamenti nel settore sanitario. Indaghiamo su cosa significhi l’ Inflation Reduction Act (IRA) per la transizione dell’energia pulita negli Stati Uniti e come possa plasmare opportunità di investimento sostenibili a lungo termine.
Riteniamo che la chiarezza sia un elemento fondamentale per il potenziale successo degli investimenti. In un mondo in cui ci sono incertezze apparentemente infinite, speriamo che questa edizione vi offra una nuova prospettiva per mettere a fuoco le potenziali opportunità e sfide che ci attendono.
Considerazioni sul rischio
Gli investimenti in private equity sono speculativi, altamente non liquidi, comportano un alto grado di rischio, hanno commissioni e spese elevate che potrebbero ridurre i rendimenti e sono soggetti alla possibilità di perdita parziale o totale del capitale del fondo; sono quindi destinati ad investitori esperti e sofisticati di lungo termine che possono accettare tali rischi.
Note generali
QUESTO MATERIALE NON COSTITUISCE UN’OFFERTA O SOLLECITAZIONE IN ALCUNA GIURISDIZIONE IN CUI TALE OFFERTA O SOLLECITAZIONE NON È AUTORIZZATA, NÉ NEI CONFRONTI DI QUALSIASI PERSONA CHE NON SIA LEGITTIMAMENTE AUTORIZZATA A RICEVERE TALI OFFERTE O SOLLECITAZIONI.
I potenziali investitori sono tenuti a informarsi in merito ai requisiti legali applicabili nonché alle norme fiscali e alle regolamentazioni di controllo valutarie applicabili nei Paesi di loro cittadinanza, residenza o domicilio che possono essere rilevanti.
Queste informazioni esaminano l’attività generale del mercato, i trend dell’industria o del settore, o le altre condizioni economiche, di mercato o politiche in senso lato e non devono essere interpretate come una ricerca o una raccomandazione di investimento. Questo materiale è stato preparato da Goldman Sachs Asset Management e non costituisce una ricerca finanziaria né un prodotto di Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Non è stato preparato in conformità alle disposizioni di legge applicabili volte a promuovere l’indipendenza dell’analisi finanziaria e non è soggetto a un divieto di negoziazione a seguito della distribuzione della ricerca finanziaria. Le opinioni e i pareri espressi possono differire da quelli di Goldman Sachs Global Investment Research o di altre sezioni o divisioni di Goldman Sachs e delle relative società collegate. Gli investitori sono invitati a rivolgersi ai propri consulenti finanziari prima di acquistare o vendere qualsiasi titolo. Queste informazioni potrebbero non essere aggiornate e Goldman Sachs Asset Management non ha alcun obbligo di fornire aggiornamenti o modifiche.
I pareri espressi in questo documento sono aggiornati alla data di pubblicazione e sono soggetti a variazioni in futuro. I singoli team di gestione di portafoglio di Goldman Sachs Asset Management possono avere pareri e opinioni e/o effettuare decisioni d’investimento che, in alcuni casi, possono discostarsi dai pareri e dalle opinioni espressi in questo documento.
Le opinioni e i pareri espressi hanno meri fini informativi e non costituiscono una raccomandazione da parte di Goldman Sachs Asset Management di acquistare, vendere o detenere titoli. Le opinioni e i pareri sono aggiornati alla data di questa presentazione e possono essere soggetti a modifica, per cui non devono essere interpretati come raccomandazione di investimento.
Questo materiale è fornito a soli fini informativi e non deve essere interpretato come una raccomandazione di investimento o un’offerta o sollecitazione all’acquisto o alla vendita di titoli. Questo materiale non è destinato ad essere utilizzato come una guida generale all’investimento, o come una fonte di specifiche raccomandazioni di investimento, e non fornisce raccomandazioni implicite o espresse relative alla modalità in cui i conti dei clienti dovrebbero o potrebbero essere gestiti, in quanto le strategie di investimento appropriate dipendono dagli obiettivi di investimento del cliente.
La performance passata non garantisce risultati futuri, che possono variare. Il valore degli investimenti e i proventi che ne derivano oscilleranno e possono tanto diminuire quanto aumentare. Si può verificare una perdita del capitale.
Regno Unito: nel Regno Unito, questo materiale costituisce una promozione finanziaria ed è stato approvato da Goldman Sachs Asset Management International, società autorizzata e regolamentata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority.
Spazio Economico Europeo: la presente comunicazione di marketing è distribuita da Goldman Sachs Asset Management B.V., anche attraverso le proprie filiali (“GSAM BV”). GSAM BV è autorizzata e regolamentata dall’Autorità olandese per i mercati finanziari (Autoriteit Financiële Markten, Vijzelgracht 50, 1017 HS Amsterdam, Paesi Bassi) come gestore di fondi di investimento alternativi (“AIFM”), nonché come gestore di organismi di investimento collettivo in valori mobiliari (“OICVM”). In base alla sua licenza come AIFM, il Gestore è autorizzato a fornire i servizi di investimento di (i) ricezione e trasmissione di ordini in strumenti finanziari; (ii) gestione del portafoglio; e (iii) consulenza in materia di investimenti. In base alla sua licenza come gestore di OICVM, il Gestore è autorizzato a fornire i servizi di investimento di (i) gestione del portafoglio; e (ii) consulenza in materia di investimenti. Informazioni sui diritti degli investitori e sui meccanismi di ricorso collettivo sono disponibili all’indirizzo www.gsam.com/responsible-investing (sezione Politiche e governance). Il capitale è a rischio. Qualsiasi reclamo derivante da o in relazione ai termini e alle condizioni della presente dichiarazione di non responsabilità è disciplinato dalla legge olandese. In Danimarca e in Svezia questo materiale costituisce una promozione finanziaria pubblicata da Goldman Sachs Bank Europe SE, anche attraverso le sue filiali autorizzate ("GSBE"). GSBE è un istituto di credito costituito in Germania e, nell’ambito del Meccanismo di vigilanza unico stabilito tra gli Stati membri dell’Unione Europea la cui valuta ufficiale è l’euro, soggetto alla vigilanza prudenziale diretta della Banca Centrale Europea e per altri aspetti soggetto alla vigilanza dell’Autorità federale tedesca di vigilanza finanziaria (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, BaFin) e Deutsche Bundesbank.
Svizzera: destinato all’uso dei soli investitori qualificati - È vietata la distribuzione al pubblico. Si tratta di materiale di marketing. Questo documento è fornito da Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh. Eventuali rapporti contrattuali futuri saranno stipulati con società collegate di Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh, con sede al di fuori della Svizzera. Ricordiamo che i sistemi legali e normativi esteri (non svizzeri) potrebbero non assicurare lo stesso livello di protezione in materia di riservatezza e di protezione dei dati del cliente offerto dalla legge svizzera.
Asia escluso Giappone: si noti che né Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (“GSAMHK”) né Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (Numero della società: 201329851H) (“GSAMS”) né altre entità coinvolte nell’attività di Goldman Sachs Asset Management che forniscono questo materiale e queste informazioni detengono licenze, autorizzazioni o registrazioni in Asia (escluso il Giappone), ad eccezione delle attività gestite (soggette alle norme locali applicabili) nelle e dalle seguenti giurisdizioni: Hong Kong, Singapore, India e Cina. Questo materiale è stato pubblicato per un utilizzo in o da Hong Kong da Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited, in o da Singapore da Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (Numero della società: 201329851H).
Hong Kong: questo materiale è stato pubblicato o approvato per un utilizzo in o da Hong Kong da Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited, una società autorizzata dalla Securities and Futures Commission (SFC) di Hong Kong. Questo materiale non è stato esaminato dall’SFC.
Singapore: l’investimento comporta dei rischi. I potenziali investitori devono rivolgersi a un consulente indipendente. Questo materiale pubblicitario o di pubblicazione non è stato esaminato dall’Autorità monetaria di Singapore. Questo materiale è stato pubblicato o approvato per un utilizzo in o da Singapore da Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (Numero della società: 201329851H).
Australia: questo materiale è distribuito da Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 (“GSAMA”) ed è destinato solo per la visualizzazione da parte dei clienti wholesale ai fini della sezione 761G del Corporations Act 2001 (Cth). Il presente documento non può essere distribuito ai clienti retail in Australia (come tale termine viene definito nel Corporations Act 2001 (Cth)) o al pubblico in generale. Questo documento non può essere riprodotto o distribuito a terzi senza il preventivo consenso di GSAMA. Nella misura in cui il presente documento contiene qualsiasi dichiarazione che può essere considerata alla stregua di consulenza su prodotti finanziari in Australia ai sensi del Corporations Act 2001, tale consulenza si intende fornita esclusivamente al destinatario specifico del presente documento che sia un cliente all’ingrosso ai sensi del Corporations Act 2001 (Cth). Nel presente documento, qualsiasi consulenza è fornita da una qualsiasi delle seguenti entità. Sono esenti dal requisito di detenere una licenza australiana per la fornitura di servizi finanziari ai sensi del Corporations Act of Australia e pertanto non detengono alcuna licenza australiana per la fornitura di servizi finanziari e sono regolamentate dalle leggi applicabili alle loro rispettive giurisdizioni, che differiscono dalle leggi australiane. Tutti i servizi finanziari forniti a qualsiasi persona da tali entità mediante la distribuzione del presente documento in Australia vengono forniti a tali persone ai sensi dei rispettivi ASIC Class Orders e dell’ASIC Instrument menzionati di seguito.
· Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs & Co. LLC (GSCo), ai sensi dell’ASIC Class Order 03/1100; regolamentata dalla Securities and Exchange Commission statunitense ai sensi delle leggi statunitensi.
· Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), ai sensi dell’ASIC Class Order 03/1099; regolamentata dalla Financial Conduct Authority; GSI è autorizzata anche dalla Prudential Regulation Authority ed entrambe le entità sono soggette alle leggi del Regno Unito.
· Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS), ai sensi dell’ASIC Class Order 03/1102; regolamentata dalla Monetary Authority di Singapore ai sensi delle leggi di Singapore.
· Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), ai sensi dell’ASIC Class Order 03/1103 e Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), ai sensi dell’ASIC Instrument 04/0250; regolamentata dalla Securities and Futures Commission di Hong Kong ai sensi delle leggi di Hong Kong.
Tramite il presente documento non viene effettuata al cliente nessuna offerta per l’acquisto di partecipazioni in un fondo o in un prodotto finanziario. Se in futuro divengono effettivamente disponibili le partecipazioni o i prodotti finanziari, l’offerta può essere predisposta da GSAMA in conformità alla sezione 911A(2)(b) del Corporations Act. GSAMA detiene la licenza australiana per servizi finanziari N. 228948. Qualsiasi offerta verrà effettuata solamente nelle circostanze in cui l’informativa non sia richiesta ai sensi della Parte 6D.2 del Corporations Act o non sia richiesta la concessione di una dichiarazione informativa sul prodotto ai sensi della Parte 7.9 del Corporations Act (come pertinente).
Nuova Zelanda: questo materiale è distribuito in Nuova Zelanda da Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 (“GSAMA”) ed è destinato unicamente alla clientela all’ingrosso in Australia ai fini della sezione 761G del Corporations Act 2001 (Cth), nonché ai clienti che rientrano in una o in tutte le categorie di investitori indicate nella sezione 3(2) o sotto-sezione 5(2CC) del Securities Act del 1978 e che rispondono alla definizione di cliente all’ingrosso ai fini del Financial Service Providers (Registration and Dispute Resolution) Act 2008 (FSPA) e del Financial Advisers Act 2008 (FAA) e che rispondono alla definizione di investitore all’ingrosso ai sensi di una delle clausole 37, 38, 39 o 40 del Prospetto 1 del Financial Markets Conduct Act 2013 (FMCA) della Nuova Zelanda (collettivamente, un “Investitore all’ingrosso neozelandese”). GSAMA non è un fornitore di servizi finanziari registrato ai sensi dell’FSPA. GSAMA non ha una sede operativa in Nuova Zelanda. In Nuova Zelanda, questo documento e l’accesso al presente materiale sono destinati unicamente alle persone che abbiano dimostrato a GSAMA di essere Investitori all’ingrosso neozelandesi. Questo documento è destinato unicamente alla visualizzazione da parte del destinatario. Questo documento non può essere riprodotto o distribuito a terzi, del tutto o in parte, senza il preventivo consenso scritto di GSAMA.
Canada: questa presentazione è stata comunicata in Canada da GSAM LP, che è registrata come gestore di portafoglio ai sensi della legislazione sui titoli di tutte le province del Canada, come gestore degli investimenti in commodity in base alla legislazione sui future sulle commodity dell’Ontario e come consulente sui derivati in base alla legislazione sui derivati del Québec. GSAM LP non è registrata per fornire servizi di consulenza di investimento o di gestione del portafoglio riguardo ai contratti su future o opzioni negoziati in borsa nel Manitoba, né intende fornire tali servizi di consulenza di investimento o di gestione del portafoglio in Manitoba con la pubblicazione di questo materiale.
Giappone: questo materiale è stato pubblicato o approvato in Giappone, per l’utilizzo da parte di investitori professionisti come definiti nell’Articolo 2, comma (31) della Legge sugli strumenti finanziari e la borsa (“FIEL”). Inoltre, qualsiasi descrizione riguardante le strategie d’investimento sul fondo d’investimento collettivo ai sensi dell’Articolo 2 comma (2) punto 5 o punto 6 della FIEL è stata approvata solo per gli Investitori istituzionali qualificati definiti nell’Articolo 10 dell’Ordinanza delle definizioni dell’Ufficio di Gabinetto ai sensi dell’Articolo 2 della FIEL.
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Qatar: il presente documento non è stato, e non sarà, registrato, esaminato o approvato dall’Autorità per i Mercati Finanziari del Qatar, l’Autorità di regolamentazione del Centro Finanziario del Qatar o la Banca Centrale del Qatar e non può essere distribuito pubblicamente. Non è destinato alla circolazione in generale nello Stato del Qatar e non può essere riprodotta o utilizzata per altre finalità.
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