Market Know-How - 3T 2025
Glossario
Azioni
Il Dow Jones US Select Real Estate Securities Index replica le società che sono sia titolari di azioni che operatori immobiliari negli Stati Uniti.
L’FTSE 100 Index rappresenta le 100 blue chip di capitalizzazione più elevata quotate alla Borsa di Londra.
Il GPR 250 REIT Index è un sottoinsieme del GPR 250 Index e copre tutte le società che hanno una struttura simile ai REIT. La sua composizione e le regole applicate coerentemente per l’inclusione delle società fanno sì che il GPR 250 REIT Index sia una rappresentazione sostenibile del mercato globale dei Fondi di investimento immobiliare.
L’MSCI Emerging Markets Equity Index è un indice basato sulla capitalizzazione di mercato ponderata sul flottante, concepito per misurare la performance dei mercati azionari dei Mercati Emergenti.
L’MSCI Europe Index include i titoli rappresentativi large e mid cap di 15 paesi dei mercati sviluppati (MS) in Europa*. Con 420 componenti, l’indice copre circa l’85% della capitalizzazione di mercato ponderata sul flottante libero dell’universo delle azioni dei mercati sviluppati europei.
L’MSCI Japan Index misura la performance dei segmenti large e mid cap del mercato giapponese. Con 217 componenti, l’indice copre circa l’85% della capitalizzazione di mercato ponderata sul flottante in Giappone.
L’MSCI World Small Cap Index include i titoli rappresentativi small cap di 23 paesi* dei mercati sviluppati (MS). Con 4.116 componenti, l’indice copre circa il 14% della capitalizzazione di mercato ponderata sul flottante in ogni paese.
Il Russell 2000 Index misura la performance del segmento small cap nell’universo azionario degli Stati Uniti. Il Russell 2000 Index costituisce un sottoinsieme del Russell 3000 Index e rappresenta circa il 10% della capitalizzazione complessiva di mercato di tale indice. Comprende circa 2000 dei titoli minori in base a una combinazione della rispettiva capitalizzazione di mercato e l’attuale appartenenza all’indice.
L’S&P 500 Index è lo Standard & Poor’s 500 Composite Stock Prices Index di 500 azioni, un indice non gestito dei prezzi delle azioni ordinarie. I dati relativi all’indice non rispecchiano la detrazione di eventuali commissioni, spese o imposte. Non è possibile investire direttamente in un indice non gestito.
L’S&P Developed ex-US Property Index misura la performance delle società immobiliari domiciliate in paesi al di fuori degli Stati Uniti.
L’S&P Developed ex-US Small Cap Index copre il 15% minore delle società dei paesi sviluppati (esclusi gli Stati Uniti), ordinate per capitalizzazione totale di mercato.
obbligazioni
Il Bloomberg US Aggregate Bond Index rappresenta un portafoglio diversificato non gestito di titoli obbligazionari, compresi Treasury statunitensi, obbligazioni societarie investment grade, nonché titoli garantiti da attivi e da ipoteca.
Il Bloomberg Global Aggregate Bond Index è una misura di riferimento del debito globale investment grade di numerosi mercati valutari locali. Questo indice include titoli del Tesoro, obbligazioni collegate al settore governativo, obbligazioni societarie e obbligazioni cartolarizzate a tasso fisso di emittenti dei mercati sviluppati ed emergenti.
Il Bloomberg Global High Yield Index fornisce un’indicazione generale dell’andamento del mercato globale delle obbligazioni high yield.
Il Credit Suisse Leveraged Loan Index replica il mercato investibile dei prestiti a leva rappresentando prestiti negoziabili, privilegiati, denominati in dollari statunitensi e non investment-grade.
L’ICE BofA 1-3 Month US Treasury Bill Index misura la performance di una singola emissione di Treasury Bill in circolazione che scade il più vicino, ma non oltre, tre mesi dalla data di ribilanciamento.
Il J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Core (EMBIG CORE) replica gli strumenti di debito liquidi, a tasso fisso e variabile dei mercati emergenti denominati in dollari statunitensi emessi da entità sovrane e quasi sovrane.
Il J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified Index replica la performance delle obbligazioni denominate in dollari statunitensi emesse da società dei mercati emergenti.
I Treasury statunitensi sono titoli di debito garantiti dal governo degli Stati Uniti i cui interessi corrisposti sono esenti da imposte statali e locali, ma non dalle imposte federali.
Altri
IA si riferisce all’intelligenza artificiale.
Punti base (pb) si riferisce all’unità rappresentata da un centesimo dell’uno per cento.
Il Bloomberg Commodity Index offre un’esposizione liquida alle materie prime fisiche tramite contratti futures e mira a produrre un interessante profilo di rischio-rendimento nel tempo, garantendo al contempo che l’investimento non sia prioritariamente dipendente da singole materie prime o settori.
CPI Core si riferisce all’indice dei prezzi al consumo (Consumer Price Index) core.
La correlazione è una misura statistica che esprime la misura in cui due variabili sono correlate linearmente.
MS si riferisce ai Mercati Sviluppati.
BCE si riferisce alla Banca Centrale Europea.
ME si riferisce ai Mercati Emergenti.
ETF si riferisce agli Exchange Traded Fund.
FX si riferisce al mercato valutario.
PIL si riferisce al Prodotto Interno Lordo.
I dati controllati sono quantitativi e oggettivi, basati su fatti misurabili come i dati del PIL e le statistiche sull’occupazione. Sono più precisi e affidabili, ma spesso rilasciati in ritardo rispetto ai dati non controllati.
L’HFRI Fund of Funds Composite Index è un indice equiponderato, al netto delle commissioni composto da circa 800 fondi di fondi, che comunicano informazioni a HFR.
L’HFRX Macro CTA Index misura la performance del mercato degli hedge fund in cui i gestori di strategie macro operano con un’ampia gamma di strategie. In queste strategie, il processo d’investimento si basa sui movimenti delle variabili economiche sottostanti e sull’impatto che queste hanno sui mercati azionari, obbligazionari, delle valute forti e delle materie prime.
Investment grade (IG) si riferisce alla qualità del credito di una società. Per essere considerata un’emissione investment grade, la società deve essere valutata come “BBB” o superiore da Standard and Poor’s o “Baa” o superiore da Moody’s. Le emissioni con rating al di sotto di “BBB” o “Baa” sono considerate non investment-grade.
L’MSCI World Index è un indice del mercato azionario che replica la performance dei titoli large e mid cap di 23 paesi sviluppati in tutto il mondo.
L’MSCI ACWI Index si riferisce all’MSCI All Countries World Index ed è un indice azionario internazionale, che replica i titoli di 23 paesi sviluppati e 24 paesi dei mercati emergenti.
PCE si riferisce all’indice della spesa per consumi personali (Personal Consumption Expenditures index).
P/E ratio si riferisce al rapporto prezzo/utili
Punti percentuali (pp) si riferisce all’unità che esprime la differenza aritmetica di due percentuali.
La recessione è definita dall’NBER come una flessione significativa dell’attività economica estesa a tutti i settori dell’economia che dura più di alcuni mesi, normalmente visibile nel PIL reale, nel reddito reale, nell’occupazione, nella produzione industriale e nelle vendite al dettaglio e all’ingrosso.
RoW si riferisce al resto del mondo (Rest of the World).
RRR si riferisce al Coefficiente di riserva obbligatorio (Reserve Requirement Ratio).
I dati non controllati sono qualitativi e soggettivi, basati su sondaggi, come indici di fiducia dei consumatori e sondaggi sul sentiment delle imprese. Offrono una visione anticipata delle tendenze economiche, ma possono mancare di precisione.
YoY si riferisce alla variazione su base annuale.
YTD si riferisce all’andamento da inizio anno.
“Noi/nostro” si riferisce a Goldman Sachs Asset Management.
Lo Z-score è un modo per misurare la distanza dalla media di ciascun valori dei dati, utilizzando una scala standardizzata.
Informazioni importanti
I titoli azionari sono più volatili rispetto agli obbligazionari e soggetti a maggiori rischi. Le azioni di società di piccole e medie dimensioni comportano rischi maggiori rispetto a quelli solitamente associati a società di dimensioni maggiori. Gli investimenti nei mercati emergenti possono essere meno liquidi e sono soggetti a un maggior rischio di perdita rispetto ai mercati sviluppati a seguito, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, dei seguenti fattori: normative inadeguate, mercati dei titoli volatili, tassi di cambio avversi e sviluppi sociali, politici, militari, normativi, economici, ambientali o disastri naturali.
L’investimento in titoli obbligazionari è soggetto al rischio dei tassi d’interesse e al rischio di credito. I prezzi delle obbligazioni si muovono in maniera inversa rispetto alle variazioni dei tassi d’interesse. Pertanto, un rialzo generale dei tassi d’interesse può determinare la flessione del prezzo del titolo. Il rischio di credito è il rischio che un emittente non adempia alle proprie obbligazioni di pagamento di interessi e capitale. Tale rischio è più elevato quando si investe in obbligazioni high yield, note anche come “junk bond”, che hanno rating inferiori e sono soggette a una maggiore volatilità. Tutti gli investimenti nell’obbligazionario possono avere un valore inferiore al loro costo originario al momento del rimborso o alla scadenza. Anche se i titoli del Tesoro sono considerati privi di rischio di credito, sono comunque soggetti al rischio di tasso di interesse, che può determinare una fluttuazione del valore sottostante del titolo.
Gli investitori devono tenere in considerazione anche alcuni dei potenziali rischi derivanti dagli Investimenti alternativi: Strategie alternative. Le strategie alternative spesso utilizzano la leva finanziaria e altre pratiche d’investimento speculative che comportano un elevato livello di rischio. Tali pratiche possono aumentare la volatilità della performance e il rischio di perdite sugli investimenti, tra cui l’intero importo investito. Esperienza del gestore. Il rischio legato al gestore include i rischi presenti all’interno dell’organizzazione, quelli relativi al processo d’investimento o ai sistemi di supporto e quelli legati alle infrastrutture del gestore. Sussistono inoltre potenziali rischi a livello di fondo e che derivano dalle modalità di costruzione e gestione del fondo. Leva finanziaria. L’uso della leva finanziaria aumenta la sensibilità di un fondo ai movimenti di mercato. I fondi che utilizzano la leva risulteranno probabilmente più “volatili” di altri fondi che non la utilizzano, il che significa che se gli investimenti effettuati dal fondo registreranno una diminuzione del proprio valore di mercato, il valore delle quote del fondo diminuirà in misura superiore. Rischio di controparte. Le strategie alternative fanno spesso un uso significativo di derivati over-the-counter (OTC) e, pertanto, sono soggette al rischio che le controparti non adempiano alle rispettive obbligazioni nell’ambito di tali contratti. Rischio di liquidità. Le strategie alternative possono effettuare investimenti non liquidi o che possono risultare meno liquidi a seguito di sviluppi del mercato. In determinate situazioni il fondo può non essere in grado di liquidare alcuni dei propri investimenti non liquidi senza incorrere in sostanziali perdite di valore. Rischio di valutazione. Vi è il rischio che i valori utilizzati dalle strategie alternative per definire il prezzo degli investimenti possano essere diversi da quelli utilizzati da altri investitori per stabilire il prezzo degli stessi investimenti. L’elenco sopra riportato non rappresenta un quadro esaustivo dei potenziali rischi. Vi possono essere rischi addizionali che devono essere considerati prima di qualsiasi decisione di investimento.
La concentrazione in titoli legati alle infrastrutture comporta rischi settoriali e rischi di concentrazione, in particolare una maggiore esposizione a rischi economici, normativi, politici, legali, di liquidità e fiscali negativi associati a MLP e REIT. Investire in REIT comporta alcuni rischi unici oltre a quelli associati all’investimento nel settore immobiliare in generale. I REIT le cui proprietà sottostanti sono concentrate in un particolare settore o area geografica sono soggetti anche ai rischi che interessano tali settori e aree. I titoli dei REIT comportano rischi maggiori rispetto a quelli associati a società più grandi e consolidate e possono essere soggetti a movimenti dei prezzi più improvvisi o irregolari a causa di variazioni dei tassi di interesse, condizioni economiche e altri fattori. I potenziali investitori sono tenuti a informarsi in merito ai requisiti legali applicabili nonché alle norme fiscali e alle regolamentazioni di controllo valutarie applicabili nei paesi di loro cittadinanza, residenza o domicilio che possono essere rilevanti.
Queste informazioni esaminano l’attività generale del mercato, i trend dell’industria o del settore o le altre condizioni economiche, di mercato o politiche in senso lato e non devono essere interpretate come una ricerca o una raccomandazione di investimento. Il presente materiale è stato preparato da Goldman Sachs Asset Management e non costituisce una ricerca finanziaria né un prodotto di Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Non è stato preparato in conformità alle disposizioni di legge volte a promuovere l’indipendenza dell’analisi finanziaria e non è soggetto a un divieto di trading a seguito della distribuzione della ricerca finanziaria. Le opinioni e i pareri espressi possono differire da quelli di Goldman Sachs Global Investment Research o di altre sezioni o divisioni di Goldman Sachs e delle relative società collegate. Gli investitori sono invitati a rivolgersi ai propri consulenti finanziari prima di acquistare o vendere qualsiasi titolo. Queste informazioni potrebbero non essere aggiornate e Goldman Sachs Asset Management non ha alcun obbligo di fornire aggiornamenti o modifiche.
La performance passata non garantisce risultati futuri, che possono variare. Il valore degli investimenti e i proventi che ne derivano oscilleranno e possono tanto diminuire quanto aumentare. Si può verificare una perdita del capitale.
Possono esistere rischi addizionali non attualmente contemplati o non considerati.
Il capitale è a rischio.
Il processo di gestione del rischio di portafoglio è teso a monitorare e gestire il rischio, ma ciò non implica un rischio basso.
Gli investimenti in private credit e private equity non sono adatti a tutti gli investitori. Gli investitori devono esaminare attentamente e valutare i loro investimenti potenziali, i rischi, gli oneri e le spese del private equity prima di investire. Questi sono speculativi, altamente non liquidi, comportano un alto grado di rischio, hanno commissioni e spese elevate che potrebbero ridurre i rendimenti e sono soggetti alla possibilità di perdita parziale o totale del capitale. Pertanto, sono destinati ad investitori di lungo termine esperti e sofisticati che possono accettare tali rischi.
Gli investimenti in private equity e in private credit sono speculativi, altamente illiquidi, comportano un alto grado di rischio, hanno commissioni e spese elevate che potrebbero ridurre i rendimenti e sono soggetti alla possibilità di perdita parziale o totale del capitale del fondo. Pertanto, sono destinati ad investitori di lungo termine esperti e sofisticati che possono accettare tali rischi.
Questo materiale è fornito a soli fini informativi e non deve essere interpretato come una raccomandazione di investimento o un’offerta o sollecitazione all’acquisto o alla vendita di titoli. Il presente materiale non è destinato ad essere utilizzato come una guida generale all’investimento, o come una fonte di specifiche raccomandazioni di investimento, e non fornisce raccomandazioni implicite o espresse relative alla modalità in cui i conti dei clienti dovrebbero o potrebbero essere gestiti, in quanto le strategie di investimento appropriate dipendono dagli obiettivi di investimento del cliente.
Indici di Benchmark
Gli indici non sono gestiti. I dati relativi all’indice rispecchiano il reinvestimento di tutti i proventi o dividendi, a seconda dei casi, ma non rispecchiano la detrazione di eventuali commissioni o spese che possono ridurre i rendimenti. Gli investitori non possono investire direttamente in indici.
Gli indici menzionati nel presente documento sono stati selezionati perché sono ben noti, facilmente riconoscibili da parte degli investitori e riflettono gli indici che, a giudizio del gestore degli investimenti, basato in parte sulle prassi del settore, forniscono un benchmark adeguato rispetto al quale valutare l’investimento o il più ampio mercato qui descritto.
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