Market Know-How | Primo trimestre 2025
Glossario
Punti base (pb) si riferisce all’unità rappresentata da un centesimo dell’uno per cento.
CEE si riferisce all’Europa centrale e orientale (Central and Eastern Europe).
Prodotto Interno Lordo (PIL) indica il valore dei prodotti finiti e dei servizi realizzati in un anno all’interno dei confini di un Paese.
L’HFRI Fund of Funds Composite Index è un indice equiponderato, al netto delle commissioni composto da circa 800 fondi di fondi, che comunicano informazioni a HFR.
L’HFRX Macro CTA Index misura la performance del mercato degli hedge fund in cui i gestori di strategie macro operano con un’ampia gamma di strategie, il cui processo d’investimento si basa sui movimenti delle variabili economiche sottostanti e sull’impatto che queste hanno sui mercati azionari, obbligazionari, delle valute forti e delle materie prime.
Punti percentuali (pp) si riferisce all’unità che esprime la differenza aritmetica di due percentuali.
Una recessione, come definita dall’NBER è una flessione significativa dell’attività economica estesa a tutti i settori dell’economia che dura più di alcuni mesi, normalmente visibile nel PIL reale, nel reddito reale, nell’occupazione, nella produzione industriale e nelle vendite al dettaglio e all’ingrosso.
RoW si riferisce al resto del mondo (Rest of the World).
Il Dow Jones US Select Real Estate Securities Index replica le società che sono sia titolari di azioni che operatori immobiliari negli Stati Uniti.
L’FTSE 100 Index rappresenta le 100 blue chip di capitalizzazione più elevata quotate alla Borsa di Londra.
Il GPR 250 REIT Index è un sottoinsieme del GPR 250 Index e copre tutte le società che hanno una struttura simile ai REIT. La sua composizione e le regole applicate coerentemente per l’inclusione delle società fanno sì che il GPR 250 REIT Index sia una rappresentazione sostenibile del mercato globale dei Fondi di investimento immobiliare.
L’MSCI Emerging Markets Equity Index è un indice basato sulla capitalizzazione di mercato ponderata sul flottante, concepito per misurare la performance dei mercati azionari dei Mercati Emergenti.
L’MSCI Europe Index include i titoli rappresentativi large e mid cap di 15 Paesi dei mercati sviluppati (MS) in Europa*. Con 420 componenti, l’indice copre circa l’85% della capitalizzazione di mercato ponderata sul flottante libero dell’universo delle azioni dei mercati sviluppati europei.
L’MSCI Japan Index misura la performance dei segmenti large e mid cap del mercato giapponese. Con 217 componenti, l’indice copre circa l’85% della capitalizzazione di mercato ponderata sul flottante in Giappone.
L’MSCI World Small Cap Index include i titoli rappresentativi small cap di 23 Paesi* dei mercati sviluppati (MS). Con 4.116 componenti, l’indice copre circa il 14% della capitalizzazione di mercato ponderata sul flottante in ogni Paese.
Il Russell 2000 Index misura la performance del segmento small cap nell’universo azionario degli Stati Uniti. Il Russell 2000 Index costituisce un sottoinsieme del Russell 3000 Index e rappresenta circa il 10% della capitalizzazione complessiva di mercato di tale indice. Comprende circa 2000 dei titoli minori in base a una combinazione della rispettiva capitalizzazione di mercato e l’attuale appartenenza all’indice.
L’S&P 500 Index è lo Standard & Poor’s 500 Composite Stock Prices Index di 500 azioni, un indice non gestito dei prezzi delle azioni ordinarie. I dati relativi all’indice non rispecchiano la detrazione di eventuali commissioni, spese o imposte. Non è possibile investire direttamente in un indice non gestito.
L’S&P Developed ex-US Property Index misura la performance delle società immobiliari domiciliate in Paesi al di fuori degli Stati Uniti.
L’S&P Developed ex-US Small Cap Index copre il 15% minore delle società dei Paesi sviluppati (esclusi gli Stati Uniti), ordinate per capitalizzazione totale di mercato.
Il Bloomberg US Aggregate Bond Index rappresenta un portafoglio diversificato non gestito di titoli obbligazionari, compresi Treasury statunitensi, obbligazioni societarie investment grade, nonché titoli garantiti da attivi e da ipoteca.
Il Bloomberg Global Aggregate Bond Index è una misura di riferimento del debito globale investment grade di numerosi mercati valutari locali. Questo indice include titoli del Tesoro, obbligazioni collegate al settore governativo, obbligazioni societarie e obbligazioni cartolarizzate a tasso fisso di emittenti dei mercati sviluppati ed emergenti.
Il Bloomberg Barclays Global High Yield Index fornisce un’indicazione generale dell’andamento del mercato globale delle obbligazioni high yield.
Il Credit Suisse Leveraged Loan Index replica il mercato investibile dei prestiti a leva rappresentando prestiti negoziabili, privilegiati, denominati in dollari statunitensi e non investment-grade.
L’ICE BofA 1-3 Month US Treasury Bill Index misura la performance di una singola emissione di Treasury Bill in circolazione che scade il più vicino, ma non oltre, tre mesi dalla data di ribilanciamento.
Il J.P. Morgan EMBI Global Composite Index è un indice non gestito che replica l’andamento degli strumenti di debito denominati in Dollari nei Mercati Emergenti.
Il J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified Index replica la performance delle obbligazioni denominate in dollari statunitensi emesse da società dei mercati emergenti.
I Treasury statunitensi sono titoli di debito garantiti dal governo degli Stati Uniti i cui interessi corrisposti sono esenti da imposte statali e locali, ma non dalle imposte federali.
Il Bloomberg Commodity Index offre un’esposizione liquida alle materie prime fisiche tramite contratti futures e mira a produrre un interessante profilo di rischio-rendimento nel tempo, garantendo al contempo che l’investimento non sia prioritariamente dipendente da singole materie prime o settori.
Gli investimenti azionari sono soggetti al rischio di mercato, il che significa che il valore dei titoli in cui s’investe può aumentare o diminuire in risposta alle prospettive delle singole società e di particolari settori e/o alle condizioni economiche generali. I diversi stili d’investimento (ad esempio, “growth” e “value”) tendono ad avere un andamento alterno e, a volte, la strategia può sottoperformare altre strategie che investono in asset class simili. La capitalizzazione di mercato di una società può anche comportare rischi maggiori (ad es. società a "small" o "mid" cap) rispetto a quelli associati a società più grandi e più consolidate e può essere soggetta a movimenti dei prezzi più bruschi o irregolari, oltre a una minore liquidità.
Gli investimenti in titoli obbligazionari sono soggetti ai rischi associati ai titoli di debito in generale, tra cui il rischio di credito, di liquidità, dei tassi d’interesse, di rimborso anticipato e di estensione. I prezzi delle obbligazioni si muovono in maniera inversa rispetto alle variazioni dei tassi d’interesse. Pertanto, un rialzo generale dei tassi d’interesse può comportare il calo dei prezzi delle obbligazioni. Il valore dei titoli con tassi d’interesse variabili è generalmente meno sensibile alle variazioni dei tassi d’interesse rispetto ai titoli con tassi d’interesse fissi. I titoli a tasso variabile possono diminuire di valore se i tassi d’interesse non si muovono come previsto. Al contrario, se i tassi d’interesse di mercato diminuiscono, i titoli a tasso variabile generalmente non aumentano di valore. Il rischio di credito è il rischio che un emittente non adempia alle proprie obbligazioni di pagamento di interessi e capitale. Il rischio di credito è più elevato quando si investe in obbligazioni ad alto rendimento, note anche come junk bond. Il rischio di rimborso anticipato è il rischio che l’emittente di un titolo possa ripagare il capitale più rapidamente di quanto originariamente previsto. Il rischio di estensione è il rischio che l’emittente di un titolo possa ripagare il capitale più lentamente di quanto originariamente previsto. Tutti gli investimenti nell’obbligazionario possono avere un valore inferiore al loro costo originario al momento del rimborso o alla scadenza.
Investors should also consider some of the potential risks of alternative investments: Alternative Strategies. Alternative strategies often engage in leverage and other investment practices that are speculative and involve a high degree of risk. Such practices may increase the volatility of performance and the risk of investment loss, including the entire amount that is invested. Manager experience. Manager risk includes those that exist within a manager’s organization, investment process or supporting systems and infrastructure. There is also a potential for fund-level risks that arise from the way in which a manager constructs and manages the fund. Leverage. Leverage increases a fund’s sensitivity to market movements. Funds that use leverage can be expected to be more “volatile” than other funds that do not use leverage. This means if the investments a fund buys decrease in market value, the value of the fund’s shares will decrease by even more. Counterparty risk. Alternative strategies often make significant use of over-the-counter (OTC) derivatives and therefore are subject to the risk that counterparties will not perform their obligations under such contracts. Liquidity risk. Alternative strategies may make investments that are illiquid or that may become less liquid in response to market developments. At times, a fund may be unable to sell certain of its illiquid investments without a substantial drop in price, if at all. Valuation risk. There is risk that the values used by alternative strategies to price investments may be different from those used by other investors to price the same investments. The above are not an exhaustive list of potential risks. There may be additional risks that should be considered before any investment decision.
Concentration in infrastructure-related securities involves sector risk and concentration risk, particularly greater exposure to adverse economic, regulatory, political, legal, liquidity, and tax risks associated with MLPs and REITs. Investing in REITs involves certain unique risks in addition to those risks associated with investing in the real estate industry in general. REITs whose underlying properties are concentrated in a particular industry or geographic region are also subject to risks affecting such industries and regions. The securities of REITs involve greater risks than those associated with larger, more established companies and may be subject to more abrupt or erratic price movements because of interest rate changes, economic conditions and other factors. Prospective investors should inform themselves as to any applicable legal requirements and taxation and exchange control regulations in the countries of their citizenship, residence or domicile which might be relevant.
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Queste informazioni esaminano l’attività generale del mercato, i trend dell’industria o del settore o le altre condizioni economiche, di mercato o politiche in senso lato e non devono essere interpretate come una ricerca o una raccomandazione di investimento. Il presente materiale è stato preparato da Goldman Sachs Asset Management e non costituisce una ricerca finanziaria né un prodotto di Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Non è stato preparato in conformità alle disposizioni di legge volte a promuovere l’indipendenza dell’analisi finanziaria e non è soggetto a un divieto di trading a seguito della distribuzione della ricerca finanziaria. Le opinioni e i pareri espressi possono differire da quelli di Goldman Sachs Global Investment Research o di altre sezioni o divisioni di Goldman Sachs e delle relative società collegate. Gli investitori sono invitati a rivolgersi ai propri consulenti finanziari prima di acquistare o vendere qualsiasi titolo. Queste informazioni potrebbero non essere aggiornate e Goldman Sachs Asset Management non ha alcun obbligo di fornire aggiornamenti o modifiche.
Le previsioni economiche e di mercato qui presentate riflettono una serie di ipotesi e di giudizi alla data di questa presentazione e sono soggette a modifica senza preavviso. Queste previsioni non tengono conto degli specifici obiettivi di investimento, delle restrizioni, della situazione finanziaria e fiscale o delle altre esigenze di ogni singolo cliente. I dati effettivi possono variare e tali cambiamenti potrebbero non essere qui rappresentati. Queste previsioni sono soggette a elevati livelli di incertezza che potrebbero influire sulla performance effettiva. Di conseguenza, queste previsioni devono essere considerate come una semplice esemplificazione di una vasta gamma di possibili risultati. Queste previsioni sono calcolate sulla base di ipotesi e sono soggette a revisioni significative e possono cambiare sensibilmente al variare delle condizioni economiche e di mercato. Goldman Sachs non ha alcun obbligo di fornire aggiornamenti o modifiche a queste previsioni. I case study e gli esempi sono indicati a soli fini illustrativi.
La performance passata non garantisce risultati futuri, che possono variare. Il valore degli investimenti e i proventi che ne derivano oscilleranno e possono tanto diminuire quanto aumentare. Si può verificare una perdita del capitale.
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Gli investimenti in private equity e in private credit sono speculativi, altamente illiquidi, comportano un alto grado di rischio, hanno commissioni e spese elevate che potrebbero ridurre i rendimenti e sono soggetti alla possibilità di perdita parziale o totale del capitale del fondo. Pertanto, sono destinati ad investitori di lungo termine esperti e sofisticati che possono accettare tali rischi.
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Indici di Benchmark
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Gli indici menzionati nel presente documento sono stati selezionati perché sono ben noti, facilmente riconoscibili da parte degli investitori e riflettono gli indici che, a giudizio del gestore degli investimenti, basato in parte sulle prassi del settore, forniscono un benchmark adeguato rispetto al quale valutare l’investimento o il più ampio mercato qui descritto. L’esclusione di hedge fund “falliti” o chiusi può comportare che ogni indice sopravvaluti la performance degli hedge fund in generale.
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