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Glossario

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A/a A/a si riferisce alla variazione su base annuale.

AccomodantePolitica monetaria relativamente più accomodante.

ActiveBeta® U.S. Large Cap Equity Index Un indice ricavato da una combinazione equiponderata degli indici di Volatility, Quality, Momentum e Value.

Agenti copilotGli agenti copilot sono assistenti IA specializzati, progettati per migliorare le capacità di un’azienda (Microsoft in questo caso) collegandosi alle conoscenze e alle fonti di dati di un’altra organizzazione.

AlphaLa misura della differenza tra i rendimenti effettivi di un portafoglio e i suoi rendimenti attesi tenuto conto del suo livello di rischio, come misurato dal suo beta. Un alpha superiore è preferibile, ma un alpha elevato è affidabile soltanto in presenza di un elevato valore R-Quadro. Può essere visto come una misura del rendimento corretto per il rischio. Alcuni esperti vedono l’alpha come una misura del valore aggiunto o sottratto dal gestore di un fondo. Un valore di alpha positivo indica che il portafoglio ha performato meglio rispetto a quello che si poteva prevedere dal suo beta. Un valore di alpha negativo indica che un portafoglio ha sottoperformato, a fronte delle aspettative legate al beta del fondo.

Alta QualitàAzioni di società che generano efficientemente profitti nel corso del tempo. Questo vi consente di ottenere esposizione alle società con fondamentali solidi e potenziale di rendimenti costanti.

Asset privatiGli asset privati sono investimenti non negoziati su borse valori pubbliche e includono private equity, credit, real estate e infrastrutture.

Attività di rischioUn’attività di rischio è un asset con un certo grado di rischio e volatilità.

BCEBCE si riferisce alla Banca Centrale Europea.

Bassa VolatilitàUn grado relativamente basso di fluttuazione del prezzo delle azioni di una società nel tempo.

Beta di mercatoSi riferisce alla tendenza dei rendimenti di un titolo a reagire ai movimenti di mercato.

Biodiversity Intactness Index (BII)Il Biodiversity Intactness Index (Indice di integrità della biodiversità) del Natural History Museum mostra come la biodiversità terrestre locale risponda alle pressioni da parte dell’uomo come il cambiamento e l’intensificazione dell’uso del suolo.  

Bloomberg Commodity Index Il Bloomberg Commodity Index offre un’esposizione liquida alle commodity fisiche mediante contratti future e mira a fornire un profilo di rischio/rendimento interessante nel tempo, assicurando al contempo che nessuna singola commodity o settore possa influenzare l’investimento in misura preponderante.

Bloomberg Global Aggregate Bond IndexIl Bloomberg Global Aggregate Bond Index è uno dei principali indici del debito investment grade globale di molteplici mercati in valuta locale. L’indice comprende titoli di Stato, titoli di enti pubblici, obbligazioni societarie e titoli a tasso fisso garantiti di emittenti dei mercati sviluppati ed emergenti.

Bloomberg Global Aggregate IndexCopre la parte più liquida del mercato obbligazionario a tasso fisso investment grade globale, compresi titoli governativi, creditizi e garantiti.

Bloomberg Global High Yield IndexIl Bloomberg Global High Yield Index fornisce un’ampia misura del mercato globale delle obbligazioni high yield.

Bloomberg Global High Yield Index Il Bloomberg Global High Yield Index fornisce un’ampia misura del mercato globale delle obbligazioni high yield.

Bloomberg US Aggregate Bond Index Il Bloomberg US Aggregate Bond Index rappresenta un portafoglio diversificato non gestito di titoli obbligazionari, inclusi titoli del Tesoro USA, obbligazioni societarie investment grade e titoli garantiti da ipoteca e da attività statunitensi.

Bloomberg US Aggregate Corporate Index È un sottoindice del Bloomberg US Aggregate Bond Index. Rappresenta il mercato delle obbligazioni societarie investment grade, a tasso fisso e tassabili.

Bloomberg US Aggregate Index Copre il mercato obbligazionario USA dei titoli obbligazionari investment grade, con componenti dell’indice per i titoli governativi e societari, titoli di mutui cartolarizzati e titoli garantiti da attivi.

CEECEE (Central and Eastern Europe) si riferisce all’Europa centro-orientale.

CapexCapex si riferisce alle spese in conto capitale.

CarrySi riferisce al rendimento atteso dalla detenzione di uno strumento creditizio, presupponendo che lo spread di credito rimanga costante. Rappresenta il reddito o il costo associato al mantenimento della posizione nel tempo. Questo rendimento può essere ulteriormente suddiviso in spread di credito ed effetto “roll-down”, che è il rendimento potenziale derivante dal mantenimento in portafoglio di un’obbligazione man mano che si sposta lungo la curva dei rendimenti nel tempo.

Contributi determinati a livello nazionaleParte dell’accordo di Parigi. Stabiliscono gli impegni di ciascun paese per ridurre le emissioni di gas serra e adattarsi all’impatto dei cambiamenti climatici. Vedere “Nationally Determined Contributions (NDCs),” Sito web della Convenzione quadro delle Nazioni Unite sui cambiamenti climatici. A febbraio

Convex payouts I convex payouts si riferiscono a strategie di investimento o titoli i cui profili di rendimento sono non lineari e asimmetrici, e che generalmente forniscono un maggiore potenziale di rialzo rispetto al rischio di ribasso.

Core CPI Core CPI si riferisce all’indice dei prezzi al consumo core.

CorrelazioneMisura il grado con cui due investimenti variano in relazione all’altro. Le correlazioni passate non sono indicative di correlazioni future, che possono variare.

Costo inferioreLe basse spese del fondo riducono le commissioni a carico degli investitori.

Credit Suisse Leveraged Loan IndexIl Credit Suisse Leveraged Loan Index mostra l’andamento del mercato dei prestiti a leva oggetto di investimenti, rappresentando i prestiti non investment grade senior garantiti denominati in USD e negoziabili.

Custom MSCI ACWI Global Smaller Cap Tech Index Il Custom MSCI ACWI Global Smaller Cap Tech Index è formato dagli indici MSCI ACWI Select Information Technology e MSCI ACWI Select Communication Services (con esclusione delle società aventi una capitalizzazione di mercato superiore ai 100 miliardi di dollari).

Custom MSCI ACWI Global Tech Index Il Custom MSCI ACWI Global Tech Index è formato degli indici MSCI ACWI Select Information Technology e MSCI ACWI Select Communication Services.

DAX Total Return Daily Hedged USD indica la performance delle 40 maggiori società quotate sul Mercato Regolamentato della Borsa di Francoforte.

DMDM refers to Developed Markets.

DiversificazioneTecnica di gestione del rischio che implica la distribuzione di un portafoglio di investimento tra più veicoli con vari livelli di esposizione al rischio, settoriale e geografica.

Dow Jones US Select Real Estate Securities Index Il Dow Jones US Select Real Estate Securities Index rappresenta le società che sono sia proprietarie di beni immobiliari sia operatori del mercato immobiliare negli Stati Uniti.

ECBECB refers to European Central Bank.

ENCOREENCORE è un modello che stabilisce come l’economia (settori, sottosettori e processi produttivi) dipende dalla natura e influisce su di essa. Gli istituti finanziari, in particolare, possono utilizzare i dati di ENCORE per individuare i rischi legati alla natura a cui sono esposti per effetto dei prestiti erogati, delle sottoscrizioni e degli investimenti in settori e sottosettori ad alto rischio.

ETFETF si riferisce agli Exchange-Traded Fund.

ETF tradizionaliStrategie ponderate per la capitalizzazione di mercato finalizzate a replicare un determinato mercato o indice.

Efficienza della struttura di costiL’efficienza nella struttura dei costi consente di risparmiare o guadagnare di più rispetto ai costi previsti.

Energia pulitaL’energia pulita viene prodotta da fonti che non rilasciano gas serra o altri agenti inquinanti nell’ambiente.

FTSE 100 IndexIl FTSE 100 Index è un indice azionario delle 100 blue chip a maggiore capitalizzazione quotate presso la London Stock Exchange.

FXFX si riferisce ai tassi di cambio.

Fondi evergreenUn tipo di veicolo di investimento semiliquido che fornisce esposizione a società private.

GPR 250 REIT IndexIl GPR 250 REIT Index è un sottoinsieme del GPR 250 Index che copre tutte le società con una struttura simile ai REIT. Grazie all’applicazione coerente di regole per l’inclusione delle società, il GPR 250 REIT Index fornisce una rappresentazione sostenibile del mercato globale dei Real Estate Investment Trust.

HFRI Fund of Funds Composite Index L’HFRI Fund of Funds Composite Index è un indice a ponderazione equa, al netto delle commissioni, composto da circa 800 fondi di fondi monitorati da Hedge Fund Research (HFR).

HFRX Macro CTA Index L’HFRX Macro CTA Index misura la performance del mercato degli hedge fund, in cui i gestori di strategie macro si avvalgono di una vasta gamma di strategie. Nell’ambito di queste strategie, il processo di investimento si basa sui movimenti delle variabili economiche sottostanti e sul loro impatto sui mercati azionari, obbligazionari, delle valute forti e delle materie prime.

Hang Seng TECH Indexmira a rappresentare le 30 maggiori società tecnologiche quotate a Hong Kong che hanno un’elevata esposizione commerciale ai Temi tecnologici innovativi.

HyperscalerUn hyperscaler è una grande azienda tecnologica che gestisce enormi reti globali di data center e promuove una crescita significativa del settore con le sue ampie capacità di cloud computing.

IAIA si riferisce all’intelligenza artificiale.

ICE BofA 1-3 Month US Treasury Bill IndexL’ICE BofA 1-3 Month US Treasury Bill Index misura la performance di una singola emissione di Treasury in circolazione con la scadenza più prossima ai tre mesi, ma non oltre, dalla data di ribilanciamento.

ICE BofAML US Corporate IndexL’indice ICE BofAML US Corporate replica la performance delle obbligazioni societarie investment grade denominate in dollari statunitensi offerte al pubblico sul mercato domestico statunitense.

ICE BofAML US High Yield L’indice ICE BofAML US High Yield replica la performance del debito societario con rating inferiore all’investment grade, denominate in dollari statunitensi, offerte al pubblico sul mercato domestico statunitense.

ICE BofAML US Treasury IndexL’indice ICE BofAML US Treasury si riferisce generalmente a una famiglia di indici che replicano la performance dei Treasury statunitensi denominati in dollari statunitensi, che sono emessi pubblicamente nel mercato interno statunitense, spesso segmentati per scadenza.

Information ratioMisura del rendimento corretto per il rischio che per rappresentarlo usa il tracking error. Nello specifico, è il sovrarendimento annualizzato del gestore rispetto al benchmark diviso per il tracking error. Un information ratio più ampio implica un rendimento maggiore per un rischio minore e misura la costanza con cui un gestore batte un benchmark.

Integrated Biodiversity Assessment Tool (IBAT)L’Integrated Biodiversity Assessment Tool (Strumento integrato di valutazione della biodiversità) fornisce dati sulla biodiversità e consente (su licenza) l’accesso commerciale a insiemi di dati sulla biodiversità globale e a diversi livelli di dati derivati.

Intelligenza artificiale (IA) generativa Il termine “intelligenza artificiale (IA) generativa” si riferisce agli algoritmi (come ChatGPT) che possono essere utilizzati per creare nuovi contenuti, come audio, codice, immagini, testo, simulazioni e video.

J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified Index Il J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified Index riflette la performance delle obbligazioni denominate in dollari di emittenti societari dei mercati emergenti.

J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global CoreIl J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Core (EMBIG CORE) replica gli strumenti di debito liquidi a tasso fisso e variabile dei mercati emergenti denominati in dollari USA emessi da organismi sovrani e quasi sovrani.

Leva finanziariaL’atto di utilizzare i fondi presi a prestito, o il debito, nel tentativo di aumentare i rendimenti sul capitale. L’inverso del processo di leverage è noto come deleveraging.

LiquiditàCapacità di un asset di essere facilmente convertito attraverso un atto di acquisto o di vendita senza causare una variazione significativa nel prezzo e con una minima perdita di valore.

MEME si riferisce ai Mercati Emergenti.

MSMS si riferisce ai Mercati Sviluppati.

MSCI ACWI MSCI ACWI si riferisce all’MSCI All Country World Index.

MSCI ACWI IMI (All Country World Index Investable Market Index) Un indice azionario globale completo che mira a rappresentare l’insieme completo di opportunità delle azioni investibili nei mercati sviluppati ed emergenti.

MSCI All Country World Index (ACWI)L’MSCI All Country World Index include i titoli rappresentativi large e mid cap in 23 Paesi dei Mercati Sviluppati (MS) e 24 Paesi dei Mercati Emergenti (ME).

MSCI EAFE IndexUn indice del mercato azionario che misura la performance delle società large e mid cap in 21 Paesi dei mercati sviluppati in tutto il mondo.

MSCI Emerging Markets Equity IndexL’MSCI Emerging Markets Equity Index è un indice basato sulla capitalizzazione di mercato corretta per il flottante, concepito per misurare la performance dei mercati azionari emergenti.

MSCI Europe Indexinclude i titoli rappresentativi large e mid cap in 15 Paesi dei Mercati Sviluppati (MS) in Europa.

MSCI Europe Index L’MSCI Europe Index rappresenta le azioni ad alta e media capitalizzazione di 15 Mercati sviluppati (MS) in Europa*. Composto da 420 titoli, l’indice copre l’85% circa della capitalizzazione di mercato ponderata sul flottante dell’universo azionario dei Mercati Sviluppati europei.

MSCI Japan IndexL’MSCI Japan Index misura la performance dei segmenti ad alta e media capitalizzazione del mercato azionario giapponese. Composto da 217 titoli, l’indice copre l’85% circa della capitalizzazione di mercato corretta per il flottante in Giappone.

MSCI Japan Index L’MSCI Japan Index misura la performance dei segmenti ad alta e media capitalizzazione del mercato azionario giapponese. Composto da 217 titoli, l’indice copre l’85% circa della capitalizzazione di mercato corretta per il flottante in Giappone.

MSCI World Small Cap IndexThe MSCI World Small Cap Index captures small cap representation across 23 Developed Markets (DM) countries*. With 4,116 constituents, the index covers approximately 14% of the free float-adjusted market capitalization in each country.

MSCI World Small Cap Index L’MSCI World Small Cap Index rappresenta le azioni a bassa capitalizzazione di 23 Mercati Sviluppati (MS)*. Composto da 4.116 titoli, l’indice copre il 14% circa della capitalizzazione di mercato ponderata sul flottante in ciascun paese.

Magnifiche 7Le Magnifiche 7 sono un gruppo di società che hanno eccellenti risultati e che sono influenti nel mercato azionario statunitense: Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, NVIDIA e Tesla.

Mean Species Abundance (MSA)La Mean Species Abundance (Abbondanza di specie media) è un indicatore dell’integrità della biodiversità locale che utilizza come termine di paragone tale integrità esistente in ecosistemi indisturbati.

Mega Cap Mega cap è la denominazione delle società più grandi nell’universo d’investimento, misurate in base alla capitalizzazione di mercato.

Modello di frontieraUn modello di frontiera, un modello di base a duplice uso, è un modello di IA addestrato su un ampio set di dati; generalmente utilizza l’autosupervisione, contiene almeno decine di miliardi di parametri ed è applicabile in un’ampia gamma di contesti.

Momentum – Beta- e volatilitàRendimenti totali giornalieri rettificati in un periodo di 11 mesi che termina un mese prima della Data di ribilanciamento.

NATONATO (North Atlantic Treaty Organisation) si riferisce all’Organizzazione del Trattato dell’Atlantico del Nord.

Obiettivi di Sviluppo Sostenibile Un piano d’azione con un orizzonte di 15 anni, adottato dalle Nazioni Unite nel 2015, volto a proteggere l’ambiente, porre fine alla povertà e ridurre la disuguaglianza. Consultare “The 17 Goals”, sito web dell’ONU. Al 9 maggio 2025. Gli SDG sono emersi come un linguaggio comune che consente di comprendere il posizionamento di aziende e portafogli per quanto riguarda l’impatto ambientale e sociale.

PBSi riferisce ai punti base, ossia 1/100 dell’1%.

PBOCPBOC (People’s Bank of China) si riferisce alla Banca Popolare Cinese.

PCEPCE (personal consumption expenditures) si riferisce alla spesa per consumi personali.

PILPIL si riferisce al Prodotto Interno Lordo.

Percentage points (pp) Punti percentuali (pp) si riferisce all’unità che esprime la differenza aritmetica tra due percentuali.

Potentially Disappeared Fraction (PDF)La Potentially Disappeared Fraction (Frazione potenzialmente scomparsa) indica la potenziale perdita di specie dovuta a fattori di impatto come l’occupazione del suolo, il cambiamento climatico o altri.

Prodotto ETFUn conto che investe solo in exchange traded fund.

QualityUtile lordo diviso per le attività totali, o rendimento sul capitale per le azioni finanziarie o quando l’utile lordo non è disponibile.

RRRRRR (reserve requirement ratio) si riferisce al coefficiente di riserva obbligatoria.

Rapporto P/E Rapporto P/E (price-to-earnings ratio) si riferisce al rapporto prezzo/utili.

Rating creditizioUn rating creditizio è una valutazione dei rischi di credito associati a uno strumento finanziario o a un’entità finanziaria. “AA” e “BBB” sono considerati investment grade. I rating sono soggetti a modifiche e non eliminano i rischi degli investimenti.

Rating della qualità del creditoValuta la capacità finanziaria di un emittente di debito di effettuare pagamenti tempestivi del capitale e degli interessi. I rating AAA (il più alto), AA, A e BBB sono di qualità investment grade.

RecessioneRecessione è definita dal National Bureau of Economic Research (NBER) come una significativa flessione dell’attività economica diffusa all’intera economia, più duratura di qualche mese, normalmente visibile nel PIL reale, nel reddito reale, nell’occupazione, nella produzione industriale e nelle vendite al dettaglio e all’ingrosso.

Rendimento complessivo Rappresenta il rendimento complessivo che un investitore può prevedere e include non solo il tasso cedolare, ma anche eventuali compensi, commissioni o altri costi associati all’obbligazione. Fornisce una visione più completa della redditività dell’obbligazione, non limitandosi al semplice pagamento degli interessi.

RestrittivaUna politica monetaria più aggressiva, cioè l’opposto di accomodante

Return on equity (ROE)Una misura della capacità di una società di essere redditizia e generare una crescita degli utili. Il ROE è calcolato dividendo il risultato netto dell’anno fiscale per la capitalizzazione totale di mercato ed espresso in percentuale. Un ROE elevato non equivale automaticamente a un buon investimento.

RoWRoW (Rest of the World) si riferisce al resto del mondo.

Russell 2000 Index Il Russell 2000 Index misura la performance del segmento a ridotta capitalizzazione dell’universo azionario statunitense. Il Russell 2000 Index costituisce un sottoinsieme del Russell 3000 Index, e rappresenta circa il 10% della capitalizzazione di mercato totale di tale indice. Comprende circa 2000 dei titoli minori in base a una combinazione della rispettiva capitalizzazione di mercato e l’attuale appartenenza all’indice.

S&P 500 IndexLo Standard & Poor’s 500 Composite Stock Prices Index, composto da 500 azioni, un indice non gestito dei prezzi delle azioni ordinarie.

S&P Developed ex-US Property IndexL’S&P Developed ex-US Property Index misura la performance di società operanti nel settore immobiliare con sede al di fuori degli Stati Uniti.

SPDSPD si riferisce al Partito Social-Democratico di Germania.

Smart BetaUna strategia d’investimento che unisce l’investimento passivo tradizionale con l’investimento attivo. Punta a sovraperformare gli indici ponderati per la capitalizzazione di mercato convenzionali utilizzando schemi di ponderazione alternativi basati su fattori quali volatilità, momentum, qualità, dimensioni e valore. L’obiettivo è quello di migliorare i rendimenti, ridurre il rischio o ottenere una combinazione di entrambi.

Solidità del bilancio La solidità del bilancio si riferisce alle caratteristiche della solidità finanziaria di una società, tra cui una leva finanziaria più bassa e la capacità di investire in modo anticiclico.

Spesa in conto capitale con finalità greenLa spesa in conto capitale con finalità green è una spesa necessaria per soddisfare i requisiti di neutralità carbonica, acqua pulita e infrastrutture.

Strong MomentumAzioni che hanno recentemente registrato una buona performance e possono mostrare una certa persistenza nella loro sovraperformance. Questo permette di partecipare ai trend del mercato.

Tecnica di neutralizzazioneNeutralizza le esposizioni al gruppo di settore modificando tutti i titoli all’interno di un gruppo di settore in maniera uguale per replicare da vicino il peso del benchmark del settore.

Tracking errorLa deviazione standard dei sovrarendimenti rispetto al benchmark; viene utilizzato come misura del rischio. Un elevato tracking error implica la presenza di grandi oscillazioni della serie dei sovrarendimenti di un gestore rispetto al benchmark.

TrasparenzaLe partecipazioni di portafoglio sono comunicate a cadenza giornaliera.

Treasury statunitense Un Treasury statunitense è un titolo di debito garantito dal governo degli Stati Uniti e i relativi interessi corrisposti sono esenti da imposte statali e locali. Tuttavia, gli interessi liquidati non sono esenti dalle imposte federali.

Unione CDU/CSUUnione CDU/CSU si riferisce all’Unione Social Cristiano-Democratica/Unione Cristiano-Sociale.

Unità di elaborazione centrale (Central Processing Units, CPU) e unità di elaborazione grafica (Graphics Processing Units, GPU)Componenti hardware di un computer che elabora i dati ed esegue comandi specifici.

Valore inferiore al costo (“below cost”) Quando una società in portafoglio è contrassegnata come inferiore al costo (“below cost”), l’investimento sta generando un rendimento negativo.

ValueUn insieme di tre misure di valutazione: rapporto valore contabile-prezzo, rapporto valore vendite-prezzo e rapporto free cash flow-prezzo. Per le azioni finanziarie, al posto del rapporto free cash flow-prezzo viene utilizzato il rapporto utili-prezzo.

Valutazioni InteressantiLe azioni di società che possono essere sottovalutate dal resto del mercato. Queste azioni tendono a sovraperformare mentre si muovono verso il loro valore equo. In questo modo è possibile ottenere un’esposizione alle azioni ad elevato potenziale che altri investitori potrebbero aver trascurato.

VolatilitàModo in cui il valore di un investimento si muove al rialzo e al ribasso. Se i prezzi fluttuano notevolmente in un breve periodo di tempo, il mercato si dice altamente volatile.

YoYYTD (year-to-date) si riferisce al periodo da inizio anno.

S&P Developed ex-US Small Cap IndexL’S&P Developed ex-US Small Cap Index copre il 15% delle società dei paesi sviluppati (esclusi gli Stati Uniti) corrispondente agli emittenti a più bassa capitalizzazione.