Scherper in beeld
Nu we het einde van 2023 naderen, worden delen van het macro-economische plaatje duidelijker. De desinflatie is in volle gang en het zicht op de rentetarieven en groei verbetert. Maar de markten laten zich nog steeds leiden door onzekerheid. In deze editie onderzoeken we hoe beleggers duidelijk zicht kunnen krijgen op potentiële beleggingsopportuniteiten.
We zijn van mening dat het belangrijk is om duidelijk zicht te hebben op potentiële beleggingsopportuniteiten en waargenomen risico's wanneer de volgende reeks verschuivingen en doorbraken zich voordoet. Met dit in het achterhoofd, delen onze beleggingsspecialisten in de nieuwste vooruitzichten-editie hun visie op enkele grote cyclische en structurele krachten die de economieën en markten beïnvloeden. We gaan dieper in op de houdbaarheid van de Amerikaanse schuld, onderzoeken macro-economische uitschieters, waaronder Japan, en bekijken hoe een door ‘higher-for-longer’-rentetarieven gekenmerkte wereld aandelen en obligaties kan beïnvloeden.
We werpen een nader blik op het beleggingslandschap van de Private Markets door de lens van meer dan 200 Limited en General Partners, die deze zomer hun macro- en marktvisies met ons deelden. Wat in ieder geval kan worden vastgesteld, is dat de Limited Partners op koers blijven als het om Private Market-allocaties gaat. Velen overwegen om hun blootstelling aan een breed scala aan strategieën te vergroten, waaronder private credit en secundaire transacties. We onderzoeken in deze editie beide gebieden, en beoordelen daarbij hoe secundaire transacties zich ontwikkeld hebben en evalueren strategische benaderingen voor het bouwen van een private credit-portefeuille. We bekijken ook hoe ontwrichting opportuniteiten creëert binnen bepaalde delen van commercieel vastgoed en we verkennen de geschiedenis en het mogelijke toekomstige pad om waarde te creëren in private equity.
We borduren voort op eerdere edities en komen daarbij terug op de krachtige thema's disruptieve technologie en duurzaamheid. De potentiële impact van kunstmatige intelligentie (AI) op de economie en beleggen blijft tot de verbeelding van marktspelers spreken. We kijken voorbij de krantenkoppen en nemen daarbij in overweging hoe AI veranderingen in de gezondheidszorgsector teweeg kan brengen. We onderzoeken wat de Inflation Reduction Act (IRA) betekent voor de transitie naar schone energie in de VS en hoe deze van invloed kan zijn op duurzame-investeringsopportuniteiten op de lange termijn.
Wij geloven dat focus een fundamenteel element is voor potentieel beleggingssucces. In een wereld met schijnbaar eindeloze onzekerheden hopen we dat deze editie u een fris perspectief biedt om u te richten op de potentiële opportuniteiten en uitdagingen die voor u liggen.
Risico-overwegingen
Beleggingen in private equity zijn speculatief, zeer illiquide, uiterst risicovol, berekenen hoge vergoedingen en kosten die het rendement kunnen verlagen, en lopen het risico dat de inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. Ze zijn daarom uitsluitend bestemd voor ervaren en geavanceerde langetermijnbeleggers die dergelijke risico's kunnen aanvaarden.
Algemene informatie
DIT DOCUMENT VORMT GEEN AANBOD OF UITNODIGING IN ENIG RECHTSGEBIED WAARIN OF AAN ENIGE PERSOON AAN WIE DIT NIET TOEGESTAAN OF ONRECHTMATIG ZOU ZIJN.
Toekomstige beleggers dienen informatie in te winnen over alle van toepassing zijnde wettelijke vereisten en belasting- en valutavoorschriften in de landen waarvan zij ingezetenen zijn of waarin zij hun woon- of verblijfplaats hebben, voor zover van toepassing.
In dit document worden algemene marktactiviteiten, trends in de sector of bedrijfstak en andere algemene economische, markt- of politieke omstandigheden besproken; het mag niet worden beschouwd als onderzoek of beleggingsadvies. Dit materiaal is opgesteld door Goldman Sachs Asset Management en is geen financieel onderzoek of product van Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Het is niet opgesteld in overeenstemming met de toepasselijke wettelijke bepalingen die bedoeld zijn om de onafhankelijkheid van financiële analyses te bevorderen en er geldt geen handelsverbod na de verspreiding van financieel onderzoek. De geuite opvattingen en meningen kunnen anders zijn dan die van Goldman Sachs Global Investment Research, dan wel van andere afdelingen of divisies van Goldman Sachs en haar dochterondernemingen. Beleggers worden aangespoord om advies in te winnen van hun financiële adviseurs voordat zij effecten kopen of verkopen. Deze informatie is mogelijk niet langer actueel en Goldman Sachs Asset Management is niet verplicht om updates of wijzigingen te verstrekken.
De hierin geuite meningen gelden op de datum van publicatie en kunnen in de toekomst veranderen. Individuele portefeuillebeheerteams voor GSAM kunnen standpunten en meningen hebben en/of beleggingsbeslissingen nemen die in bepaalde gevallen niet altijd consistent zijn met de standpunten en meningen hierin uitgedrukt.
De in dit document weergegeven opvattingen en meningen zijn uitsluitend bedoeld ter informatie en vormen geen aanbeveling van Goldman Sachs Asset Management om effecten te kopen, verkopen of aan te houden. De opvattingen en meningen zijn actueel op de datum van dit document en zijn aan veranderingen onderhevig, ze mogen niet worden opgevat als beleggingsadvies.
Dit document wordt uitsluitend verstrekt ter informatie en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies of als een aanbod of uitnodiging om effecten te kopen of te verkopen. Dit document is niet bedoeld om als algemene beleggingsgids of als basis voor specifieke beleggingsadviezen te worden gebruikt en bevat geen impliciete of expliciete aanbevelingen over de manier waarop een klantaccount moet of zou moeten worden beheerd, aangezien de geëigende beleggingsstrategieën afhangen van de beleggingsdoelstellingen van de klant.
In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten, die daarvan kunnen afwijken. De waarde van beleggingen en de inkomsten uit beleggingen zijn aan verandering onderhevig en kunnen zowel dalen als stijgen. Er kan een verlies van de hoofdsom optreden.
Verenigd Koninkrijk: In het Verenigd Koninkrijk vormt dit document een financiële promotie die is goedgekeurd door Goldman Sachs Asset Management International, welke in het Verenigd Koninkrijk beschikt over een vergunning en onder toezicht staat van de Financial Conduct Authority.
Europese Economische Ruimte (EER): Deze marketingcommunicatie wordt verspreid door Goldman Sachs Asset Management B.V., onder meer via haar vestigingen (‘GSAM BV’). GSAM BV beschikt over een vergunning en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten (Vijzelgracht 50, 1017 HS, Amsterdam, Nederland) als beheerder van alternatieve investeringsinstellingen (‘AIFM’) en als beheerder van instellingen voor collectieve belegging in effecten (‘UCITS/ICBE’). Op grond van zijn AIFM-vergunning is de beheerder gemachtigd om de beleggingsdiensten te verlenen die vallen onder (i) het ontvangen en doorgeven van orders in financiële instrumenten; (ii) portefeuillebeheer; en (iii) beleggingsadvies. Op grond van zijn icbe-vergunning is de beheerder gemachtigd om de beleggingsdiensten te verlenen die vallen onder (i) portefeuillebeheer; en (ii) beleggingsadvies. Informatie over de rechten van beleggers en procedures voor collectief verhaal is beschikbaar op www.gsam.com/verantwoord-beleggen (onderdeel Beleid & Governance). Kapitaalrisico. Op alle vorderingen die voortvloeien uit of verband houden met de algemene voorwaarden van deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. In Denemarken en Zweden vormt dit document een financiële promotie die wordt verspreid door Goldman Sachs Bank Europe SE, onder meer via haar gemachtigde bijkantoren ("GSBE"). GSBE is een in Duitsland gevestigde kredietinstelling die in het kader van het gemeenschappelijk toezichtmechanisme tussen de lidstaten van de Europese Unie die de euro als officiële munt hebben, onder rechtstreeks bedrijfseconomisch toezicht staat van de Europese Centrale Bank en voor het overige onder toezicht staat van de Duitse Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufischt (BaFin) en de Deutsche Bundesbank.
Zwitserland: uitsluitend bestemd voor gekwalificeerde beleggers - Niet bestemd voor algemene verspreiding. Dit is marketingmateriaal. Dit document wordt aan u verstrekt door Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh. Alle toekomstige contractuele relaties worden aangegaan met buiten Zwitserland gevestigde vestigingen van Goldman Sachs Bank AG. U wordt erop gewezen dat buitenlandse (niet-Zwitserse) wet- en regelgeving mogelijk niet hetzelfde niveau van bescherming biedt met betrekking tot de vertrouwelijkheid van cliënten en gegevensbescherming als de Zwitserse wetgeving.
Azië, uitgezonderd Japan: Let op dat noch Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited ("GSAMHK") noch Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (Ondernemingsnummer: 201329851H ) (‘GSAMS’) noch enige andere entiteit die betrokken is bij de activiteiten van Goldman Sachs Asset Management en die dit materiaal en deze informatie verstrekt, beschikt over vergunningen, autorisaties of registraties in Azië (anders dan Japan), behalve dat ze activiteiten heeft (die moeten voldoen aan de geldende lokale wet- en regelgeving) in en vanuit de volgende rechtsgebieden: Hongkong, Singapore, Maleisië, India en China. Dit materiaal is uitgegeven voor gebruik in of vanuit Hongkong door Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited, in of vanuit Singapore door Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (Ondernemingsnummer: 201329851H).
Hongkong: Dit materiaal is uitgegeven of goedgekeurd voor gebruik in of vanuit Hongkong door Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited, een vergunninghoudende entiteit die wordt gereguleerd door de Securities and Futures Commission of Hong Kong (SFC). Dit materiaal is niet beoordeeld door de SFC.
Singapore: Beleggen brengt risico's met zich mee. Potentiële beleggers moeten onafhankelijk advies inwinnen. Deze advertentie of dit publicatiemateriaal is niet herzien door de Monetary Authority of Singapore. Dit materiaal is uitgegeven, dan wel goedgekeurd voor gebruik in of vanuit Singapore door Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (Ondernemingsnummer: 201329851H).
Australië: dit materiaal wordt verspreid door Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd, ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 (‘GSAMA’) en is uitsluitend bestemd voor grootzakelijke klanten ('wholesale clients') in de zin van artikel 761G van de Corporations Act 2001 (Cth). Dit document mag niet worden verspreid onder particuliere klanten in Australië (zoals gedefinieerd in de Corporations Act 2001 (Cth)) of onder het algemene publiek. Dit document mag niet worden gereproduceerd of verspreid onder wie dan ook zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van GSAMA. Voor zover dit document enige uitspraak bevat die op grond van de Corporations Act 2001 (Cth) in Australië kan worden beschouwd als een financieel productadvies, is dat advies uitsluitend bestemd voor de beoogde ontvanger van dit document, zijnde een zakelijke klant in de zin van de Corporations Act 2001 (Cth). Elk in dit document opgenomen advies wordt verstrekt door een van de volgende entiteiten. Zij zijn krachtens de Corporations Act van Australië vrijgesteld van de verplichting om te beschikken over een Australische vergunning voor het verlenen van financiële diensten en beschikken derhalve niet over een Australische vergunning voor financiële dienstverlening; zij vallen onder de wetgeving van hun respectieve rechtsgebieden, die verschilt van de Australische wetgeving. Alle financiële diensten die door de verspreiding van dit document in Australië door deze entiteiten aan personen worden verleend, worden aan deze personen verleend overeenkomstig onderstaande ASIC Class Orders en ASIC Instrument.
Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs && Co. LLC (GSCo), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1100; onder toezicht van de US Securities and Exchange Commission naar het recht van de VS.
Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1099; onder toezicht van de Financial Conduct Authority; GSI beschikt tevens over een vergunning van de Prudential Regulation Authority; op beide entiteiten is het Engelse recht van toepassing.
Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1102; onder toezicht van de Monetary Authority of Singapore naar Singaporees recht.
Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1103 en Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), overeenkomstig ASIC Instrument 04/0250; onder toezicht van de Securities and Futures Commission of Hong Kong naar het recht van Hongkong.
Dit document vormt geen uitnodiging aan u om te beleggen in een fonds of financieel product. Indien de belangen of financiële producten in de toekomst beschikbaar komen, kan dit door de GSAMA worden aangeboden in overeenstemming met sectie 911A(2)(b) van de Corporations Act. GSAMA heeft een Australische vergunning voor financiële dienstverlening, nr. 228948. Een aanbod wordt uitsluitend gedaan in omstandigheden waarin geen openbaarmaking is vereist krachtens Part 6D.2 van de Corporations Act of waarin geen verklaring inzake productinformatie vereist is krachtens Part 7.9 van de Corporations Act (zoals van toepassing).
Nieuw-Zeeland Dit materiaal wordt verspreid in Nieuw-Zeeland door Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 (‘GSAMA’) en kan enkel worden ingezien door wholesale-klanten in Australië voor de toepassing van sectie 761G van de Corporations Act 2001 (Cth) en klanten die vallen binnen één of alle categorieën beleggers die worden uiteengezet in sectie 3(2) of subsectie 5(2CC) van de Securities Act 1978, binnen de definitie van een wholesale-klant voor de toepassing van de Financial Service Providers (Registration and Dispute Resolution) Act 2008 (FSPA) en de Financial Advisers Act 2008 (FAA), en binnen de definitie van een wholesale-belegger van hetzij artikel 37, artikel 38, artikel 39 of artikel 40 van Bijlage 1 van de Financial Markets Conduct Act 2013 (FMCA) van Nieuw-Zeeland (gezamenlijk genoemd een “NZ wholesale-belegger”). GSAMA is geen geregistreerde financiële dienstverlener krachtens de FSPA. GSAMA heeft geen zakelijk adres in Nieuw-Zeeland. In Nieuw-Zeeland zijn dit document en de toegang ertoe enkel bedoeld voor een persoon die de GSAMA eerst zekerheid heeft gegeven dat hij/zij een wholesale in Nieuw-Zeeland. Dit document mag enkel worden ingezien door de bedoelde ontvanger. Dit document mag niet geheel of gedeeltelijk worden gereproduceerd of worden verspreid aan andere personen zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van GSAMA.
Canada: Deze presentatie is gecommuniceerd in Canada door GSAM LP, welke geregistreerd is als een portefeuillebeheerder onder de wetgeving op het gebied van effecten in alle provincies van Canada, als een manager in de grondstoffenhandel onder de wetgeving van Ontario betreffende grondstoffen-futures en als derivatenadviseur op grond van de wetgeving van Quebec op derivaten. GSAM LP staat niet geregistreerd in Manitoba voor het verstrekken van beleggingsadvies of portefeuillebeheersdiensten voor op de beurs verhandelde futures of optiecontracten, en het aanbieden van dit document vormt geen beleggingsadvies dan wel portefeuillebeheer in Manitoba.
Japan: Dit document is uitgegeven, dan wel goedgekeurd in Japan voor gebruik door professionele beleggers in de zin van art. 2 lid 31 van de Financial Instruments and Exchange Law door Goldman Sachs Asset Management Co., Ltd. Ook is elke beschrijving met betrekking tot beleggingsstrategieën voor collectieve beleggingsinstellingen op grond van artikel 2, lid (2), punt 5 of punt 6 van de FIEL alleen goedgekeurd voor gekwalificeerde institutionele beleggers zoals gedefinieerd in artikel 10 van de Cabinet Office Ordinance of Definitions op grond van artikel 2 van de FIEL.
Zuid-Afrika: Goldman Sachs Asset Management International is door de Financial Services Board van Zuid-Afrika erkend als financiële dienstverlener.
Colombia: Esta presentación no tiene el propósito o el efecto de iniciar, directa o indirectamente, la adquisición de un producto a prestación de un servicio por parte de Goldman Sachs Asset Management a residentes colombianos. Los productos y/o servicios de Goldman Sachs Asset Management no podrán ser ofrecidos ni promocionados en Colombia o a residentes Colombianos a menos que dicha oferta y promoción se lleve a cabo en cumplimiento del Decreto 2555 de 2010 y las otras reglas y regulaciones aplicables en materia de promoción de productos y/o servicios financieros y /o del mercado de valores en Colombia o a residentes colombianos. Al recibir esta presentación, y en caso que se decida contactar a Goldman Sachs Asset Management, cada destinatario residente en Colombia reconoce y acepta que ha contactado a Goldman Sachs Asset Management por su propia iniciativa y no como resultado de cualquier promoción o publicidad por parte de Goldman Sachs Asset Management o cualquiera de sus agentes o representantes. Los residentes colombianos reconocen que (1) la recepción de esta presentación no constituye una solicitud de los productos y/o servicios de Goldman Sachs Asset Management, y (2) que no están recibiendo ninguna oferta o promoción directa o indirecta de productos y/o servicios financieros y/o del mercado de valores por parte de Goldman Sachs Asset Management.
Esta presentación es estrictamente privada y confidencial, y no podrá ser reproducida o utilizada para cualquier propósito diferente a la evaluación de una inversión potencial en los productos de Goldman Sachs Asset Management o la contratación de sus servicios por parte del destinatario de esta presentación, no podrá ser proporcionada a una persona diferente del destinatario de esta presentación.
Israël: Dit document is niet geregistreerd bij en zal niet worden gecontroleerd of goedgekeurd door de Israel Securities Authority (ISA). Het is niet bedoeld voor algemene verspreiding in Israël en mag niet worden verveelvoudigd of gebruikt voor enig ander doel. Goldman Sachs Asset Management International heeft geen vergunning om beleggingsadvies of -beheerdiensten aan te bieden in Israël.
Jordanië: Het document is niet voorgelegd aan, of goedgekeurd door, de Jordaanse effectencommissie of de raad voor regulering van transacties op buitenlandse beurzen.
Bahrein: Dit materiaal is niet beoordeeld door de Centrale Bank van Bahrein (CBB) en de CBB neemt geen verantwoordelijkheid voor de juistheid van de verklaringen of de hierin opgenomen informatie of voor de resultaten van de effecten of betreffende investering, noch zal de CBB aansprakelijk zijn jegens een persoon voor schade of verlies als gevolg van het vertrouwen in een verklaring of informatie die hierin is opgenomen. Dit materiaal zal niet worden uitgegeven, doorgegeven of ter beschikking worden gesteld aan het publiek in het algemeen.
Koeweit: Dit materiaal is niet goedgekeurd voor verspreiding in de Staat Koeweit door het Ministerie van Handel en Industrie of de Centrale Bank van Koeweit of enige andere relevante Koeweitse overheidsinstelling. De verspreiding van dit materiaal is bijgevolg beperkt overeenkomstig wet nr. 31 van 1990 en wet nr. 7 van 2010, zoals gewijzigd. In de Staat Koeweit worden effecten niet particulier of openbaar aangeboden en er zal in de Staat Koeweit geen overeenkomst worden gesloten met betrekking tot de verkoop van effecten. In de Staat Koeweit worden geen marketing-, verzoek- of stimuleringsactiviteiten gebruikt om effecten aan te bieden of op de markt te brengen.
Oman: De Capital Market Authority van het Sultanaat van Oman (de "'CMA'") is niet aansprakelijk voor de juistheid of toereikendheid van de in dit document verstrekte informatie of voor het vaststellen of de in dit document overwogen diensten al dan niet een geschikte belegging zijn voor een potentiële belegger. De CMA is evenmin aansprakelijk voor enige schade of verlies als gevolg van het vertrouwen dat in dit document gesteld wordt.
Dit document is niet en zal niet worden ingeschreven, gecontroleerd of goedgekeurd door de Autoriteit Financiële Markten van Qatar, de Regelgevende Instantie voor Financiële Centra van Qatar of de Centrale Bank van Qatar en mag niet openbaar worden verspreid. Het is niet bedoeld voor algemene verspreiding in Qatar en mag niet worden gereproduceerd of gebruikt voor andere doeleinden.
Saudi-Arabië Het CMA geeft geen garanties met betrekking tot de juistheid of volledigheid van deze materialen en wijst uitdrukkelijk elke aansprakelijkheid af voor enig verlies dat voortvloeit uit of dat het gevolg is van het vertrouwen op enig deel van deze materialen. Als u de inhoud van dit document niet begrijpt, dient u een financieel adviseur te raadplegen. Het CMA geeft geen garanties met betrekking tot de juistheid of volledigheid van deze materialen en wijst uitdrukkelijk elke aansprakelijkheid af voor enig verlies dat voortvloeit uit of dat het gevolg is van het vertrouwen op enig deel van deze materialen. Indien u de inhoud van deze documenten niet begrijpt, dient u een erkend financieel adviseur te raadplegen.
Verenigde Arabische Emiraten Dit document is niet goedgekeurd door of ingediend bij de Centrale Bank van de Verenigde Arabische Emiraten of de Autoriteit voor Effecten en Grondstoffen. Indien u de inhoud van dit document niet begrijpt, dient u een financieel adviseur te raadplegen.