Een Gesprek over het Investeren in Inclusieve Groei: Een Hoeksteen bij het Verwezenlijken van Economische Groei

Woorden- en begrippenlijst
Betalers: federale programma's en agentschappen, overheden en particuliere bedrijven die gezondheidszorg, onderwijs en financiële diensten financieren

Concessioneel: een investering die een lager rendement accepteert om sociale impact te bereiken

Marktrente: een investering die bedoeld is om het beoogde (dat wil zeggen: markt-) rendement voor een bepaalde strategie te behalen

Risico-overwegingen
Alle beleggingen behelzen een risico dat de inleg mogelijk verloren wordt.

Beleggingen in private equity zijn speculatief, zeer illiquide, uiterst risicovol, berekenen hoge vergoedingen en kosten die het rendement kunnen verlagen, en lopen het risico dat de inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. Ze zijn daarom uitsluitend bestemd voor ervaren en geavanceerde langetermijnbeleggers die dergelijke risico's kunnen accepteren.

Alternatieve beleggingen houden zich vaak bezig met hefboomwerking en andere beleggingspraktijken die uiterst speculatief zijn en een hoge graad van risico met zich brengen. Dergelijke praktijken kunnen de volatiliteit van de resultaten en het risico van verlies van de belegging vergroten, met inbegrip van verlies van het volledige bedrag dat is belegd. Er kan belangenverstrengeling optreden in verband met de alternatieve belegging en de dienstverleners ervan, met inbegrip van Goldman Sachs en haar filialen. Op soortgelijke wijze zijn belangen in een alternatieve belegging zeer illiquide en over het algemeen niet overdraagbaar zonder de toestemming van de sponsor, en van toepassing zijnde wetgeving betreffende effecten en belastingen zullen overdrachten beperken.

Beleggers moeten ook rekening houden met een aantal potentiële risico's van alternatieve beleggingen:

• Alternatieve strategieën. Alternatieve strategieën gebruiken vaak een leverage effect en andere speculatieve beleggingspraktijken met een hoge mate van risico. Dergelijke praktijken kunnen de volatiliteit van resultaten en het risico van beleggingsverlies, inclusief het hele bedrag dat is belegd, verhogen.
• Beheerderservaring. Beheerdersrisico omvat de risico’s die bestaan binnen de organisatie,het beleggingsproces of ondersteunende systemen en de infrastructuur van een beheerder. Er kan ook sprake zijn van risico’s op fondsniveau die voortkomen uit de manier waarop een beheerder het fonds samenstelt en beheert.
• Hefboom (Leverage) Leverage vergroot de gevoeligheid van een fonds voor marktbewegingen. Fondsen die gebruikmaken van leverage, zijn waarschijnlijk “beweeglijker” dan andere fondsen die geen gebruikmaken van leverage. Dit betekent dat als de beleggingen die een fonds koopt, dalen in marktwaarde, de waarde van de aandelen van het fonds zelfs nog meer zal dalen.
• Tegenpartijrisico Alternatieve strategieën maken vaak aanzienlijk gebruik van over-the-counter (OTC) derivaten en hieraan is dan ook het risico verbonden dat tegenpartijen niet aan hun verplichtingen zullen voldoen onder dergelijke contracten.
• Liquiditeitsrisico Alternatieve strategieën kunnen beleggingen doen die illiquide zijn of die minder liquide kunnen worden als reactie op marktontwikkelingen. Het kan gebeuren dat een fonds bij tijd en wijle niet in staat zal zijn bepaalde van zijn niet liquide beleggingen te verkopen zonder aanzienlijk te zakken met de koers, als dit überhaupt al mogelijk is.
• Waarderingsrisico. Er is een risico dat de waarden die door alternatieve strategieën worden gebruikt om de koers van beleggingen vast te stellen, anders zijn dan welke worden gebruikt door andere beleggers voor het vaststellen van de koers van dezelfde beleggingen.

Beleggingen in infrastructuur zijn gevoelig voor verschillende factoren die een negatieve impact kunnen hebben op de (bedrijfs)activiteiten, zoals naleving van de regelgeving, stijgende rentekosten in verband met kapitaalopbouw, overheidsbeperkingen die van invloed zijn op door de overheid gefinancierde projecten, de effecten van algemene economische omstandigheden, toegenomen concurrentie, grondstoffenkosten, energiebeleid, ongunstige belastingwetgeving of boekhoudregels en een hoge schuldgraad.

Hedgefondsen en andere particuliere beleggingsfondsen (samen: “Alternatieve beleggingen”) zijn onderhevig aan minder regulering dan andere soorten gemeenschappelijke beleggingsproducten, zoals beleggingsfondsen. Alternatieve beleggingen kunnen belangrijke tarieven opleggen, inclusief stimuleringstarieven die gebaseerd zijn op een percentage van de gerealiseerde en niet gerealiseerde winsten, en de netto rendementen van een individu kunnen significant verschillen van feitelijke rendementen. Dergelijke tarieven kunnen alle, dan wel een belangrijk deel, van dergelijke handelswinsten van alternatieve beleggingen afromen. Van alternatieve beleggingen wordt niet geëist dat periodiek informatie over koersen of waardering wordt verschaft. Beleggers hebben beperkte rechten met betrekking tot hun beleggingen, met inbegrip van beperkte stemrechten en deelname in het beheer van dergelijke alternatieve beleggingen.

Investeringen in vastgoedbedrijven, met inbegrip van REIT’s of soortgelijke structuren, zijn onderhevig aan volatiliteit en extra risico, met inbegrip van het verlies in waarde als gevolg van slecht beheer, verlaagde kredietratings en andere factoren.

Alternatieve beleggingen zijn enkel geschikt voor gesofisticeerde beleggers voor wie dergelijke beleggingen geen volledig beleggingsprogramma vormen en die de risico's die gepaard gaan met alternatieve beleggingen volledig begrijpen en bereid zijn deze op zich te nemen. Alternatieve beleggingen brengen, vanwege hun aard, een aanzienlijke risicograad met zich mee, inclusief het risico van het totale verlies van het vermogen van een belegger.

Bovenstaande is geen exhaustieve opsomming van potentiële risico’s. Er kunnen bijkomende risico's zijn die momenteel niet voorzien of overwogen zijn.

BELANGENCONFLICT
Er kan belangenconflict optreden in verband met de alternatieve belegging en de dienstverleners ervan, met inbegrip van Goldman Sachs en haar filialen. Deze activiteiten en belangen omvatten potentieel meervoudige belangen qua advies, transactie en andere belangen in effecten en instrumenten, die mogelijk gekocht of verkocht worden door de Alternatieve Belegging. Dit zijn overwegingen waarvan beleggers zich bewust moeten zijn en additionele informatie betreffende deze conflicten wordt uiteengezet in de materialen van het aanbod voor de Alternatieve Belegging. Een fonds, onderliggende fondsen en/of portefeuillebestanddelen kunnen gebruik maken van leverage, wat aanzienlijke nadelige gevolgen kan hebben. Een fonds kan met name sneller de inleg in een belegging in een leveraged portefeuille verliezen dan een belegging in een niet-leveraged portefeuille wanneer de waarde van de belegging vermindert. Over bedragen die worden geleend om te beleggen in leveraging beleggingen is verder rente verschuldigd, alsmede financierings-, transactie- en overige kosten die mogelijk niet worden terugverdiend. U moet de risico’s verbonden aan het gebruik van leverage volledig begrijpen voordat u belegt in een vastgoed-beleggingsinstrument.

Algemene informatie
De in dit document weergegeven meningen dateren van 1 Augustus 2023 en zijn onderhevig aan veranderingen. Individuele portefeuillebeheerteams voor GSAM kunnen standpunten en meningen hebben en/of beleggingsbeslissingen nemen die in bepaalde gevallen niet altijd consistent zijn met de standpunten en meningen hierin uitgedrukt.

De visies en meningen in dit document zijn uitsluitend bedoeld ter informatie en vormen geen aanbeveling van Goldman Sachs Asset Management om effecten te kopen, te verkopen of aan te houden.

In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten, die daarvan kunnen afwijken. De waarde van beleggingen en het inkomen uit beleggingen zullen schommelen en kunnen zowel dalen als stijgen. Er kan een verlies van de hoofdsom optreden.

DIT DOCUMENT VORMT GEEN AANBOD OF UITNODIGING IN ENIG RECHTSGEBIED WAARIN OF AAN ENIGE PERSOON AAN WIE DIT NIET TOEGESTAAN OF ONRECHTMATIG ZOU ZIJN.

Potentiële beleggers dienen zich te informeren over alle toepasselijke wettelijke voorschriften en belasting- en valutavoorschriften in de landen waarvan zij onderdaan, ingezetene of woonachtig zijn en die van belang kunnen zijn.

Deze voorbeelden zijn louter ter illustratie en zijn geen feitelijke resultaten. Mochten welke gebruikte uitgangspunten dan ook niet blijken te kloppen, dan kunnen de resultaten aanzienlijk variëren.

Dit document gaat over algemene trends in de marktactiviteit en sectoren en andere algemene economische, markt- of politieke omstandigheden en mag niet worden beschouwd als research of beleggingsadvies. Dit materiaal is opgesteld door Goldman Sachs Asset Management en is geen financieel onderzoek of product van Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Het is niet opgesteld met inachtneming van de toepasselijke wettelijke voorschriften die zijn bedoeld om de onafhankelijkheid van financiële analyse te bevorderen, en is niet onderworpen aan een handelsverbod na de verspreiding van financieel onderzoek. De geuite opvattingen en meningen kunnen anders zijn dan die van Goldman Sachs Global Investment Research, dan wel van andere afdelingen of divisies van Goldman Sachs en haar gelieerde ondernemingen. Beleggers worden aangespoord om advies in te winnen van hun financiële adviseurs voordat zij effecten kopen of verkopen. Het is mogelijk dat deze informatie niet langer actueel is; Goldman Sachs Asset Management is niet verplicht updates of wijzigingen te verstrekken.

DE INFORMATIE IN DIT DOCUMENT WORDT UITSLUITEND VERSTREKT ONDER HET VOORBEHOUD DAT HET GEEN BELEGGINGSADVIES VORMT EN NIET KAN DIENEN ALS PRIMAIRE BASIS VOOR HET NEMEN VAN BELEGGINGSBESLISSINGEN DOOR EEN PERSOON OF FONDS; DOOR HET VERSTREKKEN VAN DIT DOCUMENT OF DE DAARIN OPGENOMEN INFORMATIE FUNGEERT GOLDMAN SACHS NIET ALS EEN FIDUCIAIR MET BETREKKING TOT EEN PERSOON OF FONDS. FONDSBEHEERDERS DIENEN BIJ DE BEOORDELING VAN EEN MOGELIJKE BELEGGINGSSTRATEGIE UIT TE GAAN VAN HUN EIGEN OMSTANDIGHEDEN.

Dit document wordt uitsluitend verstrekt ter informatie en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies of als een aanbod of uitnodiging om effecten te kopen of te verkopen. Dit document is niet bedoeld als algemene richtlijn voor beleggingen of als basis voor specifieke beleggingsadviezen en doet geen impliciete of uitdrukkelijke aanbevelingen betreffende de manier waarop een klantaccount moet of zou moeten worden beheerd, aangezien de beleggingsstrategie afhangt van de beleggingsdoelstellingen van de klant.

De hierin opgenomen economische en marktvooruitzichten geven een aantal veronderstellingen en beoordelingen weer zoals deze bestonden op de datum van dit document en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. In deze voorspellingen wordt geen rekening gehouden met specifieke beleggingsdoelstellingen, beperkingen, belasting- en financiële situaties of andere behoeften van specifieke klanten. Werkelijke gegevens zullen variëren en worden hier mogelijk niet weergegeven. Deze voorspellingen zijn onderhevig aan een hoge mate van onzekerheid die de feitelijke resultaten kan beïnvloeden. Dienovereenkomstig moeten deze voorspellingen worden beschouwd als louter representatief voor een uitgebreide reeks van mogelijke uitkomsten. Deze voorspellingen worden gedaan op basis van veronderstellingen, zijn onderworpen aan belangrijke herzieningen en kunnen aanzienlijk veranderen in wijzigende economische en marktomstandigheden. Goldman Sachs is niet verplicht bijwerkingen of wijzigingen van deze voorspellingen te verstrekken. Casussen en voorbeelden zijn uitsluitend bedoeld ter informatie.

Elke verwijzing naar een specifieke onderneming of effect, vormt geen aanbeveling om te kopen, verkopen, aan te houden of rechtstreeks te beleggen in het bedrijf of de effecten ervan. Er moet niet van worden uitgegaan dat beleggingsbeslissingen die in de toekomst worden genomen winstgevend zullen zijn, dan wel dezelfde resultaten zullen hebben als de in dit document besproken effecten.

Hoewel bepaalde informatie afkomstig is uit bronnen die wij betrouwbaar achten, staan wij niet in voor de juistheid, volledigheid of billijkheid ervan. Wij gaan ervan uit dat alle uit openbare bronnen afkomstige informatie juist en volledig is en hebben deze zonder onafhankelijke verificatie overgenomen.

Verwijzingen naar indices, benchmarks of andere maatstaven van relatieve marktresultaten over een bepaalde periode worden enkel verstrekt ter informatie en impliceren niet dat de portefeuille soortgelijke resultaten zal behalen. De indexsamenstelling weerspiegelt niet noodzakelijk de manier waarop een portefeuille is samengesteld. Hoewel een adviseur er op uit is een portefeuille te ontwerpen die de juiste risico- en rendementskenmerken heeft, kunnen portefeuillekenmerken afwijken van die van de benchmark.

Dit document geeft de visies weer van Goldman Sachs Asset Management. Dit materiaal is opgesteld door GSAM en is geen financieel onderzoek of product van Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Dit materiaal is opgesteld door GSAM en is geen financieel onderzoek of product van Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Het is niet opgesteld met inachtneming van de toepasselijke wettelijke voorschriften die zijn bedoeld om de onafhankelijkheid van financiële analyse te bevorderen, en is niet onderworpen aan een handelsverbod na de verspreiding van financieel onderzoek. De in dot document opgenomen oordelen en meningen kunnen aanzienlijk verschillen van die welke worden verstrekt door GIR of andere groepsmaatschappijen van Goldman Sachs. Beleggers wordt aangeraden hun financiële adviseurs te raadplegen alvorens effecten te kopen of te verkopen. De in dit document opgenomen informatie moet niet worden gebruikt om te komen tot een beleggingsbeslissing en vormt geen beleggingsadvies. Het is mogelijk dat deze informatie niet langer actueel is; Goldman Sachs Asset Management is niet verplicht updates of wijzigingen te verstrekken.

Verenigd Koninkrijk In het Verenigd Koninkrijk vormt dit document een financiële promotie die is goedgekeurd door Goldman Sachs Asset Management International, welke in het Verenigd Koninkrijk beschikt over een vergunning en onder toezicht staat van de Financial Conduct Authority.

Dit materiaal is een financiële promotie die wordt verspreid door Goldman Sachs Bank Europe SE, waaronder via haar erkende vestigingen ("GSBE"). GSBE is een in Duitsland gevestigde kredietinstelling die in het kader van het gemeenschappelijk toezichtmechanisme tussen de lidstaten van de Europese Unie die de euro als officiële munt hebben, onder rechtstreeks bedrijfseconomisch toezicht staat van de Europese Centrale Bank en voor het overige onder toezicht staat van de Duitse Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufischt (BaFin) en de Deutsche Bundesbank.

Zwitserland: Alleen voor gebruik door professionele beleggers, niet voor verspreiding onder het algemene publiek. Dit is marketingmateriaal. Dit document wordt aan u verstrekt door Goldman Sachs Bank AG, Zürich. Alle toekomstige contractuele relaties zullen worden aangegaan met de gelieerde ondernemingen van Goldman Sachs Bank AG die gevestigd zijn buiten Zwitserland. We wijzen u erop dat buitenlandse (niet-Zwitserse) wet- en regelgeving mogelijk niet hetzelfde niveau van bescherming biedt als het gaat om vertrouwelijkheid van klanten en gegevensbescherming als de Zwitserse wetgeving.

Azië, met uitzondering van Japan: Let op dat noch Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited ("GSAMHK") noch Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (Ondernemingsnummer: 201329851H ) (‘GSAMS’) noch enige andere entiteit die betrokken is bij de activiteiten van Goldman Sachs Asset Management en die dit materiaal en deze informatie verstrekt, beschikt over vergunningen, autorisaties of registraties in Azië (anders dan Japan), behalve dat ze activiteiten heeft (die moeten voldoen aan de geldende lokale wet- en regelgeving) in en vanuit de volgende rechtsgebieden: Hongkong, Singapore, Maleisië, India en China. Dit materiaal is uitgegeven voor gebruik in of vanuit Hongkong door Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited, in of vanuit Singapore door Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (ondernemingsnummer: 201329851H) en in of vanuit Maleisië door Goldman Sachs (Malaysia) Sdn Berhad (880767W).

Dit materiaal wordt verspreid in Australië en Nieuw-Zeeland door Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 (‘GSAMA’) en kan enkel worden ingezien door wholesale-cliënten in Australië voor de toepassing van sectie 761G van de Corporations Act 2001 (Cth) en cliënten die vallen binnen één of alle categorieën beleggers die worden uiteengezet in sectie 3(2) of subsectie 5(2CC) van de Securities Act 1978, binnen de definitie van een wholesale-cliënt voor de toepassing van de Financial Service Providers (Registration and Dispute Resolution) Act 2008 (FSPA) en de Financial Advisers Act 2008 (FAA), en binnen de definitie van een wholesale-belegger van hetzij artikel 37, artikel 38, artikel 39 of artikel 40 van Bijlage 1 van de Financial Markets Conduct Act 2013 (FMCA) van Nieuw-Zeeland (gezamenlijk genoemd een “NZ wholesale-belegger”). GSAMA is geen geregistreerde financiële dienstverlener krachtens de FSPA. GSAMA heeft geen zakelijk adres in Nieuw-Zeeland. In Nieuw-Zeeland zijn dit document en de toegang ertoe enkel bedoeld voor een persoon die de GSAMA eerst zekerheid heeft gegeven dat hij/zij een NZ wholesale-belegger is. Dit document mag enkel worden ingezien door de bedoelde ontvanger. Dit document mag niet geheel of gedeeltelijk worden gereproduceerd of worden verspreid aan andere personen zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van GSAMA.

Australië: Dit materiaal wordt verspreid door Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd, ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 ("GSAMA") en is uitsluitend bestemd voor zakelijke klanten in de zin van sectie 761G van de Corporations Act 2001 (Cth). Dit document mag niet worden verspreid onder particuliere klanten in Australië (zoals gedefinieerd in de Corporations Act 2001 (Cth)) of onder het algemene publiek. Dit document mag niet worden gereproduceerd of verspreid aan andere personen zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van GSAMA. Voor zover dit document enige uitspraak bevat die op grond van de Corporations Act 2001 (Cth) in Australië kan worden beschouwd als een financieel productadvies, is dat advies uitsluitend bestemd voor de beoogde ontvanger van dit document, zijnde een zakelijke klant in de zin van de Corporations Act 2001 (Cth). Elk in dit document opgenomen advies wordt verstrekt door een van de volgende entiteiten. Zij zijn krachtens de Corporations Act van Australië vrijgesteld van de verplichting om te beschikken over een Australische vergunning voor het verlenen van financiële diensten en beschikken derhalve niet over een Australische vergunning voor financiële dienstverlening; zij vallen onder de wetgeving van hun respectieve rechtsgebieden, die verschilt van de Australische wetgeving. Alle financiële diensten die door de verspreiding van dit document in Australië door deze entiteiten aan personen worden verleend, worden aan deze personen verleend overeenkomstig onderstaande ASIC Class Orders en ASIC Instrument.

• Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs & Co. LLC (GSCo), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1100; onder toezicht van de US Securities and Exchange Commission naar het recht van de VS.
• Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1099; onder toezicht van de Financial Conduct Authority; GSI beschikt tevens over een vergunning van de Prudential Regulation Authority; op beide entiteiten is het Engelse recht van toepassing.
• 198602165W) en Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1102; onder toezicht van de Monetary Authority of Singapore naar Singaporees recht.
• Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1103 en Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), overeenkomstig ASIC Instrument 04/0250; onder toezicht van de Securities and Futures Commission of Hong Kong naar het recht van Hongkong.

Dit document vormt geen uitnodiging aan u om te beleggen in een fonds of financieel product. Indien de belangen of financiële producten in de toekomst beschikbaar komen, kan dit door de GSAMA worden aangeboden in overeenstemming met sectie 911A(2)(b) van de Corporations Act. GSAMA heeft een Australische vergunning voor financiële dienstverlening, nr. 228948. Een aanbod wordt uitsluitend gedaan in omstandigheden waarin geen openbaarmaking is vereist krachtens Part 6D.2 van de Corporations Act of waarin geen verklaring inzake productinformatie vereist is krachtens Part 7.9 van de Corporations Act (zoals van toepassing).

Canada: Deze presentatie is gecommuniceerd in Canada door GSAM LP, welke geregistreerd is als een portefeuillebeheerder onder de wetgeving op het gebied van effecten in alle provincies van Canada, als een manager in de grondstoffenhandel onder de wetgeving van Ontario betreffende grondstoffen-futures en als derivatenadviseur op grond van de wetgeving van Quebec op derivaten. GSAM LP is niet in Manitoba geregistreerd om beleggingsadvies te geven of portefeuillebeheersdiensten te verlenen met betrekking tot op de beurs verhandelde futures of optiecontracten, en biedt dergelijke diensten voor beleggingsadvies, dan wel voor portefeuillebeheer in Manitoba niet aan door levering van dit materiaal.

Japan: Dit materiaal is uitgegeven, dan wel goedgekeurd in Japan voor gebruik door professionele beleggers gedefinieerd in Artikel 2 paragraaf (31) van de Financial Instruments and Exchange Law (Wet op financiële diensten en de effectenbeurs) door Goldman Sachs Asset Management Co., Ltd.

Zuid-Afrika: Goldman Sachs Asset Management International is door de Financial Services Board van Zuid-Afrika erkend als financiële dienstverlener.

Maleisië: Dit materiaal wordt uitgegeven in of vanuit Maleisië door Goldman Sachs (Malaysia) Sdn Bhd (880767W)

Hongkong: Dit materiaal is uitgegeven of goedgekeurd voor gebruik in of vanuit Hongkong door Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited.

Singapore: Dit materiaal is uitgegeven, dan wel goedgekeurd voor gebruik in of vanuit Singapore door Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (Ondernemingsnummer: 201329851H).

Israël: Dit document is niet geregistreerd bij en zal niet worden gecontroleerd of goedgekeurd door de Israel Securities Authority (ISA). Het is niet bedoeld voor algemene verspreiding in Israël en mag niet worden verveelvoudigd of gebruikt voor enig ander doel. Goldman Sachs Asset Management International heeft geen vergunning om beleggingsadvies of -beheerdiensten aan te bieden in Israël.

Jordanië: Het document is niet voorgelegd aan, of goedgekeurd door, de Jordaanse effectencommissie of de raad voor regulering van transacties op buitenlandse beurzen.

Colombia Esta presentación no tiene el propósito o el efecto de iniciar, directa o indirectamente, la adquisición de un producto a prestación de un servicio por parte de Goldman Sachs Asset Management a residentes colombianos. Los productos y/o servicios de Goldman Sachs Asset Management no podrán ser ofrecidos ni promocionados en Colombia o a residentes Colombianos a menos que dicha oferta y promoción se lleve a cabo en cumplimiento del Decreto 2555 de 2010 y las otras reglas y regulaciones aplicables en materia de promoción de productos y/o servicios financieros y /o del mercado de valores en Colombia o a residentes colombianos. Al recibir esta presentación, y en caso que se decida contactar a Goldman Sachs Asset Management, cada destinatario residente en Colombia reconoce y acepta que ha contactado a Goldman Sachs Asset Management por su propia iniciativa y no como resultado de cualquier promoción o publicidad por parte de Goldman Sachs Asset Management o cualquiera de sus agentes o representantes. Los residentes colombianos reconocen que (1) la recepción de esta presentación no constituye una solicitud de los productos y/o servicios de Goldman Sachs Asset Management, y (2) que no están recibiendo ninguna oferta o promoción directa o indirecta de productos y/o servicios financieros y/o del mercado de valores por parte de Goldman Sachs Asset Management.

Esta presentación es estrictamente privada y confidencial, y no podrá ser reproducida o utilizada para cualquier propósito diferente a la evaluación de una inversión potencial en los productos de Goldman Sachs Asset Management o la contratación de sus servicios por parte del destinatario de esta presentación, no podrá ser proporcionada a una persona diferente del destinatario de esta presentación.

Verenigd Koninkrijk In het Verenigd Koninkrijk vormt dit document een financiële promotie die is goedgekeurd door Goldman Sachs Asset Management International, welke in het Verenigd Koninkrijk beschikt over een vergunning en onder toezicht staat van de Financial Conduct Authority.

Bahrein: Dit materiaal is niet beoordeeld door de Centrale Bank van Bahrein (CBB) en de CBB neemt geen verantwoordelijkheid voor de juistheid van de verklaringen of de hierin opgenomen informatie of voor de resultaten van de effecten of betreffende investering, noch zal de CBB aansprakelijk zijn jegens een persoon voor schade of verlies als gevolg van het vertrouwen in een verklaring of informatie die hierin is opgenomen. Dit materiaal zal niet worden uitgegeven, doorgegeven of ter beschikking worden gesteld aan het publiek in het algemeen.

Koeweit: Dit materiaal is niet goedgekeurd voor verspreiding in de Staat Koeweit door het Ministerie van Handel en Industrie of de Centrale Bank van Koeweit of enige andere relevante Koeweitse overheidsinstelling. De verspreiding van dit materiaal is bijgevolg beperkt overeenkomstig wet nr. 31 van 1990 en wet nr. 7 van 2010, zoals gewijzigd. In de Staat Koeweit worden effecten niet particulier of openbaar aangeboden en er zal in de Staat Koeweit geen overeenkomst worden gesloten met betrekking tot de verkoop van effecten. In de Staat Koeweit worden geen marketing-, verzoek- of stimuleringsactiviteiten gebruikt om effecten aan te bieden of op de markt te brengen.

Oman: De toezichthouder voor de kapitaalmarkten van het Sultanaat Oman (Capital Market Authority, "CMA") is niet aansprakelijk voor de juistheid en toereikendheid van de informatie in dit document of om te bepalen of de diensten die in dit document zijn beschreven al dan niet adequate beleggingen zijn voor een potentiële belegger. De CMA is evenmin aansprakelijk voor enige schade of verlies als gevolg van het vertrouwen dat in dit document gesteld wordt.

Dit document is niet en zal niet worden ingeschreven, gecontroleerd of goedgekeurd door de Autoriteit Financiële Markten van Qatar, de Regelgevende Instantie voor Financiële Centra van Qatar of de Centrale Bank van Qatar en mag niet openbaar worden verspreid. Het is niet bedoeld voor algemene verspreiding in Qatar en mag niet worden gereproduceerd of gebruikt voor andere doeleinden.

Saudi-Arabië Het CMA geeft geen garanties met betrekking tot de juistheid of volledigheid van deze materialen en wijst uitdrukkelijk elke aansprakelijkheid af voor enig verlies dat voortvloeit uit of dat het gevolg is van het vertrouwen op enig deel van deze materialen. Als u de inhoud van dit document niet begrijpt, dient u een financieel adviseur te raadplegen.

Het CMA geeft geen garanties met betrekking tot de juistheid of volledigheid van deze materialen en wijst uitdrukkelijk elke aansprakelijkheid af voor enig verlies dat voortvloeit uit of dat het gevolg is van het vertrouwen op enig deel van deze materialen. Indien u de inhoud van deze documenten niet begrijpt, dient u een erkend financieel adviseur te raadplegen.

Verenigde Arabische Emiraten Dit document is niet goedgekeurd door of ingediend bij de Centrale Bank van de Verenigde Arabische Emiraten of de Autoriteit voor Effecten en Grondstoffen. Als u de inhoud van dit document niet begrijpt, dient u een financieel adviseur te raadplegen.

Cambodja Let op De in dit document opgenomen informatie wordt uitsluitend aan u verstrekt op uw verzoek voor informatieve doeleinden en mag niet worden beschouwd als een uitnodiging tot het kopen of verkopen van instrumenten of effecten (waaronder fondsen) of het verlenen van diensten. 198602165W) en Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. noch een van haar gelieerde ondernemingen beschikt over een vergunning als handelaar of beleggingsadviseur krachtens de Securities and Exchange Commission van Cambodja. De informatie wordt uitsluitend aan u verstrekt voor persoonlijke doeleinden en mag niet worden gekopieerd of doorgegeven aan derden zonder voorafgaande toestemming van Goldman Sachs Asset Management.

Vietnam Let op De bijgevoegde informatie wordt uitsluitend op uw verzoek verstrekt ter informatie. Het bijgevoegde materiaal vormt geen, en de auteurs die hieraan hebben bijdragen geven geen, persoonlijk advies. Het bijgevoegde materiaal is niet en mag niet worden opgevat als een persoonlijke aanbieding van effecten of diensten. 198602165W) en Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. noch de aan haar gelieerde entiteiten beschikt over een vergunning als handelaar krachtens het recht van Vietnam. De informatie wordt uitsluitend aan u verstrekt voor persoonlijke doeleinden en mag niet worden gekopieerd of doorgegeven aan derden zonder voorafgaande toestemming van Goldman Sachs Asset Management.

Oost-Timor: Let op De hierin opgenomen informatie wordt uitsluitend verstrekt op uw verzoek voor informatieve doeleinden en is niet bedoeld als een uitnodiging tot het kopen of verkopen van instrumenten of effecten (waaronder fondsen) of het verlenen van diensten. 198602165W) en Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. noch een van haar gelieerde ondernemingen heeft een licentie onder de wet- of regelgeving van Oost-Timor. De informatie is uitsluitend aan u verstrekt voor uw eigen doeleinden en mag niet worden gekopieerd of doorgegeven aan andere personen of instellingen zonder voorafgaande toestemming van Goldman Sachs Asset Management.

Vertrouwelijkheid
Niets in dit document mag (i) worden vermenigvuldigd, gekopieerd of gereproduceerd, in welke vorm of op welke wijze dan ook, of (ii) worden verspreid onder personen die geen werknemer, functionaris, directeur of gevolmachtigde van de ontvanger zijn, zonder voorafgaande schriftelijke toestemming van Goldman Sachs Asset Management.