Beleggen in private equity is niet geschikt voor elke belegger. Beleggers dienen de potentiële beleggingen, risico's en kosten en uitgaven van beleggen in private credit zorgvuldig te beoordelen en af te wegen alvorens te beleggen.   Ze zijn speculatief, zeer illiquide, uiterst risicovol, berekenen hoge vergoedingen en kosten die het rendement kunnen verlagen en lopen het risico dat de inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. Ze zijn daarom uitsluitend weggelegd voor ervaren en goed onderlegde beleggers die beleggen op de lange termijn en die bereid en in staat zijn dergelijke risico's te aanvaarden. 

Beleggingen in opkomende markten kunnen minder liquide zijn en onderhevig aan grotere risico's dan beleggingen in ontwikkelde markten. Dit wordt onder andere veroorzaakt door ontoereikende regelgeving, volatiele effectenmarkten, ongunstige wisselkoersen en maatschappelijke, politieke, militaire, regelgevende of economische omstandigheden, milieuontwikkelingen of natuurrampen.

Aandelenbeleggingen zijn onderhevig aan marktrisico, wat betekent dat de waarde van de effecten waarin wordt belegd, kan stijgen of dalen als reactie op de vooruitzichten van individuele bedrijven, bepaalde sectoren en/of algemene economische omstandigheden. Verschillende beleggingsstijlen (zoals 'groei' en 'waarde') zijn soms wel en dan weer niet in trek bij beleggers en de strategie kan van tijd tot tijd minder goed presteren dan andere strategieën die in vergelijkbare beleggingsvormen beleggen. De marktkapitalisatie van een bedrijf kan ook grotere risico's met zich meebrengen (bijvoorbeeld "small-" of "midcap-"bedrijven) dan die welke verbonden zijn aan grotere, meer gevestigde bedrijven, en kan onderhevig zijn aan meer abrupte of grillige koersschommelingen, naast een lagere liquiditeit.

Ecologische, sociale en governance (“ESG”) strategieën kunnen risico’s nemen of blootstellingen elimineren die in andere strategieën of algemene marktbenchmarks wel aanwezig zijn. Hierdoor kan de beleggingsprestatie afwijken van die van deze andere strategieën of marktbenchmarks. ESG-strategieën zijn onderhevig aan dezelfde risico’s die zijn verbonden aan de beleggingsklassen waarin ze beleggen. Daarnaast is het mogelijk dat de vraag in bepaalde markten of sectoren waarop een ESG-strategie zich richt, zich niet ontwikkelt zoals voorspeld of zich langzamer ontwikkelt dan voorzien. Alle in dit document opgenomen verwijzingen naar ESG-kenmerken, meningen, beoordelingen, claims of anderszins (i) zijn gebaseerd op en beperkt tot de beoordeling van specifieke ESG-kenmerken of -maatstaven met betrekking tot een product, emittent of dienst en niet op hun bredere of volledige ESG-profiel, en tenzij anders vermeld, (ii) zijn beperkt tot een beoordeling op een bepaald moment en houden mogelijk geen rekening met de bredere levenscyclus van het product, de emittent of de dienst, en (iii) houden mogelijk geen rekening met mogelijke negatieve ESG-effecten die voortvloeien uit of verband houden met het product, de emittent of de dienst.

Internationale effecten kunnen volatieler en minder liquide zijn en zijn gevoelig voor economische of politieke ontwikkelingen. Internationale effecten kunnen onderhevig zijn aan een groter verliesrisico. Dit wordt onder andere veroorzaakt door ontoereikende regelgeving, volatiele effectenmarkten, ongunstige wisselkoersen en maatschappelijke, politieke, militaire, regelgevende of economische omstandigheden, milieuontwikkelingen of natuurrampen.

DIT DOCUMENT VORMT GEEN AANBOD OF UITNODIGING IN ENIG RECHTSGEBIED WAARIN OF AAN ENIG PERSOON AAN WIE DIT NIET TOEGESTAAN OF ONRECHTMATIG ZOU ZIJN.

Alvorens te beleggen dienen beleggers zich te vergewissen van alle toepasselijke wettelijke en belasting- en valutavoorschriften in de landen waarvan zij ingezetenen zijn of waar zij hun woon- of verblijfplaats hebben.

Dit document wordt uitsluitend verstrekt voor informatieve doeleinden en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies of als een aanbod of uitnodiging om effecten te kopen of te verkopen. Dit document is niet bedoeld als algemene beleggingsgids of om te worden gebruikt als bron van specifiek beleggingsadvies en bevat geen impliciete of uitdrukkelijke aanbevelingen betreffende de manier waarop een klantenaccount moet of zou moeten worden beheerd, aangezien de beleggingsstrategie afhangt van de beleggingsdoelstellingen van de klant.

Hedgefondsen en andere particuliere beleggingsfondsen (gezamenlijk: 'alternatieve beleggingen') zijn minder gereguleerd dan andere soorten gebundelde ('pooled') beleggingsinstrumenten, zoals beleggingsfondsen.  Alternatieve beleggingen kunnen hoge vergoedingen in rekening brengen, waaronder 'incentive fees' die gebaseerd zijn op een percentage van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde winst; het nettorendement kan voor een belegger aanzienlijk verschillen van het daadwerkelijke rendement.  Dergelijke vergoedingen kunnen alle of een belangrijk deel van de handelswinsten van alternatieve beleggingen afromen. Er bestaat voor alternatieve beleggingen geen verplichting om periodiek informatie over de prijsstelling of waardering te verschaffen.  Beleggers beschikken gewoonlijk over beperkte rechten met betrekking tot hun beleggingen, zoals beperkte stemrechten en beperkte deelname aan het beheer van dergelijke alternatieve beleggingen.

Alternatieve beleggingen maken vaak gebruik van hefboomfinanciering en andere beleggingspraktijken, die uiterst speculatief van aard zijn en een hoge mate van risico met zich meebrengen. Dergelijke praktijken kunnen de volatiliteit van de resultaten en het risico van verlies van de belegging vergroten, waaronder het verlies van het volledige bedrag van de inleg. Er kan sprake zijn van strijdige belangen tussen de alternatieve belegging en de aanbieders daarvan, met inbegrip van Goldman Sachs en aan haar gelieerde partijen.  Participaties in alternatieve beleggingen kunnen daarnaast in hoge mate illiquide zijn en zijn over het algemeen niet overdraagbaar zonder de toestemming van de sponsor. Bovendien wordt de overdracht beperkt door de toepasselijke effecten- en belastingwetgeving.

Strijdige belangen
Er kan sprake zijn van strijdige belangen tussen de alternatieve belegging en de aanbieders daarvan, met inbegrip van Goldman Sachs en aan haar gelieerde partijen. Deze activiteiten en belangen omvatten potentieel meervoudige belangen op het gebied van advies, transactie en andere belangen in effecten en instrumenten, die mogelijk gekocht of verkocht worden door de Alternatieve Belegging.  Beleggers dienen zich hiervan bewust te zijn. Meer informatie over deze belangenconflicten staat vermeld in de aanbiedingsdocumentatie voor de alternative belegging.

Het in dit document opgenomen materiaal is uitsluitend bedoeld ter informatie. Het vormt geen aanbod tot verkoop of een uitnodiging tot het doen van een aanbod tot aankoop van effecten met betrekking tot de producten waarnaar hierin wordt verwezen, ondanks het feit dat dergelijke effecten momenteel aan anderen kunnen worden aangeboden. Een dergelijk aanbod wordt uitsluitend gedaan overeenkomstig de voorwaarden die zijn opgenomen in de aanbiedingsdocumenten met betrekking tot een dergelijk Fonds. Beleggers wordt dringend aangeraden de aanbiedingsdocumenten aandachtig door te lezen alvorens een beleggingsbeslissing te nemen.

Geen enkel persoon is gemachtigd om enige informatie te verstrekken of om enige verklaring of garantie te geven, een uitspraak te doen, of een waarborg te geven die niet in de aanbiedingsdocumenten is opgenomen.

Beleggingen in vastgoed private equity zijn speculatief van aard, zijn uiterst risicovol en brengen hoge vergoedingen en kosten in rekening waardoor het rendement lager uitvalt; ze zijn derhalve bestemd voor beleggers die beleggen voor de lange termijn en die dergelijke risico's kunnen dragen. Het beleggingsvehikel dat secundaire deelnemingen verkrijgt is mogelijk niet in staat te onderhandelen over de voorwaarden van de deelneming in de onderliggende fondsen of ten aanzien van andere specifieke rechten of privileges. Daarnaast zal het al dan niet succesvol zijn van een beleggingsvehikel in grote mate afhangen van de bestendigheid  en prestatie van de algemene partners en portefeuillebeheerders ten aanzien van de beleggingen van de onderliggende fondsen.

Verder is de markt voor secundaire deelnemingen in vastgoed en daaraan gekoppelde fondsen voortdurend in beweging en er zijn geen waarborgen ten aanzien van het aantal beleggingsmogelijkheden dat aan een beleggingsvehikel wordt aangeboden. Dit diversificatierisico is nog groter als een beleggingsvehikel zich uitsluitend richt op vastgoed.

Tot de risico's die inherent zijn aan vastgoed behoren onder andere ontwikkelingen in nationale en internationale vastgoedmarkten, de financiële omstandigheden van huurders, wijzigingen in het belastingtarief voor onroerend goed, rentewijzigingen, de beschikbaarheid of voorwaarden van schuldfinanciering, wijzigingen in bedrijfskosten, onverzekerde risico's, en andere factoren buiten de macht van de algemene partner, zoals het uitbreken of escaleren van vijandigheden, terroristische aanslagen en andere omvangrijke nationale of internationale rampen of noodtoestanden. Daarnaast moeten de portefeuillebestanddelen wellicht ontwikkeld worden, wat een aanvullend risico inhoudt ten aanzien van het (tijdig) verkrijgen van goedkeuring van de regelgever en van tijdige oplevering van projecten. Daarnaast kan een beleggingsvehikel beleggen in ontwikkelende landen en opkomende markten waarvan de effectenbeurzen gewoonlijk kleiner en minder liquide zijn en volatieler dan die van ontwikkelde landen.

Een fonds, onderliggende fondsen en/of portefeuillebestanddelen kunnen gebruik maken van financiering via vreemd vermogen, wat aanzienlijke nadelige gevolgen kan hebben. Wanneer de waarde van de belegging daalt, kan een fonds met name de inleg in een belegging in een met vreemd vermogen gefinancierde ("leveraged") portefeuille sneller verliezen dan een belegging in een niet met vreemd vermogen gefinancierde portefeuille. Over bedragen die worden geleend voor het financieren van beleggingen zijn eveneens rentekosten verschuldigd, alsmede financierings-, transactie- en overige kosten die mogelijk niet worden terugverdiend. U moet de risico’s verbonden aan het gebruik van financiering volledig begrijpen voordat u belegt in een beleggingsinstrument in vastgoed.

In deze publicatie worden algemene marktactiviteiten, trends in de sector of bedrijfstak en andere algemene economische, markt- of politieke omstandigheden besproken; deze mag niet worden beschouwd als onderzoek of beleggingsadvies. Dit document is opgesteld door Goldman Sachs Asset Management en betreft geen onderzoek noch een product van Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Het is niet opgesteld in overeenstemming met de toepasselijke wettelijke bepalingen die bedoeld zijn om de onafhankelijkheid van financiële analyses te bevorderen en er geldt geen handelsverbod na de verspreiding van financieel onderzoek. De in deze publicatie opgenomen visies en meningen kunnen afwijken van de visies en meningen van Goldman Sachs Global Investment Research of andere afdelingen of divisies van Goldman Sachs en aan hen gelieerde ondernemingen. Beleggers wordt aangeraden hun financiële adviseurs te raadplegen voordat ze effecten kopen of verkopen. Deze informatie is mogelijk niet langer actueel; Goldman Sachs Asset Management is niet verplicht om updates of wijzigingen te verstrekken.

Dit materiaal geeft de meningen weer van de Investment Strategy Group ('ISG') van de Investment Management Division van Goldman Sachs. Het is geen product van Goldman Sachs Asset Management noch financieel onderzoek of een product van Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Het is niet opgesteld in overeenstemming met de toepasselijke wettelijke bepalingen die bedoeld zijn om de onafhankelijkheid van financiële analyses te bevorderen en er geldt geen handelsverbod na de verspreiding van financieel onderzoek. De in dit document opgenomen visies en meningen kunnen aanzienlijk afwijken van die welke worden verstrekt door Goldman Sachs Asset Management of andere groepen binnen Goldman Sachs. Beleggers wordt aangeraden hun financiële adviseurs te raadplegen alvorens effecten te kopen of te verkopen. De in dit document opgenomen informatie dient niet te worden gebruikt als basis voor een beleggingsbeslissing en vormt geen beleggingsadvies. Goldman Sachs Asset Management is niet verplicht updates of wijzigingen te verstrekken.

Verwijzingen naar een specifiek bedrijf of aandeel houden geen aanbeveling in de aandelen daarvan te kopen, verkopen of aan te houden of om rechtstreeks in het bedrijf te beleggen. Alle in dit document opgenomen allocatie-adviezen en/of -aanbevelingen zijn opgesteld door het ISG team. Allocatie-adviezen en -aanbevelingen staan los van de producten en diensten van Goldman Sachs Asset Management.

In het verleden behaalde prestaties bieden geen garantie voor toekomstige resultaten, die kunnen variëren. De waarde van beleggingen en het inkomen uit beleggingen zullen schommelen en kunnen zowel dalen als stijgen. De mogelijkheid bestaat dat de gehele inleg verloren gaat. 

Deze publicatie bevat informatie met betrekking tot in het verleden behaalde resultaten, of die de basis vormde voor eerder genomen, discretionaire beleggingsbeslissingen. Deze informatie mag niet worden beschouwd als een actuele aanbeveling, onderzoek of beleggingsadvies. Er mag niet van worden uitgegaan dat de weergegeven beleggingsbeslissingen tot winst zullen leiden, of dat een toekomstige beleggingsbeslissing winst zal opleveren of de prestaties van hierin besproken beleggingen zal evenaren. Elke verwijzing naar een beleggingsbeslissing is uitsluitend opgenomen ter illustratie van onze beleggingsbenadering en/of -strategie, en geeft geen indicatie van de resultaten van onze strategie in zijn geheel. Geen van de voorbeelden is per definitie representatief voor andere beleggingsbeslissingen.

Dit document is opgesteld door Goldman Sachs Asset Management en betreft geen onderzoek noch een product van Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Het is niet opgesteld in overeenstemming met de toepasselijke wettelijke bepalingen die bedoeld zijn om de onafhankelijkheid van financiële analyses te bevorderen en er geldt geen handelsverbod na de verspreiding van financieel onderzoek. De in deze publicatie opgenomen visies en meningen kunnen afwijken van de visies en meningen van Goldman Sachs Global Investment Research of andere afdelingen of divisies van Goldman Sachs en aan hen gelieerde ondernemingen. Deze informatie is mogelijk niet langer actueel; Goldman Sachs Asset Management is niet verplicht om updates of wijzigingen te verstrekken. Er mag niet op worden vertrouwd bij het nemen van beleggingsbeslissingen.

De hierboven weergegeven portefeuilleposities en/of allocaties gelden per de vermelde datum en zijn niet per se representatief voor toekomstige beleggingen. De weergegeven posities en/of allocaties geven niet per se alle beleggingen van de portefeuille weer. Toekomstige beleggingen zijn niet per se winstgevend.

Hoewel bepaalde informatie is verkregen uit betrouwbaar geachte bronnen, staan wij niet in voor de juistheid, volledigheid of billijkheid ervan. Wij gaan ervan uit dat alle uit openbare bronnen afkomstige informatie juist en volledig is en hebben deze zonder onafhankelijke verificatie overgenomen.

De in deze publicatie weergegeven visies en meningen zijn uitsluitend bedoeld ter informatie en vormen geen aanbeveling van Goldman Sachs Asset Management om aandelen te kopen, te verkopen of aan te houden. De visies en meningen zijn actueel per de datum van deze publicatie en zijn aan veranderingen onderhevig. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies.

Afzonderlijke portefeuillebeheerteams van Goldman Sachs Asset Management kunnen visies en meningen hebben en/of beleggingsbeslissingen nemen die in bepaalde gevallen niet altijd overeenkomen met de in dit verslag weergegeven visies en meningen.  

Verwijzingen naar een specifiek onderneming of aandeel houden geen aanbeveling in de aandelen daarvan te kopen, verkopen of aan te houden of om rechtstreeks in het onderneming te beleggen. Er mag niet van worden uitgegaan dat toekomstige beleggingsbeslissingen winstgevend zullen zijn of dezelfde prestaties zullen behalen als de in dit document besproken beleggingen.

Dienstverlenende entiteiten. Dit document is uitsluitend bestemd om te worden gebruikt in besprekingen met de betreffende Goldman Sachs-maatschappij, waaronder maar niet beperkt tot Goldman Sachs & Co. LLC, Goldman Sachs International, Goldman Sachs AG, Goldman Sachs Paris Inc. Et Cie., Goldman Sachs Saudi Arabia, Goldman Sachs Bank AG, Goldman Sachs (Asia) L.L.C, Goldman Sachs (Singapore) Pte (ondernemingsnummer: 19862165W), Goldman Sachs Futures Pte. Ltd (ondernemingsnummer: 199004153Z); Goldman Sachs Australia Pty Limited. Dit materiaal is, in het kader van de verspreiding ervan in het Verenigd Koninkrijk, uitgegeven en goedgekeurd door Goldman Sachs International, dat een vergunning heeft van de Prudential Regulation Authority en onder toezicht staat van de Financial Conduct Authority en de Prudential Regulation Authority. Dit document is uitsluitend goedgekeurd voor verspreiding in het Verenigd Koninkrijk voor de in artikel 21 van de Financial Services and Markets Act 2000 vermelde doeleinden door GSI, Plumtree Court, 25 Shoe Lane, London EC4A 4AU; door Goldman Sachs Canada, in verband met verspreiding in Canada; in de Verenigde Staten door Goldman Sachs & Co. LLC; in Hong Kong door Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited of Goldman Sachs (Asia) L.L.C., in Korea door Goldman Sachs (Asia) L.L.C., Seoul Branch; in Japan door Goldman Sachs Japan Co., Ltd; in Australië door Goldman Sachs Australia Pty Ltd (ACN 006 797 897); en in Singapore door Goldman Sachs (Singapore) Pte. (ondernemingsnummer: 19862165W).

Goldman Sachs Asset Management maakt gebruik van de middelen van Goldman Sachs & Co. LLC, met inachtneming van wettelijke, interne en regelgevende beperkingen.

Verenigde Staten: Dit materiaal wordt in de Verenigde Staten aangeboden en is goedgekeurd door Goldman Sachs Asset Management, L.P. en Goldman Sachs & Co. LLC, die als beleggingsadviseurs staan ingeschreven bij de Securities and Exchange Commission. 

Verenigd Koninkrijk In het Verenigd Koninkrijk is dit materiaal een financiële promotie en is het goedgekeurd door Goldman Sachs Asset Management International, dat in het Verenigd Koninkrijk is erkend en gereguleerd door de Financial Conduct Authority.

Europese Economische Ruimte (EER):  Deze marketingcommunicatie wordt verspreid door Goldman Sachs Asset Management B.V., onder meer via haar bijkantoren (“GSAM BV”). GSAM BV is erkend en gereguleerd door de Autoriteit Financiële Markten (Vijzelgracht 50, 1017 HS Amsterdam, Nederland) als beheerder van alternatieve beleggingsinstellingen (“abi-beheerder”) en als beheerder van instellingen voor collectieve belegging in effecten (“icbe”). Op grond van haar vergunning als abi-beheerder is de Beheerder bevoegd om de volgende beleggingsdiensten te verlenen: (i) het aanvaarden en doorgeven van orders in financiële instrumenten; (ii) portefeuillebeheer; en (iii) beleggingsadvies. Op grond van haar vergunning als beheerder van icbe's is de Beheerder bevoegd om de volgende beleggingsdiensten te verlenen: (i) portefeuillebeheer; en (ii) beleggingsadvies.

Informatie over de rechten van beleggers en collectieve verhaalmechanismen is beschikbaar op am.gs.com/policies-and-governance. Kapitaal loopt risico. Alle vorderingen die voortvloeien uit of verband houden met de voorwaarden van deze disclaimer worden geregeld door Nederlands recht.

Zwitserland: Uitsluitend bestemd voor gekwalificeerde beleggers – Niet bestemd voor verspreiding onder het publiek. Dit document bevat marketingmateriaal betreffende financiële instrumenten. Toch hebben individuele beleggers al lange tijd te maken met barrières om toegang te krijgen tot private equity, waaronder hoge minimale investeringsvereisten en langetermijn kapitaalverplichtingen. Met betrekking tot de aandelen, participaties of belangen die in Zwitserland aan gekwalificeerde beleggers worden aangeboden of geadverteerd, is de plaats van uitvoering de statutaire zetel van de Zwitserse vertegenwoordiger. Het rechtsgebied is de plaats waar de vertegenwoordiger statutair is gevestigd of de plaats waar de belegger zijn statutaire zetel of woonplaats heeft.

Azië, uitgezonderd Japan: beleggers worden erop gewezen dat Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited ("GSAMHK") noch Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (ondernemingsnummer: 201329851H ) (‘GSAMS’) noch enige andere entiteit die betrokken is bij de activiteiten van Goldman Sachs Asset Management en die dit materiaal en deze informatie verstrekt, beschikt over vergunningen, autorisaties of registraties in Azië (met uitzondering van Japan), behalve dat ze activiteiten ontplooien (die moeten voldoen aan de geldende lokale wet- en regelgeving) in en vanuit de volgende rechtsgebieden: Hongkong, Singapore, Maleisië, India en China. Dit materiaal is uitgegeven voor gebruik in of vanuit Hongkong door Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited en in of vanuit Singapore door Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (ondernemingsnummer: 201329851H).

Australië en Nieuw-Zeeland: Dit materiaal wordt in Australië en Nieuw-Zeeland gedistribueerd door Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 ('GSAMA') en is uitsluitend bedoeld om te worden geraadpleegd door zakelijke klanten ('wholesale clients') in Australië in de zin van artikel 761G van de Corporations Act 2001 (Cth) of door klanten die vallen onder één of alle categorieën beleggers als bedoeld in artikel 3(2) of subartikel 5(2CC) van de Securities Act 1978, of onder de definitie van een langetermijnbelegger voor de toepassing van de Financial Service Providers (Registration and Dispute Resolution) Act 2008 (FSPA) en de Financial Advisers Act 2008 (FAA), of die vallen onder de definitie van langetermijnbelegger ('wholesale investor') als bedoeld in art. 37, 38, 39 of 40 van bijlage 1 bij de Financial Markets Conduct Act 2013 (FMCA) van Nieuw-Zeeland (gezamenlijk een 'NZ Wholesale Investor'). GSAMA is geen geregistreerde financiële dienstverlener krachtens de FSPA. GSAMA heeft geen vestiging in Nieuw-Zeeland. In Nieuw-Zeeland zijn dit document en de inzage ervan uitsluitend bestemd voor diegenen die tot genoegen van GSAMA hebben aangetoond een NZ Wholesale Investor te zijn. Dit document is uitsluitend bestemd voor de beoogde ontvanger ervan. Dit document mag niet geheel of gedeeltelijk worden gereproduceerd of verspreid onder anderen zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van GSAMA.

Voor zover dit document enige uitspraak bevat die op grond van de Corporations Act 2001 (Cth) in Australië kan worden beschouwd als een financieel productadvies, is dat advies uitsluitend bestemd voor de beoogde ontvanger van dit document, zijnde een zakelijke klant in de zin van de Corporations Act 2001 (Cth).

Elk in dit document opgenomen advies wordt verstrekt door één van de volgende entiteiten. Zij zijn op grond van de Corporations Act van Australië vrijgesteld van de verplichting om te beschikken over een Australische vergunning voor het verlenen van financiële diensten en beschikken derhalve niet over een Australische vergunning voor financiële dienstverlening; zij vallen onder de wetgeving van hun respectieve rechtsgebieden, die verschilt van de Australische wetgeving. Alle financiële diensten die aan personen worden verleend door deze entiteiten door de verspreiding van dit document in Australië, worden aan deze personen verleend overeenkomstig onderstaande ASIC Class Orders en ASIC Instrument.

* Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs & Co. LLC (GSCo), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1100; onder toezicht van de US Securities and Exchange Commission naar het recht van de VS.

* Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1099; onder toezicht van de Financial Conduct Authority; GSI beschikt tevens over een vergunning van de Prudential Regulation Authority; op beide entiteiten is het Britse recht van toepassing.

* Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1102 onder toezicht van de Monetary Authority of Singapore, naar Singaporees recht.

* Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1103 en Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), overeenkomstig ASIC Instrument 04/0250; onder toezicht van de Securities and Futures Commission van Hongkong, naar Hongkongs recht.

Dit document vormt geen uitnodiging aan beleggers om te beleggen in een fonds of financieel product. Indien de belangen of financiële producten in de toekomst beschikbaar komen, kan dit door de GSAMA worden aangeboden in overeenstemming met sectie 911A(2)(b) van de Corporations Act. GSAMA beschikt over een Australische vergunning voor financiële dienstverlening, nr. 228948. Elk aanbod wordt uitsluitend gedaan in omstandigheden waarin geen openbaarmaking is vereist op grond van Deel 6D.2 van de Corporations Act of waarin geen verklaring inzake productinformatie vereist is op grond van Deel 7.9 van de Corporations Act (waar van toepassing).

UITSLUITEND VOOR VERSPREIDING ONDER FINANCIËLE INSTELLINGEN, FINANCIËLE DIENSTVERLENERS EN HUN ADVISEURS. NIET BESTEMD VOOR PARTICULIEREN OF HET ALGEMEEN PUBLIEK.

Canada: Deze presentatie wordt verspreid in Canada door GSAM LP, geregistreerd portefeuillebeheerder krachtens de effectenwetgeving van alle provincies van Canada, als grondstofhandelaar krachtens de wetgeving van Ontario betreffende grondstoffen-futures en als derivatenadviseur krachtens de wetgeving van Quebec inzake derivaten. GSAM LP staat niet geregistreerd in Manitoba voor het verstrekken van beleggingsadvies of portefeuillebeheersdiensten voor op de beurs verhandelde futures of optiecontracten, en het aanbieden van dit document vormt geen beleggingsadvies noch portefeuillebeheerdiensten in Manitoba.

Japan: dit materiaal is uitgegeven of goedgekeurd in Japan voor gebruik door professionele beleggers in de zin van artikel 2 paragraaf (31) van de Financial Instruments and Exchange Law ('FIEL'). Verder is elke beschrijving met betrekking tot beleggingsstrategieën voor collectieve beleggingsinstrumenten als bedoeld in artikel 2, lid 2, punt 5 of punt 6 van de FIEL op grond van artikel 2 van de FIEL uitsluitend goedgekeurd voor gekwalificeerde professionele beleggers in de zin van artikel 10 van de Cabinet Office Ordinance of Definitions.

UITSLUITEND BESTEMD VOOR DE BETREFFENDE DOELGROEP - NIET BESTEMD VOOR ALGEMENE VERSPREIDING

Verenigde Arabische Emiraten: Dit document is niet goedgekeurd door of ingediend bij de Central Bank of the United Arab Emirates of the Securities and Commodities Authority. Indien u de inhoud van dit document niet begrijpt, dient u een financieel adviseur te raadplegen.

UITSLUITEND BESTEMD VOOR DE BETREFFENDE DOELGROEP - NIET BESTEMD VOOR ALGEMENE VERSPREIDING

Saoedi-Arabië: de Capital Market Authority doet geen uitspraak ten aanzien van de juistheid of volledigheid van dit document en wijst uitdrukkelijk iedere aansprakelijkheid af voor enig verlies dat voortvloeit uit of dat het gevolg is van het vertrouwen op enig onderdeel van dit document. Indien u de inhoud van dit document niet begrijpt, dient u een erkend financieel adviseur te raadplegen.

Dit materiaal wordt aan u aangeboden door Goldman Sachs Saudi Arabia Company ("GSSA") GSSA beschikt over een vergunning en staat onder toezicht van de Capital Market Authority (CMA) in Saoedi-Arabië. GSSA is onderworpen aan relevante regels en richtlijnen van CMA. Details hierover kunnen worden gevonden op de website van CMA op www.cma.org.sa.

De CMA geeft geen garanties met betrekking tot de nauwkeurigheid of volledigheid van dit document en wijst uitdrukkelijk elke aansprakelijkheid af voor enig verlies dat voortvloeit uit of dat het gevolg is van het vertrouwen op enig deel van dit document. Als u de inhoud van dit materiaal niet begrijpt, dient u een erkend financieel adviseur te raadplegen.

UITSLUITEND BESTEMD VOOR DE BETREFFENDE DOELGROEP - NIET BESTEMD VOOR ALGEMENE  VERSPREIDING

Koeweit: dit materiaal is niet goedgekeurd voor verspreiding in Koeweit door het ministerie van Handel en Industrie of de Centrale Bank van Koeweit of enige andere relevante Koeweitse overheidsinstelling. De verspreiding van dit materiaal is bijgevolg beperkt overeenkomstig wet nr. 31 van 1990 en wet nr. 7 van 2010, zoals gewijzigd. Er worden in Koeweit geen effecten op de private of op de publieke markt aangeboden en geen overeenkomsten gesloten met betrekking tot de verkoop van effecten. In de staat Koeweit worden geen marketing-, verzoek- of incentiveringsactiviteiten gebruikt om effecten aan te bieden of op de markt te brengen.

UITSLUITEND BESTEMD VOOR DE BETREFFENDE DOELGROEP - NIET BESTEMD VOOR ALGEMENE  VERSPREIDING

Qatar: dit document is niet en zal niet worden ingeschreven, beoordeeld of goedgekeurd door de Qatar Financial Markets Authority, de Qatar Financial Centre Regulatory Authority of de Qatar Central Bank en mag niet publiekelijk worden verspreid. Het is niet bestemd voor algemene verspreiding in de staat van Qatar en mag niet worden verveelvoudigd of gebruikt voor enig ander doel.