Inkomsten genereren: Zoeken naar stabiele inkomsten in onzekere tijden

'Buy-write' houdt in dat een aandeel wordt gekocht waarvoor tegelijkertijd een call-optie wordt geschreven.

De term “bearish” wordt gebruikt om een negatief sentiment te beschrijven, waarbij beleggers uitgaan van een daling van de koersen.

Een kredietbeoordeling geeft de financiële mogelijkheid weer van een uitgever van obligaties om tijdig aan zijn aflossingsverplichtingen te voldoen; een beoordeling van AAA (de hoogste), AA, A, en BBB worden beschouwd als 'investment-grade' kwaliteit.

Bij een 'bottom-up' beleggingsbenadering wordt uitgegaan van analyses van afzonderlijke ondernemingen en minder op algemene markttrends.

De STOXX Europe 600 vormt een brede weergave van de Europese aandelenmarkt.

De ICE BofA 1-5 Year U.S. Corporate Index volgt de resultaten van in de VS uitgegeven, in Amerikaanse dollar luidende, genoteerde investment grade bedrijfsobligaties.

De ICE BofAML Euro High Yield Constrained index volgt de prestaties van in euro luidende sub-investment grade bedrijfsobligaties. De index omvat op de euro-obligatiemarkt of in de eurozone genoteerde obligaties.

De ICE BofA Fixed Rate CMBS Index is een subset van de ICE BofA US Corporate Index en volgt de resultaten van door vastgoedhypotheken gedekte effecten (CMBS). De index omvat CMBS met een investment grade beoordeling tussen AA en BBB.

De ICE BofA US Fixed Rate Asset Backed Securities Index meet de resultaten van in Amerikaanse dollar luidende, door vastrentende activa gedekte effecten. Deze effecten zijn investment grade en uitgegeven op de binnenlandse Amerikaanse markt.

De ICE BofA Euro High Yield Index volgt de resultaten van in de euro-obligatiemarkt of in de eurozone uitgegeven, in euro luidende, genoteerde below investment grade bedrijfsobligaties.

De ICE BofAML, Mortgage Backed Securities Index volgt de resultaten van in Amerikaanse dollar-gedenomineerde, genoteerde vastrentende en hybride op woninghypotheken gebaseerde 'pass-through' effecten uitgegeven door Amerikaanse Agentschappen die actief zijn op de binnenlandse markt.

De ICE BofA US Municipal Securities Index volgt de resultaten van in Amerikaanse dollar luidende, investment-grade, belastingvrije schuld.

De J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index volgt de spread tussen de rendementspercentages van door opkomende landen uitgeven staatsobligaties en Amerikaans schatkistpapier.

De J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified Core Index (CEMBI CORE) volgt de beleggingsresultaten van in dollar luidende bedrijfsobligaties uitgegeven in opkomende landen.

De J.P. Morgan EMBI Global Diversified Index (EMBIGD) volgt door staats- en semistaatsoverheden in opkomende landen uitgegeven, in Amerikaanse dollar luidende liquide vast- en vlottende rente schuldinstrumenten.

De ICE BofA US Corporate Master Index volgt de resultaten van in de VS uitgegeven, in Amerikaanse dollar luidende investment grade bedrijfsobligaties.

De ICE BofA ML Euro Corporate Index volgt de resultaten van in euro luidende investment-grade bedrijfsobligaties.

De ICE BofA US Fixed Rate CMBS Index volgt de resultaten van in de VS uitgegeven, door vastgoedhypotheken gedekte (CMBS) investment-grade effecten.

De ICE BofA US Fixed Rate Asset Backed Securities Index meet de resultaten van in Amerikaanse dollar-gedenomineerde, door vastrentende activa gedekte effecten.

De ICE BofA US High Yield Index volgt de resultaten van in de VS uitgeven, in Amerikaanse dollar-gedenomineerde genoteerde below-investment grade bedrijfsobligaties

De BofA Euro High Yield Index volgt de resultaten van in euro luidende below investment grade bedrijfsobligaties.

ICE BofAML, Local Debt Markets Plus Index, All Maturities, All Ratings, Yield to Worst

J.P. Morgan Collateralized Loan Obligation Index (CLOIE) is de eerste op regels gebaseerde totaal rendement benchmark die de in Amerikaanse dollar luidende, breed gesyndicaliseerde arbitrage US CLO markt volgt. 

Buy-write-strategieën zijn onderhevig aan marktrisico. Dit betekent dat de waarde van de effecten waarin wordt belegd kan stijgen of dalen in reactie op de vooruitzichten van individuele bedrijven, specifieke sectoren en/of de economische omstandigheden in zijn algemeen. Ze zijn daarnaast onderhevig aan de risico’s die zijn verbonden aan het schrijven (verkopen) van callopties. Dit beperkt de mogelijkheid om te profiteren van een stijging van de marktwaarde van aandelen, in ruil voor een directe contante uitbetaling op het moment van verkoop van de calloptie. Als de markt stijgt, kan de strategie aanzienlijk achterblijven bij de markt, en de optiestrategieën bieden mogelijk geen volledige bescherming tegen koersdalingen.

Beleggingen in opkomende markten kunnen minder liquide zijn en onderhevig aan grotere risico's dan beleggingen in ontwikkelde markten. Dit wordt onder andere veroorzaakt door ontoereikende regelgeving, volatiele effectenmarkten, ongunstige wisselkoersen en sociale, politieke, militaire, regelgevende of economische omstandigheden, milieuontwikkelingen of natuurrampen.

Beleggingen in aandelen zijn blootgesteld aan marktrisico. Dit betekent dat de waarde van de effecten waarin wordt belegd kan stijgen of dalen in reactie op de vooruitzichten van individuele bedrijven, specifieke sectoren en/of de economische omstandigheden in zijn algemeen. Verschillende beleggingsstijlen (zoals 'groei' en 'waarde') zijn soms wel en dan weer niet in trek bij beleggers en de strategie kan van tijd tot tijd minder goed presteren dan andere strategieën die in vergelijkbare beleggingsvormen beleggen. Daarnaast kan de marktkapitalisatie van een bedrijf grotere risico’s met zich meebrengen (bijvoorbeeld "small" of "mid" caps) dan waaraan grotere, meer gevestigde bedrijven blootgesteld zijn. Een belegging in een dergelijk bedrijf kan daardoor onderhevig zijn aan meer abrupte of grilliger koersbewegingen en ook minder liquide zijn.

Tegen inflatie beschermde strategieën beleggen vooral in Inflation Protected Securities (IPS) met verschillende looptijden die worden uitgegeven door de Amerikaanse Treasury en andere Amerikaanse en niet-Amerikaanse overheidsinstellingen en bedrijven. IPS zijn vastrentende effecten waarvan de rente en aflossingen periodiek worden aangepast om veranderingen in een officieel inflatiecijfer te volgen. De marktwaarde van IPS is niet gegarandeerd en zal fluctueren in reactie op veranderingen in de reële rentes. De markt voor IPS is mogelijk minder ontwikkeld of minder liquide, en volatieler dan andere effectenmarkten. In geval van deflatie zullen IPS waarschijnlijk in koers dalen.

Beleggen in high-yield effecten kan complex zijn en brengt verschillenden risico’s en voordelen met zich mee. High-yield effecten met een lagere kredietkwaliteit ('non-investment grade' ) of effecten zonder rating met een vergelijkbare kredietkwaliteit (bekend als junk bonds) worden beschouwd als uitermate speculatief en zijn onderhevig aan het verhoogde risico dat een uitgevende instelling niet kan voldoen aan zijn aflossings- en renteverplichtingen. Deze effecten kunnen onderhevig zijn aan een grotere koersschommelingen als gevolg van factoren als specifieke ontwikkelingen bij emittenten, rentegevoeligheid, een negatieve perceptie ten aanzien van de markten voor junk bonds in het algemeen en minder liquiditeit.

Opties kunnen worden gebruikt voor beleggings- of afdekkingsdoeleinden, maar brengen ook risico’s met zich mee in verband met liquiditeit, marktomstandigheden en krediet, waardoor de volatiliteit kan toenemen. De waarde van de posities die een strategie neemt in opties kan fluctueren in reactie op veranderingen in de waarde van de onderliggende activa. Het verkopen van callopties in een stijgende markt kan het rendement beperken. Opties zijn niet voor alle beleggers geschikt. Er kan sprake zijn van bijkomende risico's die momenteel niet zijn voorzien of overwogen.

Aan de beurs verhandelde fondsen (ETF's) zijn onderhevig aan risico’s vergelijkbaar met die van aandelen. Het beleggingsrendement kan fluctueren en is onderhevig aan marktvolatiliteit, zodat de aandelen van een belegger bij terugkoop of verkoop meer of minder waard kunnen zijn dan de oorspronkelijke kostprijs. ETF’s kunnen beleggingsresultaten boeken die, vóór aftrek van de kosten, over het algemeen overeenkomen met de koers en het effectief rendement van een bepaalde index. Er is echter geen garantie dat de prestaties van de index wat betreft koers en rendement volledig kan worden geëvenaard.

Een strategie die zich niet aan een bepaalde benchmark hoeft te houden, kan in allerlei effecten beleggen zonder rekening te houden met beperkingen op het gebied van sectoren, kwaliteit, looptijd of marktkapitalisatie. Dus ook in beleggingscategorieën waarin meer traditionele strategieën of strategieën met een benchmark doorgaans niet (of niet in die mate) beleggen. Als gevolg van deze flexibele strategie kan de blootstelling aan risico’s variëren, en de strategie kan achterblijven bij traditionele vastrentende indices. Er is geen garantie dat de strategie een beter resultaat zal behalen dan traditionele vastrentende fondsen of vastrentende fondsen die worden beperkt door een benchmark.

Diversificatie beschermt een belegger niet tegen marktrisico en biedt geen garantie op winst.

De in dit document opgenomen economische en marktvooruitzichten geven een aantal veronderstellingen en beoordelingen weer, zoals deze bestonden op de datum van dit document en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. In deze prognoses wordt geen rekening gehouden met specifieke beleggingsdoelstellingen en -beperkingen, noch met de fiscale en financiële omstandigheden of andere behoeften van afzonderlijke klanten. De feitelijke gegevens zullen afwijken en worden hier mogelijk niet weergegeven. Deze prognoses zijn onderhevig aan een hoge mate van onzekerheid die de feitelijke resultaten kan beïnvloeden. Deze prognoses moeten dan ook louter worden beschouwd als representatief voor een uitgebreide reeks van mogelijke uitkomsten. Deze prognoses worden gegeven op basis van veronderstellingen, zijn onderhevig aan belangrijke herzieningen en kunnen aanzienlijk veranderen in geval van veranderingen in de economische en marktomstandigheden. Er rust op Goldman Sachs geen verplichting om deze prognoses te actualiseren of aan te passen. De in dit document opgenomen casestudy's en voorbeelden zijn uitsluitend bedoeld ter informatie.

DIT DOCUMENT VORMT GEEN AANBOD OF UITNODIGING IN ENIG RECHTSGEBIED WAARIN OF AAN ENIG PERSOON AAN WIE DIT NIET TOEGESTAAN OF ONRECHTMATIG ZOU ZIJN.

Alvorens te beleggen dienen beleggers zich te vergewissen van alle toepasselijke wettelijke en belasting- en valutavoorschriften in de landen waarvan zij ingezetenen zijn of waar zij hun woon- of verblijfplaats hebben.

Dit document wordt uitsluitend verstrekt ter informatie en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies of als een aanbod of uitnodiging om effecten te kopen of te verkopen. Dit document is niet bedoeld om als algemene beleggingsgids of als basis voor specifieke beleggingsadviezen te worden gebruikt en bevat geen impliciete of expliciete aanbevelingen ten aanzien van de manier waarop een klantaccount moet of zou moeten worden beheerd, aangezien de geschiktheid van een beleggingsstrategie afhangt van de individuele beleggingsdoelstellingen van de klant.

In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten, die daarvan kunnen afwijken. De waarde van beleggingen en de inkomsten uit beleggingen is aan verandering onderhevig en kan zowel dalen als stijgen. De mogelijkheid bestaat dat de gehele inleg verloren gaat. 

In dit document worden marktactiviteiten, trends in de sector of bedrijfstak en andere algemene economische, markt- of politieke omstandigheden besproken; het mag niet worden beschouwd als onderzoek of beleggingsadvies. Dit document is opgesteld door Goldman Sachs Asset Management en betreft geen onderzoek noch een product van Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Het is niet opgesteld in overeenstemming met de toepasselijke wettelijke voorschriften die bedoeld zijn om de onafhankelijkheid van financiële analyses te bevorderen en is niet onderhevig aan een handelsverbod na de verspreiding van financieel onderzoek. De in dit document opgenomen visies en meningen kunnen afwijken van de visies en meningen van Goldman Sachs Global Investment Research of andere afdelingen of divisies van Goldman Sachs en aan hen gelieerde ondernemingen. Beleggers wordt aangeraden hun financiële adviseurs te raadplegen voordat ze effecten kopen of verkopen. Deze informatie is mogelijk niet langer actueel; Goldman Sachs Asset Management is niet verplicht om updates of wijzigingen te verstrekken.

Het risicobeheerproces van de portefeuille houdt een inspanningsverplichting in om de risico's te bewaken en te beheersen, maar dit houdt niet in dat er sprake is van een laag risico.

De in deze publicatie weergegeven visies en meningen zijn uitsluitend bedoeld ter informatie en vormen geen aanbeveling van Goldman Sachs Asset Management om effecten te kopen, te verkopen of aan te houden. De visies en meningen zijn actueel per de datum van deze publicatie en zijn aan veranderingen onderhevig. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies.

Afzonderlijke portfoliobeheerteams van Goldman Sachs Asset Management kunnen visies en meningen hebben en/of beleggingsbeslissingen nemen die in bepaalde gevallen niet altijd overeenkomen met de in dit verslag weergegeven visies en meningen.

This material is for informational purposes only. It has not been, and will not be, registered with or reviewed or approved by your local regulator. This material does not constitute an offer or solicitation in any jurisdiction. If you do not understand the contents of these materials, you should consult an authorised financial adviser.

Verenigde Staten:dit materiaal wordt in de Verenigde Staten aangeboden en is goedgekeurd door Goldman Sachs Asset Management, L.P., die als beleggingsadviseurs staat ingeschreven bij de Securities and Exchange Commission.

Verenigd Koninkrijk: in het Verenigd Koninkrijk vormt dit document een financiële promotie die is goedgekeurd door Goldman Sachs Asset Management International, welke in het Verenigd Koninkrijk beschikt over een vergunning en onder toezicht staat van de Financial Conduct Authority.

Europese Economische Ruimte (EER): dit marketingbericht wordt verspreid door Goldman Sachs Asset Management B.V., onder meer via haar bijkantoren (‘GSAM BV’). GSAM BV beschikt over een vergunning en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten (Vijzelgracht 50, 1017 HS, Amsterdam) als beheerder van alternatieve beleggingsinstellingen (‘abi’) en als beheerder van instellingen voor collectieve belegging in effecten (‘icbe’). Op grond van zijn vergunning is de abi-beheerder gemachtigd de volgende beleggingsdiensten te verlenen (i) het ontvangen en doorgeven van orders voor financiële instrumenten; (ii) portefeuillebeheer; en (iii) beleggingsadvies. Op grond van zijn icbe-vergunning is de beheerder gemachtigd de volgende beleggingsdiensten te verlenen: (i) portefeuillebeheer en (ii) beleggingsadvies. Meer informatie over de rechten van beleggers en procedures voor collectief verhaal is beschikbaar op https://am.gs.com/policies-and-governance. Vermogen loopt risico. Op alle vorderingen die voortvloeien uit of verband houden met de algemene voorwaarden van deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing.

In de Europese Unie is dit materiaal goedgekeurd door Goldman Sachs Asset Management Funds Services Limited, dat onder toezicht staat van de Centrale Bank van Ierland, of door Goldman Sachs Asset Management B.V., dat onder toezicht staat van de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM).

Zwitserland: uitsluitend bestemd voor gekwalificeerde beleggers - Niet bestemd voor algemene verspreiding. Dit is marketingmateriaal. Dit document wordt aan u verstrekt door Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh. Alle toekomstige contractuele relaties worden aangegaan met buiten Zwitserland gevestigde vestigingen van Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh. Beleggers worden erop gewezen dat buitenlandse (niet-Zwitserse) wet- en regelgeving ten aanzien van functionele geheimhoudingsplicht en gegevensbescherming mogelijk niet hetzelfde beschermingsniveau biedt als de Zwitserse wetgeving.

Azië, exclusief Japan: U wordt erop gewezen dat Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited ("GSAMHK") noch Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (ondernemingsnummer: 201329851H ) (‘GSAMS’) noch enige andere entiteit die betrokken is bij de activiteiten van Goldman Sachs Asset Management en die dit materiaal en deze informatie verstrekt, beschikt over vergunningen, autorisaties of registraties in Azië (met uitzondering van Japan), behalve dat ze activiteiten ontplooien (die moeten voldoen aan de geldende lokale wet- en regelgeving) in en vanuit de volgende rechtsgebieden: Hongkong, Singapore, Maleisië, India en China. Dit materiaal is uitgegeven voor gebruik in of vanuit Hongkong door Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited en in of vanuit Singapore door Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (ondernemingsnummer: 201329851H).

Australië: dit materiaal wordt gedistribueerd door Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 ('GSAMA') en is uitsluitend bestemd voor grootzakelijke klanten in de zin van artikel 761G van de Corporations Act 2001 (Cth). Het is niet toegestaan dit document te verspreiden onder particuliere klanten in Australië (zoals gedefinieerd in de Corporations Act 2001 (Cth)) of onder het algemene publiek. Het is niet toegestaan dit document te reproduceren of te verspreiden onder andere personen zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van GSAMA. Voor zover dit document enige uitspraak bevat die op grond van de Corporations Act 2001 (Cth) in Australië kan worden beschouwd als een financieel productadvies, is dat advies uitsluitend bestemd voor de beoogde ontvanger van dit document, zijnde een zakelijke klant in de zin van de Corporations Act 2001 (Cth). Elk in dit document opgenomen advies wordt verstrekt door een van de volgende entiteiten. Zij zijn op grond van de Corporations Act van Australië vrijgesteld van de verplichting om te beschikken over een Australische vergunning voor het verlenen van financiële diensten en beschikken derhalve niet over een Australische vergunning voor financiële dienstverlening; zij vallen onder de wetgeving van hun respectieve rechtsgebieden, die verschilt van de Australische wetgeving. Alle financiële diensten die door de verspreiding van dit document in Australië door deze entiteiten aan personen worden verleend, worden aan deze personen verleend overeenkomstig onderstaande ASIC Class Orders en ASIC Instrument.

• Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs & Co. LLC (GSCo) staan overeenkomstig ASIC Class Order 03/1100 op grond van het Amerikaans recht onder toezicht van de US Securities and Exchange Commission.
• Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), vallend onder ASIC Class Order 03/1099, staan onder toezicht van de Financial Conduct Authority; GSI beschikt tevens over een vergunning van de Prudential Regulation Authority; op beide entiteiten is het Engelse recht van toepassing.
• Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS) staat op grond van het recht van Singapore. overeenkomstig ASIC Class Order 03/1102 onder toezicht van de Monetary Authority of Singapore.
• Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), staat overeenkomstig ASIC Class Order 03/1103 en Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), staat overeenkomstig ASIC Instrument 04/0250 op grond van het recht van Hongkong onder toezicht van de Securities and Futures Commission of Hong Kong.
  

Dit document vormt geen uitnodiging aan beleggers om te beleggen in een fonds of financieel product. Indien de belangen of financiële producten in de toekomst beschikbaar komen, kan dit door de GSAMA worden aangeboden in overeenstemming met sectie 911A(2)(b) van de Corporations Act. GSAMA beschikt over een Australische vergunning voor financiële dienstverlening, nr. 228948. Elk aanbod wordt uitsluitend gedaan in omstandigheden waarin geen openbaarmaking is vereist op grond van Deel 6D.2 van de Corporations Act of waarin geen verklaring inzake productinformatie vereist is op grond van Deel 7.9 van de Corporations Act (waar van toepassing).
UITSLUITEND VOOR VERSPREIDING ONDER FINANCIËLE INSTELLINGEN, FINANCIËLE DIENSTVERLENERS EN HUN ADVISEURS. NIET BESTEMD VOOR PARTICULIEREN OF HET ALGEMEEN PUBLIEK.

Canada: deze publicatie wordt verspreid in Canada door GSAM LP, welke geregistreerd is als een portefeuillebeheerder krachtens de wetgeving inzake effecten in alle provincies van Canada, als een beheerder in de grondstoffenhandel krachtens de wetgeving van Ontario inzake grondstoffen-futures en als derivatenadviseur krachtens de wetgeving van Quebec inzake derivaten. GSAM LP staat niet geregistreerd in Manitoba voor het verstrekken van beleggingsadvies of portefeuillebeheersdiensten voor op de beurs verhandelde futures of optiecontracten, en het aanbieden van dit document vormt geen beleggingsadvies dan wel portefeuillebeheer in Manitoba.

Japan: dit document is uitgegeven, dan wel goedgekeurd in Japan voor gebruik door professionele beleggers in de zin van art. 2 lid 31 van de Financial Instruments and Exchange Law door Goldman Sachs Asset Management Co., Ltd. Verder is elke beschrijving met betrekking tot beleggingsstrategieën voor collectieve beleggingsinstellingen als bedoeld in artikel 2, lid 2, punt 5 of punt 6 van de FIEL op grond van artikel 2 van de FIEL uitsluitend goedgekeurd voor gekwalificeerde professionele beleggers in de zin van artikel 10 van de Cabinet Office Ordinance of Definitions.

UITSLUITEND BESTEMD VOOR DE BETREFFENDE DOELGROEP - NIET BESTEMD VOOR ALGEMENE VERSPREIDING
Verenigde Arabische Emiraten: dit document is niet goedgekeurd door of ingediend bij de Centrale Bank van de Verenigde Arabische Emiraten of de Securities and Commodities Authority. Indien u de inhoud van dit document niet begrijpt, dient u een financieel adviseur te raadplegen.

UITSLUITEND BESTEMD VOOR DE BETREFFENDE DOELGROEP - NIET BESTEMD VOOR ALGEMENE VERSPREIDING
Saoedi-Arabië: de Capital Market Authority doet geen uitspraak ten aanzien van de juistheid of volledigheid van dit document en wijst uitdrukkelijk iedere aansprakelijkheid af voor enig verlies dat voortvloeit uit of dat het gevolg is van het vertrouwen op enig onderdeel van dit document. Indien u de inhoud van dit document niet begrijpt, dient u een erkend financieel adviseur te raadplegen.

Dit materiaal wordt aan u aangeboden door Goldman Sachs Saudi Arabia Company ("GSSA") GSSA beschikt over een vergunning en staat onder toezicht van de Capital Market Authority (CMA) in Saoedi-Arabië. GSSA is onderworpen aan relevante regels en richtlijnen van CMA. Details hierover kunnen worden gevonden op de website van CMA op www.cma.org.sa.

De CMA geeft geen garanties met betrekking tot de nauwkeurigheid of volledigheid van deze materialen en wijst uitdrukkelijk elke aansprakelijkheid af voor enig verlies dat voortvloeit uit of dat het gevolg is van het vertrouwen op enig deel van deze materialen. Indien u de inhoud van deze documenten niet begrijpt, dient u een erkend financieel adviseur te raadplegen.

UITSLUITEND BESTEMD VOOR DE BETREFFENDE DOELGROEP - NIET BESTEMD VOOR ALGEMENE VERSPREIDING
Koeweit: dit materiaal is niet goedgekeurd voor verspreiding in Koeweit door het ministerie van Handel en Industrie of de Centrale Bank van Koeweit of enige andere relevante Koeweitse overheidsinstelling. De verspreiding van dit materiaal is bijgevolg beperkt overeenkomstig wet nr. 31 van 1990 en wet nr. 7 van 2010, zoals gewijzigd. Er worden in Koeweit geen effecten privaat of op de publieke markt aangeboden en geen overeenkomsten gesloten met betrekking tot de verkoop van effecten. Er vinden in Koeweit geen marketing-, wervings- of stimuleringsactiviteiten plaats om effecten aan te bieden of op de markt te brengen.

UITSLUITEND BESTEMD VOOR DE BETREFFENDE DOELGROEP - NIET BESTEMD VOOR ALGEMENE VERSPREIDING
Qatar: dit document is niet en zal niet worden ingeschreven, beoordeeld of goedgekeurd door de Qatar Financial Markets Authority, de Qatar Financial Centre Regulatory Authority of de Qatar Central Bank en mag niet openbaar worden verspreid. Het is niet bestemd voor algemene verspreiding in Qatar en mag niet worden gereproduceerd of gebruikt voor andere doeleinden.

Frankrijk: UITSLUITEND BESTEMD VOOR PROFESSIONEEL GEBRUIK (IN DE ZIN VAN DE MIFID-RICHTLIJN) - NIET BESTEMD VOOR OPENBARE VERSPREIDING. DIT DOCUMENT WORDT UITSLUITEND AANGEBODEN VOOR SPECIFIEKE INFORMATIEDOELEINDEN TENEINDE DE ONTVANGER IN STAAT TE STELLEN DE FINANCIËLE KENMERKEN VAN HET/DE DESBETREFFENDE FINANCIËLE INSTRUMENT(EN) TE BEOORDELEN, ZOALS BEDOELD IN ARTIKEL533-13-1, I, 2° VAN DE FRANSE CODE MONÉTAIRE ET FINANCIER, EN VORMT GEEN MARKETINGBERICHT VOOR - EN MAG NIET ALS ZODANIG GEBRUIKT WORDEN DOOR - BELEGGERS OF POTENTIËLE BELEGGERS IN FRANKRIJK.