Market Know-How 3de kwartaal 2024

Aandelen zijn volatieler dan obligaties en staan bloot aan grotere risico's. Aandelen in kleine en middelgrote ondernemingen zijn blootgesteld aan grotere risico's dan die gewoonlijk worden geassocieerd met grote bedrijven. Effecten van opkomende markten kunnen minder liquide en meer volatiel zijn, en kunnen blootgesteld zijn aan een aantal bijkomende risico’s, zoals maar niet beperkt tot valutaschommelingen en politieke instabiliteit.

Beleggingen in vastrentende effecten zijn onderhevig aan krediet- en renterisico’s. Obligatiekoersen fluctueren omgekeerd evenredig aan veranderingen in de rente. Een algemene stijging van de rente kan derhalve leiden tot een daling van de obligatiekoers. Kredietrisico is het risico dat een emittent niet kan voldoen aan zijn rente- en aflossingsverplichtingen. Dit risico is hoger bij het beleggen in hoogrentende obligaties, ook bekend als junk bonds, die een lager kredietoordeel hebben en onderhevig zijn aan een hogere volatiliteit. Alle vastrentende beleggingen kunnen bij terugkoop of aan het eind van de looptijd minder waard zijn dan hun oorspronkelijke prijs. Hoewel schatkistpapier ('Treasuries') gewoonlijk als risicoloos worden beschouwd, staat het wel bloot aan renterisico waardoor de onderliggende waarde van het effect kan fluctueren.

Beleggers moeten daarnaast rekening houden met een aantal potentiële risico's waaraan alternatieve beleggingen blootstaan: Alternatieve strategieën. Bij alternatieve strategieën wordt vaak gebruikgemaakt van vreemd vermogen ("leverage") en andere beleggingspraktijken die uiterst speculatief van aard zijn en een verhoogd risico inhouden. Dergelijke praktijken kunnen de volatiliteit van de resultaten en het risico van beleggingsverlies verhogen, met inbegrip van het volledige bedrag van de inleg. Beheerderservaring. Beheerdersrisico omvat de risico’s die bestaan binnen de organisatie,het beleggingsproces of ondersteunende systemen en de infrastructuur van een beheerder. Er kan ook sprake zijn van risico’s op fondsniveau die voortkomen uit de manier waarop een beheerder het fonds samenstelt en beheert. Hefboom (Leverage) Leverage vergroot de gevoeligheid van een fonds voor marktbewegingen. Fondsen die gebruikmaken van vreemd vermogen zullen waarschijnlijk 'volatieler' zijn dan andere fondsen die daar geen gebruik van maken. Dit betekent dat als de beleggingen die een fonds koopt, dalen in marktwaarde, de waarde van de aandelen van het fonds zelfs nog meer zal dalen. Tegenpartijrisico Alternatieve strategieën maken vaak gebruik van over-the-counter (OTC)-derivaten en zijn daarom onderhevig aan het risico dat tegenpartijen hun verplichtingen onder dergelijke contracten niet na zullen komen. Liquiditeitsrisico Alternatieve strategieën kunnen beleggingen doen die illiquide zijn of die minder liquide kunnen worden als reactie op marktontwikkelingen. Het kan gebeuren dat een fonds niet in staat zal zijn bepaalde van zijn niet-liquide beleggingen te verkopen zonder een aanzienlijke prijsdaling, als dit überhaupt al mogelijk is. Waarderingsrisico. Het risico bestaat dat de waarden die door alternatieve strategieën worden gebruikt om de koers van beleggingen vast te stellen verschillen van de waarden die door andere beleggers worden gebruikt voor het vaststellen van de koers van dezelfde beleggingen. Het bovenstaande is geen volledige lijst van alle mogelijke risico's. Er kan sprake zijn van aanvullende risico's die in overweging moeten worden genomen alvorens een beleggingsbeslissing te nemen. 

Het concentreren op infrastructuureffecten brengt sectorrisico en concentratierisico met zich mee, met name een grotere blootstelling aan ongunstige economische, regelgevende, politieke, juridische en fiscale risico's die zijn verbonden aan MLP's en REIT's. Beleggen in vastgoedbeleggingsmaatschappijen (REIT's) brengt bepaalde unieke risico’s met zich mee, naast de risico’s die verbonden zijn aan beleggen in de vastgoedsector in het algemeen. REIT’s waarvan het onderliggende vastgoed is geconcentreerd in een bepaalde sector of geografische regio zijn daarnaast onderhevig aan risico’s die van invloed zijn op die sectoren en regio’s. Aan de effecten van REIT’s zijn grotere risico’s verbonden dan aan grotere, meer gerenommeerde bedrijven en zij kunnen onderhevig zijn aan meer abrupte of grillige koersbewegingen als gevolg van rentewijzigingen, economische omstandigheden, belastingwijzigingen en andere factoren. Potentiële beleggers dienen informatie in te winnen over alle toepasselijke wettelijke en belasting- en valutavoorschriften in de betreffende landen waarvan zij ingezetenen zijn of waar zij hun woon- of verblijfplaats hebben.

In dit document worden algemene marktactiviteiten, trends in de sector of bedrijfstak en andere algemene economische, markt- of politieke omstandigheden besproken; het mag niet worden beschouwd als onderzoek of beleggingsadvies. Dit materiaal is opgesteld door Goldman Sachs Asset Management en vormt geen financieel onderzoek noch een product van Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Het is niet opgesteld met inachtneming van de toepasselijke wettelijke voorschriften die zijn bedoeld om de onafhankelijkheid van financiële analyse te bevorderen, en is niet onderworpen aan een handelsverbod na de verspreiding van financieel onderzoek. De hierin opgenomen visies en meningen kunnen afwijken van die van Goldman Sachs Global Investment Research of andere afdelingen of divisies van Goldman Sachs en aan hen gelieerde ondernemingen. Beleggers wordt aangeraden hun financiële adviseurs te raadplegen voordat ze effecten kopen of verkopen. Deze informatie is mogelijk niet langer actueel; Goldman Sachs Asset Management is niet verplicht om updates of wijzigingen te verstrekken.

De in dit document opgenomen economische en marktvooruitzichten geven een aantal veronderstellingen en beoordelingen weer zoals deze bestonden op de datum van dit document en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. In deze prognoses wordt geen rekening gehouden met specifieke beleggingsdoelstellingen en -beperkingen, noch met de fiscale en financiële omstandigheden of andere behoeften van afzonderlijke klanten. Feitelijke gegevens zullen hiervan afwijken en worden hier mogelijk niet weergegeven. Deze prognoses zijn in hoge mate onzeker, wat de feitelijke resultaten kan beïnvloeden. Deze prognoses dienen derhalve louter te worden beschouwd als representatief voor verschillende mogelijke uitkomsten. Deze prognoses worden gedaan op basis van veronderstellingen, zijn aan belangrijke herzieningen onderhevig en kunnen aanzienlijk veranderen in geval van een wijziging in de economische en marktomstandigheden. Er rust op Goldman Sachs geen verplichting om deze prognoses te actualiseren of aan te passen. De in dit document opgenomen praktijkvoorbeelden en voorbeelden zijn uitsluitend bedoeld ter informatie.

In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten, die daarvan kunnen afwijken. De waarde van beleggingen en het inkomen uit beleggingen zullen schommelen en kunnen zowel dalen als stijgen. De mogelijkheid bestaat dat de gehele inleg verloren gaat.

Er kan sprake zijn van bijkomende risico's die momenteel niet zijn voorzien of overwogen.

Vermogen loopt risico. 

Dit materiaal wordt uitsluitend voor informatieve doeleinden aan u verstrekt op uw verzoek.

Dit materiaal wordt op uw verzoek verstrekt en is uitsluitend bestemd voor uw eigen gebruik.

Het vormt geen aanbod of uitnodiging om effecten te kopen of te verkopen. 

Het risicobeheerproces van de portefeuille houdt een inspanningsverplichting in om de risico's te bewaken en te beheersen, maar dit houdt niet in dat er sprake is van een laag risico. 

Beleggen in private credit of niet-genoteerde aandelen is niet voor elke belegger weggelegd. Alvorens daarin te beleggen, dienen beleggers de potentiële risico's, lasten en kosten van private equity zorgvuldig af te wegen en in overweging te nemen. Dergelijke beleggingen zijn speculatief van aard, uiterst illiquide, dragen hoge risico's met zich mee, berekenen hoge vergoedingen en kosten die het rendement kunnen verlagen, en het risico bestaat dat de inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. Ze zijn daarom uitsluitend geschikt voor ervaren en geavanceerde langetermijnbeleggers die bereid zijn dergelijke risico's te accepteren. 

Beleggingen in private equity en private credit zijn speculatief, uiterst illiquide, gaan gepaard met grote risico's, berekenen hoge vergoedingen en kosten die het rendement kunnen verlagen, en lopen het risico dat de inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. Ze zijn daarom uitsluitend geschikt voor ervaren en geavanceerde langetermijnbeleggers die bereid zijn dergelijke risico's te accepteren.

Dit document wordt uitsluitend verstrekt ter informatie en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies of als een aanbod of uitnodiging om effecten te kopen of te verkopen. Dit document is niet bedoeld als algemene beleggingsgids of om te worden gebruikt als bron van specifiek beleggingsadvies en bevat geen impliciete of uitdrukkelijke aanbevelingen betreffende de manier waarop een klantenaccount moet of zou moeten worden beheerd, aangezien de beleggingsstrategie afhangt van de beleggingsdoelstellingen van de klant.

Indexbenchmarks.

Indices worden niet beheerd. Bij de cijfers voor de index wordt ervan uitgegaan dat alle inkomsten of dividenden (waar van toepassing) worden herbelegd, daarbij wordt echter geen rekening gehouden met vergoedingen of kosten waardoor het rendement lager zou kunnen uitvallen. Beleggers kunnen niet rechtstreeks in indices beleggen.

De indices waarnaar hierin wordt verwezen, zijn gekozen omdat ze bekend zijn, makkelijk herkenbaar voor beleggers en de indices weergeven waar de beleggingsbeheerder in gelooft. Ze zijn deels gebaseerd op de gebruiken binnen de branche en bieden een gepaste benchmark waarmee de belegging of de bredere markt die in dit document wordt omschreven, geëvalueerd kan worden.

Verwijzingen naar indices, benchmarks en andere maatstaven voor relatieve marktperformance over een bepaalde periode zijn uitsluitend ter informatie opgenomen en impliceren niet dat de portefeuille een vergelijkbaar resultaat zal boeken. De samenstelling van de index geeft niet noodzakelijkerwijs de manier weer waarop de portefeuille is opgebouwd. Hoewel een adviseur ernaar streeft een portefeuille samen te stellen met gepaste risico- en rendementskenmerken, kunnen de karakteristieken van de portefeuille afwijken van die van de benchmark.

DIT DOCUMENT VORMT GEEN AANBOD OF UITNODIGING IN ENIG RECHTSGEBIED WAARIN OF AAN ENIG PERSOON AAN WIE DIT NIET TOEGESTAAN OF ONRECHTMATIG ZOU ZIJN.

De in dit document opgenomen visies en meningen zijn uitsluitend bedoeld ter informatie en vormen geen aanbeveling van Goldman Sachs Asset Management om aandelen te kopen, te verkopen of aan te houden. De visies en meningen zijn actueel vanaf de datum van deze publicatie en zijn aan veranderingen onderhevig. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies.

Toelichting bij pagina 2 Relatieve performance per activaklasse over het kalenderjaar: Large caps VS (‘US Large Cap’) wordt vertegenwoordigd door de S&P 500 Index. Aandelen VK (‘UK Equity’0 door de FTSE 100 Index. Aandelen Europa (‘Europe Equity’) door de MSCI Europe Index. Aandelen Japan (‘Japan Equity’) door de MSCI Japan Index. Smallcaps wereldwijd (‘Global Small Cap’) door de MSCI World Small Cap Index. Aandelen opkomende markten (‘EM Equity’) door de MSCI Emerging Markets Index. Geaggregeerde obligaties wereldwijd (‘Global Agg Bond’ door de Bloomberg Barclays Global Aggregate USD Value Hedged Index. High yield wereldwijd (‘Global High Yield’) door de Bloomberg Barclays Global High Yield Value Unhedged Index. Vastgoed wereldwijd (‘Global Real Estate’) door de FTSE EPRA/ NAREIT. Schuld opkomende markten (‘Emerging Market Debt’) door de JPM EMBI Global Composite Index. Lokale schuld opkomende markten (‘Local Emerging Market Debt’) door de JPM GBI EM Global Diversified Index. Grondstoffen (‘Commodities’) door de S&P GSCI Commodity Index. Hedgefondsen (‘Hedge Funds’) door de HFRI Fund of Funds Index. Macro/tactische hedgefondsen (‘Macro/ Tactical Hedge Funds’) door een 50/50 mix van de HFRX Macro/CTA Index en de HFRI Macro Index. Dit document wordt uitsluitend verstrekt ter informatie en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies of als een aanbod of werving om effecten te kopen of te verkopen.

Aanvullende toelichting bij pagina 10: Private Credit verwijst naar de Cliffwater Direct Lending Index. US High Yield verwijst naar de Bloomberg US High Yield Index. US Agg verwijst naar de Bloomberg US Aggregate Index. Leveraged Loans verwijst naar de LSTA US Leveraged Loan Index. Periodes van renteverlagingen worden gedefinieerd als kwartalen waarin de Federal Funds Rate daalde, meer specifiek april 2007-oktober 2011, juli 2012, januari 2013-december 2013, juli 2014, april 2019-maart 2020, oktober 2020-oktober 2021.

 Aanvullende toelichting bij pagina 11: Zachte landing verwijst naar een conjuncturele vertraging van de economische groei die niet wordt gevolgd door een daadwerkelijke recessie. Harde landing verwijst naar een scherpe daling van de economische groei of een neergang volgend op een periode van snelle groei en gewoonlijk gevolgd door een daadwerkelijke recessie. Geen landing verwijst naar een scenario waarin de economie blijft groeien, ondanks pogingen van centrale banken om de inflatie te beteugelen door het verhogen van de rente.

Bahrein: Dit materiaal is niet beoordeeld door de Centrale Bank van Bahrein (CBB) en de CBB neemt geen verantwoordelijkheid voor de juistheid van de verklaringen of de hierin opgenomen informatie of voor de resultaten van de effecten of betreffende investering, noch zal de CBB aansprakelijk zijn jegens een persoon voor schade of verlies als gevolg van het vertrouwen in een verklaring of informatie die hierin is opgenomen. Dit document zal niet worden uitgegeven, doorgegeven of ter beschikking worden gesteld aan het publiek in het algemeen.

EU: Dit marketingbericht wordt verspreid door Goldman Sachs Asset Management B.V., onder meer via haar bijkantoren (‘GSAM BV’). GSAM BV beschikt over een vergunning en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten (Vijzelgracht 50, 1017 HS, Amsterdam) als beheerder van alternatieve beleggingsinstellingen (‘abi’) en als beheerder van instellingen voor collectieve belegging in effecten (‘icbe’). Op grond van zijn vergunning is de abi-beheerder gemachtigd de volgende beleggingsdiensten te verlenen (i) het ontvangen en doorgeven van orders voor financiële instrumenten; (ii) portfoliobeheer; en (iii) beleggingsadvies. Op grond van zijn ICBE-vergunning is de beheerder gemachtigd om de volgende beleggingsdiensten te verlenen: (i) portefeuillebeheer en (ii) beleggingsadvies.Informatie over de rechten van beleggers en procedures voor collectief verhaal is beschikbaar op www.gsam.com/verantwoord-beleggen (onderdeel Beleid & Governance). Vermogen loopt risico. Op alle rechtsvorderingen die voortvloeien uit of verband houden met de algemene voorwaarden van deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. 

Frankrijk : UITSLUITEND BESTEMD VOOR PROFESSIONEEL GEBRUIK (IN DE ZIN VAN DE MIFID-RICHTLIJN) - NIET BESTEMD VOOR OPENBARE VERSPREIDING. DIT DOCUMENT WORDT UITSLUITEND AANGEBODEN VOOR SPECIFIEKE INFORMATIEDOELEINDEN TENEINDE DE ONTVANGER IN STAAT TE STELLEN DE FINANCIËLE KENMERKEN VAN HET/DE DESBETREFFENDE FINANCIËLE INSTRUMENT(EN) TE BEOORDELEN, ZOALS BEDOELD IN ARTIKEL 533-13-1, I, 2° VAN DE FRANSE CODE MONÉTAIRE ET FINANCIER, EN VORMT GEEN MARKETINGBERICHT VOOR - EN MAG NIET ALS ZODANIG GEBRUIKT WORDEN DOOR - BELEGGERS OF POTENTIËLE BELEGGERS IN FRANKRIJK.

Koeweit:dit materiaal is niet goedgekeurd voor verspreiding in Koeweit door het ministerie van Handel en Industrie of de Centrale Bank van Koeweit of enige andere relevante Koeweitse overheidsinstelling. De verspreiding van dit materiaal is derhalve beperkt op grond van het bepaalde in wet nr. 31 van 1990 en wet nr. 7 van 2010, zoals gewijzigd. Er worden in Koeweit geen effecten onderhands of op de open markt aangeboden en geen overeenkomsten gesloten met betrekking tot de verkoop van effecten. Er vinden in Koeweit geen marketing-, wervings- of stimuleringsactiviteiten plaats om effecten aan te bieden of op de markt te brengen.

Oman: De Capital Market Authority van het Sultanaat van Oman (de "CMA") is niet aansprakelijk voor de juistheid of toereikendheid van de informatie die in dit document wordt verstrekt of voor het vaststellen of de diensten die in dit document worden overwogen al dan niet een geschikte investering zijn voor een potentiële belegger. De CMA is evenmin aansprakelijk voor enige schade of verlies als gevolg van het vertrouwen dat in dit document gesteld wordt.

Qatar:dit document is niet en zal niet worden ingeschreven, beoordeeld of goedgekeurd door de Qatar Financial Markets Authority, de Qatar Financial Centre Regulatory Authority of de Qatar Central Bank en mag niet publiekelijk worden verspreid. Het is niet bestemd voor algemene verspreiding in Qatar en mag niet worden gereproduceerd of gebruikt voor andere doeleinden.

Saoedi-Arabië:de Capital Market Authority geeft geen garanties met betrekking tot de juistheid of volledigheid van dit document en wijst uitdrukkelijk iedere aansprakelijkheid af voor enig verlies dat voortvloeit uit of dat het gevolg is van het vertrouwen op enig onderdeel van dit document. Indien u de inhoud van dit document niet begrijpt, dient u een erkend financieel adviseur te raadplegen.

Zuid-Afrika: Goldman Sachs Asset Management International is door de Financial Services Board van Zuid-Afrika erkend als financiële dienstverlener.

Zwitserland:Dit document bevat marketingmateriaal. Dit document wordt aan u verstrekt door Goldman Sachs Bank AG, Zürich. Alle toekomstige contractuele relaties zullen worden aangegaan met de gelieerde ondernemingen van Goldman Sachs Bank AG die gevestigd zijn buiten Zwitserland. U wordt erop gewezen dat buitenlandse (niet-Zwitserse) wet- en regelgeving ten aanzien van functionele geheimhoudingsplicht en gegevensbescherming mogelijk niet hetzelfde beschermingsniveau biedt als de Zwitserse wetgeving.

VAE: dit document is niet goedgekeurd door of ingediend bij de Central Bank of the United Arab Emirates of the Securities and Commodities Authority. Indien u de inhoud van dit document niet begrijpt, dient u een financieel adviseur te raadplegen.

in het Verenigd Koninkrijk vormt dit document een financiële promotie die is goedgekeurd door Goldman Sachs Asset Management International, welke in het Verenigd Koninkrijk beschikt over een vergunning en onder toezicht staat van de Financial Conduct Authority.

Hoewel bepaalde informatie afkomstig is uit bronnen die wij betrouwbaar achten, staan wij niet in voor de juistheid, volledigheid of billijkheid ervan. Wij gaan ervan uit dat alle uit openbare bronnen afkomstige informatie juist en volledig is en hebben deze zonder onafhankelijke verificatie overgenomen. 

Goldman Sachs verstrekt geen juridisch, fiscaal of boekhoudkundig advies, tenzij uitdrukkelijk anders overeengekomen tussen u en Goldman Sachs (normaal gesproken op basis van bepaalde diensten die alleen worden aangeboden aan cliënten van het Private Wealth Management). Elke verklaring in dit document met betrekking tot Amerikaanse belastingkwesties is niet bedoeld of opgenomen om te worden gebruikt – en mag niet worden gebruikt – om boetes te vermijden die aan de betreffende belastingplichtige worden opgelegd. Onverminderd enige informatie in dit document die op het tegendeel wijst, en behoudens voor zover vereist om naleving van de toepasselijke effectenwetgeving mogelijk te maken, is het u toegestaan de behandeling en de fiscale structuur van de transactie voor de Amerikaanse federale en statelijke inkomstenbelasting aan iedereen openbaar maken, evenals alle documentatie van welke aard dan ook (inclusief belastingadviezen en andere fiscale analyses) die aan u zijn verstrekt met betrekking tot een dergelijke fiscale behandeling en fiscale structuur, zonder dat Goldman Sachs u daarbij enige beperking oplegt, van welke aard dan ook. Beleggers dienen te beseffen dat bij de vaststelling van de fiscale gevolgen voor hen zij rekening moeten houden met hun specifieke omstandigheden, en dat de fiscale wetgeving in de toekomst of met terugwerkende kracht kan wijzigen; beleggers worden dan ook aangeraden hun eigen belastingadviseur te raadplegen over potentiële strategieën, beleggingen of transacties.