Market Know-How 2de kwartaal 2025
Aandelen
De Dow Jones US Select Real Estate Securities Index bestaat uit ondernemingen die zowel aandelen houden in Amerikaans vastgoed als dit exploiteren.
De FTSE 100 Index omvat de 100 grootste aan de London Stock Exchange genoteerde bedrijven.
De GPR 250 REIT Index is een onderdeel van de GPR 250 Index en volgt alle bedrijven met een op een vastgoedbeleggingsinstelling (REIT) gelijkende structuur. Dit wordt gedaan in combinatie met consistent toegepaste regels voor het opnemen van bedrijfsresultaten in de GPR 250 REIT Index, een duurzame representatie van de wereldwijde markt van Real Estate Investment Trusts (REIT).
De MSCI Emerging Markets Equity Index is een 'free-float' gecorrigeerde gewogen marktkapitalisatie-index die is opgezet om de performance van aandelenmarkten in opkomende economieën over de hele wereld te meten.
De MSCI Europe Index bestaat uit grote en middelgrote ondernemingen in 15 ontwikkelde landen in Europa*. De index bevat 420 ondernemingen en dekt ca. 85% van de 'free float' gecorrigeerde marktkapitalisatie in het aandelenuniversum van de ontwikkelde landen in Europa.
De MSCI Japan Index is opgezet om de performance te meten van grote en middelgrote Japanse ondernemingen. De index bestaat uit 217 ondernemingen en dekt ca. 85% van de voor 'free float' gecorrigeerde marktkapitalisatie in Japan.
De MSCI World Small Cap Index bestaat uit kleine ondernemingen in 23 ontwikkelde landen*. De index omvat 4.116 ondernemingen en dekt ca. 14% van de voor 'free float' gecorrigeerde marktkapitalisatie in elk land.
De Russell 2000 Index meet de performance van Amerikaanse small caps aandelen. De Russell 2000 Index maakt deel uit van de Russell 3000 Index en vertegenwoordigt ca. 10% van de totale marktkapitalisatie van die index. Het omvat ca. 2000 van de kleinste effecten op basis van marktkapitalisatie en huidige opname in de index.
De S&P 500 Index is de Standard Poor’s 500 Composite Stock Prices Index van 500 aandelen, een niet-beheerde index van gewone aandelenkoersen. De cijfers van de index zijn exclusief vergoedingen, kosten en belastingen. Het is niet mogelijk om rechtstreeks te beleggen in een niet beheerde index.
De S&P Developed ex-US Property Index meet de performance van niet-Amerikaanse vastgoedmaatschappijen.
De S&P Developed ex-US Small Cap Index omvat de kleinste 15% van ondernemingen uit ontwikkelde landen (uitgezonderd de VS) op basis van marktkapitalisatie.
Vastrentende effecten
De Bloomberg US Aggregate Bond Index vertegenwoordigt een niet beheerde, gediversifieerde portefeuille van obligaties, waaronder Amerikaans schatkistpapier, investment grade bedrijfsobligaties en door hypotheken en activa gedekte obligaties.
De Bloomberg Global Aggregate Bond Index is een vlaggenschip benchmark die wereldwijde investment-grade schuld meet op 28 lokale-valutamarkten. Deze uit meerdere valuta's bestaande benchmark omvat schatkistpapier, overheidsgerelateerde obligaties en in zowel ontwikkelde als opkomende landen uitgegeven bedrijfs- en gesecuriseerde obligaties.
De Bloomberg Global High Yield Index verschaft een breed gebaseerde meting van de wereldwijde hoogrentende obligatiemarkt.
De Credit Suisse Leveraged Loan Index volgt de markt voor belegbare hefboomfinancieringen door het weergeven van verhandelbare, niet-achtergestelde, in Amerikaanse dollar uitgedrukte non-investment grade leningen.
De ICE BofA 1-3 Month US Treasury Bill Index meet de performance van individuele uitgiften van uitstaand staatspapier met een looptijd die het dichtst bij maar niet langer is dan drie maanden na de laatste dag van de maand waarop de beurzen geopend zijn.
De J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index Global Core (EMBIG CORE) volgt door soevereine en quasi-soevereine entiteiten in opkomende landen uitgegeven liquide, in US dollar luidende vastrentende en variabele schuldinstrumenten.
De J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified Index volgt de performance van in opkomende landen uitgegeven, in dollar luidende bedrijfsobligaties.
De US Treasury Bond is een door de Amerikaanse overheid gedekte schuldverplichting; er zijn geen staats- en lokale belastingen verschuldigd over de rente die daarover wordt uitgekeerd. Rentebetalingen zijn echter niet vrijgesteld van federale belastingen.
Overig
AI staat voor Artificial Intelligence (Kunstmatige Intelligentie).
Basispunten (bps) verwijst naar een eenheid van éénhonderdste van een procent.
De Bloomberg Commodity Index biedt middels termijncontracten liquide blootstelling aan fysieke grondstoffen en richt zich op het creëren van een aantrekkelijk risico-rendementsprofiel, waarbij erop wordt toegezien dat geen enkele grondstof of sector de boventoon voert.
CDU/CSU betekent Christen-Democratische Unie/Christen-Sociale Unie.
CEE betekent Centraal en Oost-Europa.
Core CPI betekent kern consumentenprijsindex.
DM betekent ontwikkelde landen.
ECB betekent Europese Centrale Bank.
EM betekent opkomende landen.
ETF betekent aan de beurs verhandelde fondsen.
FX betekent buitenlandse valuta.
BBP betekent bruto binnenlands product.
De HFRI Fund of Funds Composite Index is een gelijk gewogen index, vóór vergoedingen, samengesteld uit ca. 800 fondsen van fondsen die rapporteren aan HFR.
De HFRX Macro CTA Index meet de prestatie van de markt voor hedgefondsen waarop beheerders van macrostrategieën een uiteenlopend aantal strategieën verhandelen. In deze strategieën is het beleggingsproces gebaseerd op bewegingen in onderliggende economische variabelen en de impact daarvan op de aandelen-, obligatie-, valuta- en grondstoffenmarkten.
MSCI ACWI betekent MSCI All Country World Index.
NAVO betekent Noord-Atlantische Verdragsorganisatie.
PBOC betekent People's Bank of China.
PCE betekent persoonlijke consumptieve bestedingen.
P/E ratio betekent de koers-winstverhouding.
Procentpunten (pp) betekent de eenheid voor het rekenkundig verschil van twee percentages.
De NBER definieert een recessie als een aanmerkelijke daling in economische activiteit die plaatsvindt over de gehele economie en die minimaal enkele maanden aanhoudt, en die gewoonlijk tot uiting komt in het reële bbp, reële inkomsten, industriële productie en verkopen van groot- en detailhandel.
RvdW betekent rest van de wereld.
RRR betekent Reserve Requirement Ratio.
SPD betekent de Duitse Sociaal-Democratische Partij.
YoY betekent jaar-op-jaar.
YTD betekent jaar tot heden.
Belangrijke informatie
Aandelen zijn volatieler dan obligaties en staan bloot aan grotere risico's. Aandelen in kleine en middelgrote ondernemingen staan bloot aan grotere risico's dan die gewoonlijk worden geassocieerd met grote bedrijven. Beleggingen in opkomende markten kunnen minder liquide zijn en onderhevig aan grotere risico's dan beleggingen in ontwikkelde markten. Dit wordt onder andere veroorzaakt door ontoereikende regelgeving, volatiele effectenmarkten, ongunstige wisselkoersen en sociale, politieke, militaire, regelgevende of economische omstandigheden, milieuontwikkelingen of natuurrampen.
Beleggingen in vastrentende effecten zijn onderhevig aan krediet- en renterisico’s. Obligatiekoersen fluctueren omgekeerd evenredig aan veranderingen in de rente. Een algemene stijging van de rente kan derhalve leiden tot een daling van de obligatiekoers. Kredietrisico is het risico dat een uitgevende instelling niet kan voldoen aan zijn rente- en aflossingsverplichtingen. Dit risico is hoger bij het beleggen in high yield-obligaties, ook bekend als junk bonds, die een lager kredietoordeel hebben en onderhevig zijn aan een hogere volatiliteit. Alle vastrentende beleggingen kunnen bij terugkoop of aan het eind van de looptijd minder waard zijn dan hun oorspronkelijke prijs. Hoewel schatkistpapier ('Treasuries') gewoonlijk als risicoloos worden beschouwd, staat het wel bloot aan renterisico waardoor de onderliggende waarde van het effect kan fluctueren.
Beleggers moeten daarnaast rekening houden met een aantal potentiële risico's waaraan alternatieve beleggingen blootstaan: Alternatieve strategieën. Bij alternatieve strategieën wordt vaak gebruikgemaakt van vreemd vermogen ("leverage") en andere beleggingspraktijken die uiterst speculatief van aard zijn en een verhoogd risico inhouden. Dergelijke praktijken kunnen de volatiliteit van de resultaten en het risico van beleggingsverlies verhogen, met inbegrip van het volledige bedrag van de inleg. Beheerderervaring. Beheerderrisico omvat de risico’s die bestaan binnen de organisatie,het beleggingsproces of ondersteunende systemen en de infrastructuur van een beheerder. Er kan daarnaast sprake zijn van risico’s op fondsniveau die voortvloeien uit de manier waarop een beheerder het fonds samenstelt en beheert. Hefboom (Leverage) Hefboomwerking, het gebruikmaken van vreemd vermogen, vergroot de gevoeligheid van een fonds voor marktbewegingen. Fondsen die gebruikmaken van vreemd vermogen zullen waarschijnlijk 'volatieler' zijn dan andere fondsen die daar geen gebruik van maken. Dit betekent dat als de beleggingen die een fonds koopt, dalen in marktwaarde, de waarde van de aandelen van het fonds zelfs nog meer zal dalen. Tegenpartijrisico Alternatieve strategieën maken vaak gebruik van over-the-counter (OTC)-derivaten en zijn daarom onderhevig aan het risico dat tegenpartijen hun verplichtingen onder dergelijke contracten niet na zullen komen. Liquiditeitsrisico Alternatieve strategieën kunnen beleggingen doen die illiquide zijn of die minder liquide kunnen worden als reactie op marktontwikkelingen. Het kan gebeuren dat een fonds niet in staat zal zijn bepaalde van zijn niet-liquide beleggingen te verkopen zonder een aanzienlijke prijsdaling, als dit überhaupt al mogelijk is. Waarderingsrisico. Het risico bestaat dat de waarden die door alternatieve strategieën worden gebruikt om de koers van beleggingen vast te stellen verschillen van de waarden die door andere beleggers worden gebruikt voor het vaststellen van de koers van dezelfde beleggingen. Het bovenstaande is geen volledige opsomming van alle mogelijke risico's. Er kan sprake zijn van aanvullende risico's die in overweging moeten worden genomen alvorens een beleggingsbeslissing te nemen.
Het concentreren op aan infrastructuur gerelateerde effecten brengt sectorrisico en concentratierisico met zich mee, met name een grotere blootstelling aan ongunstige economische, regelgevende, politieke, juridische en fiscale risico's die zijn verbonden aan MLP's (master limited partnerships) en REIT's (vastgoedbeleggingsmaatschappijen). Beleggen in REIT's brengt bepaalde unieke risico’s met zich mee, naast de risico’s die verbonden zijn aan beleggen in de vastgoedsector in het algemeen. REIT’s waarvan het onderliggende vastgoed is geconcentreerd in een bepaalde sector of geografische regio zijn daarnaast onderhevig aan risico’s die verbonden zijn aan die sectoren en regio’s. Aan de effecten van REIT’s zijn grotere risico’s verbonden dan aan grotere, meer gerenommeerde bedrijven en zij kunnen onderhevig zijn aan meer abrupte of grillige koersbewegingen als gevolg van rentewijzigingen, economische omstandigheden, belastingwijzigingen en andere factoren. Alvorens te beleggen dienen beleggers zich te vergewissen van alle toepasselijke wettelijke en belasting- en valutavoorschriften in de landen waarvan zij ingezetenen zijn of waar zij hun woon- of verblijfplaats hebben.
In dit document worden algemene marktactiviteiten, trends in de sector of bedrijfstak en andere algemene economische, markt- of politieke omstandigheden besproken; het mag niet worden beschouwd als onderzoek of beleggingsadvies. Dit document is opgesteld door Goldman Sachs Asset Management en betreft geen onderzoek noch een product van Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Het is niet opgesteld in overeenstemming met de toepasselijke wettelijke voorschriften die bedoeld zijn om de onafhankelijkheid van financiële analyses te bevorderen en is niet onderhevig aan een handelsverbod na de verspreiding van financieel onderzoek. De in dit document opgenomen visies en meningen kunnen afwijken van de visies en meningen van Goldman Sachs Global Investment Research of andere afdelingen of divisies van Goldman Sachs en aan hen gelieerde ondernemingen. Beleggers wordt aangeraden hun financiële adviseurs te raadplegen voordat ze effecten kopen of verkopen. Het is mogelijk dat deze informatie niet langer actueel is; Goldman Sachs Asset Management is niet verplicht updates of wijzigingen te verstrekken.
In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten, die kunnen variëren. De waarde van beleggingen en het inkomen uit beleggingen zullen schommelen en kunnen zowel dalen als stijgen. De mogelijkheid bestaat dat de gehele inleg verloren gaat.
Er kan sprake zijn van bijkomende risico's die momenteel niet zijn voorzien of overwogen.
Vermogen loopt risico.
Dit materiaal wordt op uw verzoek verstrekt en is uitsluitend ter informatie. Het vormt geen aanbod of uitnodiging tot het kopen of verkopen van effecten.
Deze informatie wordt op uw verzoek verstrekt en is uitsluitend bedoeld voor persoonlijk gebruik.
Het vormt geen aanbod of uitnodiging tot het kopen of verkopen van effecten.
Het risicobeheerproces van de portefeuille houdt een inspanningsverplichting in om de risico's te bewaken en te beheersen, maar dit houdt niet in dat er sprake is van een laag risico.
Beleggen in private credit of niet-genoteerde aandelen is niet voor elke belegger weggelegd. Alvorens daarin te beleggen, dienen beleggers de potentiële risico's, lasten en kosten van niet genoteerde aandelen zorgvuldig af te wegen en te beoordelen. Dergelijke beleggingen zijn speculatief van aard, uiterst illiquide, brengen hoge risico's met zich mee, brengen hoge kosten in rekening die het rendement kunnen verlagen, en het risico bestaat dat de inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. Ze zijn daarom uitsluitend weggelegd voor ervaren en goed onderlegde beleggers die beleggen op de lange termijn en die bereid en in staat zijn dergelijke risico's te aanvaarden.
Beleggingen in private equity en private credit zijn speculatief, uiterst illiquide, gaan gepaard met grote risico's, berekenen hoge vergoedingen en kosten die het rendement kunnen verlagen, en lopen het risico dat de inleg geheel of gedeeltelijk verloren gaat. Ze zijn daarom uitsluitend geschikt voor ervaren en geavanceerde langetermijnbeleggers die bereid zijn dergelijke risico's te accepteren.
Dit document wordt uitsluitend verstrekt ter informatie en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies of als een aanbod of uitnodiging om effecten te kopen of te verkopen. Dit document is niet bedoeld als algemene beleggingsgids of om te worden gebruikt als bron van specifiek beleggingsadvies en bevat geen impliciete of uitdrukkelijke aanbevelingen betreffende de manier waarop een cliëntenaccount moet of zou moeten worden beheerd, aangezien de beleggingsstrategie afhangt van de beleggingsdoelstellingen van de cliënt.
Indexbenchmarks
Indices worden niet beheerd. Bij de cijfers voor de index wordt ervan uitgegaan dat alle inkomsten of dividenden (waar van toepassing) worden herbelegd, maar er wordt geen rekening gehouden met vergoedingen of kosten waardoor het rendement lager zou kunnen uitvallen. Beleggers kunnen niet rechtstreeks in indices beleggen.
De indices waarnaar hierin wordt verwezen, zijn gekozen omdat ze bekend zijn, makkelijk herkenbaar voor beleggers en de indices weergeven waarvan de beleggingsbeheerder meent, deels gebaseerd op de ervaring binnen de branche, dat deze een gepaste benchmark bieden waarmee de belegging of de bredere markt die in dit document wordt omschreven, beoordeeld kan worden.
DIT DOCUMENT VORMT GEEN AANBOD OF UITNODIGING IN ENIG RECHTSGEBIED WAARIN OF AAN ENIG PERSOON AAN WIE DIT NIET TOEGESTAAN OF ONRECHTMATIG ZOU ZIJN. Alvorens te beleggen dienen beleggers zich te vergewissen van alle toepasselijke wettelijke en belasting- en valutavoorschriften in de landen waarvan zij ingezetenen zijn of waar zij hun woon- of verblijfplaats hebben.
De in deze publicatie weergegeven visies en meningen zijn uitsluitend bedoeld ter informatie en vormen geen aanbeveling van Goldman Sachs Asset Management om effecten te kopen, te verkopen of aan te houden. De visies en meningen zijn actueel vanaf de datum van deze publicatie en zijn aan veranderingen onderhevig. Ze mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies.
Azië, uitgezonderd Japan: beleggers worden erop gewezen dat Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited ("GSAMHK") noch Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (ondernemingsnummer: 201329851H ) (‘GSAMS’) noch enige andere entiteit die betrokken is bij de activiteiten van Goldman Sachs Asset Management en die dit materiaal en deze informatie verstrekt, beschikt over vergunningen, autorisaties of registraties in Azië (met uitzondering van Japan), behalve dat ze activiteiten ontplooien (die moeten voldoen aan de geldende lokale wet- en regelgeving) in en vanuit de volgende rechtsgebieden: Hongkong, Singapore, Maleisië, India en China. Dit materiaal is uitgegeven voor gebruik in of vanuit Hongkong door Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited en in of vanuit Singapore door Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (ondernemingsnummer: 201329851H).
Australië: dit materiaal wordt gedistribueerd door Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 ('GSAMA') en is uitsluitend bestemd voor grootzakelijke klanten in de zin van artikel 761G van de Corporations Act 2001 (Cth). Het is niet toegestaan dit document te verspreiden onder particuliere klanten in Australië (zoals gedefinieerd in de Corporations Act 2001 (Cth)) of onder het algemene publiek. Het is niet toegestaan dit document te reproduceren of te verspreiden onder andere personen zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van GSAMA. Voor zover dit document enige uitspraak bevat die op grond van de Corporations Act 2001 (Cth) in Australië kan worden beschouwd als een financieel productadvies, is dat advies uitsluitend bestemd voor de beoogde ontvanger van dit document, zijnde een zakelijke klant in de zin van de Corporations Act 2001 (Cth). Elk in dit document opgenomen advies wordt verstrekt door een van de volgende entiteiten. Zij zijn op grond van de Corporations Act van Australië vrijgesteld van de verplichting om te beschikken over een Australische vergunning voor het verlenen van financiële diensten en beschikken derhalve niet over een Australische vergunning voor financiële dienstverlening; zij vallen onder de wetgeving van hun respectieve rechtsgebieden, die verschilt van de Australische wetgeving. Alle financiële diensten die door de verspreiding van dit document in Australië door deze entiteiten aan personen worden verleend, worden aan deze personen verleend overeenkomstig onderstaande ASIC Class Orders en ASIC Instrument.
· Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs & Co. LLC (GSCo), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1100; onder toezicht van de US Securities and Exchange Commission naar het recht van de VS.
· Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), overeenkomstig ASIC Class Order 03/1099; onder toezicht van de Financial Conduct Authority; GSI beschikt tevens over een vergunning van de Prudential Regulation Authority; op beide entiteiten is het Engelse recht van toepassing.
· Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS) staat op grond van het recht van Singapore. overeenkomstig ASIC Class Order 03/1102 onder toezicht van de Monetary Authority of Singapore.
· Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), staat overeenkomstig ASIC Class Order 03/1103 en Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), staat overeenkomstig ASIC Instrument 04/0250 op grond van het recht van Hongkong onder toezicht van de Securities and Futures Commission of Hong Kong.
Dit document vormt geen uitnodiging aan beleggers om te beleggen in een fonds of financieel product. Indien de belangen of financiële producten in de toekomst beschikbaar komen, kan dit door de GSAMA worden aangeboden in overeenstemming met sectie 911A(2)(b) van de Corporations Act. GSAMA beschikt over een Australische vergunning voor financiële dienstverlening, nr. 228948. Elk aanbod wordt uitsluitend gedaan in omstandigheden waarin geen openbaarmaking is vereist op grond van Deel 6D.2 van de Corporations Act of waarin geen verklaring inzake productinformatie vereist is op grond van Deel 7.9 van de Corporations Act (waar van toepassing).
UITSLUITEND VOOR VERSPREIDING ONDER FINANCIËLE INSTELLINGEN, FINANCIËLE DIENSTVERLENERS EN HUN ADVISEURS. NIET BESTEMD VOOR PARTICULIEREN OF HET ALGEMEEN PUBLIEK.
Bahrein: dit materiaal is niet beoordeeld door de Centrale Bank van Bahrein (CBB) en de CBB neemt geen verantwoordelijkheid voor de juistheid van de verklaringen of de hierin opgenomen informatie of voor de resultaten van de effecten of betreffende investering, noch zal de CBB aansprakelijk zijn jegens een persoon voor schade of verlies als gevolg van het vertrouwen in een verklaring of informatie die hierin is opgenomen. Dit materiaal zal niet worden uitgegeven, doorgegeven of ter beschikking worden gesteld aan het publiek in het algemeen.
Canada: Dit document wordt verspreid in Canada door GSAM LP, geregistreerd portefeuillebeheerder krachtens de effectenwetgeving van alle provincies van Canada, als grondstofhandelaar krachtens de wetgeving van Ontario betreffende grondstoffen-futures en als derivatenadviseur krachtens de wetgeving van Quebec inzake derivaten. GSAM LP staat niet geregistreerd in Manitoba voor het verstrekken van beleggingsadvies of portefeuillebeheersdiensten voor op de beurs verhandelde futures of optiecontracten, en het aanbieden van dit document vormt geen beleggingsadvies dan wel portefeuillebeheer in Manitoba.
Columbia: Esta presentación no tiene el propósito o el efecto de iniciar, directa o indirectamente, la adquisición de un producto a prestación de un servicio por parte de Goldman Sachs Asset Management a residentes colombianos. Los productos y/o servicios de Goldman Sachs Asset Management no podrán ser ofrecidos ni promocionados en Colombia o a residentes Colombianos a menos que dicha oferta y promoción se lleve a cabo en cumplimiento del Decreto 2555 de 2010 y las otras reglas y regulaciones aplicables en materia de promoción de productos y/o servicios financieros y /o del mercado de valores en Colombia o a residentes colombianos.
Al recibir esta presentación, y en caso que se decida contactar a Goldman Sachs Asset Management, cada destinatario residente en Colombia reconoce y acepta que ha contactado a Goldman Sachs Asset Management por su propia iniciativa y no como resultado de cualquier promoción o publicidad por parte de Goldman Sachs Asset Management o cualquiera de sus agentes o representantes. Los residentes colombianos reconocen que (1) la recepción de esta presentación no constituye una solicitud de los productos y/o servicios de Goldman Sachs Asset Management, y (2) que no están recibiendo ninguna oferta o promoción directa o indirecta de productos y/o servicios financieros y/o del mercado de valores por parte de Goldman Sachs Asset Management.
Esta presentación es estrictamente privada y confidencial, y no podrá ser reproducida o utilizada para cualquier propósito diferente a la evaluación de una inversión potencial en los productos de Goldman Sachs Asset Management o la contratación de sus servicios por parte del destinatario de esta presentación, no podrá ser proporcionada a una persona diferente del destinatario de esta presentación.
Europese Economische Ruimte (EER):Deze financiële promotie wordt verzorgd door Goldman Sachs Asset Management B.V. Deze marketingcommunicatie wordt verspreid door Goldman Sachs Asset Management B.V., inclusief via haar vestigingen ("GSAM BV"). GSAM BV beschikt over een vergunning en staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten (Vijzelgracht 50, 1017 HS, Amsterdam) als beheerder van alternatieve beleggingsinstellingen (‘abi’) en als beheerder van instellingen voor collectieve belegging in effecten (‘icbe’). Op grond van zijn vergunning is de abi-beheerder gemachtigd de volgende beleggingsdiensten te verlenen (i) het ontvangen en doorgeven van orders voor financiële instrumenten; (ii) portefeuillebeheer; en (iii) beleggingsadvies. Op grond van zijn icbe-vergunning is de beheerder gemachtigd de volgende beleggingsdiensten te verlenen: (i) portefeuillebeheer en (ii) beleggingsadvies. Informatie over de rechten van beleggers en procedures voor collectief verhaal is beschikbaar op www.gsam.com/verantwoord-beleggen (onderdeel Beleid & Governance). Vermogen loopt risico. Op alle vorderingen die voortvloeien uit of verband houden met de algemene voorwaarden van deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing. In de Europese Unie is dit materiaal goedgekeurd door Goldman Sachs Asset Management Funds Services Limited, dat onder toezicht staat van de Centrale Bank van Ierland, of door Goldman Sachs Asset Management B.V., dat onder toezicht staat van de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM).
Frankrijk: UITSLUITEND BESTEMD VOOR PROFESSIONEEL GEBRUIK (IN DE ZIN VAN DE MIFID-RICHTLIJN) - NIET BESTEMD VOOR OPENBARE VERSPREIDING. DIT DOCUMENT WORDT UITSLUITEND AANGEBODEN VOOR SPECIFIEKE INFORMATIEDOELEINDEN TENEINDE DE ONTVANGER IN STAAT TE STELLEN DE FINANCIËLE KENMERKEN VAN HET/DE DESBETREFFENDE FINANCIËLE INSTRUMENT(EN) TE BEOORDELEN, ZOALS BEDOELD IN ARTIKEL L. 533-13-1, I, 2° VAN DE FRANSE CODE MONÉTAIRE ET FINANCIER, EN VORMT GEEN MARKETINGBERICHT VOOR - EN MAG NIET ALS ZODANIG GEBRUIKT WORDEN DOOR - BELEGGERS OF POTENTIËLE BELEGGERS IN FRANKRIJK.
Israël:dit document is niet, en zal niet worden geregistreerd bij of beoordeeld of goedgekeurd door de Israel Securities Authority ("ISA"). Het is niet bestemd voor algemene verspreiding in Israël en mag niet worden verveelvoudigd of gebruikt voor enig ander doel. Goldman Sachs Asset Management International beschikt niet over een vergunning om beleggingsadvies of -beheerdiensten aan te bieden in Israël.
Japan:dit materiaal is uitgegeven of goedgekeurd in Japan voor gebruik door professionele beleggers in de zin van artikel 2(31) van de Financial Instruments and Exchange Law ('FIEL'). Verder is elke beschrijving met betrekking tot beleggingsstrategieën voor collectieve beleggingsinstellingen als bedoeld in artikel 2, lid 2, punt 5 of punt 6 van de FIEL op grond van artikel 2 van de FIEL uitsluitend goedgekeurd voor gekwalificeerde professionele beleggers in de zin van artikel 10 van de Cabinet Office Ordinance of Definitions.
Koeweit: dit materiaal is niet goedgekeurd voor verspreiding in Koeweit door het ministerie van Handel en Industrie of de Centrale Bank van Koeweit of enige andere relevante Koeweitse overheidsinstelling. De verspreiding van dit materiaal is bijgevolg beperkt overeenkomstig wet nr. 31 van 1990 en wet nr. 7 van 2010, zoals gewijzigd. Er worden in Koeweit geen effecten private of op de publieke markt aangeboden en geen overeenkomsten gesloten met betrekking tot de verkoop van effecten. Er vinden in Koeweit geen marketing-, wervings- of stimuleringsactiviteiten plaats om effecten aan te bieden of op de markt te brengen.
Oman: de Capital Market Authority van het Sultanaat van Oman (de "CMA") is niet aansprakelijk voor de juistheid of toereikendheid van de informatie die in dit document wordt verstrekt of voor het vaststellen of de diensten die in dit document worden overwogen al dan niet een geschikte investering zijn voor een potentiële belegger. De CMA is evenmin aansprakelijk voor enige schade of verlies als gevolg van het vertrouwen dat in dit document gesteld wordt.
Qatar:dit document is niet en zal niet worden ingeschreven, beoordeeld of goedgekeurd door de Qatar Financial Markets Authority, de Qatar Financial Centre Regulatory Authority of de Qatar Central Bank en mag niet publiekelijk worden verspreid. Het is niet bestemd voor algemene verspreiding in Qatar en mag niet worden verveelvoudigd of gebruikt voor andere doeleinden.
Saoedi-Arabië: de Capital Market Authority doet geen uitspraak ten aanzien van de juistheid of volledigheid van dit document en wijst uitdrukkelijk iedere aansprakelijkheid af voor enig verlies dat voortvloeit uit of dat het gevolg is van het vertrouwen op enig onderdeel van dit document. Indien u de inhoud van dit document niet begrijpt, dient u een erkend financieel adviseur te raadplegen.
Zuid-Afrika: Goldman Sachs Asset Management International is door de Financial Services Board van Zuid-Afrika erkend als financiële dienstverlener.
Zwitserland:uitsluitend bestemd voor gekwalificeerde beleggers - Niet bestemd voor algemene verspreiding. Dit is marketingmateriaal. Dit document wordt aan u verstrekt door Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh. Alle toekomstige contractuele relaties worden aangegaan met buiten Zwitserland gevestigde vestigingen van Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh. Beleggers worden erop gewezen dat buitenlandse (niet-Zwitserse) wet- en regelgeving ten aanzien van functionele geheimhoudingsplicht en gegevensbescherming mogelijk niet hetzelfde beschermingsniveau biedt als de Zwitserse wetgeving.
VAE: Dit document is niet goedgekeurd door of ingediend bij de Central Bank of the United Arab Emirates of the Securities and Commodities Authority. Indien u de inhoud van dit document niet begrijpt, dient u een financieel adviseur te raadplegen.
Verenigd Koninkrijk: in het Verenigd Koninkrijk vormt dit document een financiële promotie die is goedgekeurd door Goldman Sachs Asset Management International, welke in het Verenigd Koninkrijk beschikt over een vergunning en onder toezicht staat van de Financial Conduct Authority.
Dit materiaal wordt op uw verzoek verstrekt en is uitsluitend ter informatie. Het vormt geen aanbod of uitnodiging tot het kopen of verkopen van effecten.
Verwijzingen naar een specifiek bedrijf of effect houden geen aanbeveling in de effecten daarvan te kopen, verkopen of aan te houden of om rechtstreeks in het bedrijf te beleggen. Er mag niet van worden uitgegaan dat toekomstige beleggingsbeslissingen winstgevend zullen zijn of hetzelfde rendement zullen behalen als de in dit document besproken beleggingen.
MSCI, noch enige andere partij die betrokken is bij het samenstellen, berekenen of creëren van MSCI-data geeft uitdrukkelijke of impliciete garanties of verklaringen met betrekking tot deze data (of de resultaten die door het gebruik ervan verkregen zouden moeten worden), en al deze partijen wijzen hierbij uitdrukkelijk elke garantie af ten aanzien van de originaliteit, nauwkeurigheid, volledigheid, verhandelbaarheid of geschiktheid voor een bepaald doel van deze data. Onverminderd het voorgaande zijn MSCI, de aan haar gelieerde ondernemingen of derden die betrokken zijn bij het samenstellen, berekenen of creëren van de data niet aansprakelijk voor enige directe, indirecte, bijzondere, punitieve, gevolg- of andere schade (met inbegrip van gederfde winst), ook als zij in kennis waren gesteld van de mogelijkheid van dergelijke schade. Het is niet toegestaan de MSCI-data te distribueren of te verspreiden zonder de uitdrukkelijke schriftelijke toestemming van MSCI.
De in dit document weergegeven visies en meningen zijn uitsluitend bedoeld ter informatie en vormen geen aanbeveling van Goldman Sachs Asset Management om effecten te kopen, te verkopen of aan te houden, inclusief producten of diensten van Goldman Sachs.
Hoewel bepaalde informatie afkomstig is uit bronnen die wij betrouwbaar achten, staan wij niet in voor de juistheid, volledigheid of billijkheid ervan. Wij gaan ervan uit dat alle uit openbare bronnen afkomstige informatie juist en volledig is en hebben deze zonder onafhankelijke verificatie overgenomen.
De in dit document opgenomen economische en marktvooruitzichten geven een aantal veronderstellingen en beoordelingen weer zoals deze bestonden op de datum van dit document en kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. In deze prognoses wordt geen rekening gehouden met specifieke beleggingsdoelstellingen en -beperkingen, noch met de fiscale en financiële omstandigheden of andere behoeften van afzonderlijke klanten. De feitelijke gegevens zullen afwijken en worden hier mogelijk niet weergegeven. Deze prognoses zijn onderhevig aan een hoge mate van onzekerheid die de feitelijke resultaten kan beïnvloeden. Deze prognoses moeten dan ook louter worden beschouwd als representatief voor een uitgebreide reeks van mogelijke uitkomsten. Deze prognoses worden gegeven op basis van veronderstellingen, zijn onderhevig aan belangrijke herzieningen en kunnen aanzienlijk veranderen in geval van veranderingen in de economische en marktomstandigheden. Er rust op Goldman Sachs geen verplichting om deze prognoses te actualiseren of aan te passen. De in dit document opgenomen praktijkvoorbeelden en andere voorbeelden zijn uitsluitend ter informatie.
Dit document wordt uitsluitend verstrekt voor educatieve doeleinden en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies of als een aanbod of uitnodiging om effecten te kopen
of te verkopen.
Geheimhouding
Niets in dit document mag (i) worden vermenigvuldigd, gekopieerd of gereproduceerd, in welke vorm of op welke wijze dan ook, of (ii) worden verspreid onder personen die geen werknemer, functionaris, directeur of gevolmachtigde van de ontvanger zijn, zonder de voorafgaande schriftelijke toestemming van Goldman Sachs Asset Management.