Market Know-How 3de kwartaal 2024
Arrival
Het verleden is een ander land. Ze doen daar dingen anders. Beleggers die verlangen naar een terugkeer naar de marktomstandigheden van weleer nemen vaak een afwachtende houding aan omdat ze moeite hebben besluiten te nemen in een - zowel economisch als in (geo)politiek opzicht - veranderd beleggingslandschap.
De periode na de GFC, die werd gekenmerkt door lage inflatie, lage rente en lage marktvolatiliteit, is gevolgd door een meer onbestemde periode, gekenmerkt door hardnekkige inflatie, langdurig hoge rente en frequente uitbarstingen van marktvolatiliteit1. Zo ziet het 'nieuwe normaal' er tegenwoordig uit, en hoewel de zekerheden van het nabije verleden plaats hebben gemaakt voor een minder voorspelbare situatie, betekent dat niet dat er geen ruime beleggingsopportuniteiten voor het oprapen liggen.
Het vooruitzicht van een aanhoudende periode van hardnekkige inflatie impliceert dat de rente langer hoog zal blijven, wat beleggers die zich richten op vastrentende beleggingen talloze mogelijkheden tot rendement biedt. De spreiding van resultaten op de aandelenmarkten over regio's, sectoren en ondernemingen zal waarschijnlijk toenemen, waardoor weloverwogen risicobeheersing van groter belang wordt, maar waardoor er mogelijk aanzienlijke kansen worden gecreëerd voor hen die beleggen op de lange termijn en die zich richten op seculiere groei.
In deze uitgave van Market Know-How bespreken we hoe wij denken dat beleggers zich het 'nieuwe normaal' eigen kunnen maken door:
- posities te verwerven in Europese aandelen om zo mogelijk de vruchten te plukken van het economisch herstel en de versoepeling van het monetaire beleid in Europa.
- zich actief te positioneren in vastrentende beleggingen, om zo te profiteren van de voordelen die uiteenlopende trends in het monetair beleid en grotere spreiding van de rendementen bieden.
- gebruik te maken van de gedifferentieerde kenmerken en mogelijke voordelen van private credit om zorgen over de rente weg te nemen.
In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor toekomstige resultaten, die daarvan kunnen afwijken. Bron: Bloomberg en Goldman Sachs Asset Management. 14 juni 2024. “Fed” verwijst naar de Amerikaanse Federal Reserve. Marktconforme rentes zijn gebaseerd op de 10-jarige overnight indexed swap ('OIS') rente. Deze OIS-rente is de vaste rente op een overnight index swap-contract, een vorm van renteswap waarbij twee partijen overeenkomen om een reeks rentebetalingen over een fictieve hoofdsom uit te wisselen. Hierbij betaalt een van de partijen een vaste rente en ontvangt hij de variabele rente, terwijl de andere partij het tegenovergestelde doet. OIS-rente is een vaak gebruikte maatstaf om de prijsstelling op de markt voor toekomstgerichte rente weer te geven. VS verwijst naar USD OIS Forward swap 5y5y. Euro verwijst naar EUR OIS/C Fwd Swap 5y5y. Japan verwijst naar JPY OIS/DC Fwd Swap 5y5y. "We" verwijst naar Goldman Sachs Asset Management. Diversificatie beschermt een belegger niet tegen marktrisico en biedt geen garantie op winst. Correlaties in het verleden zijn niet indicatief voor toekomstige correlaties; deze kunnen afwijken. De in dit document gepresenteerde economische en marktprognoses zijn uitsluitend ter informatie en zijn actueel per de datum van dit document. Er is geen garantie dat de prognoses daadwerkelijk zullen uitkomen. Zie de aanvullende informatieverschaffing aan het eind van dit document.