Fundusze hedgingowe i płynne alternatywy

Inwestycje Alternatywne często wykorzystują dźwignię finansową oraz inne praktyki inwestycyjne, które mają skrajnie spekulacyjny charakter i wiążą się z dużym poziomem ryzyka. Tego rodzaju praktyki mogą zwiększać zmienność osiąganych wyników oraz ryzyko poniesienia straty inwestycyjnej, w tym utraty całej zainwestowanej kwoty. Między Inwestycjami Alternatywnymi oraz ich usługodawcami, w tym Goldman Sachs oraz jej jednostkami stowarzyszonymi, mogą występować konflikty interesów. Podobnie udziały w Inwestycjach Alternatywnych charakteryzują się bardzo niską płynnością i co do zasady nie można ich przenosić bez zgody sponsora, a odnośne przepisy prawa dotyczącego papierów wartościowych oraz prawa podatkowego będą ograniczać transfery.

Strategie buy-write podlegają ryzyku rynkowemu. Oznacza to, że wartość nabywanych papierów wartościowych może wzrosnąć lub spaść w reakcji na perspektywy poszczególnych spółek, sektorów lub ogólnych warunków ekonomicznych. Podlegają także ryzyku związanemu z wystawieniem (sprzedażą) opcji kupna, co ogranicza możliwość czerpania korzyści ze wzrostu wartości rynkowej akcji, w zamian za otrzymanie gotówki z góry, w momencie sprzedaży opcji kupna. Jeżeli na rynku panują tendencje wzrostowe, wyniki portfela mogą plasować się znacznie poniżej rynku, a strategie opcyjne portfela mogą nie zabezpieczać w pełni przed spadkiem wycen rynkowych.

Ponieważ ta strategia ma ekspozycję na rynki surowców, może podlegać większej zmienności niż inwestycje w tradycyjne papiery wartościowe. Na inwestycje w surowce mogą wpływać zmiany w ogólnych warunkach rynkowych, zmiany stóp procentowych lub czynniki oddziałujące na konkretną branżę lub surowiec. Surowce wiążą się również z ryzykiem społecznym, politycznym, wojskowym, regulacyjnym, gospodarczym, środowiskowym i ryzykiem klęsk żywiołowych.

Ryzyko wahań kursów walut obcych może spowodować spadek wartości papierów wartościowych denominowanych w walucie obcej. Kursy walut mogą ulegać znacznym wahaniom w krótkich okresach. To ryzyko może być większe w przypadku inwestycji w papiery wartościowe emitentów zlokalizowanych w krajach wschodzących lub powiązanych z nimi gospodarczo w inny sposób. Nawet jeśli możliwe będzie zastosowanie technik inwestycyjnych wykorzystywanych w celu obniżenia ryzyka związanego z wahaniami kursu waluty (transakcje zabezpieczające), mogą one nie być skuteczne. Transakcje zabezpieczające również niosą ze sobą dodatkowe ryzyka związane z instrumentami pochodnymi.

Wykorzystywanie w ramach strategii instrumentów pochodnych (w tym opcji, transakcji typu forward, swapów, opcji na swapy, strukturyzowanych papierów wartościowych i innych instrumentów pochodnych) może skutkować stratami. Te instrumenty mogą stwarzać dodatkowe ryzyko o większej skali niż ryzyko związane z bezpośrednimi inwestycjami w papiery wartościowe, waluty lub inne instrumenty, a także mogą być mniej płynne, zmienne, trudne do wyceny i wykorzystywać dźwignię finansową, wskutek czego niewielkie zmiany wartości instrumentów bazowych mogą powodować nieproporcjonalne straty.

Wysokodochodowe papiery wartościowe o niskim ratingu wykazują większą zmienność cen; w ich przypadku ryzyko kredytowe jest wyższe niż w przypadku papierów wartościowych o stałym dochodzie, którym przypisano wyższy rating.

Inwestowanie w wysokodochodowe papiery wartościowe może być złożone i wiązać się z różnymi rodzajami ryzyka i korzyści. Papiery wartościowe o stałym dochodzie nieposiadające ratingu inwestycyjnego i papiery wartościowe bez ratingu o porównywalnej jakości kredytowej (tzw. „obligacje śmieciowe”) są uważane za spekulacyjne i cechują się większym ryzykiem niezdolności emitenta do spłaty kwoty nominalnej i odsetek. Te papiery wartościowe mogą podlegać większej zmienności cen ze względu na takie czynniki, jak zmiana sytuacji konkretnego emitenta, wrażliwość na stopy procentowe, negatywne postrzeganie rynków obligacji śmieciowych ogółem i mniejsza płynność.

Opcje mogą być wykorzystywane do celów inwestycyjnych lub jako zabezpieczenie, ale podlegają również ryzyku związanym z płynnością, warunkami rynkowymi i wypłacalnością, co może zwiększać zmienność. Wartość otwartych w ramach strategii pozycji w opcjach może ulegać wahaniom w reakcji na zmiany wartości aktywów bazowych. Jeżeli na rynku panują tendencje wzrostowe, sprzedaż opcji kupna może ograniczyć zyski. Opcje nie są odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Mogą wystąpić dodatkowe ryzyka, które nie są obecnie przewidywane lub brane pod uwagę.

Różne style inwestycyjne bazujące na poszczególnych czynnikach (np. momentum, wartości lub niskiej zmienności) zwykle zyskują lub tracą na popularności w zależności od warunków rynkowych i gospodarczych, a także nastrojów inwestorów. Nie ma gwarancji, że zastosowanie tych modeli ilościowych sprawi, że wyniki inwestycji uplasują się powyżej rynku lub odpowiedniego benchmarku. Wartość inwestycji oraz przychody z nich uzyskiwane podlegają zmianom (mogą rosnąć lub spadać) i może dojść do utraty zainwestowanego kapitału.

Inwestycje na rynkach wschodzących mogą być mniej płynne i podlegać większemu ryzyku niż inwestycje na rynkach rozwiniętych w wyniku, między innymi, następujących czynników: nieodpowiednie regulacje, niestabilne rynki papierów wartościowych, niekorzystne kursy wymiany oraz zmiany społeczne, polityczne, wojskowe, regulacyjne, gospodarcze lub środowiskowe, a także klęski żywiołowe.

Inwestycje w akcje podlegają ryzyku rynkowemu. Oznacza to, że wartość nabywanych papierów wartościowych może wzrosnąć lub spaść w reakcji na perspektywy poszczególnych spółek, poszczególnych sektorów i / lub ogólnych warunków ekonomicznych. Różne style inwestycyjne (np. „spółki wzrostowe” i „spółki value”) mają tendencję do zmiany na korzyść czy niekorzyść, a czasami strategia może osiągać gorsze wyniki niż inne strategie inwestujące w podobne klasy aktywów. Kapitalizacja rynkowa spółki może również wiązać się z większym ryzykiem (np. spółki o "małej" lub "średniej" kapitalizacji) odnosząc się do ryzyka, które towarzyszy inwestycjom w większe spółki o bardziej ugruntowanej pozycji i może wiązać się z bardziej gwałtownymi lub nieregularnymi ruchami cen, a także z niższą płynnością.

Międzynarodowe papiery wartościowe mogą charakteryzować się większą zmiennością i mniejszą płynnością oraz podlegają ryzyku niekorzystnego rozwoju sytuacji gospodarczej lub politycznej. Międzynarodowe papiery wartościowe podlegają większemu ryzyku straty w wyniku, między innymi, następujących czynników: nieodpowiednich regulacji, niestabilnych rynków papierów wartościowych, niekorzystnych kursów walutowych oraz zmian społecznych, politycznych, wojskowych, regulacyjnych, gospodarczych lub środowiskowych, a także klęsk żywiołowych.

GSAM wykorzystuje zasoby Goldman Sachs & Co. LLC zgodnie z ograniczeniami prawnymi, wewnętrznymi i regulacyjnymi.

TEN MATERIAŁ NIE STANOWI OFERTY ANI ZACHĘTY NA ŻADNYM TERYTORIUM ANI WOBEC ŻADNEJ OSOBY, WOBEC KTÓREJ TEGO RODZAJU DZIAŁANIE BYŁOBY NIEUPOWAŻNIONE LUB NIEZGODNE Z PRAWEM.

Potencjalni inwestorzy powinni zasięgnąć informacji dotyczących odnośnych wymogów prawnych oraz podatkowych, jak również przepisów dewizowych w krajach, których są obywatelami, rezydentami lub w których zarejestrowali działalność.

Ten materiał ma charakter wyłącznie informacyjny i nie należy traktować go jako porady inwestycyjnej ani oferty lub zachęty do kupna bądź sprzedaży papierów wartościowych. Niniejszy materiał nie stanowi ogólnych wytycznych dotyczących inwestowania ani źródła jakichkolwiek szczegółowych sugestii inwestycyjnych, ani też nie ma na celu przekazywania jakichkolwiek dorozumianych ani wyraźnych sugestii dotyczących sposobu zarządzania rachunkiem klienta, gdyż odpowiednie strategie inwestycyjne zależą od celów inwestycyjnych danego klienta.

Wyniki osiągane w przeszłości nie gwarantują osiągnięcia takich samych wyników w przyszłości – mogą one być różne. Wartość inwestycji oraz przychody uzyskane z inwestycji podlegają zmianom i mogą zarówno wzrosnąć, jak i spaść. Może również dojść do utraty zainwestowanego kapitału. 

Proces zarządzania ryzykiem portfela obejmuje starania mające na celu monitorowanie ryzyka i zarządzanie nim, nie oznacza to jednak niskiego poziomu ryzyka.

Kapitał jest zagrożony.

Fundusze hedgingowe oraz inne niepubliczne fundusze inwestycyjne (zwane dalej łącznie „Inwestycjami Alternatywnymi”) podlegają mniejszym uregulowaniom niż inne rodzaje produktów zbiorowego inwestowania, takich jak fundusze powiernicze.  Inwestycje Alternatywne mogą wiązać się z wysokimi opłatami, w tym premią od osiąganych wyników, której wysokość jest uzależniona od tego, w jakim stopniu zrealizowano lub nie zrealizowano zysków, a osiągane przez konkretną osobę stopy zwrotu netto mogą znacznie różnić się od rzeczywistych wyników.  Tego rodzaju opłaty mogą skonsumować całość lub znaczną część zysków z tego rodzaju Inwestycji Alternatywnej. Inwestycje Alternatywne nie muszą publikować okresowych informacji o cenie ani wycenach.  Inwestorom mogą przysługiwać ograniczone prawa w odniesieniu do poczynionych inwestycji, w tym ograniczone prawo głosu oraz udziału w zarządzaniu tego rodzaju Inwestycjami Alternatywnymi.

Inwestycje Alternatywne często wykorzystują dźwignię finansową oraz inne praktyki inwestycyjne, które mają skrajnie spekulacyjny charakter i wiążą się z dużym poziomem ryzyka. Tego rodzaju praktyki mogą zwiększać zmienność osiąganych wyników oraz ryzyko poniesienia straty inwestycyjnej, w tym utraty całej zainwestowanej kwoty. Między Inwestycjami Alternatywnymi oraz ich usługodawcami, w tym Goldman Sachs oraz jej jednostkami stowarzyszonymi, mogą występować konflikty interesów.  Podobnie udziały w Inwestycjach Alternatywnych charakteryzują się bardzo niską płynnością i co do zasady nie można ich przenosić bez zgody sponsora, a odnośne przepisy prawa dotyczącego papierów wartościowych oraz prawa podatkowego będą ograniczać transfery.

Konflikty interesów

Między Inwestycjami Alternatywnymi oraz ich usługodawcami, w tym Goldman Sachs oraz jej jednostkami stowarzyszonymi, mogą występować konflikty interesów. Działania i interesy te obejmują potencjalnie wiele interesów związanych ze świadczeniem usług doradczych, transakcyjnych oraz innych interesów związanych z papierami wartościowymi i instrumentami, które mogą być nabywane lub sprzedawane przez Inwestycje Alternatywne.  Są to kwestie, których inwestorzy powinni być świadomi, a dodatkowe informacje dotyczące tych konfliktów podano w materiałach ofertowych dotyczących Inwestycji Alternatywnych.

Niniejszy materiał przedstawia poglądy Investment Strategy Group („ISG”) w dziale zarządzania inwestycjami Goldman Sachs. Nie jest to produkt Goldman Sachs Asset Management ani analiza finansowa, ani produkt Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Materiału nie przygotowano zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa opracowanymi w celu promowania niezależności analiz finansowych. Nie podlega on też zakazowi dokonywania transakcji po rozpowszechnieniu raportu z badania. Poglądy i opinie wyrażone w niniejszym dokumencie mogą znacząco różnić się od tych wyrażonych przez Goldman Sachs Asset Management lub inne grupy w Goldman Sachs. Inwestorom zaleca się konsultację ze swoimi doradcami finansowymi przed kupnem lub sprzedażą jakichkolwiek papierów wartościowych. Na informacjach zawartych w niniejszym dokumencie nie należy polegać przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych ani interpretować ich jako porady inwestycyjnej. Goldman Sachs Asset Management nie jest zobligowane do aktualizacji czy zmian tych prognoz.

Wszelkie odniesienia do konkretnej spółki lub papieru wartościowego nie stanowią rekomendacji do kupna, sprzedaży, posiadania lub bezpośredniego inwestowania w daną spółkę lub jej papiery wartościowe. Wszelkie porady dotyczące alokacji i/lub rekomendacje zawarte w niniejszym dokumencie zostały przygotowane przez zespół ISG. Porady i rekomendacje dotyczące alokacji są niezależne od jakichkolwiek produktów i usług Goldman Sachs Asset Management.”

Wyrażone poglądy i opinie mają charakter tylko informacyjny i nie stanowią rekomendacji Goldman Sachs Asset Management do kupna, sprzedaży lub posiadania jakiegokolwiek papieru wartościowego. Wyrażone poglądy i opinie są aktualne na dzień udostępnienia niniejszej prezentacji i mogą ulec zmianie; nie należy ich traktować jako porad inwestycyjnych.

Podmioty świadczące usługi. Niniejsza prezentacja ma na celu wyłącznie ułatwienie rozmów z odpowiednim podmiotem Goldman Sachs, w tym między innymi z Goldman Sachs & Co. LLC, Goldman Sachs International, Goldman Sachs AG, Goldman Sachs Paris Inc. Et Cie., Goldman Sachs Saudi Arabia, Goldman Sachs Bank AG, Goldman Sachs (Azja) L.L.C, Goldman Sachs (Singapur) Pte (numer firmy: 19862165W), Goldman Sachs Futures Pte. Ltd (numer firmy: 199004153Z); Goldman Sachs Australia Pty Limited. W Wielkiej Brytanii ten materiał jest finansowym materiałem promocyjnym i został zaakceptowany przez Goldman Sachs International, firmę autoryzowaną przez Urząd Regulacji Ostrożnościowej (ang. Prudential Regulation Authority) oraz regulowaną przez Urząd Nadzoru Finansowego (ang. Financial Conduct Authority) oraz Urząd Regulacji Ostrożnościowej. Niniejszy materiał został zatwierdzony do emisji w Wielkiej Brytanii wyłącznie dla celów sekcji 21 Ustawy o usługach i rynkach finansowych z 2000 r. przez GSI, Plumtree Court, 25 Shoe Lane, London EC4A 4AU; przez Goldman Sachs Canada, w związku z jego dystrybucją w Kanadzie; w Stanach Zjednoczonych przez Goldman Sachs & Co. LLC; w Hongkongu przez Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited lub Goldman Sachs (Asia) L.L.C., w Korei przez Goldman Sachs (Asia) L.L.C., Seoul Branch; w Japonii przez Goldman Sachs Japan Co., Ltd; w Australii przez Goldman Sachs Australia Pty Ltd (ACN 006 797 897); oraz w Singapurze przez Goldman Sachs (Singapore) Pte. (Numer rejestracyjny spółki: 19862165W).