Inwestycje w akcje podlegają ryzyku rynkowemu. Oznacza to, że wartość nabywanych papierów wartościowych może wzrosnąć lub spaść w reakcji na perspektywy poszczególnych spółek, poszczególnych sektorów i / lub ogólnych warunków ekonomicznych. Różne style inwestycyjne (np. „spółki wzrostowe” i „spółki value”) mają tendencję do zmiany na korzyść czy niekorzyść, a czasami strategia może osiągać gorsze wyniki niż inne strategie inwestujące w podobne klasy aktywów. Kapitalizacja rynkowa spółki może również wiązać się z większym ryzykiem (np. spółki o "małej" lub "średniej" kapitalizacji) odnosząc się do ryzyka, które towarzyszy inwestycjom w większe spółki o bardziej ugruntowanej pozycji i może wiązać się z bardziej gwałtownymi lub nieregularnymi ruchami cen, a także z niższą płynnością.

Inwestycje na rynkach wschodzących mogą być mniej płynne i podlegać większemu ryzyku niż inwestycje na rynkach rozwiniętych w wyniku, między innymi, następujących czynników: nieodpowiednie regulacje, niestabilne rynki papierów wartościowych, niekorzystne kursy wymiany oraz zmiany społeczne, polityczne, wojskowe, regulacyjne, gospodarcze lub środowiskowe, a także klęski żywiołowe.

Międzynarodowe papiery wartościowe mogą charakteryzować się większą zmiennością i mniejszą płynnością oraz podlegają ryzyku niekorzystnego rozwoju sytuacji gospodarczej lub politycznej. Międzynarodowe papiery wartościowe podlegają większemu ryzyku straty w wyniku, między innymi, następujących czynników: nieodpowiednich regulacji, niestabilnych rynków papierów wartościowych, niekorzystnych kursów walutowych oraz zmian społecznych, politycznych, wojskowych, regulacyjnych, gospodarczych lub środowiskowych, a także klęsk żywiołowych.

Inwestowanie w krajach N-11 jest związane z ryzykiem poniesienia strat na skutek niekorzystnych wydarzeń społecznych, politycznych, regulacyjnych lub gospodarczych w tych krajach. Konieczne może być realizowanie inwestycji w krajach N-11 za pośrednictwem zamiany akcji, zamiany indeksowanych akcji, kontraktów terminowych futures, świadectw udziałowych, opcji oraz innych instrumentów pochodnych, co może się wiązać z dodatkowym ryzykiem finansowym kontrahenta. Zmiany kursu wymiany walut mogą wpłynąć na wartość inwestycji w krajach N-11. Doradcy finansowi zasadniczo sugerują korzystanie ze zróżnicowanego portfela inwestycji. Choć kraje N-11 sam zapewniają określoną dywersyfikację, czasami rynki te mogą ulegać jednocześnie wpływom tych samych czynników, co sprawia, że inwestowanie w krajach N-11 wiąże się z większą zmiennością niż inwestycje bardziej zdywersyfikowane i inwestor powinien inwestować wyłącznie wtedy, gdy ma zasoby finansowe umożliwiające poniesienie całkowitej straty zainwestowanych środków.

Różne style inwestycyjne bazujące na poszczególnych czynnikach (np. momentum, wartości lub niskiej zmienności) zwykle zyskują lub tracą na popularności w zależności od warunków rynkowych i gospodarczych, a także nastrojów inwestorów. Nie ma gwarancji, że zastosowanie tych modeli ilościowych sprawi, że wyniki inwestycji uplasują się powyżej rynku lub odpowiedniego benchmarku. Wartość inwestycji oraz przychody z nich uzyskiwane podlegają zmianom (mogą rosnąć lub spadać) i może dojść do utraty zainwestowanego kapitału.

Niniejszy materiał jest dostarczany na żądanie i ma charakter wyłącznie informacyjny. Nie stanowi on oferty ani zachęty do zakupu ani sprzedaży instrumentów finansowych.

Kwestie dotyczące opodatkowania

Ta strategia może mieć niekorzystne konsekwencje podatkowe dla klienta, w tym między innymi zastosowanie zasad odnoszących się do tzw. „wash sale”. Przykładowo dane wykorzystywane przy zarządzaniu portfelem mogą być niekompletne, będą ograniczone do informacji dotyczących konta prowadzonego dla danej strategii i nie będą obejmować informacji na temat pozycji utrzymywanych lub transakcji realizowanych poza kontem tej strategii, w tym w ramach innych kont zarządzanych przez firmę Goldman Sachs lub jej podmioty stowarzyszone. W rezultacie decyzje dotyczące zarządzania portfelem mogą opierać się na niekompletnych informacjach. Wszystkim klientom stanowczo zaleca się omówienie konsekwencji podatkowych wszelkich transakcji, w tym potencjalnego „wash sale”, z niezależnym doradcą podatkowym. Obowiązkiem powiernika, administratora lub innej strony trzeciej wyznaczonej przez klienta jest uzyskanie dokładnych i rzetelnych informacji na temat wyceny wszelkich papierów wartościowych wchodzących w skład portfela. Ponadto obowiązkiem niezależnego doradcy podatkowego klienta jest identyfikacja „wash sale” w portfelu klienta.

TEN MATERIAŁ NIE STANOWI OFERTY ANI ZACHĘTY NA ŻADNYM TERYTORIUM ANI WOBEC ŻADNEJ OSOBY, WOBEC KTÓREJ TEGO RODZAJU DZIAŁANIE BYŁOBY NIEUPOWAŻNIONE LUB NIEZGODNE Z PRAWEM.

Potencjalni inwestorzy powinni zasięgnąć informacji dotyczących odnośnych wymogów prawnych oraz podatkowych, jak również przepisów dewizowych w krajach, których są obywatelami, rezydentami lub w których zarejestrowali działalność.

Ten materiał ma charakter wyłącznie informacyjny i nie należy traktować go jako porady inwestycyjnej ani oferty lub zachęty do kupna bądź sprzedaży papierów wartościowych. Niniejszy materiał nie stanowi ogólnych wytycznych dotyczących inwestowania ani źródła jakichkolwiek szczegółowych sugestii inwestycyjnych, ani też nie ma na celu przekazywania jakichkolwiek dorozumianych ani wyraźnych sugestii dotyczących sposobu zarządzania rachunkiem klienta, gdyż odpowiednie strategie inwestycyjne zależą od celów inwestycyjnych danego klienta.

Wyniki osiągane w przeszłości nie gwarantują osiągnięcia takich samych wyników w przyszłości – mogą one być różne. Wartość inwestycji oraz przychody uzyskane z inwestycji podlegają zmianom i mogą zarówno wzrosnąć, jak i spaść. Może również dojść do utraty zainwestowanego kapitału. 

Dane opisują ogólne trendy aktywności rynku, branż i sektorów oraz inne ogólne warunki gospodarcze, rynkowe lub polityczne. Nie należy ich traktować jako porady analitycznej czy inwestycyjne. Materiał ten został przygotowany przez Goldman Sachs Asset Management i nie stanowi on analizy finansowej ani produktu opracowanego przez Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Materiału nie przygotowano zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa opracowanymi w celu promowania niezależności analiz finansowych. Nie podlega on też zakazowi dokonywania transakcji po rozpowszechnieniu raportu z badania. Wyrażone poglądy i opinie mogą różnić się od prezentowanych przez Goldman Sachs Global Investment Research lub inne departamenty i działy Goldman Sachs oraz jego podmioty stowarzyszone. Inwestorom zaleca się konsultację ze swoimi doradcami finansowymi przed kupnem lub sprzedażą jakichkolwiek instrumentów finansowych. Zawarte informacje mogą nie być aktualne, a GSAM nie ma obowiązku aktualizacji lub nanoszenia zmian.

Proces zarządzania ryzykiem portfela obejmuje starania mające na celu monitorowanie ryzyka i zarządzanie nim, nie oznacza to jednak niskiego poziomu ryzyka.

Wszelkie odniesienia do konkretnej spółki lub papieru wartościowego nie stanowią rekomendacji do kupna, sprzedaży, posiadania lub bezpośredniego inwestowania w daną spółkę lub jej papiery wartościowe. Nie należy zakładać, że decyzje inwestycyjne podjęte w przyszłości przyniosą zyski lub będą równe wynikom papierów wartościowych omówionych w niniejszym dokumencie.

Goldman Sachs nie oferuje swoim Klientom porad prawnych, podatkowych ani księgowych. Wszystkim inwestorom stanowczo zaleca się konsultowanie wszelkich potencjalnych transakcji lub inwestycji ze swoimi doradcami prawnymi, podatkowymi lub księgowymi. Nie ma gwarancji, że status podatkowy lub postanowienia dotyczące opodatkowania proponowanej transakcji lub inwestycji utrzymają się w przyszłości. Postanowienia dotyczące opodatkowania lub status podatkowy mogą się zmienić na mocy przepisów prawa lub wskutek działań rządu w przyszłości lub z mocą wsteczną.

Pomimo uzyskania pewnych informacji ze źródeł uważanych za wiarygodne, nie gwarantujemy ich dokładności, kompletności ani rzetelności. Polegaliśmy na informacjach dostępnych publicznie, przyjmując je za dokładne i kompletne bez niezależnej weryfikacji.

Wyrażone poglądy i opinie mają charakter tylko informacyjny i nie stanowią rekomendacji Goldman Sachs Asset Management do kupna, sprzedaży lub posiadania jakiegokolwiek papieru wartościowego. Wyrażone poglądy i opinie są aktualne na dzień udostępnienia niniejszej prezentacji i mogą ulec zmianie; nie należy ich traktować jako porad inwestycyjnych.

Nie ma gwarancji, że cele te zostaną osiągnięte.

Stany Zjednoczone: W Stanach Zjednoczonych ten materiał jest oferowany i został zatwierdzony przez Goldman Sachs Asset Management, L.P. i Goldman Sachs & Co. LLC, które są zarejestrowanymi doradcami inwestycyjnymi Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (ang. SEC). 

Wielka Brytania: W Wielkiej Brytanii niniejszy materiał jest finansowym materiałem promocyjnym i został zatwierdzony przez firmę Goldman Sachs Asset Management International, która jest autoryzowana i podlega na terenie Wielkiej Brytanii regulacjom Urzędu Nadzoru Finansowego (Financial Conduct Authority).

Europejski Obszar Gospodarczy (EOG):  Ten materiał marketingowy jest rozpowszechniany przez firmę Goldman Sachs Asset Management B.V., w tym za pośrednictwem jej oddziałów („GSAM BV”). GSAM BV jest autoryzowany i regulowany przez Holenderski Urząd ds. Rynków Finansowych (Autoriteit Financiële Markten, Vijzelgracht 50, 1017 HS Amsterdam, Holandia) jako zarządzający alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi („ZAFI”), a także zarządzający przedsiębiorstwami zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe („UCITS”). Na mocy licencji ZAFI Zarządzający jest uprawniony do świadczenia usług inwestycyjnych w zakresie (i) przyjmowania i przekazywania zleceń dotyczących instrumentów finansowych; (ii) zarządzania portfelem; oraz (iii) doradztwa inwestycyjnego. W ramach swojej licencji jako zarządzający UCITS, Zarządzający jest upoważniony do świadczenia usług inwestycyjnych w zakresie (i) zarządzania portfelem; oraz (ii) doradztwa inwestycyjnego. Informacje na temat praw inwestorów i mechanizmów zbiorowego dochodzenia roszczeń są dostępne na stronie www.gsam.com/responsible-investing (sekcja „Zasady i Ład korporacyjny”). Kapitał jest narażony na ryzyko. Wszelkie roszczenia wynikające z lub w związku z warunkami tego wyłączenia odpowiedzialności podlegają prawu holenderskiemu.

W Unii Europejskiej niniejszy materiał został zatwierdzony przez Goldman Sachs Asset Management Funds Services Limited, który jest regulowany przez Central Bank of Ireland lub Goldman Sachs Asset Management B.V, który jest regulowany przez The Netherlands Authority for the Financial Markets (AFM).

Szwajcaria: tylko do użytku przez inwestorów kwalifikowanych - nie do publicznej dystrybucji. To jest materiał marketingowy. Ten dokument został udostępniony przez Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh. W przyszłości wszelkie stosunki umowne będą zawierane z jednostkami stowarzyszonymi Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh, których siedziby znajdują się poza Szwajcarią. Przypominamy, że zagraniczne (nieszwajcarskie) systemy prawne i regulacyjne mogą nie zapewniać ochrony poufności i ochrony danych Klienta na takim samym poziomie, jak gwarantowany przez prawo szwajcarskie.

Azja z wyłączeniem Japonii: Należy pamiętać, że ani Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited („GSAMHK”), ani Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (numer firmy: 201329851H) („GSAMS”) ani żadne inne podmioty zaangażowane w działalność Goldman Sachs Asset Management, które dostarczają niniejsze materiały i informacje, nie posiadają żadnych licencji, zezwoleń ani rejestracji w Azji (innej niż Japonia), z wyjątkiem prowadzenia działalności (z zastrzeżeniem obowiązujących przepisów lokalnych) w następujących jurysdykcjach i z nich: Hongkong, Singapur, Indie i Chiny. Materiały te wydała lub zatwierdziła do użytku w Hongkongu lub dla Hongkongu spółka Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited, a na terenie Singapuru spółka Goldman Sachs (Singapur) Pte. Ltd. (Numer rejestracyjny spółki: 201329851H)

Australia i Nowa Zelandia: Niniejszy materiał jest dystrybuowany w Australii i Nowej Zelandii przez Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 („GSAMA”) i jest przeznaczony do przeglądania wyłącznie przez Klientów hurtowych w Australii w rozumieniu sekcji 761G ustawy Corporations Act 2001 (Cth) oraz Klientów, którzy należą do dowolnej lub wszystkich kategorii inwestorów określonych w sekcji 3(2) lub podsekcji 5(2CC) ustawy Securities Act 1978, są objęci definicją Klienta hurtowego dla celów Ustawy o dostawcach usług finansowych (rejestracja i rozstrzyganie sporów) z 2008 r. (FSPA) i Ustawy o doradcach finansowych z 2008 r. (FAA) oraz są objęci definicją inwestora hurtowego zgodnie z jednym z punktów 37, 38, 39 lub 40 Załącznika 1 do Ustawy o prowadzeniu rynków finansowych z 2013 r. (FMCA) Nowej Zelandii (łącznie „Inwestor hurtowy NZ”). GSAMA nie jest zarejestrowanym dostawcą usług finansowych w ramach FSPA. GSAMA nie posiada miejsca prowadzenia działalności w Nowej Zelandii. W Nowej Zelandii ten dokument i wszelki dostęp do niego jest przeznaczony wyłącznie dla osoby, która najpierw upewniła się, że GSAMA jest inwestorem hurtowym w Nowej Zelandii. Ten dokument jest przeznaczony wyłącznie do wglądu przez docelowego odbiorcę. Ten dokument nie może być powielany lub rozpowszechniany jakiejkolwiek osobie w całości lub w części bez uprzedniej pisemnej zgody GSAMA.

W zakresie, w jakim niniejszy dokument zawiera jakiekolwiek oświadczenie, które można uznać za poradę dotyczącą produktu finansowego w Australii zgodnie z Ustawą o spółkach z 2001 r. (Cth), porada ta jest przeznaczona wyłącznie dla zamierzonego odbiorcy niniejszego dokumentu, będącego Klientem hurtowym w rozumieniu Ustawy o spółkach z 2001 r. (Cth).

Wszelkie porady zawarte w tym dokumencie są udzielane przez jeden z poniższych podmiotów. Podmioty te są zwolnione z wymogu posiadania australijskiej licencji na świadczenie usług finansowych na mocy australijskiej ustawy o spółkach (Corporations Act), w związku z czym nie posiadają żadnych australijskich licencji na świadczenie usług finansowych i podlegają przepisom obowiązującym w ich jurysdykcjach, które różnią się od przepisów australijskich. Wszelkie usługi finansowe świadczone na rzecz jakiejkolwiek osoby przez te podmioty poprzez dystrybucję tego dokumentu w Australii są świadczone na rzecz takich osób zgodnie z odpowiednimi ASIC Class Orders i ASIC Instrument wymienionymi poniżej.

* Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs & Co. LLC (GSCo), zgodnie z ASIC Class Order 03/1100; regulowane przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zgodnie z prawem Stanów Zjednoczonych.

* Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), zgodnie z ASIC Class Order 03/1099; regulowane przez Financial Conduct Authority; GSI jest również autoryzowane przez Prudential Regulation Authority, a oba podmioty podlegają prawu brytyjskiemu.

* Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS), zgodnie z ASIC Class Order 03/1102; regulowany przez Monetary Authority of Singapore zgodnie z prawem Singapuru.

* Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), zgodnie z ASIC Class Order 03/1103 i Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), zgodnie z ASIC Instrument 04/0250; regulowane przez Komisję Papierów Wartościowych i Kontraktów Terminowych Hongkongu zgodnie z prawem Hongkongu.

Ten dokument nie zawiera oferty nabycia jakichkolwiek udziałów w funduszu lub produkcie finansowym. Jeśli tytuły uczestnictwa lub produkty finansowe staną się dostępne w przyszłości, oferta może zostać zorganizowana przez GSAMA zgodnie z sekcją 911A(2)(b) Ustawy o spółkach. GSAMA posiada australijską licencję na świadczenie usług finansowych nr 228948. Każda oferta zostanie złożona tylko w okolicznościach, w których ujawnienie nie jest wymagane zgodnie z częścią 6D.2 Ustawy o spółkach lub oświadczenie o ujawnieniu produktu nie jest wymagane zgodnie z częścią 7.9 Ustawy o spółkach (w zależności od przypadku).

DO DYSTRYBUCJI TYLKO WŚRÓD INSTYTUCJI FINANSOWYCH, LICENCJOBIORCÓW USŁUG FINANSOWYCH I ICH DORADCÓW. NIE JEST PRZEZNACZONY DO UDOSTĘPNIANIA KLIENTOM DETALICZNYM ANI OGÓŁOWI ODBIORCÓW.

Kanada: Niniejsza prezentacja została opublikowana w Kanadzie przez spółkę GSAM LP, która jest zarejestrowana jako podmiot zarządzający aktywami zgodnie z przepisami dotyczącymi papierów wartościowych we wszystkich prowincjach Kanady oraz jako podmiot zarządzający obrotem surowcami zgodnie z przepisami dotyczącymi kontraktów terminowych na surowce obowiązującymi w prowincji Ontario, a także jako doradca w zakresie instrumentów pochodnych zgodnie z przepisami dotyczącymi instrumentów pochodnych obowiązującymi w prowincji Quebec. GSAM LP nie jest zarejestrowany do świadczenia usług doradztwa inwestycyjnego lub zarządzania portfelem w odniesieniu do giełdowych kontraktów futures lub opcji w Manitobie i nie oferuje świadczenia takich usług doradztwa inwestycyjnego lub zarządzania portfelem w Manitobie poprzez dostarczenie tego materiału.

Japonia: Ten materiał został wydany lub zatwierdzony w Japonii do użytku profesjonalnych inwestorów określonych w art. 2 ust. 31 ustawy o instrumentach finansowych i giełdzie („FIEL”). Ponadto wszelkie opisy dotyczące strategii inwestycyjnych w ramach programu zbiorowego inwestowania zgodnie z art. 2 ust. 2 pkt 5 lub pkt 6 FIEL zostały zatwierdzone tylko dla kwalifikowanych inwestorów instytucjonalnych zdefiniowanych w art. 10 rozporządzenia gabinetu w sprawie definicji zgodnie z art. 2 FIEL.

PRZEZNACZONE WYŁĄCZNIE DLA DOCELOWYCH ODBIORCÓW - NIE DO SZERSZEJ DYSTRYBUCJI

Zjednoczone Emiraty Arabskie: Ten dokument nie został zatwierdzony przez Bank Centralny Zjednoczonych Emiratów Arabskich lub Nadzór Finansowy. Jeżeli zawartość tego dokumentu jest niezrozumiała, skonsultuj się z doradcą finansowym.

PRZEZNACZONE WYŁĄCZNIE DLA DOCELOWYCH ODBIORCÓW - NIE DO SZERSZEJ DYSTRYBUCJI

Arabia Saudyjska: Capital Market Authority nie składa żadnych oświadczeń co do dokładności lub kompletności tego dokumentu i wyraźnie zrzeka się wszelkiej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty wynikające z lub poniesione w związku z poleganiem na jakiejkolwiek części tego dokumentu. Jeżeli zawartość tego dokumentu jest niezrozumiała, skonsultuj się z autoryzowanym doradcą finansowym.

Niniejsze materiały zostały przedstawione przez Goldman Sachs Saudi Arabia Company ("GSSA"). GSSA jest autoryzowana i regulowana przez Capital Market Authority („CMA”) w Królestwie Arabii Saudyjskiej. GSSA podlega odpowiednim zasadom i wytycznym CMA, których szczegóły można znaleźć na stronie internetowej CMA pod adresem www.cma.org.sa.

CMA nie składa żadnych oświadczeń co do dokładności lub kompletności tego dokumentu i wyraźnie zrzeka się wszelkiej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty wynikające z lub poniesione w związku z poleganiem na jakiejkolwiek części tego dokumentu. Jeżeli zawartość tego dokumentu jest niezrozumiała, skonsultuj się z autoryzowanym doradcą finansowym.

PRZEZNACZONE WYŁĄCZNIE DLA DOCELOWYCH ODBIORCÓW – NIE DO SZERSZEJ DYSTRYBUCJI

Kuwejt: Ten materiał nie został zatwierdzony do dystrybucji w Kuwejcie przez Ministerstwo Handlu i Przemysłu oraz przez Bank Centralny Kuwejtu lub inną podobną jednostkę rządową w Kuwejcie. Dystrybucja tego materiału jest zatem ograniczona zgodnie z ustawą nr. 31 z 1990 r. i ustawą nr. 7 z 2010 r., z późniejszymi zmianami. Żadna oferta nabycia akcji, publiczna lub niepubliczna, nie jest dokonywana w Kuwejcie, nie zostanie tam również zawarte porozumienie odnośnie sprzedaży żadnych papierów wartościowych. Żadne czynności związane z marketingiem, namawianiem za pieniądze czy przekupstwem nie są dokonywane w celu sprzedaży papierów wartościowych w Kuwejcie.

PRZEZNACZONE WYŁĄCZNIE DLA DOCELOWYCH ODBIORCÓW – NIE DO SZERSZEJ DYSTRYBUCJI

Katar: Ten dokument nie był i nie będzie zarejestrowany lub poddany ocenie przez Katarski Nadzór Finansowy, władze Katarskiego Centrum Finansowego oraz Katarskiego Banku Centralnego i nie może być publicznie dystrybuowany. Nie jest on podany do publicznej wiadomości w Katarze i nie może być reprodukowany lub wykorzystywany w innym celu.