2024年私募市场调研报告
投资市场瞬息万变，开辟新路径方为对策：
投资者对经济衰退、利率和通胀等宏观因素的担忧有所缓和，对各类资产的乐观情绪也正在升温，而地缘政治紧张局势和高估值带来的风险则有所增加。随着市场信心有所提升，投资者正将资金投入私募市场的新领域，导致许多有限合伙人(LP)出现低配情况，尤其是在私募信贷和基础设施等成长领域，以及二级市场和共同投资等渠道。
流动性是许多投资者最关心的问题，由于投资退出仍然受制于存在已久的宏观不确定性和买卖双方的估值分歧，基金经理正在更加积极地探索流动性解决方案。同时，LP也在寻求方法提升对流动性的掌控力，将资金投入各资产类别的半流动性工具，并提高二级市场参与度，以开拓不同流动性方案。
私募市场正在不断发展，以适应新的投资环境和技术。作为推动行业发展的主要驱动力之一，人工智能再次备受关注。随着利率和估值上升，普通合伙人(GP)放眼有望创造投资组合价值的营收增长。有关行业整合的主题愈趋普及化，LP继续将资本集中于少数基金经理。因此，基金经理也在丰富产品组合，利用外源资本强化其资产负债表。
由于当前募资动态仍在不断变化，LP对于基金条款和费用的审查愈趋严格，GP则因此强调其行业专长和别具慧眼的投资洞见。大型LP着重共同投资机会、定制化解决方案和可持续投资。不过，超过一半的美洲投资者尚无可持续投资目标。另一方面，GP则展现出对可持续投资的高度接纳，尤其放眼欧洲、中东、非洲和亚洲这些对可持续投资关注度更高的地区寻找LP。
市场风险胃纳渐从谨慎转为乐观，投资者和基金经理越来越愿意寻求新的策略和投资方式。在这个新的投资环境下，投资者需要保持警惕，确保自己具备相应的工具、资源和专业知识继续投资。
由于通胀有所回落，且估值开始调整，私募市场投资者相比去年对投资机会更加乐观。虽然经济衰退风险和通胀的担忧有所缓和，地缘政治局势和长期估值高企则受到更多关注。
随着私募市场的资本配置更加多元化，LP继续按照其私募信贷和基础设施目标开展投资。虽然其资本部署有所增加，但合作关系更加集中。LP对各种私募策略的配置仍处于低配状态，而美洲地区的LP则面临着私募股权配置集中的问题。
GP专注于推动所投企业的营收增长，希望通过延续工具和股息资本重组等临时流动性解决方案来改善LP的流动性。买卖双方的估值差距正阻碍收购和处置的交易活跃度。此外，宏观不确定性也限制着投资退出。
私募市场行业持续发展，GP不断丰富产品组合，其中近三分之一的GP正通过出售股权来为管理公司募资或者正在评估这种方式。LP正放眼传统资金提取以外的產品结构，对半流动性工具的兴趣已经扩展到股权策略。
可持续投资仍然是大型LP和非美洲LP所关注的焦點主題，而美洲地区超过50%的LP则尚无可持续投资目标。关注全球募资情况的GP普遍表示在实现可持续投资目标方面取得了更大进展。
调研方式与受访者
调研结果汇集来自全球235家机构和基金经理的意见，包括资产/财富管理公司、官方机构、公共养老金或退休金、家族办公室、捐赠基金、基金会、保险、私人养老金和普通合伙人等多种有限合伙类型。
