Viabilidad de la Inversión en Biodiversidad

Puntos clave

Interés Creciente de los Inversores

La concienciación y el enfoque de los inversores en la biodiversidad y la naturaleza están creciendo, gracias a una mejor comprensión de la importancia económica de la naturaleza y el rápido ritmo de los cambios normativos. Sin embargo, decidir dónde y cómo invertir puede ser un desafío, incluso para aquellos familiarizados con el mercado de inversión climática.

Complejidades de un Mercado Incipiente

A pesar del creciente interés de los inversores, siguen existiendo obstáculos asociados a los mercados incipientes. La hoja de ruta para abordar el cambio climático no se puede adaptar fácilmente a la biodiversidad. La amplia variedad de terminología y enfoques también puede dificultar la comprensión de los inversores.

Aclarar el Objetivo

Los inversores tienen muchas razones para integrar la biodiversidad en su proceso de inversión, como gestionar riesgos importantes relacionados con la naturaleza, mitigar posibles impactos negativos y aumentar la exposición a soluciones positivas. Aclarar el objetivo de inversión ayuda a los inversores a identificar las herramientas de inversión adecuadas.

Personalizar el Conjunto de Herramientas

Una vez identificados sus objetivos de inversión, los inversores pueden reunir herramientas de evaluación que respalden sus objetivos. Creemos que un conjunto de herramientas que facilite el análisis bottom-up a nivel de empresa puede producir una perspectiva más específica, procesable y precisa.

Descubrir Soluciones Potenciales Positivas

Se puede empezar con subclases de activos donde el impacto en la biodiversidad es más directo, lo que facilita la demostración de adicionalidad e intencionalidad, y después desarrollar un marco claro para identificar empresas que estén alineadas con la definición de solución de biodiversidad de un inversor.

La biodiversidad ha escalado puestos en la agenda de inversión sostenible. Sin embargo, los inversores no tienen muy claro cómo integrar este tema en su proceso de inversión y tienen problemas para comprender lo que significa, qué herramientas están disponibles y dónde invertir. En Goldman Sachs Asset Management, trabajamos con los clientes para aclarar sus objetivos y ampliar su conjunto de herramientas analíticas relacionadas con la biodiversidad a fin de lograr una integración de inversiones más específica. En este artículo, compartimos nuestras observaciones sobre la ola inicial de actividades y consideraciones de los inversores para aquellos que están empezando a tener en cuenta los riesgos y oportunidades relacionados con la biodiversidad en su proceso de inversión. En artículos posteriores, analizaremos las aplicaciones para clases de activos específicas.

Impulso Creciente en el Mercado

El interés de los inversores por la biodiversidad ha aumentado en los últimos años, aunque el mercado sigue en sus primeras etapas de desarrollo. Se han lanzado nuevos fondos de renta variable orientada a la biodiversidad, que disfrutan de un crecimiento notable en los flujos, aunque desde una base baja.¹ En renta fija, se puede ver un impulso en la cuota de bonos etiquetados (verdes, sociales y sostenibles) que indican la conservación de la biodiversidad como uso de los ingresos, con un aumento hasta el 16 % en 2023 desde el 5 % tres años antes.²

Las empresas también hablan cada vez más sobre biodiversidad. Nuestro análisis basado en el procesamiento del lenguaje natural (PLN) muestra que el 46 % de las empresas del índice MSCI ACWI mencionaron temas relacionados con la biodiversidad en sus informes anuales en 2023, y más de la mitad comunicaron su intención de tomar medidas relacionadas con la biodiversidad (compromiso, promesa, objetivo o política) o que ya han adoptado medidas.³

Mención de temas relacionados con la biodiversidad en los informes anuales de las empresas

Fuente: Goldman Sachs Asset Management, MSCI. A 31 de diciembre de 2023. Basado en el análisis de los informes anuales de las empresas del índice MSCI ACWI.

Pueden encontrarse más evidencias de una mayor atención a la biodiversidad por parte de empresas e inversores analizando los anuncios de resultados de las empresas, tanto en presentaciones de la dirección como en sesiones de preguntas y respuestas de los inversores, mediante PLN. Nuestro análisis muestra que, a finales de 2017, se mencionaron temas relacionados con la biodiversidad durante los anuncios de resultados de solo el 1,6 % de las empresas del índice MSCI ACWI. En el primer trimestre de 2024, esta cifra se situó en el 10 %.⁴

Este creciente interés de los inversores se debe a un conjunto diverso de factores, entre ellos:

La evidencia de la destrucción de ecosistemas está aumentando; de hecho, la población mundial de vida silvestre se ha reducido un 69 % desde 1970.⁵
Ahora también se entiende mejor la importancia económica de la naturaleza, y los modelos de negocio de las empresas tienen exposición financiera directa e indirecta a la pérdidas de naturaleza. Por ejemplo, según un informe muy citado del Foro Económico Mundial, más de la mitad de la generación de valor económico total del mundo depende “moderadamente o altamente de la naturaleza”.⁶
En respuesta, los legisladores han tomado medidas para acelerar las regulaciones sobre la mitigación de la pérdida de la naturaleza, desde legislación local hasta objetivos de conservación globales.⁷

Estos factores han propiciado una mayor concienciación sobre la necesidad urgente de aumentar la inversión en biodiversidad para reducir un déficit financiero estimado en 700 000 millones de USD al año.⁸ Sin embargo, decidir dónde y cómo invertir puede ser un desafío, incluso para aquellos familiarizados con el mercado de inversión climática.

Complejidades de la Biodiversidad

A pesar del creciente flujo de inversión en empresas y proyectos centrados en la biodiversidad, creemos que siguen existiendo límites para la implementación debido a problemas clave asociados con los mercados incipientes.

En primer lugar, la tesis del cambio para limitar los efectos del clima/alcanzar las cero emisiones netas no es directamente extrapolable a la biodiversidad. Con el fin de recabar esfuerzos y avanzar en la cuestión climática, existe una clara teoría del cambio: si queremos limitar el calentamiento global a no más de 1,5 grados Celsius, necesitamos alcanzar cero emisiones netas para 2050. Podemos debatir si el límite de 1,5 grados sigue siendo alcanzable, pero contar con un objetivo global respecto del cual todos pueden medir su rendimiento nos permite vincular directamente la acción individual del inversor/la empresa con los objetivos globales. Cada cartera puede medirse a partir de sus niveles de alineación con los objetivos de temperatura o su potencial de aportación al calentamiento. Aunque tenemos reservas en cuanto a los enfoques basados en la descarbonización de carteras, como se describe en Climate Metrics 2.0, poder vincular el esfuerzo de los inversores con un objetivo global medible ha sido muy eficaz a la hora de motivar las acciones de los inversores.

Esto es posible porque el carbono es fundamentalmente fungible: una tonelada de CO₂ es igual sin importar dónde se mida;⁹ la biodiversidad, por el contrario, es inherentemente local. El agua puede ser el mayor problema en un lugar y los bosques en otro, y la forma en que pensamos en el estrés hídrico difiere de una región a otra. La expectativa de que la hoja de ruta para abordar el cambio climático se pueda adaptar a la biodiversidad supone un reto en un momento fundamental, porque la adaptación resulta difícil y la brecha entre las expectativas y la realidad se amplía.

Es difícil, pero esencial, dar con enfoques meditados que equilibren la simplicidad y los matices, especialmente durante las primeras etapas del desarrollo del mercado. A medida que evoluciona el panorama de las métricas, es alentador ver que las instituciones financieras están siendo cuidadosas y prudentes con respecto a la adopción de una unidad de medida estandarizada para el impacto en la naturaleza comparable a la de las emisiones de gases de efecto invernadero.

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La expectativa de que la hoja de ruta para abordar el cambio climático se pueda adaptar a la biodiversidad supone un reto en un momento fundamental, porque la adaptación resulta difícil y la brecha entre las expectativas y la realidad se amplía.”

En segundo lugar, la amplia variedad de terminología y enfoques en el mercado de la biodiversidad también puede plantear dificultades a los inversores.¹⁰ Creemos que el reciente progreso en el desarrollo de marcos y normativas globales ayudará a aclarar esta confusión al aportar mayor claridad y transparencia. El Marco Mundial de Biodiversidad Kunming-Montreal establece objetivos y medidas concretos, incluida la conservación del 30 % de la tierra, el mar y las aguas interiores, así como la restauración del 30 % de los sistemas degradados. La Plataforma Intergubernamental sobre Biodiversidad y Servicios de los Ecosistemas (Intergovernmental Science-Policy Platform on Biodiversity and Ecosystem Services, IPBES) ha elaborado una lista de cinco factores de pérdida de la naturaleza: cambios en el uso de la tierra y el mar, cambio climático, contaminación, explotación directa de recursos naturales y especies invasivas.¹¹ Estos factores sirven de guía común que permite la alineación entre acuerdos globales y organizaciones sobre biodiversidad. Esta interoperabilidad podría facilitar la divulgación por parte de inversores y empresas, además de la canalización de los flujos financieros hacia inversiones positivas para la naturaleza.

Existen cada vez más reglamentos y directrices sobre expectativas de divulgación, como el Grupo de Trabajo sobre Información Financiera relacionada con la Naturaleza (Taskforce on Nature-related Financial Disclosures, TNFD), la Directiva sobre información corporativa en materia de sostenibilidad (Corporate Sustainability Reporting Directive, CSRD) y el artículo 29 de la Ley francesa sobre energía y clima, y ciertas normativas tienen consecuencias financieras sustanciales. Un ejemplo es el Reglamento de la Unión Europea sobre productos libres de deforestación, que conlleva una posible multa de hasta el 4 % de la facturación en toda la UE para operadores o comerciantes que infrinjan sus disposiciones.¹² Sin embargo, también reconocemos la complejidad de los requisitos, como los datos detallados de geolocalización y el estado actual de preparación de los operadores, con el reciente retraso de 12 meses en la implementación hasta diciembre de 2025.¹³ En cuanto al incentivo, también vemos nuevos desarrollos de mercado como el mercado de reparación de la naturaleza de Australia, que está empezando a despertar el interés en la inversión en biodiversidad y a alinear los mercados de crédito de carbono y de biodiversidad.

Tres Consideraciones para los Inversores

Los inversores globales están empezando a tomar medidas concretas sobre la biodiversidad, impulsados por la evidencia más clara de dependencias económicas, el fuerte vínculo entre la biodiversidad y el clima, los datos y las herramientas en rápido desarrollo y la creación de oportunidades de inversión viables. Ofrecemos tres consideraciones iniciales.

1. Aclarar el objetivo

Para los inversores que están empezando a integrar la biodiversidad en su proceso de inversión, los enfoques habituales suelen incluir el análisis de relevancia, mapas de calor y la acción en temas específicos como la deforestación. A medida que desarrollamos nuestro propio enfoque e interactuamos con inversores que están haciendo lo mismo, una lección importante que hemos aprendido es que debemos aclarar el objetivo de inversión antes de implementar datos y herramientas específicos.

Tres ángulos relevantes para considerar la biodiversidad en los procesos de inversión motivos para que los inversores consideren la biodiversidad en su proceso de inversión

motivos para que los inversores consideren la biodiversidad en su proceso de inversión

Fuente: Goldman Sachs Asset Management. A efectos ilustrativos.

Hay muchas razones por las que los inversores deben considerar la biodiversidad en su proceso de inversión. Hemos identificado tres ángulos relevantes:

Comprender y gestionar los riesgos financieros relevantes en sus carteras cuando incluyen empresas con alta dependencia de ciertos recursos del ecosistema, como una empresa de bebidas que depende en gran medida de fuentes diversificadas fiables de agua potable.
Mitigar el posible impacto negativo en la biodiversidad desde una perspectiva de valor/preocupación de partes interesadas/reguladora, como en el caso de empresas con materias primas vinculadas a la deforestación.
Aumentar la exposición a empresas que proporcionan soluciones positivas, como negocios sostenibles de gestión forestal y terrestre/oceánica que favorecen los hábitats naturales y mantienen los pozos de carbono a través de servicios de regeneración y reforestación, tratamiento del agua y reciclaje de plásticos.

Una vez que los inversores identifican sus objetivos, pueden seleccionar las herramientas más adecuadas.¹⁴ Anticipamos que se crearán grupos de herramientas. A fin de evaluar los riesgos financieros relevantes y mitigar los efectos negativos, hemos determinado que los mapas de relevancia y las soluciones geoespaciales son puntos de partida prácticos. Si se trata de evaluar la exposición a soluciones positivas, un primer paso podría ser el análisis específico por temas de las exposiciones de los ingresos. En la siguiente tabla, los objetivos se vinculan con herramientas y ejemplos que muestran cómo se puede poner en práctica.

Nuevos enfoques de medición

Fuente: Goldman Sachs Asset Management. Los enfoques propuestos anteriormente no son una lista exhaustiva.

2. Crear conjuntos de herramientas de inversión específicas para obtener perspectivas

Una primera medida que los inversores suelen adoptar para comprender cómo interactúan sus carteras con la naturaleza es el mapa de calor. Este enfoque aprovecha los marcos de relevancia establecidos para evaluar los efectos y dependencias a nivel de sector e industria sobre diversos causantes de pérdida de biodiversidad y servicios de ecosistemas.

Aunque los mapas de calor pueden ayudar a identificar sectores e industrias que se enfrentan a un mayor riesgo de impacto normativo y un mayor potencial de impacto positivo, los inversores pueden llegar a la conclusión de que se trata solo de un punto de partida. Las empresas suelen tener múltiples líneas de negocio y operaciones que abarcan varios sectores, por lo que asignarlas a un solo sector puede ser demasiado simplista. Creemos que necesitamos crear conjuntos de herramientas que faciliten el análisis bottom-up a nivel de empresa para obtener una perspectiva más específica, procesable y precisa.

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Creemos que necesitamos crear conjuntos de herramientas que faciliten el análisis bottom-up a nivel de empresa para obtener una perspectiva más específica, procesable y precisa.”

Para ilustrar este punto, consideremos una cartera hipotética con una sola posición: una empresa de atención sanitaria. Queremos evaluar la dependencia de la cartera de aguas superficiales. Al utilizar una metodología basada en sectores, descubrimos que toda la empresa de atención sanitaria depende en gran medida de aguas superficiales, de modo que el 100 % de la cartera depende del agua. Sin embargo, si profundizamos y consideramos solo la dependencia del segmento de negocio relevante de la empresa en los servicios de ecosistemas de aguas superficiales, estimamos una dependencia de la cartera de solo el 48 %. Al considerar solo las operaciones comerciales relevantes, este enfoque produce una evaluación más matizada de la dependencia de una cartera.

Cartera ilustrativa de una empresa de atención sanitaria; dependencia de servicios de ecosistemas de aguas superficiales

Fuente: Goldman Sachs Asset Management. A 31 de diciembre de 2023. Únicamente a efectos ilustrativos. El modelo de cartera incluido en este artículo tiene ciertas limitaciones. Estos resultados se basan en rentabilidades hipotéticas que tienen ciertas limitaciones inherentes. A diferencia de un registro de rentabilidad real, estos resultados no representan la compraventa real. Además, al no haberse ejecutado operación alguna, el impacto de ciertos factores de mercado, como la falta de liquidez, puede haberse compensado en exceso o en defecto en las cifras. Por lo general, los programas de compraventa simulados o hipotéticos también están diseñados con la ventaja de la retrospección. En ningún momento afirmamos que alguna cuenta vaya a lograr beneficios o pérdidas similares a los mostrados.

3. Explorar oportunidades para una posible inversión en soluciones positivas

Los temas relacionados con el clima, como la energía limpia, tienen un gran universo de empresas en las que se puede invertir. La conversación sobre el clima está cambiando parcialmente de un enfoque en su mayoría centrado en el riesgo a uno también centrado en oportunidades de innovación tecnológica y áreas impulsadas por una considerable inversión en capital verde. En nuestra opinión, para que aumente el flujo de capital hacia la biodiversidad se deberá demostrar el atractivo de la biodiversidad como fuente de oportunidades.

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En nuestra opinión, para que aumente el flujo de capital hacia la biodiversidad se deberá demostrar el atractivo de la biodiversidad como fuente de oportunidades.”

Un enfoque podría ser comenzar con subclases de activos donde el impacto en la biodiversidad sea más directo, lo que facilita la tarea de demostrar adicionalidad e intencionalidad. Algunos ejemplos son las soluciones basadas en la naturaleza (nature-based solutions, NBS), centradas en inversiones que restauran, ayudan a proteger y gestionar los paisajes para secuestrar el carbono, producir madera y productos agrícolas de forma sostenible, ayudar a mejorar la biodiversidad y generar beneficios económicos para las comunidades locales.

Las inversiones en una estrategia de reforestación en la región de Cerrado, en Brasil, junto con BTG Pactual Timerland Investment Group (TIG) pertenecen a este tipo de soluciones. La región de Cerrado es la sabana con mayor biodiversidad del mundo, con 11 000 especies de plantas, la mitad de las cuales son endémicas de la región. La estrategia de dos partes de TIG busca conservar y restaurar ecosistemas nativos en la mitad de sus propiedades, y establecer viveros de árboles comerciales para la fabricación de productos madereros renovables de larga duración y que secuestran el carbono en la otra mitad. A 31 de diciembre de 2023, hemos invertido en una cartera de propiedades de 35 000 hectáreas con TIG y otros inversores.¹⁵Las evaluaciones iniciales de biodiversidad indican que la cartera contribuye a la protección de más de 319 especies de animales y plantas.

En el caso de los mercados cotizados, creemos que un paso clave es desarrollar un marco claro para identificar empresas que estén alineadas con la definición de un inversor de una solución de biodiversidad, con aplicaciones personalizadas en todas las clases de activos. En renta variable cotizada, por ejemplo, los inversores podrían evaluar la alineación de los productos y servicios de una empresa con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS), por ejemplo, el ODS 12 (Producción y consumo responsables) o el ODS 15 (Vida en los ecosistemas terrestres). En renta fija, un enfoque temático podría incluir bonos etiquetados con categorías de uso de los ingresos relacionado con la biodiversidad, p. ej., una empresa de papel y pulpa que asigna el uso de los ingresos a inversiones relacionadas con actividades de biodiversidad terrestre, como inversiones vinculadas a la restauración y conservación de bosques autóctonos existentes. También podría incluir bonos convencionales de emisores con perfiles líderes en biodiversidad, p. ej., una empresa de embalajes que se centra en soluciones de embalaje sostenibles a partir de una mayoría de materiales reciclados y materiales no reciclados restantes procedentes de bosques gestionados de forma sostenible. Esta combinación de bonos etiquetados y bonos convencionales que cumplen con los respectivos criterios de biodiversidad proporcionaría exposición a un universo más amplio y permitiría a los inversores considerar la posibilidad de construir una cartera con un mejor perfil de rentabilidad/riesgo.

A medida que se consolidan los marcos globales sobre el riesgo, las dependencias y el impacto de biodiversidad, también se genera una oportunidad potencial para aprovechar la capacidad de stewardship para interactuar con empresas clave a fin comprender su enfoque de gestión de la biodiversidad y los riesgos relacionados con la naturaleza, y para promover la responsabilidad y la transparencia. Esto podría implicar la divulgación de información, como el uso de envases de plástico para empresas de bienes de consumo de rápido movimiento, planes de reducción de la deforestación para empresas de materias primas, análisis más detallados de exposición al riesgo de deforestación e informes de impacto y progreso. Consulte el último Informe de stewardship de Goldman Sachs Asset Management para obtener más detalles sobre cómo abordamos la biodiversidad y la naturaleza.

Un Nuevo Enfoque

La protección de la biodiversidad es parte fundamental del avance en la transición a una economía sostenible. Ahora hay una mayor concienciación sobre la importancia de la biodiversidad y la inversión relacionada está creciendo, pero la necesidad de más capital es urgente. A medida que los inversores empiezan a explorar los riesgos y las oportunidades relacionados con la naturaleza, muchos descubren que las técnicas aplicadas en la inversión climática no pueden extrapolarse directamente al incipiente mercado de la biodiversidad, y que se necesita un nuevo enfoque específico. Basándonos en nuestra propia experiencia e interacciones con los inversores, creemos que los inversores deben empezar aclarando sus objetivos y, a continuación, seleccionar herramientas adecuadas para evaluar a las empresas e identificar oportunidades de inversión.

Nuestro enfoque en la sostenibilidad se basa en dos áreas de impacto entrelazadas: ayudar a acelerar la transición climática y promover el crecimiento inclusivo. Estas son las áreas en las que creemos que podemos tener el mayor impacto. Consulte más información en Transición climática y crecimiento inclusivo.

¹Consulte “Invertir en biodiversidad: una guía multiactivo”, GS SUSTAIN. A 5 de octubre de 2023. Los activos netos en 20 fondos europeos y un fondo domiciliado en EE. UU. ascendieron a unos 3400 millones de USD según el informe, de acuerdo con los últimos datos disponibles en ese momento.
²“Biodiversity in ESG: State of the Sustainable Finance Market,” Sustainable Fitch. A 9 de octubre de 2023.
³Goldman Sachs Asset Management, MSCI. Basado en el análisis de los informes anuales de las empresas del índice MSCI ACWI. A 31 de diciembre de 2023. El índice MSCI ACWI es el índice insignia de renta variable global de MSCI.
⁴Goldman Sachs Asset Management, MSCI. Basado en el análisis de los informes anuales de las empresas del índice MSCI ACWI. A 31 de diciembre de 2023.
⁵“Living Planet Report 2022,” WWF. Octubre de 2022.
⁶“Incremento de los riesgos naturales: por qué la crisis que está engullendo la naturaleza es importante para la empresa y la economía”, Foro Económico Mundial en colaboración con PwC. A 19 de enero de 2020.
⁷Por ejemplo, el Marco Mundial de Biodiversidad Kunming-Montreal, un acuerdo internacional alcanzado en 2022, establece una serie de objetivos para 2030, incluida la reducción a la mitad de los residuos alimentarios globales y la garantía de una conservación eficaz de al menos el 30 % de las tierras, aguas interiores, áreas costeras y océanos del mundo. Véase “Marco Mundial de la Biodiversidad Kunming-Montreal”, Convención sobre la Diversidad Biológica. A 19 de diciembre de 2022.
⁸Marco Mundial de la Biodiversidad Kunming-Montreal, Convención sobre Diversidad Biológica. A 19 de diciembre de 2022.
⁹https://www.un.org/en/climatechange/net-zero-coalition
¹⁰Por ejemplo, los analistas de MSCI identificaron 15 fondos en todo el mundo con el término “biodiversidad” en su nombre en el tercer trimestre de 2023, mientras que el número de fondos con nombres y objetivos relacionados temáticamente con la biodiversidad, como el medioambiente y la economía circular, era mucho mayor, de 134. Véase “Biodiversity Funds: Welcome to the Jungle,” MSCI. A 20 de septiembre de 2023.
¹¹“Cinco impulsores de la crisis de la naturaleza”, sitio web del Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente. A 21 de agosto de 2024. IPBES significa Plataforma Intergubernamental Científico-normativa sobre Biodiversidad y Servicios de los Ecosistemas.
¹²“Reglamento (UE) 2023/1115 del Parlamento Europeo y del Consejo”, Diario Oficial de la Unión Europea. A 31 de mayo de 2023.
¹³“EU Proposes to Delay Landmark Anti-Deforestation Law by 12 Months”, Reuters. A 2 de octubre de 2024.
¹⁴Para los inversores para los que los tres ángulos son importantes, es probable que las métricas o los marcos individuales no proporcionen un panorama completo y que se requiera una combinación.
¹⁵“Nosotros” se refiere al equipo de Goldman Sachs Asset Management Imprint.

Autor(es)

Chex Yu

Research & Development, Sustainability & Impact Client Solutions

Sarah Lawlor

European Head of Sustainability and Impact Solutions

Sebastiaan Reinders

Head of Innovation and Research, Sustainable Investing and Innovation Platform

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GlosarioÍndice Biodiversity Intactness Index (BII): El Índice Biodiversity Intactness Index (BII) del Museo de Historia Natural de Londres muestra cómo responde la biodiversidad terrestre local a presiones humanas como el cambio y la intensificación del uso de la tierra.Inversión en capital verde: La inversión capital verde son los gastos necesarios para cumplir con los requisitos de cero emisiones netas, agua limpia e infraestructura.ENCORE: ENCORE es un marco que describe la forma en que la economía —sectores, subsectores y procesos de producción— depende de la naturaleza y causa un efecto en ella. Las instituciones financieras en particular pueden utilizar los datos de ENCORE para identificar los riesgos relacionados con la naturaleza a los que están expuestas a través de sus préstamos, underwriting e inversiones en sectores y subsectores de alto riesgo.Integrated Biodiversity Assessment Tool (IBAT): Integrated Biodiversity Assessment Tool (IBAT) es un proveedor de datos de biodiversidad que otorga licencias de acceso comercial a conjuntos de datos de biodiversidad globales y capas de datos derivados.Abundancia media de especies: La abundancia media de especies (Mean Species Abundance, MSA) es un indicador de la integridad de la biodiversidad local en relación con su existencia en ecosistemas no alterados.Fracción potencialmente desaparecida: La fracción potencialmente desaparecida (Potentially Disappeared Fraction, PDF) identifica la posible pérdida de especies debido a factores de impacto como la ocupación de la tierra, el cambio climático u otros.Índice MSCI All Country World Index (ACWI): El índice MSCI All Country World Index (ACWI) es una representación de empresas de mediana y gran capitalización de 23 países de mercados desarrollados (MD) y 24 países de mercados emergentes (ME).Consulte en el glosario la definición de los términos utilizados en referencia a los productos.

Consideraciones y advertencias sobre riesgos

Las estrategias que incorporan criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) pueden asumir riesgos o eliminar exposiciones presentes en otras estrategias o índices de referencia del mercado general, lo que puede hacer que la rentabilidad difiera de la rentabilidad de estas otras estrategias o índices de referencia. Las estrategias ASG están expuestas a los riesgos asociados con las clases de activos de sus inversiones subyacentes. Además, la demanda en ciertos mercados o sectores hacia los que esté dirigida una estrategia ASG puede no alcanzar las previsiones o desarrollarse de forma más lenta de lo previsto. Las características, opiniones, evaluaciones, declaraciones o similares relativas a criterios ASG a las que se hace referencia en el presente documento (i) se basarán en, y se limitarán a, la consideración de atributos o métricas ASG específicos relacionados con un producto, emisor o servicio y no en su perfil ASG general o completo y, a menos que se indique lo contrario, (ii) pueden limitarse a una evaluación en un punto temporal y pueden no tener en cuenta el ciclo de vida más amplio del producto, emisor o servicio, y (iii) pueden no tener en consideración ningún posible impacto negativo en cuestiones ASG derivadas o relacionadas con el producto, emisor o servicio.

Las referencias a los índices, índices de referencia u otras medidas de rentabilidad relativa del mercado a lo largo de un periodo especificado de tiempo se proporcionan para su información solamente y no implican que la cartera alcance resultados similares. Es posible que la composición del índice no refleje la forma en que se construye una cartera. Aunque el asesor pretende diseñar una cartera que refleje características de riesgo y rentabilidad adecuadas, las características de la cartera pueden discrepar de las del índice de referencia.

Las previsiones económicas y de mercado que aquí se presentan reflejan una serie de presunciones y opiniones a la fecha de esta presentación y están sujetas a cambio sin previo aviso. Estas previsiones no tienen en cuenta los objetivos de inversión, las restricciones, la situación financiera o fiscal ni cualquier otra necesidad concreta de clientes específicos. Los datos reales variarán y podrían no verse reflejados aquí. Estas previsiones están sujetas a altos niveles de incertidumbre que podrían afectar a la rentabilidad real. En consecuencia, deberían interpretarse como una mera representación de un amplio abanico de posibles resultados. Dichas previsiones son estimadas, se basan en ciertas presunciones y podrían ser objeto de revisiones significativas y variar sustancialmente al cambiar las condiciones económicas y de mercado. Goldman Sachs no tiene obligación alguna de proporcionar actualizaciones ni cambios a estas previsiones. Los estudios de caso y ejemplos tienen efectos ilustrativos solamente.

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En la medida en que este documento contenga declaraciones que pueden considerarse como asesoramiento sobre productos financieros en Australia con arreglo a la Ley de Sociedades de 2001 (Commonwealth), tal asesoramiento está destinado únicamente al destinatario previsto de este documento, que será un cliente mayorista a los efectos de la Ley de Sociedades de 2001 (Commonwealth).

Todo asesoramiento contenido en este documento lo facilitan las siguientes entidades. Están exentas del requisito de tener una licencia de servicios financieros australiana en virtud de la Ley de Sociedades de Australia y, por lo tanto, no son titulares de ninguna licencia de servicios financieros australiana, y están reguladas por las respectivas leyes aplicables en sus jurisdicciones, que difieren de las leyes australianas. Cualquier servicio financiero que presten estas entidades a una persona mediante la distribución de este documento en Australia se proporciona a dicha persona de conformidad con las circulares de aplicación general de la ASIC y el instrumento de la ASIC mencionado a continuación.

* Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs & Co. LLC (GSCo), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1100 de la ASIC; regulada por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos en virtud de las leyes estadounidenses.

* Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1099 de la ASIC; regulada por la Financial Conduct Authority (FCA, el regulador financiero británico); GSI también está autorizada por la Autoridad de Regulación Prudencial, y ambas entidades están sujetas a las leyes del Reino Unido.

* Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1102 de la ASIC; regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur en virtud de las leyes de Singapur.

* Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1103 de la ASIC y Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), de conformidad con el Instrumento 04/0250 de la ASIC; regulada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong en virtud de las leyes de Hong Kong.

Este documento no es una oferta para adquirir una participación en un fondo ni un producto financiero. Si en el futuro existiera disponibilidad de participaciones o productos financieros, la oferta la presentaría GSAMA de conformidad con el artículo 911A(2)(b) de la Ley de Sociedades. GSAMA es titular de una licencia de servicios financieros australiana con el número 228948. La oferta se efectuará en circunstancias en las que no se requiera declaración conforme a la Parte 6D.2 de la Ley de Sociedades o en las que no se requiera una declaración de descripción de producto conforme a la Parte 7.9 de la Ley de Sociedades (según proceda).

PARA SU DISTRIBUCIÓN EXCLUSIVAMENTE A INSTITUCIONES FINANCIERAS, LICENCIATARIOS DE SERVICIOS FINANCIEROS Y SUS ASESORES. NO DEBE SER UTILIZADO POR CLIENTES MINORISTAS O MIEMBROS DEL PÚBLICO EN GENERAL.

Canadá: Esta presentación ha sido comunicada en Canadá por GSAM LP, que está registrada como gestor de carteras con arreglo a la legislación de valores en todas las provincias de Canadá, como gestor de negociación de materias primas con arreglo a la legislación de futuros de materias primas de Ontario y como asesor de derivados con arreglo a la legislación de derivados de Quebec. GSAM LP no está registrada para prestar servicios de gestión de carteras o asesoría de inversión con respecto a futuros cotizados en bolsa o contratos de opciones en Manitoba y no se ofrece a prestar dichos servicios de gestión de carteras o asesorías de inversión en Manitoba mediante la entrega de este material.

Japón: Este material ha sido emitido o aprobado en Japón para el uso por parte de inversores profesionales definidos en el apartado (31) del artículo 2 de la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa (“FIEL”). Además, cualquier descripción relativa a las estrategias de inversión en instituciones de inversión colectiva en virtud del artículo 2, apartado (2), punto 5 o punto 6 de la FIEL ha sido aprobada únicamente para los inversores institucionales cualificados definidos en el artículo 10 de la Ordenanza de definiciones de la Oficina del Gabinete en virtud del artículo 2 de la FIEL.

SOLO PARA DESTINATARIOS PREVISTOS, NO APTO PARA SU DISTRIBUCIÓN AL PÚBLICO GENERAL.
Emiratos Árabes Unidos: Este documento no ha sido aprobado ni registrado por el Banco Central de los Emiratos Árabes Unidos ni por la Autoridad de Valores y Materias Primas. Si no comprende el contenido del presente documento, le instamos a consultar con un asesor financiero.

SOLO PARA DESTINATARIOS PREVISTOS, NO APTO PARA SU DISTRIBUCIÓN AL PÚBLICO GENERAL.
Arabia Saudí: La Autoridad del Mercado de Capitales no ofrece ninguna garantía con respecto a la exactitud o integridad de este documento, y renuncia expresamente a toda responsabilidad por cualquier pérdida que se derive de una decisión tomada basándose en alguna parte de este documento. Si no comprende el contenido del presente documento, le instamos a consultar con un asesor financiero autorizado.

Estos materiales se los facilita Goldman Sachs Saudi Arabia Company (GSSA). GSSA está autorizada y regulada por la Autoridad del Mercado de Capitales (“AMC”) del Reino de Arabia Saudí. GSSA está sujeta a las normas y directrices pertinentes de la AMC, cuyos detalles pueden consultarse en el sitio web de la AMC en www.cma.org.sa.

La Autoridad del Mercado de Capitales no ofrece ninguna garantía con respecto a la exactitud o integridad de estos materiales, y renuncia expresamente a toda responsabilidad por cualquier pérdida que se derive de una decisión tomada basándose en alguna parte de estos materiales. Si no comprende el contenido de estos materiales, le instamos a consultar con un asesor financiero autorizado.

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Kuwait: Ni el Ministerio de Comercio e Industria de Kuwait, ni el Banco Central de Kuwait ni ningún otro organismo competente kuwaití ha aprobado este material para su distribución en el Estado de Kuwait. En consecuencia, la distribución del mismo está restringida conforme a la Ley n.º 31 de 1990 y la Ley n.º 7 de 2010, con sus correspondientes modificaciones. No se realiza ninguna oferta pública o privada de valores en el Estado de Kuwait y no se formalizará ningún contrato relativo a la venta de valores en el Estado de Kuwait. No se realizan actividades de marketing, incitación o incentivo para ofrecer o comercializar valores en el Estado de Kuwait.

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Catar: Este documento no ha sido, ni será, registrado, revisado ni aprobado por la Autoridad de Mercados Financieros de Catar, la Autoridad Reguladora Central del Sector Financiero de Catar ni por el Banco Central de Catar y no está permitida su distribución pública. Este documento no está destinado a su circulación general en el Estado de Catar y no se permite su reproducción o uso para ningún otro fin.

Francia: SOLO PARA USO PROFESIONAL (CON ARREGLO A LA DIRECTIVA SOBRE MERCADOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS, [MARKETS IN FINANCIAL INSTRUMENTS DIRECTIVE, MIFID]); NO APTO PARA SU DISTRIBUCIÓN AL PÚBLICO. ESTE DOCUMENTO SE PROPORCIONA ÚNICAMENTE A EFECTOS INFORMATIVOS ESPECÍFICOS A FIN DE PERMITIR AL DESTINATARIO EVALUAR LAS CARACTERÍSTICAS FINANCIERAS DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS EN CUESTIÓN, CON ARREGLO AL ARTÍCULO L. 533-13-1, I, 2.º DEL CÓDIGO MONETARIO Y FINANCIERO FRANCÉS. ESTE DOCUMENTO NO SE DEBE CONSIDERAR COMO MATERIAL DE MARKETING PARA INVERSORES O POSIBLES INVERSORES EN FRANCIA NI SE PUEDE USAR CON ESTE FIN.

Código de conformidad: 391537-OTU-2130217

Fecha de utilización inicial: October 24, 2024