Perspectives 2025 : Les raisons d'un recalibrage

Les investissements en actions sont soumis au risque de marché ; la valeur des titres détenus peut donc augmenter ou diminuer en fonction des perspectives des entreprises, de secteurs particuliers et/ou de la conjoncture économique générale. L’intérêt pour les différents styles d’investissement (comme « Growth » et « Value ») est fluctuant et, parfois, la stratégie peut moins bien performer que d’autres stratégies qui investissent dans des classes d’actifs similaires. La capitalisation boursière d’une entreprise peut également exposer à des risques plus élevés (par ex., les "petites" ou "moyennes" capitalisations) que ceux associés à des entreprises plus importantes et mieux établies, et peut être soumise à des fluctuations de prix plus brusques ou erratiques, en plus d’une liquidité plus faible.

Les investissements dans les obligations sont exposés aux risques liés aux titres de créance en général, notamment au risque de crédit, de liquidité, de taux, de remboursement anticipé ou de prorogation. Les cours des obligations fluctuent à l’inverse de l’évolution des taux d’intérêt. Par conséquent, une hausse générale des taux d’intérêt peut entraîner la baisse du cours de l’obligation. La valeur des titres à taux d’intérêt variable et flottant est généralement moins sensible aux variations de taux d’intérêt que les titres à taux fixe. La valeur des titres à taux variable et flottant peut diminuer si les taux d’intérêt n’évoluent pas comme prévu. À l’inverse, la valeur des titres à taux variable et flottant n’augmentera généralement pas si les taux d’intérêt du marché baissent. Le risque de crédit est le risque de défaut de paiement des intérêts et de remboursement du capital par l’émetteur. Le risque de crédit est plus élevé lorsque l’on investit dans des obligations à haut rendement, également connues sous le nom d’obligations spéculatives (« junk bonds »). Le risque de remboursement anticipé désigne le risque que l’émetteur d’un titre rembourse le principal plus rapidement qu’initialement prévu. Le risque de prorogation est le risque que l’émetteur d’un titre rembourse le principal plus lentement que prévu. La valeur de tous les placements obligataires peut être inférieure à leur coût initial au moment du rachat ou à l’échéance.

Les investissements dans les marchés émergents peuvent être moins liquides et comporter plus de risques que dans les marchés développés, en raison, notamment, des éléments suivants : réglementations inadéquates, marchés boursiers volatils, taux de change défavorables, évolutions sociales, politiques, militaires, réglementaires, économiques ou environnementales, ou catastrophes naturelles.

Les stratégies ESG (Environnementales, Sociales et de Gouvernance) pourraient prendre des risques ou éliminer les expositions associées à d’autres stratégies ou indices de marchés élargis, ce qui pourrait faire diverger la performance par rapport à ces autres stratégies et indices de marché. Les stratégies ESG seront soumises aux risques inhérents à leurs classes d’actifs sous-jacentes. De plus, la demande ciblée par une stratégie ESG sur certains marchés ou dans certains secteurs peut ne pas évoluer comme prévu ou évoluer plus lentement que prévu. L’ensemble des caractéristiques, points de vue, évaluations, allégations ou facteurs similaires ESG référencés dans les présentes (i) sera basé et limité à la prise en compte d’attributs ou de mesures ESG spécifiques liés à un produit, à un émetteur ou à un service et non à leur profil ESG plus large ou complet, et sauf indication contraire, (ii) peut être limité à une évaluation ponctuelle et ne peut pas prendre en compte le cycle de vie plus large du produit, de l’émetteur ou du service, et (iii) ne peut pas prendre en compte les impacts ESG négatifs potentiels découlant de ou liés au produit, à l’émetteur ou au service.

Un investissement dans la dette privée et le private equity ne convient pas à tous les investisseurs. Avant d’investir, les investisseurs doivent vérifier attentivement les investissements potentiels, les risques, les frais et les dépenses liées au private equity. Il s’agit en effet d’instruments spéculatifs et très peu liquides, comportant un degré élevé de risque. Ils sont assortis de frais et de dépenses élevés susceptibles de réduire les performances et sont sujets à l’éventualité d’une perte partielle ou totale de capital. Ils sont donc destinés à des investisseurs à long terme expérimentés et avisés capables d’accepter ce type de risques.

Les investissements en private equity et en dette privée sont spéculatifs, très peu liquides, et comportent un degré élevé de risque, ainsi que des commissions et des frais importants qui peuvent réduire les performances. Ils sont en outre exposés à d’éventuelles pertes partielles ou totales du capital du fonds. Ils sont donc destinés à des investisseurs de long terme expérimentés et avertis qui peuvent accepter de tels risques.

Les fonds indiciels cotés (ETF) sont exposés à des risques comparables à ceux auxquels sont exposées les actions. Les rendements des investissements peuvent fluctuer et sont soumis à la volatilité du marché, de sorte que les actions d’un investisseur, lorsqu’elles sont rachetées, ou vendues, peuvent valoir plus ou moins que leur prix d’origine. Les ETF peuvent produire des résultats d'investissement qui, avant frais, correspondent généralement au prix et au rendement d'un indice particulier. Rien ne garantit que le prix et la performance de l’indice puissent être égalés.

Les hedge funds et autres fonds d’investissement privés (collectivement, les « Investissements alternatifs ») sont soumis à une réglementation moins stricte que d’autres types de véhicules d’investissement communs tels que les fonds communs de placement.  Les Investissements alternatifs peuvent imposer des frais élevés, en particulier des frais variables reposant sur un pourcentage des gains réalisés et non réalisés, et les performances nettes d’un investisseur particulier peuvent différer sensiblement des performances réelles.  Ces frais peuvent effacer la totalité ou une partie importante des bénéfices des Investissements Alternatifs. Les Investissements Alternatifs ne sont pas tenus de diffuser des informations périodiques sur leurs valorisations aux investisseurs.  Les investisseurs peuvent avoir des droits limités concernant leurs investissements, y compris des droits de vote limités et une participation réduite à la gestion des investissements alternatifs.

Les Investissements Alternatifs impliquent souvent le recours à l’effet de levier ou à d’autres pratiques d’investissement spéculatives et présentant un degré de risque élevé. Ces pratiques peuvent accroître la volatilité des performances et le risque de perte sur investissement, y compris la perte de la totalité du montant investi. Il peut exister des conflits d’intérêts entre les Fonds d’investissement alternatifs et leurs prestataires de services, y compris Goldman Sachs et ses filiales.  De même, les participations dans un Investissement Alternatif sont très illiquides et ne sont généralement pas transférables sans le consentement du sponsor. En outre, les lois applicables en matière de valeurs mobilières et de fiscalité limiteront les transferts.

Conflits d’intérêts
Il peut exister des conflits d’intérêts entre les Fonds d’investissement alternatifs et leurs prestataires de services, y compris Goldman Sachs et ses filiales. Ces activités et intérêts comprennent de multiples intérêts de conseil, transactionnels et autres intérêts sur des titres et des instruments financiers qui peuvent être achetés ou vendus par l’Investissement Alternatif.  Les investisseurs doivent être conscients de ces considérations et des informations supplémentaires relatives à ces conflits sont présentées dans les documents d’offre de l’Investissement alternatif.

Les investissements immobiliers sont des investissements spéculatifs et illiquides, comportant un haut degré de risque et assortis de frais et charges élevés susceptibles de peser sur les rendements. Ces risques sont liés, mais sans s’y limiter, aux fluctuations des marchés immobiliers, aux situations financières des locataires, aux modifications des lois sur, entre autres, la construction, l’environnement et le zonage, aux modifications des taux d’imposition des biens immobiliers, à la valeur imposable des Partnership Investments, aux fluctuations des taux d’intérêt, à la disponibilité ou aux conditions des financements par emprunt, à l’évolution des coûts d’exploitation, à la dépendance à l’égard des flux de trésorerie, aux passifs environnementaux, aux sinistres non assurés, à la non-disponibilité ou à l’augmentation des coûts de certains types de couvertures d’assurance, aux fluctuations des prix de l’énergie, et à d’autres facteurs indépendants de la volonté de l’Associé commandité, tels qu’épidémies, actes d’hostilité importants, déclarations de guerre, actions terroristes ou autres catastrophes ou situations critiques nationales ou internationales importantes. La possibilité d’une perte partielle ou totale du capital d’un instrument de placement existe, et les investisseurs potentiels ne devraient pas investir s’ils ne sont pas prêts à supporter les conséquences d’une telle perte.

En outre, certains investissements immobiliers peuvent être tributaires d’opérations d’aménagement ou de réaménagement qui s’accompagnent de risques supplémentaires en matière de conformité aux plans d’occupation des sols et d’obtention en temps opportun des autres agréments réglementaires, de coûts et de délais de construction, et de disponibilité de financements permanents à des conditions favorables.

Les investissements immobiliers seront hautement illiquides et ne seront pas cotés sur le marché. Valoriser des investissements immobiliers est donc un exercice incertain qui pourra nécessiter de recourir à un certain nombre d’hypothèses. En conséquence, il ne peut être garanti que la valeur estimée d’un investissement immobilier soit exacte et encore moins qu’elle corresponde à la valeur qui sera obtenue lors de la liquidation éventuelle de cet investissement.

De plus, les actifs immobiliers peuvent être assortis d’un taux d’endettement important, lequel endettement pourra avoir des conséquences néfastes sur les actifs et par conséquent sur l’instrument de placement. En particulier, la baisse de la valeur d’un actif amènera un instrument de placement à enregistrer plus rapidement une perte dans le cas d’un actif endetté que dans le cas d’un actif non endetté. Vous devez comprendre tous les risques associés à l’utilisation du levier financier avant d’investir dans un instrument de placement mobilier.

La diversification ne protège pas les investisseurs des risques de marché et ne garantit en aucun cas un bénéfice.

Les prévisions économiques et de marché présentées ici reflètent une série d’hypothèses et d’opinions émises à la date de la présentation, et peuvent changer sans préavis. Ces prévisions ne prennent pas en compte les objectifs particuliers de chaque investissement, les restrictions, la situation fiscale et financière ou tout autre besoin d’un client donné. Les données réelles pourront être différentes et ne pas être reflétées par le présent document. Ces prévisions sont assorties d’un degré élevé d’incertitude qui pourrait avoir une influence sur les performances réelles. En conséquence, ces prévisions doivent être considérées comme une simple représentation d’un vaste champ de résultats possibles. Ces prévisions sont une estimation, basée sur des hypothèses, et peuvent faire l’objet de révisions importantes susceptibles de changer considérablement en fonction des fluctuations du contexte économique et du marché. Goldman Sachs n’est en aucun cas tenu de fournir des mises à jour ou d’apporter des modifications à ces prévisions. Les études de cas et les exemples sont donnés à titre d’exemple uniquement.

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Les investisseurs potentiels doivent se renseigner sur toutes les exigences légales applicables et les réglementations fiscales et de contrôle des changes dans les pays de leurs nationalité, résidence ou domicile éventuellement pertinents.

Le présent document est fourni à titre indicatif uniquement ; il ne doit pas être considéré comme un conseil en matière d’investissement ou comme une offre ou sollicitation incitant à acheter ou à vendre des titres. Ce document ne doit pas être utilisé comme un guide général d’investissement, ou comme une source de recommandations de placements spécifiques, et ne fait aucune recommandation implicite ou expresse concernant la manière dont le compte d’un client doit être ou est géré, dans la mesure où les stratégies d’investissement appropriées dépendent des objectifs de placement du client.

Indices de référence

Les indices ne sont pas gérés. Les performances de l’indice tiennent compte du réinvestissement de tous les revenus ou dividendes, le cas échéant ; en revanche, les commissions et frais susceptibles de réduire les performances n’en sont pas déduits. Les investisseurs ne peuvent pas investir directement dans les indices.

Les indices mentionnés dans ce document ont été sélectionnés parce qu’ils sont bien connus et facilement reconnaissables par les investisseurs, et parce qu’ils correspondent aux indices que le gérant de portefeuille considère, en partie sur la base des pratiques du secteur, comme susceptibles de constituer une référence permettant d’évaluer l’investissement ou le marché global décrit dans ce document. L’exclusion des hedge funds liquidés ou clôturés se justifie du fait que chaque indice a généralement tendance à surestimer la performance des hedge funds.

Les performances passées ne sauraient garantir les résultats futurs, qui sont susceptibles de fluctuer. La valeur des investissements et les revenus générés par les investissements seront amenés à fluctuer et pourraient tout aussi bien diminuer qu’augmenter. Une perte du principal peut se produire. 

Ces informations portent sur l’activité générale des marchés, les tendances du secteur ou du segment d’activité et sur les contextes économiques, politiques et le contexte de marché au sens élargi. Elles ne doivent pas être interprétées comme les résultats d’une recherche ou comme des conseils en matière d’investissement. Le présent document a été préparé par Goldman Sachs Asset Management. Il ne constitue pas une recherche financière et n’est pas un produit de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Il n’a pas été préparé conformément aux dispositions légales en vigueur en termes d’objectivité des analyses financières et il n’est pas non plus soumis à l’interdiction de trading suivant la publication de documents de recherche financière. Les points de vue et opinions exprimés peuvent différer de ceux de Goldman Sachs Global Investment Research ou des autres départements ou divisions de Goldman Sachs et de ses filiales. Les investisseurs sont invités à consulter leurs conseillers financiers avant d’acheter ou de vendre des titres. Ces informations ne sont pas forcément à jour et Goldman Sachs Asset Management n’a aucune obligation de fournir des mises à jour ou des rectificatifs.

Le processus de gestion du risque du portefeuille comprend un effort de supervision et de gestion du risque, mais cela ne signifie pas que le risque est faible.

Goldman Sachs ne fournit à ses clients aucun conseil juridique, fiscal ou comptable. Tous les investisseurs sont fortement encouragés à consulter leurs conseillers juridiques, fiscaux ou comptables en ce qui concerne toute transaction ou tout investissement potentiel(le). Il n’existe aucune assurance selon laquelle le régime ou traitement fiscal d’une opération ou d’un investissement proposé(e) restera en vigueur à l’avenir. Le traitement ou le régime fiscal peut être modifié par la loi ou l’action du gouvernement à l’avenir ou sur une base rétroactive.

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Les points de vue et les opinions exprimés sont fournis uniquement à titre d’information et ne constituent pas une recommandation d’achat, de vente ou de conservation de titres de la part de Goldman Sachs Asset Management. Les points de vue et opinions exprimés ici sont à jour à la date de ce document, et sont sujets à d’éventuelles modifications par la suite. Ils ne doivent pas être interprétés comme constituant des conseils en matière d’investissement.

Chaque équipe de gestion de portefeuille de Goldman Sachs Asset Management est susceptible d’avoir des points de vue et des opinions et/ou de prendre des décisions d’investissement qui, dans certains cas, ne correspondront pas forcément aux points de vue et opinions exprimés dans le présent document.

Ni MSCI ni toute autre partie participant ou liés à la collecte, au calcul ou à la création des données MSCI n’apporte de garantie ni ne fait de déclaration expresse ou implicite au sujet de ces informations (ou des résultats susceptibles d’être obtenus en les utilisant) et lesdites parties n’assument par la présente aucune garantie quant à leur originalité, exactitude, exhaustivité, qualité marchande et adéquation à un objectif spécifique au sujet de ces informations. Sans préjudice de ce qui précède, en aucun cas MSCI, ses sociétés affiliées ou toute autre partie tiers participant ou liés à la collecte, au calcul ou à la création des données ne peuvent être tenus responsables de dommages directs, indirects, punitifs, consécutifs ou autre (notamment tout manque à gagner) même si elle a été avisée de la possibilité de tels dommages. Aucune autre distribution ou diffusion des données MSCI n’est autorisée sans l’accord écrit exprès de MSCI.

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* Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs & Co. LLC (GSCo), conformément à l’ASIC Class Order 03/1100 ; réglementé par la US Securities and Exchange Commission en vertu des lois américaines.

* Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), conformément à l’ASIC Class Order 03/1099 ; réglementé par la Financial Conduct Authority ; GSI est également autorisé par la Prudential Regulation Authority, et les deux entités sont soumises à la législation britannique.

* Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS), conformément à l’ASIC Class Order 03/1102 ; réglementé par l’Autorité monétaire de Singapour en vertu des lois singapouriennes.

* Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), conformément à l’ASIC Class Order 03/1103 et Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), conformément à l’ASIC Instrument 04/0250 ; réglementé par la Securities and Futures Commission de Hong Kong en vertu des lois de Hong Kong.

Aucune offre pour obtenir de quelconques intérêts dans un fonds de placement ou un produit financier ne vous est faite dans ce document. Si des intérêts ou des produits financiers deviennent disponibles dans le futur, l’offre pourrait être préparée par GSAMA conformément à la section 911A(2)(b) de la Corporations Act (Loi sur les sociétés). GSAMA est titulaire de la licence australienne de prestation de services financiers no 228948. Toute offre ne sera faite que dans des circonstances où la divulgation n’est pas requise en vertu de la section 6D.2 du Corporations Act ou une déclaration de divulgation du produit n’est pas requise en vertu de la section 7.9 du Corporations Act (selon le cas).

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