Goldman Sachs Asset Management aprovecha los recursos de Goldman Sachs & Co. LLC respetando restricciones legales, internas y normativas.

Las inversiones en mercados emergentes pueden ser menos líquidas y están sujetas a un mayor riesgo que las inversiones en mercados desarrollados como resultado, entre otros, de los siguientes factores: regulación inadecuada, volatilidad en los mercados de valores, tipos de cambio adversos y acontecimientos sociales, políticos, militares, normativos, económicos o ambientales, así como catástrofes naturales.

Las inversiones en renta variable están sujetas al riesgo de mercado, lo que quiere decir que el valor de los títulos de valores en los que se invierte puede aumentar o disminuir en respuesta a las perspectivas de empresas individuales, sectores concretos o condiciones económicas generales. Los diferentes estilos de inversión (p. ej., “Growth” y “Value”) suelen ganar y perder el favor de los inversores y, en ocasiones, es posible que la estrategia registre peores resultados que otras estrategias que invierten en clases de activos similares. La capitalización de mercado de una empresa también puede implicar mayores riesgos (p. ej., empresas de pequeña o mediana capitalización) que los asociados a empresas más grandes y consolidadas, y puede verse afectada por movimientos de precios más abruptos o erráticos, además de una menor liquidez.

Las estrategias que incorporan criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) pueden asumir riesgos o eliminar exposiciones presentes en otras estrategias o índices de referencia del mercado general, lo que puede hacer que la rentabilidad difiera de la rentabilidad de estas otras estrategias o índices de referencia. Las estrategias ASG están expuestas a los riesgos asociados con las clases de activos de sus inversiones subyacentes. Además, la demanda en ciertos mercados o sectores hacia los que esté dirigida una estrategia ASG puede no alcanzar las previsiones o desarrollarse de forma más lenta de lo previsto. Las características, opiniones, evaluaciones, declaraciones o similares relativas a criterios ASG a las que se hace referencia en el presente documento (i) se basarán en, y se limitarán a, la consideración de atributos o métricas ASG específicos relacionados con un producto, emisor o servicio y no en su perfil ASG general o completo y, a menos que se indique lo contrario, (ii) pueden limitarse a una evaluación en un punto temporal y pueden no tener en cuenta el ciclo de vida más amplio del producto, emisor o servicio, y (iii) pueden no tener en consideración ningún posible impacto negativo en cuestiones ASG derivadas o relacionadas con el producto, emisor o servicio.

Los valores internacionales pueden ser más volátiles y menos líquidos, y están sujetos a riesgos de acontecimientos económicos o políticos adversos. Los valores internacionales están sujetos a un mayor riesgo de pérdida como resultado, entre otros, de los siguientes factores: regulación inadecuada, volatilidad en los mercados de valores, tipos de cambio adversos y acontecimientos sociales, políticos, militares, normativos, económicos o ambientales, así como catástrofes naturales.

EL PRESENTE MATERIAL NO CONSTITUYE NINGUNA OFERTA O INCITACIÓN EN NINGUNA JURISDICCIÓN DONDE TAL OFERTA O INCITACIÓN SEA ILEGAL, NI ESTÁ DESTINADO A PERSONAS A QUIENES SEA ILEGAL REALIZAR TAL OFERTA O INCITACIÓN.

Los inversores potenciales deberían informarse con respecto a los requisitos jurídicos, las normas tributarias y las disposiciones de control de cambios aplicables en los países de su ciudadanía, residencia o domicilio que puedan proceder.

Los hedge funds y otros fondos de inversión privados (de forma colectiva, “Inversiones Alternativas”) están sujetos a una menor regulación que otros tipos de instrumentos de inversión colectiva, como los fondos de inversión mobiliaria.  Las Inversiones Alternativas pueden imponer comisiones significativas, entre las que se incluyen las comisiones de incentivo basadas en un porcentaje de los beneficios materializados y no materializados. Además, la rentabilidad neta individual puede variar significativamente de la rentabilidad real.  Dichas comisiones pueden contrarrestar la totalidad o una parte significativa de los beneficios de negociación de dichas Inversiones Alternativas. Las Inversiones Alternativas no están obligadas a facilitar información periódica sobre precios o valoración.  Los inversores pueden tener derechos limitados con respecto a sus inversiones, incluidas la restricción de los derechos de voto y la restricción de la participación en la gestión de dichas Inversiones Alternativas.

Las Inversiones Alternativas suelen aplicar el apalancamiento y otras prácticas de inversión que son extremadamente especulativas e implican un elevado grado de riesgo. Dichas prácticas pueden incrementar la volatilidad de la rentabilidad y el riesgo de la pérdida de inversión, lo que incluye la pérdida del importe íntegro que se invierte. Pueden existir conflictos de interés relacionados con las Inversiones Alternativas y sus proveedores de servicio, entre los que se encuentran Goldman Sachs y sus filiales.  De igual forma, los intereses en una Inversión Alternativa son extremadamente ilíquidos y, por lo general, no son transferibles sin el consentimiento del patrocinador, y las leyes fiscales y sobre valores vigentes limitarán las transferencias.

Las inversiones en infraestructura son susceptibles a diversos factores que pueden afectar negativamente a sus negocios u operaciones, incluido el cumplimiento normativo, el aumento de los costes de intereses relacionados con la construcción de capital, las restricciones gubernamentales que afectan a proyectos con financiación pública, los efectos de las condiciones económicas generales, el aumento de la competencia, los costes de las materias primas, las políticas energéticas, las leyes fiscales o políticas contables desfavorables y el alto apalancamiento.

Las inversiones en Private Equity son especulativas y altamente ilíquidas, implican un alto grado de riesgo, conllevan comisiones y gastos elevados que pueden reducir la rentabilidad y están sujetas a la posibilidad de pérdida parcial o total del capital del fondo; por tanto, están destinadas a inversores a largo plazo con experiencia y cualificados que puedan asumir tales riesgos. No se puede garantizar que vayan a alcanzarse los objetivos o metas establecidos en el presente material; los objetivos indicados están sujetos a cambios y no constituyen ninguna garantía respecto a los resultados futuros. La capacidad de los fondos subyacentes de alcanzar sus objetivos o metas depende de una variedad de factores, entre los cuales destacan los políticos, los relativos a los mercados cotizados y las condiciones económicas. El rendimiento histórico indicado para colaboraciones individuales tiene únicamente efectos informativos y no garantiza su rendimiento futuro, que puede variar considerablemente. El mercado de negociación de los valores de cualquier inversión en cartera de los fondos subyacentes puede no ser lo suficientemente líquido como para permitir que dichos fondos vendan los valores cuando crean que es más ventajoso hacerlo, o sin afectar negativamente al precio de las acciones. Además, dichas empresas de cartera pueden estar altamente apalancadas, lo que podría tener consecuencias adversas significativas para estas empresas y los fondos ofrecidos por XIG Private Equity. Asimismo, pueden existir restricciones sobre la transferencia de intereses en los fondos de XIG Private Equity, por lo que los posibles inversores deben estar preparados para mantener sus inversiones en cualquier fondo de XIG Private Equity hasta que el fondo se liquide. Para obtener un análisis completo de los riesgos que son exclusivos de un fondo de XIG Private Equity en particular, consulte los documentos de oferta del fondo correspondiente, que deben revisarse cuidadosamente antes de invertir.

Para uso exclusivo de inversores cualificados. No está destinado para su oferta o promoción al público general.

Este documento contiene material de marketing sobre instrumentos financieros.

Conflictos de interés
Pueden existir conflictos de interés relacionados con las Inversiones Alternativas y sus proveedores de servicio, entre los que se encuentran Goldman Sachs y sus filiales. Estas actividades e intereses incluyen múltiples posibles intereses de asesoramiento, transaccionales y de otro tipo sobre valores e instrumentos que la Inversión Alternativa pueda comprar o vender.  Existen consideraciones que los inversores deben conocer; la información adicional relacionada con esos conflictos se establece en los materiales de la oferta de la Inversión Alternativa.

Este material se proporciona solo a efectos informativos. No constituye una oferta de venta ni una incitación a proporcionar una oferta de compra de valores relacionados con los productos a los que se hace referencia en el presente documento, a pesar de que dichos valores puedan ofrecerse actualmente a otros inversores. Dicha oferta se realizará únicamente de acuerdo con los términos y condiciones establecidos en los documentos de oferta relativos al Fondo. Antes de invertir, se recomienda encarecidamente a los inversores que revisen detenidamente toda la documentación de oferta.

No se ha autorizado a ninguna persona a que proporcione información o exprese ninguna garantía, declaración, conformidad ni ningún compromiso que no estén incluidos en la documentación de oferta.

Las inversiones inmobiliarias en private equity son especulativas, implican un alto grado de riesgo y conllevan comisiones y gastos elevados que pueden reducir la rentabilidad; por tanto, están destinadas a inversores a largo plazo que pueden asumir tales riesgos. Se espera que el vehículo de inversión que adquiera participaciones secundarias no tenga la oportunidad de negociar los términos de los intereses en los fondos subyacentes u otros derechos o privilegios especiales. Del mismo modo, el éxito y el fracaso de un vehículo de inversión dependerán en gran medida de la viabilidad y el rendimiento de los socios administradores y de los gestores de carteras con respecto a las inversiones de los fondos subyacentes.

Además, el mercado de participaciones secundarias en fondos inmobiliarios y relacionados continúa desarrollándose y no puede haber garantía en cuanto al número de oportunidades de inversión que se presentarán a un vehículo de inversión. Este riesgo de diversificación aumenta aún más si un vehículo de inversión se concentra únicamente en el sector inmobiliario.

Los riesgos intrínsecamente relacionados con el sector inmobiliario incluyen, entre otros, fluctuaciones en los mercados inmobiliarios nacionales e internacionales, las condiciones financieras de los arrendatarios, cambios en los tipos impositivos de los bienes inmuebles, cambios en los tipos de interés y la disponibilidad o condiciones de financiación de la deuda, cambios en los costes operativos, víctimas no aseguradas y otros factores que no estén bajo el control del socio administrador, como el estallido o escalada de hostilidades graves, acciones terroristas u otras calamidades nacionales o internacionales importantes. Además, los activos de la cartera pueden requerir un desarrollo que conlleva riesgos adicionales relacionados con la disponibilidad y la recepción oportuna de aprobaciones reglamentarias y la finalización de la construcción. Del mismo modo, un vehículo de inversión puede tener exposición a países en desarrollo y mercados emergentes cuyos mercados de valores son generalmente más pequeños, menos líquidos y más volátiles que los mercados de valores de países desarrollados.

Un fondo, los fondos subyacentes y/o los activos de la cartera pueden utilizar el apalancamiento, lo que podría tener consecuencias adversas significativas. En particular, un fondo perderá su inversión en una cartera apalancada más rápidamente que una inversión en una cartera no apalancada si la inversión de la cartera pierde valor. El dinero tomado en préstamo con fines de apalancamiento de las inversiones también estará sujeto a costes por intereses, así como también a cargos por financiación, transacción y otras comisiones y costes que podrían no ser recuperables. Antes de invertir en un fondo, debería entender totalmente los riesgos asociados con el uso del apalancamiento.

Esta información analiza la actividad del mercado en general, las tendencias por sectores o industrias u otras circunstancias de amplio alcance, ya sean políticas, económicas o del mercado, y no debería interpretarse como análisis ni como asesoramiento de inversiones. El presente material ha sido elaborado por Goldman Sachs Asset Management, pero no constituye un análisis financiero ni es un producto de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Tampoco se ha elaborado de acuerdo con las disposiciones legales aplicables diseñadas para fomentar la independencia del análisis financiero ni está sujeto a prohibición alguna de comercialización en bolsa tras la distribución de tal análisis. Los pareceres y opiniones aquí expresados podrían diferir de los expresados por Goldman Sachs Global Investment Research y otros departamentos o divisiones de Goldman Sachs y de sus filiales. Se recomienda a todos los inversores que consulten cualquier operación de compra o venta de valores con su asesor financiero. Esta información puede estar desactualizada y Goldman Sachs Asset Management no tiene obligación de proporcionar actualizaciones ni cambios.

Este material contiene información relativa a rentabilidades pasadas o es la base para decisiones de inversión previas realizadas de forma discrecional. Esta información no debería interpretarse como una recomendación, asesoramiento de inversión o análisis actuales. No se debe asumir que ninguna de las decisiones de inversión mencionadas será rentable ni que ninguna decisión de inversión tomada en el futuro será rentable o tendrá una rentabilidad equivalente a la de las inversiones comentadas en este artículo. Cualquier mención a una decisión de inversión tiene por objeto meramente ilustrar nuestro enfoque o estrategia de inversiones, y no es indicativa de la rentabilidad de nuestra estrategia al completo. Ninguno de estos ejemplos es necesariamente representativo de otras decisiones de inversión.

El presente material ha sido elaborado por Goldman Sachs Asset Management, pero no constituye un análisis financiero ni es un producto de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Tampoco se ha elaborado de acuerdo con las disposiciones legales aplicables diseñadas para fomentar la independencia del análisis financiero ni está sujeto a prohibición alguna de comercialización en bolsa tras la distribución de tal análisis. Los pareceres y opiniones aquí expresados podrían diferir de los expresados por Goldman Sachs Global Investment Research y otros departamentos o divisiones de Goldman Sachs y de sus filiales. Esta información puede estar desactualizada y Goldman Sachs Asset Management no tiene obligación de proporcionar actualizaciones ni cambios. No se debe basar en ella para tomar una decisión de inversión.

Los valores en cartera o las asignaciones que se mostraron anteriormente corresponden a la fecha indicada y puede que no sean representativas de inversiones futuras. Las posiciones o las asignaciones que se muestran pueden no representar todas las inversiones de la cartera. Las inversiones futuras pueden, o no, ser rentables.

Este material representa las opiniones del Grupo de Estrategia de Inversión (“ISG”) en la División de Gestión de Inversiones de Goldman Sachs. No es un producto de Goldman Sachs Asset Management, ni tampoco un análisis financiero ni un producto de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Tampoco se ha elaborado de acuerdo con las disposiciones legales aplicables diseñadas para fomentar la independencia del análisis financiero ni está sujeto a prohibición alguna de comercialización en bolsa tras la distribución de tal análisis. Los puntos de vista y opiniones aquí expresados pueden variar significativamente de los expresados por Goldman Sachs Asset Management o cualquier otro grupo en Goldman Sachs. Se recomienda a todos los inversores que consulten cualquier operación de compra o venta de valores con su asesor financiero. La información contenida en este documento no debería servir de base para tomar decisiones de inversión ni interpretarse como asesoramiento de inversiones. Goldman Sachs Asset Management no tiene ninguna obligación de proporcionar ninguna actualización ni modificación.

Ninguna referencia a una empresa o valor específicos constituye una recomendación de compra, venta, mantenimiento o inversión directamente en la empresa o sus valores. El asesoramiento y/o las recomendaciones de asignación incluidos en este documento han sido preparados por el equipo del ISG. El asesoramiento y las recomendaciones de asignación son independientes de cualquier producto y servicio de Goldman Sachs Asset Management.

Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras, que pueden variar. El valor de las inversiones y los ingresos derivados de estas fluctúan y pueden tanto disminuir como aumentar. El capital invertido podría sufrir pérdidas. 

Goldman Sachs Asset Management no ha llevado a cabo la diligencia debida completa sobre algunos de los fondos descritos en esta página. Esta información no debería interpretarse como una recomendación, asesoramiento de inversión o análisis actuales. Aunque cierta información se ha obtenido de fuentes consideradas fiables, no garantizamos su precisión, integridad o imparcialidad. Hemos confiado y asumido, sin verificación independiente, la integridad y precisión de toda la información disponible en fuentes públicas.

Ninguna referencia a una empresa o valor específicos constituye una recomendación de compra, venta, mantenimiento o inversión directamente en la empresa o sus valores. No se debería asumir que las decisiones de inversión realizadas en el futuro serán rentables o equivalentes en cuanto a la rentabilidad de los valores tratados en este documento.

Este material representa las opiniones de Goldman Sachs Asset Management. No constituye un análisis financiero ni es un producto de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Nunca ha sido un producto ni ha constituido un análisis financiero de Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Tampoco se ha elaborado de acuerdo con las disposiciones legales aplicables diseñadas para fomentar la independencia del análisis financiero ni está sujeto a prohibición alguna de comercialización en bolsa tras la distribución de tal análisis. Los puntos de vista y opiniones aquí expresados pueden variar significativamente de los expresados por GIR o cualquier otro grupo en Goldman Sachs. Se recomienda a todos los inversores que consulten cualquier operación de compra o venta de valores con su asesor financiero. La información contenida en este documento no debería servir de base para tomar decisiones de inversión ni interpretarse como asesoramiento de inversiones. Goldman Sachs Asset Management no tiene ninguna obligación de proporcionar ninguna actualización ni modificación.

Los pareceres y opiniones aquí expresados se ofrecen únicamente a efectos informativos y no constituyen ninguna recomendación por parte de Goldman Sachs Asset Management para comprar, vender o mantener ningún valor. Las opiniones y pareceres son actuales a la fecha de esta publicación y pueden estar sujetos a cambio, no se deben considerar como un asesoramiento de inversión.

Los destinatarios previstos de los materiales que analizan productos de inversión alternativa son generalmente inversores que califican como “inversores acreditados” y “compradores cualificados” (según se definen estos términos en la Ley de Valores de 1933). Goldman Sachs & Co. LLC. (“GS&Co.”) tiene en cuenta la idoneidad, elegibilidad y sofisticación del cliente al distribuir materiales de marketing y no todos los materiales de marketing son adecuados para todos los clientes de GS&Co. La distribución de este material se basa en la creencia razonable de que el destinatario tiene suficiente experiencia financiera y/o acceso a recursos para analizar de forma independiente la información presentada. Si cree que no cumple estos criterios, ignórelo y póngase en contacto con su asesor.

Estados Unidos: En los Estados Unidos, este material lo emite y ha sido aprobado por Goldman Sachs Asset Management, L.P., que es un asesor de inversiones registrado en la Comisión de Bolsa y Valores.

Reino Unido: En el Reino Unido, este material constituye una promoción financiera y ha sido aprobado por Goldman Sachs Asset Management International, entidad autorizada y regulada en el Reino Unido por la Financial Conduct Authority (FCA, el regulador financiero británico).

Espacio Económico Europeo (EEE): Goldman Sachs Asset Management B.V. difunde esta comunicación de marketing, inclusive a través de sus sucursales (“GSAM BV”). GSAM BV está autorizada y regulada por la Autoridad Neerlandesa para los Mercados Financieros (Autoriteit Financiële Markten, Vijzelgracht 50, 1017 HS Amsterdam, Países Bajos) como gestor de fondos de inversión alternativos (alternative investment fund manager, AIFM), así como gestor de organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (collective investment in transferable securities, UCITS). En virtud de su licencia como AIFM, el Gestor está autorizado a prestar los servicios de inversión de (i) recepción y transmisión de órdenes en instrumentos financieros; (ii) gestión de carteras; y (iii) asesoramiento de inversiones. En virtud de su licencia como gestor de UCITS, el Gestor está autorizado a prestar los servicios de inversión de (i) gestión de carteras; y (ii) asesoramiento de inversiones. Puede consultarse información sobre los derechos de los inversores y los recursos colectivos en am.gs.com/policies-and-governance. El capital está en riesgo. Cualquier reclamación que surja o esté relacionada con los términos y condiciones de esta cláusula de exención de responsabilidad se rige por la legislación neerlandesa.

En la Unión Europea, este material ha sido aprobado por Goldman Sachs Asset Management Funds Services Limited, que está regulado por el Banco Central de Irlanda, o por Goldman Sachs Asset Management B.V, que está regulado por la Autoridad Neerlandesa para los Mercados Financieros (AFM).

Suiza: Para uso exclusivo de inversores cualificados. No destinado para su distribución al público general. Este documento contiene material de marketing. Este documento lo pone a su disposición Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh. Si se inicia una relación contractual en el futuro será con filiales de Goldman Sachs Asset Management Schweiz Gmbh domiciliadas fuera de Suiza. Nos gustaría señalar que los sistemas normativos y jurídicos extranjeros (no suizos) pueden no contemplar el mismo nivel de protección respecto a la confidencialidad del cliente y la protección de datos que ofrece la legislación suiza.

Asia excluyendo Japón: Tenga en cuenta que ni Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (“GSAMHK”) ni Goldman Sachs Asset Management (Singapur) Pte. Ltd. (Número de empresa: 201329851H) (“GSAMS”) ni ninguna de las restantes entidades que participan en el negocio de Goldman Sachs Asset Management (GSAM) y proporcionan este material e información tienen licencias, autorizaciones ni registro en Asia (excepto en Japón), con la salvedad de que tienen actividades (con sujeción a las normativas locales aplicables) en y desde las siguientes jurisdicciones: Hong Kong, Singapur, India y China. Este material ha sido emitido para su uso en o desde Hong Kong por Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited y en o desde Singapur por Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (Número de empresa: 201329851H).

Australia: Este material es distribuido por Goldman Sachs Asset Management Australia Pty Ltd ABN 41 006 099 681, AFSL 228948 (“GSAMA”) y está destinado únicamente a clientes mayoristas a los efectos del artículo 761G de la Ley de Sociedades (Corporations Act) de 2001 (Commonwealth). El documento no se podrá distribuir a clientes minoristas en Australia (según se define ese término en la Ley de Sociedades de 2001 [Commonwealth]) ni al público en general. Este documento no se puede reproducir ni distribuir a ninguna persona sin el previo consentimiento de GSAMA. En la medida en que este documento contenga declaraciones que pueden considerarse como asesoramiento sobre productos financieros en Australia con arreglo a la Ley de Sociedades de 2001 (Commonwealth), tal asesoramiento está destinado únicamente al destinatario previsto de este documento, que será un cliente mayorista a los efectos de la Ley de Sociedades de 2001 (Commonwealth). Todo asesoramiento contenido en este documento lo facilitan las siguientes entidades. Están exentas del requisito de tener una licencia de servicios financieros australiana en virtud de la Ley de Sociedades de Australia y, por lo tanto, no son titulares de ninguna licencia de servicios financieros australiana, y están reguladas por las respectivas leyes aplicables en sus jurisdicciones, que difieren de las leyes australianas. Cualquier servicio financiero que presten estas entidades a una persona mediante la distribución de este documento en Australia se proporciona a dicha persona de conformidad con las circulares de aplicación general de la ASIC y el instrumento de la ASIC mencionado a continuación.

• Goldman Sachs Asset Management, LP (GSAMLP), Goldman Sachs & Co. LLC (GSCo), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1100 de la ASIC; regulada por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos en virtud de las leyes estadounidenses.
• Goldman Sachs Asset Management International (GSAMI), Goldman Sachs International (GSI), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1099 de la ASIC; regulada por el Financial Conduct Authority (FCA, el regulador financiero británico); GSI también está autorizada por la Autoridad de Regulación Prudencial, y ambas entidades están sujetas a las leyes del Reino Unido.
• Goldman Sachs Asset Management (Singapore) Pte. Ltd. (GSAMS), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1102 de la ASIC; regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur en virtud de las leyes de Singapur.
• Goldman Sachs Asset Management (Hong Kong) Limited (GSAMHK), de conformidad con la Circular de aplicación general 03/1103 de la ASIC y Goldman Sachs (Asia) LLC (GSALLC), de conformidad con el Instrumento 04/0250 de la ASIC; regulada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong en virtud de las leyes de Hong Kong.
  

Este documento no es una oferta para adquirir una participación en un fondo ni un producto financiero. Si en el futuro existiera disponibilidad de participaciones o productos financieros, la oferta la presentaría GSAMA de conformidad con el artículo 911A(2)(b) de la Ley de Sociedades. GSAMA es titular de una licencia de servicios financieros australiana con el número 228948. La oferta se efectuará en circunstancias en las que no se requiera declaración conforme a la Parte 6D.2 de la Ley de Sociedades o en las que no se requiera una declaración de descripción de producto conforme a la Parte 7.9 de la Ley de Sociedades (según proceda).
PARA SU DISTRIBUCIÓN EXCLUSIVAMENTE A INSTITUCIONES FINANCIERAS, LICENCIATARIOS DE SERVICIOS FINANCIEROS Y SUS ASESORES. NO DEBE SER UTILIZADO POR CLIENTES MINORISTAS O MIEMBROS DEL PÚBLICO EN GENERAL.

Canadá: Esta presentación ha sido comunicada en Canadá por GSAM LP, que está registrada como gestor de carteras con arreglo a la legislación de valores en todas las provincias de Canadá, como gestor de negociación de materias primas con arreglo a la legislación de futuros de materias primas de Ontario y como asesor de derivados con arreglo a la legislación de derivados de Quebec. GSAM LP no está registrada para prestar servicios de gestión de carteras o asesoría de inversión con respecto a futuros cotizados en bolsa o contratos de opciones en Manitoba y no se ofrece a prestar dichos servicios de gestión de carteras o asesorías de inversión en Manitoba mediante la entrega de este material.

Japón: Este material ha sido emitido o aprobado en Japón para el uso por parte de inversores profesionales definidos en el apartado (31) del artículo 2 de la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa (“FIEL”). Además, cualquier descripción relativa a las estrategias de inversión en instituciones de inversión colectiva en virtud del artículo 2, apartado (2), punto 5 o punto 6 de la FIEL ha sido aprobada únicamente para los inversores institucionales cualificados definidos en el artículo 10 de la Ordenanza de definiciones de la Oficina del Gabinete en virtud del artículo 2 de la FIEL.